2010《注冊稅務師》財務會計預習輔導第四章(8)

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【例題14】
    已知某公司當前資金結構如下:
    籌資方式 金額(萬元)
    長期債券(年利率8%)
    普通股(4500萬股)
    留存收益 1000
    4500
    2000
    合計 7500
    因生產發(fā)展,公司年初準備增加資金2500萬元,現有兩個籌資方案可供選擇:甲方案為增加發(fā)行1000萬股普通股,每股市價2.5元;乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發(fā)行費用均可忽略不計;適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。
    要求:
    (1) 計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤。
    A.2500   B.1455   C.2540  D.1862
    (2) 如果公司預計息稅前利潤為1200萬元,指出該公司應采用的籌資方案。
    A.兩個籌資方案均可   B.采用甲方案籌資
    C.采用乙方案籌資  D.兩個籌資方案均不可
    (3)如果公司預計息稅前利潤為1600萬元,指出該公司應采用的籌資方案。
    A.兩個籌資方案均可  B.采用甲方案籌資
    C.采用乙方案籌資  D.兩個籌資方案均不可
    答案:
    (1) B
    解析:
    EBIT=1455萬元
    (2) B
    由于預計的EBIT(1200萬元)小于無差別點的EBIT(1455萬元),所以應采用追加股票籌資,即采用甲方案籌資。
    (3) C
    由于預計的EBIT(1600萬元)大于無差別點的EBIT(1455萬元),所以應采用追加負債籌資,即采用乙方案籌資。