一、傳統(tǒng)的財務(wù)分析體系―――權(quán)益凈利率是分析體系的核心比率
權(quán)益凈利率不僅有很好的可比性，而且有很強的綜合性。為了提高股東權(quán)益凈利率，管理者有三個可以使用的杠桿：銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)，其基本分解如下：
權(quán)益凈利率
資產(chǎn)利潤率 權(quán)益乘數(shù)
銷售利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
1、 分解出來的銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以反映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略。這兩個指標(biāo)經(jīng)常呈反方向變化。
2、 分解出來的財務(wù)杠桿(權(quán)益乘數(shù))可以反映企業(yè)的財務(wù)政策，一般來說，資產(chǎn)利潤率較高的企業(yè)，財務(wù)杠桿較低，反之亦然。
3、傳統(tǒng)分析體系的局限性
(1)計算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”于“凈利潤”不匹配
(2)沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益
(3)沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債
【判斷】：某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增加12%，負(fù)債總額增加9%?？梢耘袛啵摴緳?quán)益凈利率比上年下降了。( )
【答案】√
【解析】本題的主要考核點是杜邦財務(wù)分析體系。根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系：
權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
= 今年與上年相比，銷售凈利率的分母銷售收入增長10%，分子凈利潤增長8%，表明銷售凈利率在下降;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分母資產(chǎn)總額增加12%，分子銷售收入增長10%，表明 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在下降;資產(chǎn)負(fù)債率的分母資產(chǎn)總額增加12%，分子負(fù)債總額增加9%，表明資產(chǎn)負(fù)債率在下降，即權(quán)益乘數(shù)在下降。今年和去年相比，銷售凈利率下降了;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了;資產(chǎn)負(fù)債率下降了，從而權(quán)益乘數(shù)下降了，由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。
權(quán)益凈利率不僅有很好的可比性，而且有很強的綜合性。為了提高股東權(quán)益凈利率，管理者有三個可以使用的杠桿：銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)，其基本分解如下：
權(quán)益凈利率
資產(chǎn)利潤率 權(quán)益乘數(shù)
銷售利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
1、 分解出來的銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以反映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略。這兩個指標(biāo)經(jīng)常呈反方向變化。
2、 分解出來的財務(wù)杠桿(權(quán)益乘數(shù))可以反映企業(yè)的財務(wù)政策，一般來說，資產(chǎn)利潤率較高的企業(yè)，財務(wù)杠桿較低，反之亦然。
3、傳統(tǒng)分析體系的局限性
(1)計算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”于“凈利潤”不匹配
(2)沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益
(3)沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債
【判斷】：某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增加12%，負(fù)債總額增加9%?？梢耘袛啵摴緳?quán)益凈利率比上年下降了。( )
【答案】√
【解析】本題的主要考核點是杜邦財務(wù)分析體系。根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系：
權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
= 今年與上年相比，銷售凈利率的分母銷售收入增長10%，分子凈利潤增長8%，表明銷售凈利率在下降;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分母資產(chǎn)總額增加12%，分子銷售收入增長10%，表明 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在下降;資產(chǎn)負(fù)債率的分母資產(chǎn)總額增加12%，分子負(fù)債總額增加9%，表明資產(chǎn)負(fù)債率在下降，即權(quán)益乘數(shù)在下降。今年和去年相比，銷售凈利率下降了;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了;資產(chǎn)負(fù)債率下降了，從而權(quán)益乘數(shù)下降了，由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。