會(huì)計(jì)職稱中級(jí)財(cái)務(wù)管理講座九(3)

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二、利潤(rùn)分配方案的確定
    (一)選擇股利政策類型
    公司股利分配政策的選擇
    公司發(fā)展階段 特 點(diǎn) 適應(yīng)的股利政策
    公司初創(chuàng)階段 公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高,融資能力差 剩余股利政策
    公司高速發(fā)展階段 產(chǎn)品銷量急劇上升,需要進(jìn)行大規(guī)模的投資 低正常股利加額外股利政策
    公司穩(wěn)定增長(zhǎng)階段 銷售收入穩(wěn)定增長(zhǎng),公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng),行業(yè)地位已經(jīng)鞏固,公司擴(kuò)張的投資需求減少,廣告開(kāi)支比例下降,凈現(xiàn)金流入量穩(wěn)步增長(zhǎng),每股凈利呈上升態(tài)勢(shì) 穩(wěn)定增長(zhǎng)型股利政策
    公司成熟階段 產(chǎn)品市場(chǎng)趨于飽和,銷售收入難以增長(zhǎng),但盈利水平穩(wěn)定,公司通常已積累了相當(dāng)?shù)挠嗪唾Y金 固定型股利政策
    公司衰退階段 產(chǎn)品銷售收銳減,利潤(rùn)嚴(yán)重下降,股利支付能力日絀 剩余股利政策
    (二)確定股利支付水平
    是否對(duì)股東派發(fā)股利以及比率高低,取決于企業(yè)對(duì)下列因素的權(quán)衡:
    (1)企業(yè)所處的成長(zhǎng)周期及目前的投資機(jī)會(huì);
    (2)企業(yè)的再籌資能力及籌資成本;
    (3)企業(yè)的控制權(quán)結(jié)構(gòu);
    (4)顧客效應(yīng);
    (5)股利信號(hào)傳遞功能;
    (6)貸款協(xié)議以及法律限制;
    (7)通貨膨脹等因素。
    (三)確定股利支付形式
    1.現(xiàn)金股利:
    原因:投資者偏好;減少代理成本;傳遞公司的未來(lái)信息
    必須具備兩個(gè)基本條件:
    第一,公司要有足夠的未指明用途的留存收益;
    第二,公司要有足夠的現(xiàn)金。
    2.股票股利:
    發(fā)放股票股利的優(yōu)點(diǎn)主要有:
    (1)企業(yè)發(fā)放股票股利可免付現(xiàn)金,保留下來(lái)的現(xiàn)金,可用于追加投資,擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng);同時(shí)減少籌資費(fèi)用;
    (2)股票變現(xiàn)能力強(qiáng),易流通,股東樂(lè)于接受;
    (3)可傳遞公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的信號(hào),增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)者對(duì)公司未來(lái)的信心;
    (4)便于今后配股融通更多資金和刺激股價(jià)。
    發(fā)放股票股利不會(huì)引起公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加,而只涉及股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整,即在減少未分配利潤(rùn)項(xiàng)目金額的同時(shí),增加股本額,同時(shí)還可能引起資本公積的增減變化,而所有者權(quán)益總額并不改變。
    其他股利支付形式:財(cái)產(chǎn)股利、負(fù)債股利和股票回購(gòu)。