【例題14】
已知某公司當前資金結構如下:
籌資方式 金額(萬元)
長期債券(年利率8%)
普通股(4500萬股)
留存收益 1000
4500
2000
合計 7500
因生產發(fā)展,公司年初準備增加資金2500萬元,現有兩個籌資方案可供選擇:甲方案為增加發(fā)行1000萬股普通股,每股市價2.5元;乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發(fā)行費用均可忽略不計;適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。
要求:
(1) 計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤。
A.2500 B.1455 C.2540 D.1862
(2) 如果公司預計息稅前利潤為1200萬元,指出該公司應采用的籌資方案。
A.兩個籌資方案均可 B.采用甲方案籌資
C.采用乙方案籌資 D.兩個籌資方案均不可
(3)如果公司預計息稅前利潤為1600萬元,指出該公司應采用的籌資方案。
A.兩個籌資方案均可 B.采用甲方案籌資
C.采用乙方案籌資 D.兩個籌資方案均不可
答案:
(1) B
解析:
EBIT=1455萬元
(2) B
由于預計的EBIT(1200萬元)小于無差別點的EBIT(1455萬元),所以應采用追加股票籌資,即采用甲方案籌資。
(3) C
由于預計的EBIT(1600萬元)大于無差別點的EBIT(1455萬元),所以應采用追加負債籌資,即采用乙方案籌資。
已知某公司當前資金結構如下:
籌資方式 金額(萬元)
長期債券(年利率8%)
普通股(4500萬股)
留存收益 1000
4500
2000
合計 7500
因生產發(fā)展,公司年初準備增加資金2500萬元,現有兩個籌資方案可供選擇:甲方案為增加發(fā)行1000萬股普通股,每股市價2.5元;乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發(fā)行費用均可忽略不計;適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。
要求:
(1) 計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤。
A.2500 B.1455 C.2540 D.1862
(2) 如果公司預計息稅前利潤為1200萬元,指出該公司應采用的籌資方案。
A.兩個籌資方案均可 B.采用甲方案籌資
C.采用乙方案籌資 D.兩個籌資方案均不可
(3)如果公司預計息稅前利潤為1600萬元,指出該公司應采用的籌資方案。
A.兩個籌資方案均可 B.采用甲方案籌資
C.采用乙方案籌資 D.兩個籌資方案均不可
答案:
(1) B
解析:
EBIT=1455萬元
(2) B
由于預計的EBIT(1200萬元)小于無差別點的EBIT(1455萬元),所以應采用追加股票籌資,即采用甲方案籌資。
(3) C
由于預計的EBIT(1600萬元)大于無差別點的EBIT(1455萬元),所以應采用追加負債籌資,即采用乙方案籌資。