（三）項(xiàng)目投資決策
1 ．項(xiàng)目投資決策的非折現(xiàn)方法和折現(xiàn)方法
非折現(xiàn)方法是不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的決策方法，包括投資回收期法和會(huì)計(jì)利潤(rùn)法。
折現(xiàn)方法是運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行決策的方法。
2 ．了解具體情況下項(xiàng)目投資決策方法的應(yīng)用
【例題1】2006年單項(xiàng)選擇題
如果某個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0 ，則說(shuō)明：
A ．該項(xiàng)目為保本項(xiàng)目，勉強(qiáng)可以采納
B ．該項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，可以采納
C ．該項(xiàng)目屬于虧損項(xiàng)目，不能采納
D ．該項(xiàng)目雖然不一定虧損，但不能采納
【答案】B
【例題2】2004年單項(xiàng)選擇題
某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，當(dāng)折現(xiàn)率為 15 % 時(shí)，凈現(xiàn)值等于 500 萬(wàn)元；當(dāng)折現(xiàn)率為 17 ％時(shí)，凈現(xiàn)值等于-500 萬(wàn)元。則該固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的內(nèi)含收益率為：
A ．14.5 %
B ．6 %
C ．17.5 %
D ．18 %
【答案】B
【例題3】2004年混合選擇題
下列投資決策方法中，屬于非折現(xiàn)方法的有：
A ．凈現(xiàn)值法
B ．投資收益率法
C ．內(nèi)含收益率法
D ．盈利指數(shù)法
E ．投資回收期法
【答案】BE
【例題4】2005年單項(xiàng)選擇題
某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為l000萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為 300 萬(wàn)元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為 1200 萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為 330 萬(wàn)元。下列結(jié)論中正確的是：
A ．甲方案優(yōu)于乙方案
B ．甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案
C ．甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案
D ．無(wú)法評(píng)價(jià)甲、乙方案風(fēng)險(xiǎn)的大小
【答案】B
【例題5】2006年混合選擇題
下列固定資產(chǎn)投資決策方法中，屬于折現(xiàn)方法的有：
A ．投資回收期法
B ．凈現(xiàn)值法
C ．投資收益率法
D ．內(nèi)含收益率法
E ．盈利指數(shù)法
【答案】BDE
【例題6】2005年單項(xiàng)選擇題
下列有關(guān)投資決策方法的說(shuō)法中，正確的是：
A ．凈現(xiàn)值小于零的項(xiàng)目一定是虧損項(xiàng)目
B ．在評(píng)價(jià)互斥性投資方案時(shí)，凈現(xiàn)值法和內(nèi)含收益率法得出的結(jié)論是完全一致的
C ．凈現(xiàn)值等于零時(shí)，盈利指數(shù)等于 1
D ．盈利指數(shù)是以絕對(duì)量形式反映投資報(bào)酬，比較直觀、實(shí)用
【答案】C
【例題7】2005年綜合分析題
案例一
（一）資料某股份有限公司現(xiàn)有資金總額 8 800 萬(wàn)元，均為權(quán)益資本，其中用于非流動(dòng)資產(chǎn)上的資金為 8 600萬(wàn)元?，F(xiàn)擬進(jìn)行一項(xiàng)投資額為 1 200 萬(wàn)元的投資項(xiàng)目（年初一次投入） , 需要新增資金 1 200 萬(wàn)元，具體籌資方案如下：
1 ．發(fā)行面值為 1000元、年利率12％、5年期的公司債券，預(yù)計(jì)發(fā)售價(jià)格為 1 000元，籌資總額為 1 000萬(wàn)元，籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。
2 ．其余資金按 10 ％的年利率向銀行借款。
3 ．公司所得稅率為 30 ％。
4 ．投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量為：
時(shí)間 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年
現(xiàn)金凈流量（萬(wàn)元） 400 600 800 600 400
（二）要求：根據(jù)上述資料，從下列問(wèn)題的備選答案中選出正確答案。
1 ．根據(jù)有關(guān)規(guī)定．該公司發(fā)行公司債券必須符合的條件包括：
A ．公司凈資產(chǎn)傾不低于人民幣3000萬(wàn)元
B ．最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息
C ．債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平
D ．累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的 40 %
2 ．公司發(fā)行債券的資金成本是：
A ．8 %
B ．8. 4 %
C ．10 %
D ．12 %
3 ．假設(shè)新增籌資前資金成本為 12 % ，則籌資后加權(quán)平均資金成本是：
A ．11 %
B ． 8. 17 %
C ． 11. 96%
D ． 11. 54 %
4 ．投資項(xiàng)目的回收期是：
A ．1.25
B ．1. 85
C ．2. 05
D ．2. 25
5 ．上述投資額中有 200 萬(wàn)元為流動(dòng)資產(chǎn)投資，所需要資金由短期借款解決，則流動(dòng)比率是：
A ．4
B ．3
C ．2
D ．l
【答案】1. ABCD
2. B
3. D
4. D
5. C
1 ．項(xiàng)目投資決策的非折現(xiàn)方法和折現(xiàn)方法
非折現(xiàn)方法是不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的決策方法，包括投資回收期法和會(huì)計(jì)利潤(rùn)法。
折現(xiàn)方法是運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行決策的方法。
2 ．了解具體情況下項(xiàng)目投資決策方法的應(yīng)用
【例題1】2006年單項(xiàng)選擇題
如果某個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0 ，則說(shuō)明：
A ．該項(xiàng)目為保本項(xiàng)目，勉強(qiáng)可以采納
B ．該項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，可以采納
C ．該項(xiàng)目屬于虧損項(xiàng)目，不能采納
D ．該項(xiàng)目雖然不一定虧損，但不能采納
【答案】B
【例題2】2004年單項(xiàng)選擇題
某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，當(dāng)折現(xiàn)率為 15 % 時(shí)，凈現(xiàn)值等于 500 萬(wàn)元；當(dāng)折現(xiàn)率為 17 ％時(shí)，凈現(xiàn)值等于-500 萬(wàn)元。則該固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的內(nèi)含收益率為：
A ．14.5 %
B ．6 %
C ．17.5 %
D ．18 %
【答案】B
【例題3】2004年混合選擇題
下列投資決策方法中，屬于非折現(xiàn)方法的有：
A ．凈現(xiàn)值法
B ．投資收益率法
C ．內(nèi)含收益率法
D ．盈利指數(shù)法
E ．投資回收期法
【答案】BE
【例題4】2005年單項(xiàng)選擇題
某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為l000萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為 300 萬(wàn)元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為 1200 萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為 330 萬(wàn)元。下列結(jié)論中正確的是：
A ．甲方案優(yōu)于乙方案
B ．甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案
C ．甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案
D ．無(wú)法評(píng)價(jià)甲、乙方案風(fēng)險(xiǎn)的大小
【答案】B
【例題5】2006年混合選擇題
下列固定資產(chǎn)投資決策方法中，屬于折現(xiàn)方法的有：
A ．投資回收期法
B ．凈現(xiàn)值法
C ．投資收益率法
D ．內(nèi)含收益率法
E ．盈利指數(shù)法
【答案】BDE
【例題6】2005年單項(xiàng)選擇題
下列有關(guān)投資決策方法的說(shuō)法中，正確的是：
A ．凈現(xiàn)值小于零的項(xiàng)目一定是虧損項(xiàng)目
B ．在評(píng)價(jià)互斥性投資方案時(shí)，凈現(xiàn)值法和內(nèi)含收益率法得出的結(jié)論是完全一致的
C ．凈現(xiàn)值等于零時(shí)，盈利指數(shù)等于 1
D ．盈利指數(shù)是以絕對(duì)量形式反映投資報(bào)酬，比較直觀、實(shí)用
【答案】C
【例題7】2005年綜合分析題
案例一
（一）資料某股份有限公司現(xiàn)有資金總額 8 800 萬(wàn)元，均為權(quán)益資本，其中用于非流動(dòng)資產(chǎn)上的資金為 8 600萬(wàn)元?，F(xiàn)擬進(jìn)行一項(xiàng)投資額為 1 200 萬(wàn)元的投資項(xiàng)目（年初一次投入） , 需要新增資金 1 200 萬(wàn)元，具體籌資方案如下：
1 ．發(fā)行面值為 1000元、年利率12％、5年期的公司債券，預(yù)計(jì)發(fā)售價(jià)格為 1 000元，籌資總額為 1 000萬(wàn)元，籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。
2 ．其余資金按 10 ％的年利率向銀行借款。
3 ．公司所得稅率為 30 ％。
4 ．投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量為：
時(shí)間 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年
現(xiàn)金凈流量（萬(wàn)元） 400 600 800 600 400
（二）要求：根據(jù)上述資料，從下列問(wèn)題的備選答案中選出正確答案。
1 ．根據(jù)有關(guān)規(guī)定．該公司發(fā)行公司債券必須符合的條件包括：
A ．公司凈資產(chǎn)傾不低于人民幣3000萬(wàn)元
B ．最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息
C ．債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平
D ．累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的 40 %
2 ．公司發(fā)行債券的資金成本是：
A ．8 %
B ．8. 4 %
C ．10 %
D ．12 %
3 ．假設(shè)新增籌資前資金成本為 12 % ，則籌資后加權(quán)平均資金成本是：
A ．11 %
B ． 8. 17 %
C ． 11. 96%
D ． 11. 54 %
4 ．投資項(xiàng)目的回收期是：
A ．1.25
B ．1. 85
C ．2. 05
D ．2. 25
5 ．上述投資額中有 200 萬(wàn)元為流動(dòng)資產(chǎn)投資，所需要資金由短期借款解決，則流動(dòng)比率是：
A ．4
B ．3
C ．2
D ．l
【答案】1. ABCD
2. B
3. D
4. D
5. C