所謂債券買斷式回購交易（亦稱“開放式回購”，以下簡稱“買斷式回購”）是指債券持有人（正回購方）在將一筆債券賣給債券購買方（逆回購方）的同時，交易雙方約定在未來某一日期，再由賣方（正回購方）以約定價格從買方（逆回購方）購回相等數(shù)量同種債券的交易行為。
債券買斷式回購交易，通過賣出一筆國債以獲得對應資金，并在約定期滿后以事先商定的價格從對方購回同筆國債的為融資方（申報時為買方）；以一定數(shù)量的資金購得對應的國債，并在約定期滿后以事先商定的價格向對方賣出對應國債的為融券方（申報時為賣方）。
買斷式回購與前述質押式回購業(yè)務（亦稱“封閉式回購”）的區(qū)別在于初始交易時債券持有人（正回購方）是將債券“賣”給債券購買方（逆回購方），而不是質押凍結，債券所有權隨交易的發(fā)生而轉移。該債券在協(xié)議期內可以由債券購買方（逆回購方）自由支配，即債券購買方（逆回購方）只要保證在協(xié)議期滿能夠有相等數(shù)量同種債券賣給債券持有人（正回購方）。就可以在協(xié)議期內對該債券自由地進行再回購或買賣等操作。
買斷式回購的這一特性對完善市場功能具有重要意義，主要表現(xiàn)在：
（1）有利于降低利率風險，合理確定債券和資金的價格。由于買斷式回購使大量的債券不再像質押式回購那樣被凍結，保證了市場上可供交易的債券量，緩解了債券供求矛盾，從而提高債券市場的流動性，有利于降低利率風險，而且各種跨品種、跨期交易的出現(xiàn)將有利于促進合理地確定債券和資金的價格。
（2）有利于金融市場的流動性管理。債券資產(chǎn)在商業(yè)銀行、保險公司以及證券公司和基金公司等金融機構的資產(chǎn)結構中占有相當重要的地位，而債券回購業(yè)務是其調整頭寸、進行資金管理的重要工具。這些機構的資產(chǎn)流動性管理始終貫穿于其經(jīng)營管理的全過程，也是體現(xiàn)其經(jīng)營管理水平的重要標志。買斷式回購可以使大量回購債券不被凍結，突破了質押式回購在流動性管理方面存在的隱患和桎梏，提高了債券的利用效率，可以滿足金融市場流動性管理的需要。
（3）有利于債券交易方式的創(chuàng)新。買斷式回購使交易雙方處于對稱的地位。對正回購方而言，由于回購協(xié)議具有較低的利率和較低的保證金要求，所以正回購方可以利用融人的資金建立一個具有杠桿作用的證券遠期多頭。對于逆回購方來說，不僅可以防止因為正回購方到期拒付資金而給逆回購方帶來損失，而且逆回購方還可以利用回購“買斷”的債券進行相應的規(guī)避利率風險和套利的操作。如果將買斷式回購、現(xiàn)券買賣、質押式回購以及其他遠期交易新品種等金融工具配合操作，可以組合產(chǎn)生一系列新的交易方式，滿足投資者債券結構調整、規(guī)避利率風險等要求。
債券買斷式回購交易，通過賣出一筆國債以獲得對應資金，并在約定期滿后以事先商定的價格從對方購回同筆國債的為融資方（申報時為買方）；以一定數(shù)量的資金購得對應的國債，并在約定期滿后以事先商定的價格向對方賣出對應國債的為融券方（申報時為賣方）。
買斷式回購與前述質押式回購業(yè)務（亦稱“封閉式回購”）的區(qū)別在于初始交易時債券持有人（正回購方）是將債券“賣”給債券購買方（逆回購方），而不是質押凍結，債券所有權隨交易的發(fā)生而轉移。該債券在協(xié)議期內可以由債券購買方（逆回購方）自由支配，即債券購買方（逆回購方）只要保證在協(xié)議期滿能夠有相等數(shù)量同種債券賣給債券持有人（正回購方）。就可以在協(xié)議期內對該債券自由地進行再回購或買賣等操作。
買斷式回購的這一特性對完善市場功能具有重要意義，主要表現(xiàn)在：
（1）有利于降低利率風險，合理確定債券和資金的價格。由于買斷式回購使大量的債券不再像質押式回購那樣被凍結，保證了市場上可供交易的債券量，緩解了債券供求矛盾，從而提高債券市場的流動性，有利于降低利率風險，而且各種跨品種、跨期交易的出現(xiàn)將有利于促進合理地確定債券和資金的價格。
（2）有利于金融市場的流動性管理。債券資產(chǎn)在商業(yè)銀行、保險公司以及證券公司和基金公司等金融機構的資產(chǎn)結構中占有相當重要的地位，而債券回購業(yè)務是其調整頭寸、進行資金管理的重要工具。這些機構的資產(chǎn)流動性管理始終貫穿于其經(jīng)營管理的全過程，也是體現(xiàn)其經(jīng)營管理水平的重要標志。買斷式回購可以使大量回購債券不被凍結，突破了質押式回購在流動性管理方面存在的隱患和桎梏，提高了債券的利用效率，可以滿足金融市場流動性管理的需要。
（3）有利于債券交易方式的創(chuàng)新。買斷式回購使交易雙方處于對稱的地位。對正回購方而言，由于回購協(xié)議具有較低的利率和較低的保證金要求，所以正回購方可以利用融人的資金建立一個具有杠桿作用的證券遠期多頭。對于逆回購方來說，不僅可以防止因為正回購方到期拒付資金而給逆回購方帶來損失，而且逆回購方還可以利用回購“買斷”的債券進行相應的規(guī)避利率風險和套利的操作。如果將買斷式回購、現(xiàn)券買賣、質押式回購以及其他遠期交易新品種等金融工具配合操作，可以組合產(chǎn)生一系列新的交易方式，滿足投資者債券結構調整、規(guī)避利率風險等要求。