國外對(duì)經(jīng)濟(jì)收益的具體量化指標(biāo)基本上有4種:(1 )企業(yè)的分成或紅利;(2)企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金流;(3)企業(yè)的投資資本現(xiàn)金流(或叫公司現(xiàn)金流);(4)企業(yè)的稅后凈利潤。國內(nèi)目前一般主要采用稅后凈利潤或自由現(xiàn)金流量。
從理論上說，采用現(xiàn)金流作為經(jīng)濟(jì)收益的具體量化指標(biāo)是選擇。其理由是:
(1)在投資決策或投資估價(jià)或項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中所研究和考慮的重點(diǎn)是現(xiàn)金流。
(2)在整個(gè)投資有效年期內(nèi)，利潤凈額與現(xiàn)金流量凈額總計(jì)是相等的。
(3)企業(yè)的稅后凈利潤是一個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)，它等于利潤總額減所得稅，是從會(huì)計(jì)核算上得出的企業(yè)所有者擁有的凈收益。由于會(huì)計(jì)核算上的權(quán)責(zé)發(fā)生制使這個(gè)凈收益僅僅成為名義上的，其應(yīng)收和應(yīng)付等往來款項(xiàng)日后可能會(huì)變成處理的對(duì)象。另外，稅后凈利潤指標(biāo)容易受到折舊方式、存貨計(jì)價(jià)方法、間接費(fèi)用分配方法、成本核算方法等人為因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布是不受人為因素影響的。特別是在考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值因素時(shí)，早期的收益和以后的收益是有明顯區(qū)別的，現(xiàn)金流量指標(biāo)明顯優(yōu)于利潤指標(biāo)。
(4)在價(jià)值評(píng)估分析中，現(xiàn)金流動(dòng)狀況比會(huì)計(jì)上的盈虧狀況(利潤指標(biāo))更重要。因?yàn)闀?huì)計(jì)上盈利的年份不一定能夠產(chǎn)生多余的現(xiàn)金用來進(jìn)行資本性支出(再投資)和補(bǔ)充營運(yùn)資本的增加需求。設(shè)定一個(gè)企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營下去，不是取決于一定期間是否有盈利，而取決于有無現(xiàn)金流量用于各種支付。盡管凈利潤名義上為企業(yè)的股東所擁有，但為了企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營，還必須考慮企業(yè)的資本性支出和營運(yùn)資本的增加額。
從理論上說，采用現(xiàn)金流作為經(jīng)濟(jì)收益的具體量化指標(biāo)是選擇。其理由是:
(1)在投資決策或投資估價(jià)或項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中所研究和考慮的重點(diǎn)是現(xiàn)金流。
(2)在整個(gè)投資有效年期內(nèi)，利潤凈額與現(xiàn)金流量凈額總計(jì)是相等的。
(3)企業(yè)的稅后凈利潤是一個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)，它等于利潤總額減所得稅，是從會(huì)計(jì)核算上得出的企業(yè)所有者擁有的凈收益。由于會(huì)計(jì)核算上的權(quán)責(zé)發(fā)生制使這個(gè)凈收益僅僅成為名義上的，其應(yīng)收和應(yīng)付等往來款項(xiàng)日后可能會(huì)變成處理的對(duì)象。另外，稅后凈利潤指標(biāo)容易受到折舊方式、存貨計(jì)價(jià)方法、間接費(fèi)用分配方法、成本核算方法等人為因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布是不受人為因素影響的。特別是在考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值因素時(shí)，早期的收益和以后的收益是有明顯區(qū)別的，現(xiàn)金流量指標(biāo)明顯優(yōu)于利潤指標(biāo)。
(4)在價(jià)值評(píng)估分析中，現(xiàn)金流動(dòng)狀況比會(huì)計(jì)上的盈虧狀況(利潤指標(biāo))更重要。因?yàn)闀?huì)計(jì)上盈利的年份不一定能夠產(chǎn)生多余的現(xiàn)金用來進(jìn)行資本性支出(再投資)和補(bǔ)充營運(yùn)資本的增加需求。設(shè)定一個(gè)企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營下去，不是取決于一定期間是否有盈利，而取決于有無現(xiàn)金流量用于各種支付。盡管凈利潤名義上為企業(yè)的股東所擁有，但為了企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營，還必須考慮企業(yè)的資本性支出和營運(yùn)資本的增加額。