伴隨積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策陸續(xù)出臺(tái)，股指在1800點(diǎn)企穩(wěn)后開始小幅震蕩上升，這也點(diǎn)燃了投資者申購基金的熱情。根據(jù)中登公司最新披露的基金開戶數(shù)據(jù)顯示，基金新增開戶數(shù)上周突破3萬戶，環(huán)比增幅達(dá)到45%。而面對(duì)新、老基金，是認(rèn)購正在募集的新基金，還是申購已經(jīng)有一段運(yùn)作歷史的老基金？投資者有必要了解新、老基金表面或深層次的差異，以便做出正確的決定。
產(chǎn)品特征不同
日前，證監(jiān)會(huì)基金部發(fā)出通告，鼓勵(lì)基金公司進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，并將通過開辟綠色審批通道、申報(bào)創(chuàng)新產(chǎn)品的同時(shí)可以再申報(bào)一個(gè)普通品種等方式，從制度層面上來鼓勵(lì)基金產(chǎn)品創(chuàng)新。在此之前，基金產(chǎn)品的創(chuàng)新之路一直伴隨著基金行業(yè)的發(fā)展，未來基金產(chǎn)品仍在不斷豐富中。投資者要關(guān)注新基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)與原有產(chǎn)品的差異有多大，是否是原來市場(chǎng)上沒有的新產(chǎn)品。因?yàn)楫a(chǎn)品特征不同程度上決定了基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，加上新產(chǎn)品可能與市場(chǎng)也存在一個(gè)適應(yīng)過程，這導(dǎo)致其與老基金在業(yè)績(jī)上會(huì)存在一些差異。
信息參考的完備性不同
在國內(nèi)基金經(jīng)理變更頻繁的背景下，新基金的基金經(jīng)理有可能資歷不深，或者之前沒有公開業(yè)績(jī)作為參考。老基金的基金經(jīng)理過往的業(yè)績(jī)通常有目共睹，雖然歷史業(yè)績(jī)并不表示將來，但投資者仍可以做到有跡可循。尤其是對(duì)于新基金公司的新募集基金，團(tuán)隊(duì)組建情況以及是否還處于磨合期等這些信息更是無從得知。
短期業(yè)績(jī)不確定性不同
老基金的持倉每季度公布一次，投資者可以以此對(duì)基金的業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)。新基金從零開始，還有一個(gè)募集、建倉的過程，短期業(yè)績(jī)的不確定性較大。以股票型基金為例，從短期（如最近三個(gè)月、六個(gè)月）業(yè)績(jī)來看，老基金和新基金之間的業(yè)績(jī)差異主要受兩個(gè)方面的影響。
首先，新基金通常有6個(gè)月的建倉期，期內(nèi)基金經(jīng)理可以主動(dòng)控制建倉速度，避免期間市場(chǎng)大跌造成對(duì)基金業(yè)績(jī)的拖累影響。對(duì)比之下，由于目前國內(nèi)還沒有做空機(jī)制，老基金只能被動(dòng)承受下跌帶來的凈值損失。
其次，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，亦或是市場(chǎng)熱點(diǎn)輪換之際，老基金換倉存在成本且需要時(shí)間，而新基金就不存在這個(gè)問題；如果新基金的建倉品種和老基金相差不多，前者還可以享受到成本優(yōu)勢(shì)，這個(gè)優(yōu)勢(shì)在熊市中將更加明顯。
值得關(guān)注的是，近兩個(gè)月市場(chǎng)的波動(dòng)性比較大，交易型機(jī)會(huì)在公募基金中也得到越來越多基金經(jīng)理的關(guān)注，與上半年被動(dòng)承受市場(chǎng)下跌而碌碌無為的做法不同的是，部分基金經(jīng)理開始適度介入市場(chǎng)的短線反彈并積極尋求落袋為安。在這一點(diǎn)上，新基金相對(duì)于老基金有建倉期，并且建倉期內(nèi)規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)使得它們?cè)诓ǘ尾僮鞣矫娴撵`活性和回旋空間更大一些。加之今年成立的新基金規(guī)模普遍較小，適度參與短線操作的行為對(duì)組合業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)比較大。而這對(duì)于一只動(dòng)輒規(guī)模在百億以上的老基金來說是很難的事。
新基金雖然存在建倉的優(yōu)勢(shì)，但國內(nèi)目前的現(xiàn)狀是新基金一旦開放，就會(huì)有較多投資者選擇贖回，這種額外的份額波動(dòng)也會(huì)影響基金短期的運(yùn)作結(jié)果。
基金銷售導(dǎo)向不同
在國內(nèi)，新基金和老基金在銷售方面的重視程度不同，通常對(duì)首次募集往往投入較多的營銷費(fèi)用。這使得投資者在購買基金時(shí)，發(fā)現(xiàn)像銀行等主要銷售渠道里最多見的是新基金的宣傳材料，而且基金銷售人員往往也會(huì)向投資者優(yōu)先推薦新基金。
投資者要分清以上差異中哪些是主要因素，哪些是次要因素，從而最終做出正確的決定。建議投資者在關(guān)注新、老基金差異時(shí)應(yīng)著重關(guān)注前兩個(gè)差異，因?yàn)榛鹱罱K的運(yùn)作結(jié)果主要取決于產(chǎn)品特征以及管理團(tuán)隊(duì)。這里還需要提醒投資者的是，不要只根據(jù)基金公司旗下其他基金的表現(xiàn)決定是否認(rèn)購其發(fā)行的新基金，管理團(tuán)隊(duì)固然重要，但有時(shí)產(chǎn)品特征也直接限制了基金經(jīng)理某方面能力的發(fā)揮。作為長期投資，投資者可以觀察新基金運(yùn)作一段時(shí)間后再去申購，以減少認(rèn)購時(shí)期信息不完備的問題。
短期業(yè)績(jī)不確定性的不同是次要因素，長期投資者可以忽略這一差異。當(dāng)新老基金前兩個(gè)差異較小的時(shí)候，投資者才可以將其作為決策依據(jù)。例如在市場(chǎng)波動(dòng)、觀望氣氛較為濃重的時(shí)候可以優(yōu)先選擇新基金。
產(chǎn)品特征不同
日前，證監(jiān)會(huì)基金部發(fā)出通告，鼓勵(lì)基金公司進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，并將通過開辟綠色審批通道、申報(bào)創(chuàng)新產(chǎn)品的同時(shí)可以再申報(bào)一個(gè)普通品種等方式，從制度層面上來鼓勵(lì)基金產(chǎn)品創(chuàng)新。在此之前，基金產(chǎn)品的創(chuàng)新之路一直伴隨著基金行業(yè)的發(fā)展，未來基金產(chǎn)品仍在不斷豐富中。投資者要關(guān)注新基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)與原有產(chǎn)品的差異有多大，是否是原來市場(chǎng)上沒有的新產(chǎn)品。因?yàn)楫a(chǎn)品特征不同程度上決定了基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，加上新產(chǎn)品可能與市場(chǎng)也存在一個(gè)適應(yīng)過程，這導(dǎo)致其與老基金在業(yè)績(jī)上會(huì)存在一些差異。
信息參考的完備性不同
在國內(nèi)基金經(jīng)理變更頻繁的背景下，新基金的基金經(jīng)理有可能資歷不深，或者之前沒有公開業(yè)績(jī)作為參考。老基金的基金經(jīng)理過往的業(yè)績(jī)通常有目共睹，雖然歷史業(yè)績(jī)并不表示將來，但投資者仍可以做到有跡可循。尤其是對(duì)于新基金公司的新募集基金，團(tuán)隊(duì)組建情況以及是否還處于磨合期等這些信息更是無從得知。
短期業(yè)績(jī)不確定性不同
老基金的持倉每季度公布一次，投資者可以以此對(duì)基金的業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)。新基金從零開始，還有一個(gè)募集、建倉的過程，短期業(yè)績(jī)的不確定性較大。以股票型基金為例，從短期（如最近三個(gè)月、六個(gè)月）業(yè)績(jī)來看，老基金和新基金之間的業(yè)績(jī)差異主要受兩個(gè)方面的影響。
首先，新基金通常有6個(gè)月的建倉期，期內(nèi)基金經(jīng)理可以主動(dòng)控制建倉速度，避免期間市場(chǎng)大跌造成對(duì)基金業(yè)績(jī)的拖累影響。對(duì)比之下，由于目前國內(nèi)還沒有做空機(jī)制，老基金只能被動(dòng)承受下跌帶來的凈值損失。
其次，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，亦或是市場(chǎng)熱點(diǎn)輪換之際，老基金換倉存在成本且需要時(shí)間，而新基金就不存在這個(gè)問題；如果新基金的建倉品種和老基金相差不多，前者還可以享受到成本優(yōu)勢(shì)，這個(gè)優(yōu)勢(shì)在熊市中將更加明顯。
值得關(guān)注的是，近兩個(gè)月市場(chǎng)的波動(dòng)性比較大，交易型機(jī)會(huì)在公募基金中也得到越來越多基金經(jīng)理的關(guān)注，與上半年被動(dòng)承受市場(chǎng)下跌而碌碌無為的做法不同的是，部分基金經(jīng)理開始適度介入市場(chǎng)的短線反彈并積極尋求落袋為安。在這一點(diǎn)上，新基金相對(duì)于老基金有建倉期，并且建倉期內(nèi)規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)使得它們?cè)诓ǘ尾僮鞣矫娴撵`活性和回旋空間更大一些。加之今年成立的新基金規(guī)模普遍較小，適度參與短線操作的行為對(duì)組合業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)比較大。而這對(duì)于一只動(dòng)輒規(guī)模在百億以上的老基金來說是很難的事。
新基金雖然存在建倉的優(yōu)勢(shì)，但國內(nèi)目前的現(xiàn)狀是新基金一旦開放，就會(huì)有較多投資者選擇贖回，這種額外的份額波動(dòng)也會(huì)影響基金短期的運(yùn)作結(jié)果。
基金銷售導(dǎo)向不同
在國內(nèi)，新基金和老基金在銷售方面的重視程度不同，通常對(duì)首次募集往往投入較多的營銷費(fèi)用。這使得投資者在購買基金時(shí)，發(fā)現(xiàn)像銀行等主要銷售渠道里最多見的是新基金的宣傳材料，而且基金銷售人員往往也會(huì)向投資者優(yōu)先推薦新基金。
投資者要分清以上差異中哪些是主要因素，哪些是次要因素，從而最終做出正確的決定。建議投資者在關(guān)注新、老基金差異時(shí)應(yīng)著重關(guān)注前兩個(gè)差異，因?yàn)榛鹱罱K的運(yùn)作結(jié)果主要取決于產(chǎn)品特征以及管理團(tuán)隊(duì)。這里還需要提醒投資者的是，不要只根據(jù)基金公司旗下其他基金的表現(xiàn)決定是否認(rèn)購其發(fā)行的新基金，管理團(tuán)隊(duì)固然重要，但有時(shí)產(chǎn)品特征也直接限制了基金經(jīng)理某方面能力的發(fā)揮。作為長期投資，投資者可以觀察新基金運(yùn)作一段時(shí)間后再去申購，以減少認(rèn)購時(shí)期信息不完備的問題。
短期業(yè)績(jī)不確定性的不同是次要因素，長期投資者可以忽略這一差異。當(dāng)新老基金前兩個(gè)差異較小的時(shí)候，投資者才可以將其作為決策依據(jù)。例如在市場(chǎng)波動(dòng)、觀望氣氛較為濃重的時(shí)候可以優(yōu)先選擇新基金。