2、A公司2004年3月4日發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年期。A公司適用的所得稅稅率為33%。要求通過(guò)計(jì)算回答下列互不相關(guān)的幾個(gè)問(wèn)題：
（1）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還。發(fā)行價(jià)格為1060元/張，發(fā)行費(fèi)用為6元/張，計(jì)算該債券的稅后資本成本。
（2）假定每年3月14日付息一次，到期按面值償還。發(fā)行價(jià)格為1000元/張，假設(shè)不考慮發(fā)行費(fèi)用，計(jì)算該債券的稅后資本成本。
（3）假定每年3月4付息一次，到期按面值償還。B公司2007年3月4日按每張1120元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的到期收益率。
（4）假定每年付息兩次，每間隔6個(gè)月付息一次，到期按面值償還。B公司2007年3月4日按每張1020元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的名義年到期收益率和實(shí)際年到期收益率。
（5）假定到期一次還本付息，單利計(jì)息。B公司2007年3月4日按每張1380元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的到期收益率。
（6）假定到期一次還本付息，單利計(jì)息。B公司2007年3月4日按每張1380元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的到期收益率（復(fù)利，按年）。
（7）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還，折現(xiàn)率為12%。B公司2006年3月4日打算購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。
（8）假定每年付息兩次，每間隔6個(gè)月付息一次，到期按面值償還。折現(xiàn)率 12%，B公司2006年3月4日打算購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。
（9）假定到期一次還本利息，單利計(jì)息，折現(xiàn)率為12%。B公司2006年3月4日打算購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。
（10）假定到期一次還本付息，單利計(jì)息，折現(xiàn)率為12%。B公司2006年3月4日打算購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。（復(fù)利，按年）。
3、小王是東方咨詢公司的一名財(cái)務(wù)分析師，應(yīng)邀評(píng)估華聯(lián)商業(yè)集團(tuán)建設(shè)新商場(chǎng)對(duì)公司股票價(jià)值的影響。小王根據(jù)公司情況做了以下估計(jì)：
（1）公司本年度凈收益為200萬(wàn)元，每股支付現(xiàn)金股利2元，新建商場(chǎng)開(kāi)業(yè)后，凈收益第一年、第二年均增長(zhǎng)15%，第三年增長(zhǎng)8%，第四年及以后將保持這一凈收益水平。
（2）該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。
（3）公司的β系數(shù)為1，如果將新項(xiàng)目考慮進(jìn)去，β系數(shù)將提高到1.5。
（4）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（國(guó)庫(kù)券）為4%，市場(chǎng)要求的收益率為8%。
（5）公司股票目前市價(jià)為23.6。小王打算利用股利折現(xiàn)模型，同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行股票價(jià)值的評(píng)估。華聯(lián)集團(tuán)公司的一位董事提出，如果采用股利折現(xiàn)模型，則股利越高，股價(jià)越高，所以公司改變?cè)械墓衫咛岣吖衫Ц堵省Ｕ?qǐng)你協(xié)助小王完成以下工作：
（1）參考固定股利增長(zhǎng)折現(xiàn)模型，分析這位董事的觀點(diǎn)是否正確。
（2）分析股利增加可對(duì)持續(xù)增長(zhǎng)率和股票的賬面價(jià)值有何影響。
（3）評(píng)估公司股票價(jià)值,并分析當(dāng)前的股價(jià)是否值得投資。
（1）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還。發(fā)行價(jià)格為1060元/張，發(fā)行費(fèi)用為6元/張，計(jì)算該債券的稅后資本成本。
（2）假定每年3月14日付息一次，到期按面值償還。發(fā)行價(jià)格為1000元/張，假設(shè)不考慮發(fā)行費(fèi)用，計(jì)算該債券的稅后資本成本。
（3）假定每年3月4付息一次，到期按面值償還。B公司2007年3月4日按每張1120元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的到期收益率。
（4）假定每年付息兩次，每間隔6個(gè)月付息一次，到期按面值償還。B公司2007年3月4日按每張1020元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的名義年到期收益率和實(shí)際年到期收益率。
（5）假定到期一次還本付息，單利計(jì)息。B公司2007年3月4日按每張1380元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的到期收益率。
（6）假定到期一次還本付息，單利計(jì)息。B公司2007年3月4日按每張1380元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的到期收益率（復(fù)利，按年）。
（7）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還，折現(xiàn)率為12%。B公司2006年3月4日打算購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。
（8）假定每年付息兩次，每間隔6個(gè)月付息一次，到期按面值償還。折現(xiàn)率 12%，B公司2006年3月4日打算購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。
（9）假定到期一次還本利息，單利計(jì)息，折現(xiàn)率為12%。B公司2006年3月4日打算購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。
（10）假定到期一次還本付息，單利計(jì)息，折現(xiàn)率為12%。B公司2006年3月4日打算購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。（復(fù)利，按年）。
3、小王是東方咨詢公司的一名財(cái)務(wù)分析師，應(yīng)邀評(píng)估華聯(lián)商業(yè)集團(tuán)建設(shè)新商場(chǎng)對(duì)公司股票價(jià)值的影響。小王根據(jù)公司情況做了以下估計(jì)：
（1）公司本年度凈收益為200萬(wàn)元，每股支付現(xiàn)金股利2元，新建商場(chǎng)開(kāi)業(yè)后，凈收益第一年、第二年均增長(zhǎng)15%，第三年增長(zhǎng)8%，第四年及以后將保持這一凈收益水平。
（2）該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。
（3）公司的β系數(shù)為1，如果將新項(xiàng)目考慮進(jìn)去，β系數(shù)將提高到1.5。
（4）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（國(guó)庫(kù)券）為4%，市場(chǎng)要求的收益率為8%。
（5）公司股票目前市價(jià)為23.6。小王打算利用股利折現(xiàn)模型，同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行股票價(jià)值的評(píng)估。華聯(lián)集團(tuán)公司的一位董事提出，如果采用股利折現(xiàn)模型，則股利越高，股價(jià)越高，所以公司改變?cè)械墓衫咛岣吖衫Ц堵省Ｕ?qǐng)你協(xié)助小王完成以下工作：
（1）參考固定股利增長(zhǎng)折現(xiàn)模型，分析這位董事的觀點(diǎn)是否正確。
（2）分析股利增加可對(duì)持續(xù)增長(zhǎng)率和股票的賬面價(jià)值有何影響。
（3）評(píng)估公司股票價(jià)值,并分析當(dāng)前的股價(jià)是否值得投資。