所謂基本分析指標(biāo)化是指通過(guò)一個(gè)指標(biāo)(或幾個(gè)指標(biāo))將內(nèi)容龐雜的基本分析結(jié)果簡(jiǎn)單化地表示出來(lái)。譬如,我們可以通過(guò)使用基本分析方法估計(jì)出股票的內(nèi)在價(jià)值作為基本分析指標(biāo)化的表示指標(biāo)。因此,基本分析指標(biāo)化具有簡(jiǎn)單、直觀的特點(diǎn),便于投資者參考,尤其是可以為不具較強(qiáng)分析能力的投資者提供投資決策依據(jù)。
解決基本分析指標(biāo)化的第一個(gè)問(wèn)題就是選擇合適的表示指標(biāo)問(wèn)題。實(shí)踐中,可供選擇的指標(biāo)主要有股票的內(nèi)在價(jià)值、公司凈利增長(zhǎng)率、預(yù)期每股收益等。然而,考慮到指標(biāo)應(yīng)該具有最直觀的指導(dǎo)投資作用和使用簡(jiǎn)單、方便的特點(diǎn),我們認(rèn)為一種基于股票內(nèi)在價(jià)值概念的股價(jià)成長(zhǎng)空間指標(biāo)有其相對(duì)優(yōu)點(diǎn)。這里,股價(jià)成長(zhǎng)空間被定義為上市公司當(dāng)前股票價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值(或預(yù)期重組后內(nèi)在價(jià)值)之間的潛力空間。譬如,某股票當(dāng)前價(jià)格為10元,如果我們估計(jì)其內(nèi)在價(jià)值為15元,則它的潛在成長(zhǎng)空間應(yīng)該為50%。由于該指標(biāo)基于公司的內(nèi)在價(jià)值,考慮了公司中長(zhǎng)期發(fā)展,并且由于它是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)便于進(jìn)行比較分析,因此成長(zhǎng)空間指標(biāo)較其他指標(biāo)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
解決基本分析指標(biāo)化的第二個(gè)問(wèn)題是指標(biāo)值估計(jì)的準(zhǔn)確性問(wèn)題。這也是判斷該指標(biāo)值是否具有可靠的決策依據(jù)的關(guān)鍵問(wèn)題。就成長(zhǎng)空間指標(biāo)具體而言,首先我們要有一個(gè)可靠的股票估價(jià)方法和模型,并且適應(yīng)于中國(guó)上市公司和中國(guó)股票市場(chǎng),便于準(zhǔn)確地估計(jì)公司股票的內(nèi)在價(jià)值。需要說(shuō)明的是,目前國(guó)內(nèi)外有名的投資咨詢公司為提高估價(jià)的準(zhǔn)確性基本上采用的都是基于影響股票價(jià)值和成長(zhǎng)性的基礎(chǔ)多因素模型(fundamentalmulti-factorsmodel)。另外,我們認(rèn)為考慮到中國(guó)股票市場(chǎng)的特殊性,需要區(qū)別不同類型的估價(jià)模型。譬如,可以將投資估價(jià)模型分成價(jià)值成長(zhǎng)型和并購(gòu)重組型兩類模型,用來(lái)估計(jì)上市公司股票的內(nèi)在價(jià)值。其次,通過(guò)基本分析指標(biāo)化方法計(jì)算出股價(jià)成長(zhǎng)空間指標(biāo),以股價(jià)成長(zhǎng)空間指標(biāo)的大小對(duì)具有股價(jià)成長(zhǎng)潛力的股票包括價(jià)值成長(zhǎng)型上市公司和并購(gòu)重組型上市公司兩類股票進(jìn)行排序,為投資者提供成長(zhǎng)潛力的成長(zhǎng)股,作為投資參考基準(zhǔn),并且給予重點(diǎn)關(guān)注、跟蹤。
成長(zhǎng)空間指標(biāo)體現(xiàn)了我們對(duì)影響公司股價(jià)的所有基礎(chǔ)因素的綜合評(píng)估,它是建立在我們對(duì)上市公司細(xì)致深入分析研究的基礎(chǔ)之上,因此以基本分析作為分析工具的投資者只需要根據(jù)成長(zhǎng)空間指標(biāo)就可以進(jìn)行投資。
鑒于投資分析中,投資者既要關(guān)注證券的投資價(jià)值,又要考慮其投資風(fēng)險(xiǎn),因此在關(guān)注成長(zhǎng)空間指標(biāo)的基礎(chǔ)上需要結(jié)合其投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合選擇。
解決基本分析指標(biāo)化的第一個(gè)問(wèn)題就是選擇合適的表示指標(biāo)問(wèn)題。實(shí)踐中,可供選擇的指標(biāo)主要有股票的內(nèi)在價(jià)值、公司凈利增長(zhǎng)率、預(yù)期每股收益等。然而,考慮到指標(biāo)應(yīng)該具有最直觀的指導(dǎo)投資作用和使用簡(jiǎn)單、方便的特點(diǎn),我們認(rèn)為一種基于股票內(nèi)在價(jià)值概念的股價(jià)成長(zhǎng)空間指標(biāo)有其相對(duì)優(yōu)點(diǎn)。這里,股價(jià)成長(zhǎng)空間被定義為上市公司當(dāng)前股票價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值(或預(yù)期重組后內(nèi)在價(jià)值)之間的潛力空間。譬如,某股票當(dāng)前價(jià)格為10元,如果我們估計(jì)其內(nèi)在價(jià)值為15元,則它的潛在成長(zhǎng)空間應(yīng)該為50%。由于該指標(biāo)基于公司的內(nèi)在價(jià)值,考慮了公司中長(zhǎng)期發(fā)展,并且由于它是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)便于進(jìn)行比較分析,因此成長(zhǎng)空間指標(biāo)較其他指標(biāo)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
解決基本分析指標(biāo)化的第二個(gè)問(wèn)題是指標(biāo)值估計(jì)的準(zhǔn)確性問(wèn)題。這也是判斷該指標(biāo)值是否具有可靠的決策依據(jù)的關(guān)鍵問(wèn)題。就成長(zhǎng)空間指標(biāo)具體而言,首先我們要有一個(gè)可靠的股票估價(jià)方法和模型,并且適應(yīng)于中國(guó)上市公司和中國(guó)股票市場(chǎng),便于準(zhǔn)確地估計(jì)公司股票的內(nèi)在價(jià)值。需要說(shuō)明的是,目前國(guó)內(nèi)外有名的投資咨詢公司為提高估價(jià)的準(zhǔn)確性基本上采用的都是基于影響股票價(jià)值和成長(zhǎng)性的基礎(chǔ)多因素模型(fundamentalmulti-factorsmodel)。另外,我們認(rèn)為考慮到中國(guó)股票市場(chǎng)的特殊性,需要區(qū)別不同類型的估價(jià)模型。譬如,可以將投資估價(jià)模型分成價(jià)值成長(zhǎng)型和并購(gòu)重組型兩類模型,用來(lái)估計(jì)上市公司股票的內(nèi)在價(jià)值。其次,通過(guò)基本分析指標(biāo)化方法計(jì)算出股價(jià)成長(zhǎng)空間指標(biāo),以股價(jià)成長(zhǎng)空間指標(biāo)的大小對(duì)具有股價(jià)成長(zhǎng)潛力的股票包括價(jià)值成長(zhǎng)型上市公司和并購(gòu)重組型上市公司兩類股票進(jìn)行排序,為投資者提供成長(zhǎng)潛力的成長(zhǎng)股,作為投資參考基準(zhǔn),并且給予重點(diǎn)關(guān)注、跟蹤。
成長(zhǎng)空間指標(biāo)體現(xiàn)了我們對(duì)影響公司股價(jià)的所有基礎(chǔ)因素的綜合評(píng)估,它是建立在我們對(duì)上市公司細(xì)致深入分析研究的基礎(chǔ)之上,因此以基本分析作為分析工具的投資者只需要根據(jù)成長(zhǎng)空間指標(biāo)就可以進(jìn)行投資。
鑒于投資分析中,投資者既要關(guān)注證券的投資價(jià)值,又要考慮其投資風(fēng)險(xiǎn),因此在關(guān)注成長(zhǎng)空間指標(biāo)的基礎(chǔ)上需要結(jié)合其投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合選擇。