所謂債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易（亦稱(chēng)“開(kāi)放式回購(gòu)”，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“買(mǎi)斷式回購(gòu)”）是指?jìng)钟腥耍ㄕ刭?gòu)方）在將一筆債券賣(mài)給債券購(gòu)買(mǎi)方（逆回購(gòu)方）的同時(shí)，交易雙方約定在未來(lái)某一日期，再由賣(mài)方（正回購(gòu)方）以約定價(jià)格從買(mǎi)方（逆回購(gòu)方）購(gòu)回相等數(shù)量同種債券的交易行為。
債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易，通過(guò)賣(mài)出一筆國(guó)債以獲得對(duì)應(yīng)資金，并在約定期滿(mǎn)后以事先商定的價(jià)格從對(duì)方購(gòu)回同筆國(guó)債的為融資方（申報(bào)時(shí)為買(mǎi)方）；以一定數(shù)量的資金購(gòu)得對(duì)應(yīng)的國(guó)債，并在約定期滿(mǎn)后以事先商定的價(jià)格向?qū)Ψ劫u(mài)出對(duì)應(yīng)國(guó)債的為融券方（申報(bào)時(shí)為賣(mài)方）。
買(mǎi)斷式回購(gòu)與前述質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)（亦稱(chēng)“封閉式回購(gòu)”）的區(qū)別在于初始交易時(shí)債券持有人（正回購(gòu)方）是將債券“賣(mài)”給債券購(gòu)買(mǎi)方（逆回購(gòu)方），而不是質(zhì)押凍結(jié)，債券所有權(quán)隨交易的發(fā)生而轉(zhuǎn)移。該債券在協(xié)議期內(nèi)可以由債券購(gòu)買(mǎi)方（逆回購(gòu)方）自由支配，即債券購(gòu)買(mǎi)方（逆回購(gòu)方）只要保證在協(xié)議期滿(mǎn)能夠有相等數(shù)量同種債券賣(mài)給債券持有人（正回購(gòu)方）。就可以在協(xié)議期內(nèi)對(duì)該債券自由地進(jìn)行再回購(gòu)或買(mǎi)賣(mài)等操作。
買(mǎi)斷式回購(gòu)的這一特性對(duì)完善市場(chǎng)功能具有重要意義，主要表現(xiàn)在：
（1）有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)，合理確定債券和資金的價(jià)格。由于買(mǎi)斷式回購(gòu)使大量的債券不再像質(zhì)押式回購(gòu)那樣被凍結(jié)，保證了市場(chǎng)上可供交易的債券量，緩解了債券供求矛盾，從而提高債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)，而且各種跨品種、跨期交易的出現(xiàn)將有利于促進(jìn)合理地確定債券和資金的價(jià)格。
（2）有利于金融市場(chǎng)的流動(dòng)性管理。債券資產(chǎn)在商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司以及證券公司和基金公司等金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占有相當(dāng)重要的地位，而債券回購(gòu)業(yè)務(wù)是其調(diào)整頭寸、進(jìn)行資金管理的重要工具。這些機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)流動(dòng)性管理始終貫穿于其經(jīng)營(yíng)管理的全過(guò)程，也是體現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)管理水平的重要標(biāo)志。買(mǎi)斷式回購(gòu)可以使大量回購(gòu)債券不被凍結(jié)，突破了質(zhì)押式回購(gòu)在流動(dòng)性管理方面存在的隱患和桎梏，提高了債券的利用效率，可以滿(mǎn)足金融市場(chǎng)流動(dòng)性管理的需要。
（3）有利于債券交易方式的創(chuàng)新。買(mǎi)斷式回購(gòu)使交易雙方處于對(duì)稱(chēng)的地位。對(duì)正回購(gòu)方而言，由于回購(gòu)協(xié)議具有較低的利率和較低的保證金要求，所以正回購(gòu)方可以利用融人的資金建立一個(gè)具有杠桿作用的證券遠(yuǎn)期多頭。對(duì)于逆回購(gòu)方來(lái)說(shuō)，不僅可以防止因?yàn)檎刭?gòu)方到期拒付資金而給逆回購(gòu)方帶來(lái)?yè)p失，而且逆回購(gòu)方還可以利用回購(gòu)“買(mǎi)斷”的債券進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)和套利的操作。如果將買(mǎi)斷式回購(gòu)、現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)、質(zhì)押式回購(gòu)以及其他遠(yuǎn)期交易新品種等金融工具配合操作，可以組合產(chǎn)生一系列新的交易方式，滿(mǎn)足投資者債券結(jié)構(gòu)調(diào)整、規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)等要求。
債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易，通過(guò)賣(mài)出一筆國(guó)債以獲得對(duì)應(yīng)資金，并在約定期滿(mǎn)后以事先商定的價(jià)格從對(duì)方購(gòu)回同筆國(guó)債的為融資方（申報(bào)時(shí)為買(mǎi)方）；以一定數(shù)量的資金購(gòu)得對(duì)應(yīng)的國(guó)債，并在約定期滿(mǎn)后以事先商定的價(jià)格向?qū)Ψ劫u(mài)出對(duì)應(yīng)國(guó)債的為融券方（申報(bào)時(shí)為賣(mài)方）。
買(mǎi)斷式回購(gòu)與前述質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)（亦稱(chēng)“封閉式回購(gòu)”）的區(qū)別在于初始交易時(shí)債券持有人（正回購(gòu)方）是將債券“賣(mài)”給債券購(gòu)買(mǎi)方（逆回購(gòu)方），而不是質(zhì)押凍結(jié)，債券所有權(quán)隨交易的發(fā)生而轉(zhuǎn)移。該債券在協(xié)議期內(nèi)可以由債券購(gòu)買(mǎi)方（逆回購(gòu)方）自由支配，即債券購(gòu)買(mǎi)方（逆回購(gòu)方）只要保證在協(xié)議期滿(mǎn)能夠有相等數(shù)量同種債券賣(mài)給債券持有人（正回購(gòu)方）。就可以在協(xié)議期內(nèi)對(duì)該債券自由地進(jìn)行再回購(gòu)或買(mǎi)賣(mài)等操作。
買(mǎi)斷式回購(gòu)的這一特性對(duì)完善市場(chǎng)功能具有重要意義，主要表現(xiàn)在：
（1）有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)，合理確定債券和資金的價(jià)格。由于買(mǎi)斷式回購(gòu)使大量的債券不再像質(zhì)押式回購(gòu)那樣被凍結(jié)，保證了市場(chǎng)上可供交易的債券量，緩解了債券供求矛盾，從而提高債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)，而且各種跨品種、跨期交易的出現(xiàn)將有利于促進(jìn)合理地確定債券和資金的價(jià)格。
（2）有利于金融市場(chǎng)的流動(dòng)性管理。債券資產(chǎn)在商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司以及證券公司和基金公司等金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占有相當(dāng)重要的地位，而債券回購(gòu)業(yè)務(wù)是其調(diào)整頭寸、進(jìn)行資金管理的重要工具。這些機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)流動(dòng)性管理始終貫穿于其經(jīng)營(yíng)管理的全過(guò)程，也是體現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)管理水平的重要標(biāo)志。買(mǎi)斷式回購(gòu)可以使大量回購(gòu)債券不被凍結(jié)，突破了質(zhì)押式回購(gòu)在流動(dòng)性管理方面存在的隱患和桎梏，提高了債券的利用效率，可以滿(mǎn)足金融市場(chǎng)流動(dòng)性管理的需要。
（3）有利于債券交易方式的創(chuàng)新。買(mǎi)斷式回購(gòu)使交易雙方處于對(duì)稱(chēng)的地位。對(duì)正回購(gòu)方而言，由于回購(gòu)協(xié)議具有較低的利率和較低的保證金要求，所以正回購(gòu)方可以利用融人的資金建立一個(gè)具有杠桿作用的證券遠(yuǎn)期多頭。對(duì)于逆回購(gòu)方來(lái)說(shuō)，不僅可以防止因?yàn)檎刭?gòu)方到期拒付資金而給逆回購(gòu)方帶來(lái)?yè)p失，而且逆回購(gòu)方還可以利用回購(gòu)“買(mǎi)斷”的債券進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)和套利的操作。如果將買(mǎi)斷式回購(gòu)、現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)、質(zhì)押式回購(gòu)以及其他遠(yuǎn)期交易新品種等金融工具配合操作，可以組合產(chǎn)生一系列新的交易方式，滿(mǎn)足投資者債券結(jié)構(gòu)調(diào)整、規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)等要求。