第二章有價(jià)證券的投資價(jià)值分析第十一節(jié)、認(rèn)股權(quán)證

債券和優(yōu)先股出售時(shí)有時(shí)附有長期認(rèn)股權(quán)證，它賦予投資者以規(guī)定的認(rèn)購價(jià)格從該公司購買一定數(shù)量的普通股的權(quán)利。認(rèn)股權(quán)證可以是公開的，也可以是不公開的，有效期可以是有限的也可以是無限的。
    (一)認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值
    在認(rèn)股權(quán)證可以公開時(shí)，它們就有自己的市場，有的在交易所上市，有的通過場外交易。股票的市場價(jià)格與認(rèn)股權(quán)證的預(yù)購股票價(jià)格之間的差額就是認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值，其公式如下：
    認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值=股票市場價(jià)格—預(yù)購股票價(jià)格
    需要注意，在進(jìn)行交易時(shí)，認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格很少與其理論價(jià)值相同。事實(shí)上，在許多情況下，認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格要大于其理論價(jià)值。即使其理論價(jià)值為零，它的需求量也可能會(huì)很大。認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格超過其理論價(jià)值的部分被稱之為認(rèn)股權(quán)證的溢價(jià)，其公式為
    溢價(jià)=認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格—理論價(jià)值=認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格—普通股市場價(jià)格+預(yù)購股票價(jià)格
    認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格會(huì)隨著股票的不同而變化，其溢價(jià)可能會(huì)變得很高。當(dāng)然，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值也同樣會(huì)急劇上升或急劇下跌。
    (二)認(rèn)股權(quán)證的杠桿作用
    認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格杠桿作用，就是指認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格要比其可選購的股票價(jià)格的增長或減少的速度快得多。
    杠桿作用可用普通股的市場價(jià)格與認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格的比率表示。對于某一認(rèn)股權(quán)證來說，其溢價(jià)越高，杠桿因素就越低；反之，如果認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格相對于普通股的市場價(jià)格降低時(shí)，其溢價(jià)就會(huì)降低，杠桿因素就會(huì)升高。