(一)金融債券
1．概述。
(1)定義。債券是由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措資金而發(fā)行的債權(quán)債務(wù)憑證。
(注意金融債券的主體是金融機(jī)構(gòu)，其他特征與一般債券相同)
2.特征：
A．債券的特征是較高的安全性。由于金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)中有較大的影響力和較特殊的地位，各國(guó)政府對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)都有嚴(yán)格的規(guī)定，并且制定了嚴(yán)格金融法律法規(guī)和稽核制度。因此，一般金融機(jī)構(gòu)的信用要高于非金融機(jī)構(gòu)類公司。
B．營(yíng)利性比較高。由于金融債券的流動(dòng)性要低于銀行存款(持有人不能在到期以前要求銀行兌現(xiàn)，只能在市場(chǎng)上出售)，因此，一般來(lái)說(shuō)，金融債券的利息要高于同期銀行存款，否則，人們便會(huì)去存款，而不是去購(gòu)買金融債券。
2．我國(guó)的金融債券。
自新中國(guó)成立后，我國(guó)首次發(fā)行的金融債券是1982年由中國(guó)銀行在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行的外國(guó)金融債券。其后，又有多次發(fā)行。1985年，中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行開(kāi)始在國(guó)內(nèi)發(fā)行人民幣金融債券。此后，其他各家商業(yè)銀行和一些非銀行金融機(jī)構(gòu)又多次發(fā)行了人民幣金融債券。
我國(guó)人民幣金融債券的發(fā)行目的主要是為了籌集資金，支持一些效益好的企業(yè)完成其建設(shè)項(xiàng)目，即“高來(lái)高去’’地以特種貸款形式為一部 分企業(yè)解決資金的急需，從而在國(guó)家于宏觀上實(shí)行緊縮銀根政策的同時(shí)，以經(jīng)濟(jì)辦法調(diào)節(jié)資金供求，減少“一刀切”的現(xiàn)象的發(fā)生。
1993年，中國(guó)投資銀行在我國(guó)境內(nèi)首次發(fā)行外幣金融債券。發(fā)行對(duì)象是城鄉(xiāng)居民，期限1年，利率采用浮動(dòng)利率制，高于同職國(guó)內(nèi)美元存款利率1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)年共發(fā)行了55萬(wàn)美元。1994年，政策性金融債券開(kāi)始在我國(guó)出現(xiàn)。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在1994年共發(fā)行了?次金融債券，總金額為758億元。其后，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行又先后多次在國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)上發(fā)行人民幣和外幣金融債券。
在1994年以前，金融債券的發(fā)行主體是四大國(guó)有商業(yè)銀行，發(fā)行規(guī)模較小。1994年4月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行首次發(fā)行政策性金融債券，從此，三大政策性銀行成為金融債券的發(fā)行主體。其中，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行的金融債券占總量的80％以上，如2001年發(fā)行的2590億金融債券中，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行了2100億，占81％。就規(guī)模而言，金融債券是僅次于國(guó)債的債券品種。
上述金融債券的發(fā)行對(duì)象是城鄉(xiāng)個(gè)人，由投資者自愿認(rèn)購(gòu)。金融債券的利率通常比存款利率高l—2個(gè)百分點(diǎn)，因此很受投資者的歡迎。
3．日本的金融債券分剪息金融債券和貼現(xiàn)金融債券兩種。
(1)剪息金融債券是為期五年或三年，以統(tǒng)一條件公開(kāi)出售的方式發(fā)行，任何時(shí)候都可買到的中期債券。這種債券每年付息兩次，面額以1萬(wàn)日元為單位，投資者每人在300萬(wàn)日元面額的限度內(nèi)可享受小額儲(chǔ)蓄免稅待遇。
(2)貼現(xiàn)金融債券是一種為期一年，以折價(jià)方式發(fā)行的短期債券。這種債券也是每月發(fā)行，以公開(kāi)出售方式發(fā)行，面額以1萬(wàn)日元為單位。但貼現(xiàn)金融債券的償還收益從所得稅法上講不屬于利息收益，而屬于雜項(xiàng)收益，不能享受小額儲(chǔ)蓄免稅待遇，但僅課以16％的預(yù)提稅便結(jié)束課稅關(guān)系，因此很受個(gè)人投資者的歡迎。
（二）公司債券的定義和特征
1．公司債券。
公司債券又稱企業(yè)債券，是股份制公司或企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券，是公司為籌措長(zhǎng)期資金而發(fā)行的一種債務(wù)契約，在未來(lái)的特定日期，償還本金并按照事先規(guī)定的利率支付利息。它表示發(fā)行債券的公司和債券投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。
公司債券的持有者是公司的債權(quán)人，而不是公司的所有者，這是與公司股票持有者的大區(qū)別。公司債券的持有者有按約定條件向公司取得利息和到期收回本金的權(quán)利，取得利息優(yōu)先于股東分紅。公司破產(chǎn)清理時(shí)，對(duì)公司剩余資產(chǎn)也有優(yōu)先于股東的要求權(quán)。公司債券的安全性雖不如政府債券，但由于公司在發(fā)行債券時(shí)一般都有嚴(yán)格的審查和財(cái)產(chǎn)抵押，因此公司債券的安全性也在某種程度上相對(duì)較大。
2．公司債券的特征。
風(fēng)險(xiǎn)性較大、收益率較高、優(yōu)先性、可轉(zhuǎn)換性。(注意公司債券的以下特點(diǎn)分別是相對(duì)于不同的金融工具而言的，如有的是相對(duì)于股票、有的是相對(duì)于政府債券，有的是相對(duì)于金融債券)
(1)風(fēng)險(xiǎn)性較大。公司債券的還款來(lái)源是公司的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，如果公司經(jīng)營(yíng)不善，就會(huì)使投資者面臨利息甚至是本金損失的風(fēng)險(xiǎn)，因此在發(fā)行公司債券時(shí)，對(duì)發(fā)債公司要進(jìn)行嚴(yán)格的信用審查或進(jìn)行財(cái)產(chǎn)抵押，以保護(hù)投資者的利益。
(2)收益率較高。投資于公司債券要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，其收益率也較高。正是這一原因吸引了許多的投資者。
(3)優(yōu)先性。公司債券的持有人只是公司的債權(quán)人，不是股東，因而無(wú)權(quán)參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，但是公司債權(quán)人比股東有優(yōu)先的收益分配權(quán)，并且在公司破產(chǎn)清理資產(chǎn)時(shí)，有比股東優(yōu)先收回本金的權(quán)利。
(4)可轉(zhuǎn)換性。對(duì)于部分公司債券來(lái)說(shuō)，發(fā)行者與持有者之間可以相互給予一定的選擇權(quán)。如在可轉(zhuǎn)換債券中，發(fā)行者給予持有者將債券兌換成本公司股票的選擇權(quán)；在可提前贖回的公司債券中，持有者給予發(fā)行者在到期日前以前償還本金的選擇權(quán)。當(dāng)然，獲得該種選擇權(quán)的當(dāng)事人必須向?qū)Ψ街Ц兑欢ǖ馁M(fèi)用。
(三)公司債券類型
(提示：以下關(guān)于債券種類的內(nèi)容均屬于選擇題和判斷題中的重點(diǎn)出題點(diǎn)，請(qǐng)考生認(rèn)真領(lǐng)會(huì)各自的特點(diǎn)，不要混淆；另外，如果一種債券賦予投資者額外的權(quán)利，則會(huì)支付較低的利率，從而降低發(fā)行人的籌資成本，也就是投資者為獲得一種權(quán)利而支付的代價(jià))
1．按記名與否劃分，可分為記名公司債券和不記名公司債券。
(1)記名公司債券是指載明持有者姓名，憑印鑒支取本息，轉(zhuǎn)讓時(shí)需向公司登記的公司債券。
記名公司債券又分為附有息票和未附息票兩種。附息票公司債券由代付銀行憑到期息票支付利息；未附息票公司債券由發(fā)行公司用記名支票按公司登記的債權(quán)人名單寄給債券持有人，后者憑支票到代付銀行支取本息。記名公司債券的優(yōu)點(diǎn)在于持券人可以憑印章領(lǐng)取本息，可以防止冒領(lǐng)現(xiàn)象，債券被竊或丟失時(shí)，可以掛失；其缺點(diǎn)是轉(zhuǎn)讓手續(xù)較麻煩。目前，美、英等國(guó)的公司債券大多采取記名形式。
(2)不記名公司債券是指不載明債權(quán)人姓名的公司債券、這種債券通常附有息票，債權(quán)人可持息票向代付銀行支取利息。這種債券在轉(zhuǎn)讓時(shí)，直接交付即可，無(wú)須在債券上背書，也無(wú)須辦理過(guò)戶手賣，因此轉(zhuǎn)讓手續(xù)較方便。日本的公司債券大多為無(wú)記名公司債
2．按擔(dān)保類別劃分，可分為抵押公司債券、擔(dān)保公司債券、信用公司債券、證券抵押信托公司債券、設(shè)備抵押信托公司債券等。
(1)抵押公司債券又稱固定抵押公司債券，是指以土地、房屋等不產(chǎn)為抵押品而發(fā)行的一種公司債券。若公司到期不能還本付息，債權(quán)人有權(quán)處理抵押品以資抵償。公司若以同一不動(dòng)產(chǎn)為抵押品次發(fā)行抵押公司債券，這些公司債券按發(fā)行順序分為第一抵押公司債券和第二抵押公司債券等，前者對(duì)抵押品有第一置留權(quán)，后者則只有第二置留權(quán)，只能待前者清償后，用抵押品的剩余款償還債券的本息。
證券抵押信托公司債券又稱流動(dòng)抵押公司債券，是指以公司持有的各種動(dòng)產(chǎn)或有價(jià)證券作抵押品而發(fā)行的公司債券。用作抵押品的證券必須交由受托人保管，但公司仍保留股票表決權(quán)及獲取股息的權(quán)利。
1．概述。
(1)定義。債券是由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措資金而發(fā)行的債權(quán)債務(wù)憑證。
(注意金融債券的主體是金融機(jī)構(gòu)，其他特征與一般債券相同)
2.特征：
A．債券的特征是較高的安全性。由于金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)中有較大的影響力和較特殊的地位，各國(guó)政府對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)都有嚴(yán)格的規(guī)定，并且制定了嚴(yán)格金融法律法規(guī)和稽核制度。因此，一般金融機(jī)構(gòu)的信用要高于非金融機(jī)構(gòu)類公司。
B．營(yíng)利性比較高。由于金融債券的流動(dòng)性要低于銀行存款(持有人不能在到期以前要求銀行兌現(xiàn)，只能在市場(chǎng)上出售)，因此，一般來(lái)說(shuō)，金融債券的利息要高于同期銀行存款，否則，人們便會(huì)去存款，而不是去購(gòu)買金融債券。
2．我國(guó)的金融債券。
自新中國(guó)成立后，我國(guó)首次發(fā)行的金融債券是1982年由中國(guó)銀行在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行的外國(guó)金融債券。其后，又有多次發(fā)行。1985年，中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行開(kāi)始在國(guó)內(nèi)發(fā)行人民幣金融債券。此后，其他各家商業(yè)銀行和一些非銀行金融機(jī)構(gòu)又多次發(fā)行了人民幣金融債券。
我國(guó)人民幣金融債券的發(fā)行目的主要是為了籌集資金，支持一些效益好的企業(yè)完成其建設(shè)項(xiàng)目，即“高來(lái)高去’’地以特種貸款形式為一部 分企業(yè)解決資金的急需，從而在國(guó)家于宏觀上實(shí)行緊縮銀根政策的同時(shí)，以經(jīng)濟(jì)辦法調(diào)節(jié)資金供求，減少“一刀切”的現(xiàn)象的發(fā)生。
1993年，中國(guó)投資銀行在我國(guó)境內(nèi)首次發(fā)行外幣金融債券。發(fā)行對(duì)象是城鄉(xiāng)居民，期限1年，利率采用浮動(dòng)利率制，高于同職國(guó)內(nèi)美元存款利率1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)年共發(fā)行了55萬(wàn)美元。1994年，政策性金融債券開(kāi)始在我國(guó)出現(xiàn)。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在1994年共發(fā)行了?次金融債券，總金額為758億元。其后，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行又先后多次在國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)上發(fā)行人民幣和外幣金融債券。
在1994年以前，金融債券的發(fā)行主體是四大國(guó)有商業(yè)銀行，發(fā)行規(guī)模較小。1994年4月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行首次發(fā)行政策性金融債券，從此，三大政策性銀行成為金融債券的發(fā)行主體。其中，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行的金融債券占總量的80％以上，如2001年發(fā)行的2590億金融債券中，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行了2100億，占81％。就規(guī)模而言，金融債券是僅次于國(guó)債的債券品種。
上述金融債券的發(fā)行對(duì)象是城鄉(xiāng)個(gè)人，由投資者自愿認(rèn)購(gòu)。金融債券的利率通常比存款利率高l—2個(gè)百分點(diǎn)，因此很受投資者的歡迎。
3．日本的金融債券分剪息金融債券和貼現(xiàn)金融債券兩種。
(1)剪息金融債券是為期五年或三年，以統(tǒng)一條件公開(kāi)出售的方式發(fā)行，任何時(shí)候都可買到的中期債券。這種債券每年付息兩次，面額以1萬(wàn)日元為單位，投資者每人在300萬(wàn)日元面額的限度內(nèi)可享受小額儲(chǔ)蓄免稅待遇。
(2)貼現(xiàn)金融債券是一種為期一年，以折價(jià)方式發(fā)行的短期債券。這種債券也是每月發(fā)行，以公開(kāi)出售方式發(fā)行，面額以1萬(wàn)日元為單位。但貼現(xiàn)金融債券的償還收益從所得稅法上講不屬于利息收益，而屬于雜項(xiàng)收益，不能享受小額儲(chǔ)蓄免稅待遇，但僅課以16％的預(yù)提稅便結(jié)束課稅關(guān)系，因此很受個(gè)人投資者的歡迎。
（二）公司債券的定義和特征
1．公司債券。
公司債券又稱企業(yè)債券，是股份制公司或企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券，是公司為籌措長(zhǎng)期資金而發(fā)行的一種債務(wù)契約，在未來(lái)的特定日期，償還本金并按照事先規(guī)定的利率支付利息。它表示發(fā)行債券的公司和債券投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。
公司債券的持有者是公司的債權(quán)人，而不是公司的所有者，這是與公司股票持有者的大區(qū)別。公司債券的持有者有按約定條件向公司取得利息和到期收回本金的權(quán)利，取得利息優(yōu)先于股東分紅。公司破產(chǎn)清理時(shí)，對(duì)公司剩余資產(chǎn)也有優(yōu)先于股東的要求權(quán)。公司債券的安全性雖不如政府債券，但由于公司在發(fā)行債券時(shí)一般都有嚴(yán)格的審查和財(cái)產(chǎn)抵押，因此公司債券的安全性也在某種程度上相對(duì)較大。
2．公司債券的特征。
風(fēng)險(xiǎn)性較大、收益率較高、優(yōu)先性、可轉(zhuǎn)換性。(注意公司債券的以下特點(diǎn)分別是相對(duì)于不同的金融工具而言的，如有的是相對(duì)于股票、有的是相對(duì)于政府債券，有的是相對(duì)于金融債券)
(1)風(fēng)險(xiǎn)性較大。公司債券的還款來(lái)源是公司的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，如果公司經(jīng)營(yíng)不善，就會(huì)使投資者面臨利息甚至是本金損失的風(fēng)險(xiǎn)，因此在發(fā)行公司債券時(shí)，對(duì)發(fā)債公司要進(jìn)行嚴(yán)格的信用審查或進(jìn)行財(cái)產(chǎn)抵押，以保護(hù)投資者的利益。
(2)收益率較高。投資于公司債券要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，其收益率也較高。正是這一原因吸引了許多的投資者。
(3)優(yōu)先性。公司債券的持有人只是公司的債權(quán)人，不是股東，因而無(wú)權(quán)參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，但是公司債權(quán)人比股東有優(yōu)先的收益分配權(quán)，并且在公司破產(chǎn)清理資產(chǎn)時(shí)，有比股東優(yōu)先收回本金的權(quán)利。
(4)可轉(zhuǎn)換性。對(duì)于部分公司債券來(lái)說(shuō)，發(fā)行者與持有者之間可以相互給予一定的選擇權(quán)。如在可轉(zhuǎn)換債券中，發(fā)行者給予持有者將債券兌換成本公司股票的選擇權(quán)；在可提前贖回的公司債券中，持有者給予發(fā)行者在到期日前以前償還本金的選擇權(quán)。當(dāng)然，獲得該種選擇權(quán)的當(dāng)事人必須向?qū)Ψ街Ц兑欢ǖ馁M(fèi)用。
(三)公司債券類型
(提示：以下關(guān)于債券種類的內(nèi)容均屬于選擇題和判斷題中的重點(diǎn)出題點(diǎn)，請(qǐng)考生認(rèn)真領(lǐng)會(huì)各自的特點(diǎn)，不要混淆；另外，如果一種債券賦予投資者額外的權(quán)利，則會(huì)支付較低的利率，從而降低發(fā)行人的籌資成本，也就是投資者為獲得一種權(quán)利而支付的代價(jià))
1．按記名與否劃分，可分為記名公司債券和不記名公司債券。
(1)記名公司債券是指載明持有者姓名，憑印鑒支取本息，轉(zhuǎn)讓時(shí)需向公司登記的公司債券。
記名公司債券又分為附有息票和未附息票兩種。附息票公司債券由代付銀行憑到期息票支付利息；未附息票公司債券由發(fā)行公司用記名支票按公司登記的債權(quán)人名單寄給債券持有人，后者憑支票到代付銀行支取本息。記名公司債券的優(yōu)點(diǎn)在于持券人可以憑印章領(lǐng)取本息，可以防止冒領(lǐng)現(xiàn)象，債券被竊或丟失時(shí)，可以掛失；其缺點(diǎn)是轉(zhuǎn)讓手續(xù)較麻煩。目前，美、英等國(guó)的公司債券大多采取記名形式。
(2)不記名公司債券是指不載明債權(quán)人姓名的公司債券、這種債券通常附有息票，債權(quán)人可持息票向代付銀行支取利息。這種債券在轉(zhuǎn)讓時(shí)，直接交付即可，無(wú)須在債券上背書，也無(wú)須辦理過(guò)戶手賣，因此轉(zhuǎn)讓手續(xù)較方便。日本的公司債券大多為無(wú)記名公司債
2．按擔(dān)保類別劃分，可分為抵押公司債券、擔(dān)保公司債券、信用公司債券、證券抵押信托公司債券、設(shè)備抵押信托公司債券等。
(1)抵押公司債券又稱固定抵押公司債券，是指以土地、房屋等不產(chǎn)為抵押品而發(fā)行的一種公司債券。若公司到期不能還本付息，債權(quán)人有權(quán)處理抵押品以資抵償。公司若以同一不動(dòng)產(chǎn)為抵押品次發(fā)行抵押公司債券，這些公司債券按發(fā)行順序分為第一抵押公司債券和第二抵押公司債券等，前者對(duì)抵押品有第一置留權(quán)，后者則只有第二置留權(quán)，只能待前者清償后，用抵押品的剩余款償還債券的本息。
證券抵押信托公司債券又稱流動(dòng)抵押公司債券，是指以公司持有的各種動(dòng)產(chǎn)或有價(jià)證券作抵押品而發(fā)行的公司債券。用作抵押品的證券必須交由受托人保管，但公司仍保留股票表決權(quán)及獲取股息的權(quán)利。