（4）計算甲、乙方案的投資利潤率
答案：
甲方案的年利潤=90-60=30（萬元）
乙方案的折舊=（120+10-8）/5=24.4（萬元）
乙方案的年利潤=170-80-24.4-5=60.6（萬元）
甲方案的投資利潤率=30/150×100％=20%
乙方案的投資利潤率=60.6/（200+10）×100％=28.86%
（5）該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。
答案：
甲方案的凈現(xiàn)值=49×3.7908+55×（1/1.6105）-150=69.90（萬元）
乙方案的凈現(xiàn)值=90×（4.8684-1.7355）+88×0.5132-80×0.8264-120
=281.961+45.1616-66.112-120=141.01（萬元）
（6）計算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣
答案：
甲方案的年等額凈回收額=69.90/3.7908=18.44(萬元)
乙方案的年等額凈回收額=141.01/4.8684=28.96(萬元)
因為乙方案的年等額凈回收額大,所以乙方案優(yōu)。
（7）利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣
答案：
兩方案壽命的最小公倍數(shù)為35年
甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值
=69.9+69.9×(P/F,10%,5)+69.9×(P/F,10%,10)+69.9×(P/F,10%,15)+
69.9×(P/F,10%,20)+69.9×(P/F,10%,25)+69.9×(P/F,10%,30)
=69.9+69.9×0.6209+69.9×0.3855+69.9×0.2394+69.9×0.1486+69.9×
0.0923+69.9×0.0573
=177.83（萬元）
乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值
=141.01×[1+(P/F,10%,7)+(P/F,10%,14)+(P/F,10%,21)+(P/F,10%,28)]
=141.01×(1+0.5132+0.2633+0.1351+0.0693)
=279.33（萬元）
因為乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值大,所以乙方案優(yōu)
（8）利用最短計算期法比較兩方案的優(yōu)劣
答案：
最短計算期為5年,所以:
甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=原方案凈現(xiàn)值=69.9（萬元）
乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值
=乙方案的年等額凈回收額×(P/A,10%,5)
=28.96×3.7908=109.78（萬元）
因為乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值大,所以乙方案優(yōu)
（三）多個投資方案組合的決策
決策原則：
1.在資金總量不受限制的情況下，選擇所有凈現(xiàn)值大于或等于0的方案進(jìn)行組合，可按每一項目的凈現(xiàn)值大小來排隊，確定優(yōu)先考慮的項目順序。
2.在資金總量受到限制時，則需按凈現(xiàn)值率或獲利指數(shù)的大小，結(jié)合凈現(xiàn)值進(jìn)行各種組合排隊，從中選出能使NPV的組合。
參照教材263頁【例6-32】設(shè)有A、B、C、D、E五個投資項目，有關(guān)原始投資額、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率數(shù)據(jù)如表5-5所示。
項目 原始投資 凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率 內(nèi)部收益率
A 300 120 0.4 18%
B 200 40 0.2 21%
C 200 100 0.5 40%
D 100 22 0.22 19%
E 100 30 0.3 35%
要求：分別就以下不相關(guān)情況作出多方案組合決策。
（1）投資總額不受限制；
（2）投資總額受到限制，分別為200、300、400、450、500.、600、700、800和900萬元。
解：按各方案凈現(xiàn)值率的大小排序，并計算累計原始投資和累計凈現(xiàn)值數(shù)據(jù)。其結(jié)果如表6-8所示。
根據(jù)表6-8數(shù)據(jù)按投資組合決策原則作如下決策：
（１） 當(dāng)投資總額不受限制或限制額大于或等于900萬元時，表6-8所列的投資組合方案。
表6-8 單位：萬元
順序 項目 原始投資 累計原始投資 凈現(xiàn)值 累計凈現(xiàn)值
1 C 200 200 100 100
2 A 300 500 120 220
3 E 100 600 30 250
4 D 100 700 22 272
5 B 200 900 40 312
（2）當(dāng)限定投資總額為200萬元時，只能上C項目，可獲100萬元凈現(xiàn)值，比另一組合E+D的凈現(xiàn)值合計52萬元多。
要求分別就以下不相關(guān)情況作出方案組合決策：
（1）投資總額不受限制；
此時選擇所有凈現(xiàn)值大于等于零的項目。
當(dāng)投資總額不限限制或限額大于或等于900萬元時，投資組合方案為A+C+B+E+D。
（2）當(dāng)投資總額的限制為450萬元時，
組合為C+E+D，此時累計投資總額為200+100+100=400萬元<450萬元，但實現(xiàn)的凈現(xiàn)值比所有其他組合的多。
總體的原則：
總之，在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要依據(jù)，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。
[舉例]：南光公司有五個投資項目，公司能夠提供資金總額是350萬元。有關(guān)資料如為（單位：萬元）
項目 原始投資 凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率
A項目 100 50 50%
B項目 200 110 55%
C項目 50 20 40%
D項目 150 80 53.3%
E項目 100 70 70%
解析：按照凈現(xiàn)值率大小順序排列
項目 原始投資 凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率
E項目 100 70 70%
B項目 200 110 55%
D項目 150 80 53.3%
A項目 100 50 50%
C項目 50 20 40%
投資額是總額限制350萬元
E+B+C，凈現(xiàn)值合計=70+110+20=200
E+D+A，凈現(xiàn)值合計=70+80+50=200
B+D， 凈現(xiàn)值合計=110+80=190
B+A+C，凈現(xiàn)值合計=110+50+20=180
所以E、B、C組合和E、D、A組合都是組合。
答案：
甲方案的年利潤=90-60=30（萬元）
乙方案的折舊=（120+10-8）/5=24.4（萬元）
乙方案的年利潤=170-80-24.4-5=60.6（萬元）
甲方案的投資利潤率=30/150×100％=20%
乙方案的投資利潤率=60.6/（200+10）×100％=28.86%
（5）該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。
答案：
甲方案的凈現(xiàn)值=49×3.7908+55×（1/1.6105）-150=69.90（萬元）
乙方案的凈現(xiàn)值=90×（4.8684-1.7355）+88×0.5132-80×0.8264-120
=281.961+45.1616-66.112-120=141.01（萬元）
（6）計算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣
答案：
甲方案的年等額凈回收額=69.90/3.7908=18.44(萬元)
乙方案的年等額凈回收額=141.01/4.8684=28.96(萬元)
因為乙方案的年等額凈回收額大,所以乙方案優(yōu)。
（7）利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣
答案：
兩方案壽命的最小公倍數(shù)為35年
甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值
=69.9+69.9×(P/F,10%,5)+69.9×(P/F,10%,10)+69.9×(P/F,10%,15)+
69.9×(P/F,10%,20)+69.9×(P/F,10%,25)+69.9×(P/F,10%,30)
=69.9+69.9×0.6209+69.9×0.3855+69.9×0.2394+69.9×0.1486+69.9×
0.0923+69.9×0.0573
=177.83（萬元）
乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值
=141.01×[1+(P/F,10%,7)+(P/F,10%,14)+(P/F,10%,21)+(P/F,10%,28)]
=141.01×(1+0.5132+0.2633+0.1351+0.0693)
=279.33（萬元）
因為乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值大,所以乙方案優(yōu)
（8）利用最短計算期法比較兩方案的優(yōu)劣
答案：
最短計算期為5年,所以:
甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=原方案凈現(xiàn)值=69.9（萬元）
乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值
=乙方案的年等額凈回收額×(P/A,10%,5)
=28.96×3.7908=109.78（萬元）
因為乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值大,所以乙方案優(yōu)
（三）多個投資方案組合的決策
決策原則：
1.在資金總量不受限制的情況下，選擇所有凈現(xiàn)值大于或等于0的方案進(jìn)行組合，可按每一項目的凈現(xiàn)值大小來排隊，確定優(yōu)先考慮的項目順序。
2.在資金總量受到限制時，則需按凈現(xiàn)值率或獲利指數(shù)的大小，結(jié)合凈現(xiàn)值進(jìn)行各種組合排隊，從中選出能使NPV的組合。
參照教材263頁【例6-32】設(shè)有A、B、C、D、E五個投資項目，有關(guān)原始投資額、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率數(shù)據(jù)如表5-5所示。
項目 原始投資 凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率 內(nèi)部收益率
A 300 120 0.4 18%
B 200 40 0.2 21%
C 200 100 0.5 40%
D 100 22 0.22 19%
E 100 30 0.3 35%
要求：分別就以下不相關(guān)情況作出多方案組合決策。
（1）投資總額不受限制；
（2）投資總額受到限制，分別為200、300、400、450、500.、600、700、800和900萬元。
解：按各方案凈現(xiàn)值率的大小排序，并計算累計原始投資和累計凈現(xiàn)值數(shù)據(jù)。其結(jié)果如表6-8所示。
根據(jù)表6-8數(shù)據(jù)按投資組合決策原則作如下決策：
（１） 當(dāng)投資總額不受限制或限制額大于或等于900萬元時，表6-8所列的投資組合方案。
表6-8 單位：萬元
順序 項目 原始投資 累計原始投資 凈現(xiàn)值 累計凈現(xiàn)值
1 C 200 200 100 100
2 A 300 500 120 220
3 E 100 600 30 250
4 D 100 700 22 272
5 B 200 900 40 312
（2）當(dāng)限定投資總額為200萬元時，只能上C項目，可獲100萬元凈現(xiàn)值，比另一組合E+D的凈現(xiàn)值合計52萬元多。
要求分別就以下不相關(guān)情況作出方案組合決策：
（1）投資總額不受限制；
此時選擇所有凈現(xiàn)值大于等于零的項目。
當(dāng)投資總額不限限制或限額大于或等于900萬元時，投資組合方案為A+C+B+E+D。
（2）當(dāng)投資總額的限制為450萬元時，
組合為C+E+D，此時累計投資總額為200+100+100=400萬元<450萬元，但實現(xiàn)的凈現(xiàn)值比所有其他組合的多。
總體的原則：
總之，在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要依據(jù)，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。
[舉例]：南光公司有五個投資項目，公司能夠提供資金總額是350萬元。有關(guān)資料如為（單位：萬元）
項目 原始投資 凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率
A項目 100 50 50%
B項目 200 110 55%
C項目 50 20 40%
D項目 150 80 53.3%
E項目 100 70 70%
解析：按照凈現(xiàn)值率大小順序排列
項目 原始投資 凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率
E項目 100 70 70%
B項目 200 110 55%
D項目 150 80 53.3%
A項目 100 50 50%
C項目 50 20 40%
投資額是總額限制350萬元
E+B+C，凈現(xiàn)值合計=70+110+20=200
E+D+A，凈現(xiàn)值合計=70+80+50=200
B+D， 凈現(xiàn)值合計=110+80=190
B+A+C，凈現(xiàn)值合計=110+50+20=180
所以E、B、C組合和E、D、A組合都是組合。