三、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
（四）資本結(jié)構(gòu)決策
1 ．資本結(jié)構(gòu)決策的涵義與意義
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。
財(cái)務(wù)決策的意義： ( l )合理安排資本結(jié)構(gòu)可以降低企業(yè)的綜合資本成本； ( 2 )合理安排資本結(jié)構(gòu)可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益； ( 3 )合理安排資本結(jié)構(gòu)可以增加公司的價(jià)值。
2 ．資本結(jié)構(gòu)決策的方法與運(yùn)用
( 1 ) EBIT - EPS 分析法
( 2 )資本結(jié)構(gòu)決策：比較資本成本法
3 ．影響資本結(jié)構(gòu)的定性因素
在實(shí)務(wù)中，企業(yè)在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)還要考慮一些定性因素。這些因素包括：正業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)、投資者動(dòng)機(jī)、債權(quán)人態(tài)度、經(jīng)營(yíng)者行為、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展能力、說(shuō)收政策和行業(yè)差異等。
【例題1】2005年單項(xiàng)選擇題
某公司目前的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為 2 ，若使息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng) 10 % ，在其他條件不變的情況下，該公司的銷(xiāo)售量應(yīng)增長(zhǎng)：
A ．5 %
B ．10 %
C ．15 %
D ．20 %
【答案】A
【例題2】2006年單項(xiàng)選擇題
表某企業(yè)息稅前利潤(rùn)為3 000萬(wàn)元，利息費(fèi)用為1 000萬(wàn)元，則該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為：
A ．3
B ．2
C ．1. 5
D ．0. 33
【答案】C
【例題3】2006年多項(xiàng)選擇題
利用債券籌資的優(yōu)點(diǎn)有：
A ．所籌集資金較為穩(wěn)定
B ．籌資范圍較廣
C ．不影響股東的所有權(quán)和控制權(quán)
D ．債券利息具有抵稅作用
E ．具有很強(qiáng)的靈活性
【答案】ABCD
【例題4】2006年多項(xiàng)選擇題
關(guān)于留存盈利的資本成本，下列說(shuō)法中正確的有：
A ．留存盈利不存在資本成本
B ．留存盈利的資本成本計(jì)算不考慮籌資費(fèi)用
C ．留存盈利的資本成本取決于股東所要求的必要報(bào)酬率
D ．在企業(yè)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中不考慮留存盈利成本
E ．留存盈利的資本成本一般要低于普通股的資本成本
【答案】BCE
【例題5】2005年多項(xiàng)選擇題
積極型短期籌資政策的特點(diǎn)有：
A ．資金成本高
B ．資金成本低
C ．籌資風(fēng)險(xiǎn)大
D ．籌資風(fēng)險(xiǎn)小
E ．短期資金所占比重低
【答案】BC
（四）資本結(jié)構(gòu)決策
1 ．資本結(jié)構(gòu)決策的涵義與意義
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。
財(cái)務(wù)決策的意義： ( l )合理安排資本結(jié)構(gòu)可以降低企業(yè)的綜合資本成本； ( 2 )合理安排資本結(jié)構(gòu)可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益； ( 3 )合理安排資本結(jié)構(gòu)可以增加公司的價(jià)值。
2 ．資本結(jié)構(gòu)決策的方法與運(yùn)用
( 1 ) EBIT - EPS 分析法
( 2 )資本結(jié)構(gòu)決策：比較資本成本法
3 ．影響資本結(jié)構(gòu)的定性因素
在實(shí)務(wù)中，企業(yè)在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)還要考慮一些定性因素。這些因素包括：正業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)、投資者動(dòng)機(jī)、債權(quán)人態(tài)度、經(jīng)營(yíng)者行為、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展能力、說(shuō)收政策和行業(yè)差異等。
【例題1】2005年單項(xiàng)選擇題
某公司目前的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為 2 ，若使息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng) 10 % ，在其他條件不變的情況下，該公司的銷(xiāo)售量應(yīng)增長(zhǎng)：
A ．5 %
B ．10 %
C ．15 %
D ．20 %
【答案】A
【例題2】2006年單項(xiàng)選擇題
表某企業(yè)息稅前利潤(rùn)為3 000萬(wàn)元，利息費(fèi)用為1 000萬(wàn)元，則該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為：
A ．3
B ．2
C ．1. 5
D ．0. 33
【答案】C
【例題3】2006年多項(xiàng)選擇題
利用債券籌資的優(yōu)點(diǎn)有：
A ．所籌集資金較為穩(wěn)定
B ．籌資范圍較廣
C ．不影響股東的所有權(quán)和控制權(quán)
D ．債券利息具有抵稅作用
E ．具有很強(qiáng)的靈活性
【答案】ABCD
【例題4】2006年多項(xiàng)選擇題
關(guān)于留存盈利的資本成本，下列說(shuō)法中正確的有：
A ．留存盈利不存在資本成本
B ．留存盈利的資本成本計(jì)算不考慮籌資費(fèi)用
C ．留存盈利的資本成本取決于股東所要求的必要報(bào)酬率
D ．在企業(yè)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中不考慮留存盈利成本
E ．留存盈利的資本成本一般要低于普通股的資本成本
【答案】BCE
【例題5】2005年多項(xiàng)選擇題
積極型短期籌資政策的特點(diǎn)有：
A ．資金成本高
B ．資金成本低
C ．籌資風(fēng)險(xiǎn)大
D ．籌資風(fēng)險(xiǎn)小
E ．短期資金所占比重低
【答案】BC