期權(quán)價(jià)值評(píng)估的方法
第二節(jié) 期權(quán)價(jià)值評(píng)估的方法
一、期權(quán)估價(jià)原理（復(fù)制原理、套期保值原理、風(fēng)險(xiǎn)中性原理）
（一）復(fù)制原理及套期保值原理
復(fù)制原理的基本思想：構(gòu)造一個(gè)股票和借款的適當(dāng)組合，使得無論股價(jià)如何變動(dòng)，投資組合的損益都與期權(quán)相同，那么創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權(quán)的價(jià)值。
如何構(gòu)造股票和借款的適當(dāng)組合，需要運(yùn)用“套期保值原理”，確定套期保值比率
基本步驟：
1、 確定可能的到期日股票價(jià)格
2、 根據(jù)執(zhí)行價(jià)格計(jì)算確定到期日期權(quán)價(jià)值
3、 計(jì)算套期保值比率
4、 計(jì)算投資組合的成本（期權(quán)價(jià)值）
教材【例11－9】假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為50元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為52.08元。到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月后股價(jià)有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。無風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4%。
1、確定6個(gè)月后可能的股票價(jià)格，注意幾個(gè)參數(shù)
u―――上行乘數(shù)（股票上漲后的價(jià)格是現(xiàn)行價(jià)格的倍數(shù)，如本題應(yīng)該是1+33.33％＝1.3333）
d―――下行乘數(shù)（股票下跌后的價(jià)格是現(xiàn)行價(jià)格的倍數(shù)，如本題應(yīng)該是1-25％＝0.75）
X―――執(zhí)行價(jià)格
Su―――股票上行價(jià)格
Sd―――股票下行價(jià)格
S0―――股票當(dāng)前價(jià)格
C0―――期權(quán)價(jià)值
r――――借款的利息率，即無風(fēng)險(xiǎn)利率
第二節(jié) 期權(quán)價(jià)值評(píng)估的方法
一、期權(quán)估價(jià)原理（復(fù)制原理、套期保值原理、風(fēng)險(xiǎn)中性原理）
（一）復(fù)制原理及套期保值原理
復(fù)制原理的基本思想：構(gòu)造一個(gè)股票和借款的適當(dāng)組合，使得無論股價(jià)如何變動(dòng)，投資組合的損益都與期權(quán)相同，那么創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權(quán)的價(jià)值。
如何構(gòu)造股票和借款的適當(dāng)組合，需要運(yùn)用“套期保值原理”，確定套期保值比率
基本步驟：
1、 確定可能的到期日股票價(jià)格
2、 根據(jù)執(zhí)行價(jià)格計(jì)算確定到期日期權(quán)價(jià)值
3、 計(jì)算套期保值比率
4、 計(jì)算投資組合的成本（期權(quán)價(jià)值）
教材【例11－9】假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為50元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為52.08元。到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月后股價(jià)有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。無風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4%。
1、確定6個(gè)月后可能的股票價(jià)格，注意幾個(gè)參數(shù)
u―――上行乘數(shù)（股票上漲后的價(jià)格是現(xiàn)行價(jià)格的倍數(shù)，如本題應(yīng)該是1+33.33％＝1.3333）
d―――下行乘數(shù)（股票下跌后的價(jià)格是現(xiàn)行價(jià)格的倍數(shù)，如本題應(yīng)該是1-25％＝0.75）
X―――執(zhí)行價(jià)格
Su―――股票上行價(jià)格
Sd―――股票下行價(jià)格
S0―――股票當(dāng)前價(jià)格
C0―――期權(quán)價(jià)值
r――――借款的利息率，即無風(fēng)險(xiǎn)利率