五、綜合題
1、某公司投資一個(gè)項(xiàng)目需要資金8000萬(wàn)元，其籌資方案為：短期借款3000萬(wàn)元，名義利率為10%，其中一半采用補(bǔ)償性余額方式借入，補(bǔ)償余額的比例為5%，另一半采用貼息法借入；1200萬(wàn)元債券（按面值發(fā)行），該債券票面利率為10％，籌資費(fèi)率為2％；800萬(wàn)元長(zhǎng)期借款，年利率為12％，籌資費(fèi)率為3％；留存收益籌資500萬(wàn)元，其余全部為普通股，該普通股籌資費(fèi)率為4％，預(yù)計(jì)第一年股利率為10％，以后年度保持第一年的水平。該公司所得稅稅率為30％。
要求：
（1）計(jì)算采用補(bǔ)償性余額借入資金的實(shí)際利率
（2）計(jì)算采用貼息法借入資金的實(shí)際利率
（3）計(jì)算債券成本
（4）計(jì)算長(zhǎng)期借款成本
（5）計(jì)算留存收益成本
（6）計(jì)算普通股成本。
2、某企業(yè)上年年末的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：
根據(jù)歷史資料考察，銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款項(xiàng)目成正比，企業(yè)上年度銷售收入4000萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利100萬(wàn)元，支付股利60萬(wàn)元，普通股30萬(wàn)股，無(wú)優(yōu)先股。預(yù)計(jì)本年度銷售收入5000萬(wàn)元。要求回答以下各不相關(guān)的幾個(gè)問(wèn)題：
（1）銷售凈利率提高10%，股利支付率與上年度相同，采用銷售百分比法預(yù)測(cè)本年外部融資額；
（2）假設(shè)其他條件不變，預(yù)計(jì)本年度銷售凈利率與上年相同，董事會(huì)提議提高股利支付率10%以穩(wěn)定股價(jià)。如果可以從外部融資20萬(wàn)元，你認(rèn)為是否可行？
（3）假設(shè)該公司一貫實(shí)行固定股利政策，預(yù)計(jì)本年度銷售凈利率提高10%，采用銷售百分比法預(yù)測(cè)本年外部融資額；
（4）假設(shè)該公司一貫實(shí)行固定股利比例政策，預(yù)計(jì)本年度銷售凈利率與上年相同，采用銷售百分比法預(yù)測(cè)本年外部融資額；
（5）假設(shè)該公司股票屬于固定增長(zhǎng)股票，固定增長(zhǎng)率為5%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，貝他系數(shù)為2，股票市場(chǎng)的平均收益率為10.5%。計(jì)算該公司股票的預(yù)期報(bào)酬率和該公司股票的價(jià)值。
1、某公司投資一個(gè)項(xiàng)目需要資金8000萬(wàn)元，其籌資方案為：短期借款3000萬(wàn)元，名義利率為10%，其中一半采用補(bǔ)償性余額方式借入，補(bǔ)償余額的比例為5%，另一半采用貼息法借入；1200萬(wàn)元債券（按面值發(fā)行），該債券票面利率為10％，籌資費(fèi)率為2％；800萬(wàn)元長(zhǎng)期借款，年利率為12％，籌資費(fèi)率為3％；留存收益籌資500萬(wàn)元，其余全部為普通股，該普通股籌資費(fèi)率為4％，預(yù)計(jì)第一年股利率為10％，以后年度保持第一年的水平。該公司所得稅稅率為30％。
要求：
（1）計(jì)算采用補(bǔ)償性余額借入資金的實(shí)際利率
（2）計(jì)算采用貼息法借入資金的實(shí)際利率
（3）計(jì)算債券成本
（4）計(jì)算長(zhǎng)期借款成本
（5）計(jì)算留存收益成本
（6）計(jì)算普通股成本。
2、某企業(yè)上年年末的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：
根據(jù)歷史資料考察，銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款項(xiàng)目成正比，企業(yè)上年度銷售收入4000萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利100萬(wàn)元，支付股利60萬(wàn)元，普通股30萬(wàn)股，無(wú)優(yōu)先股。預(yù)計(jì)本年度銷售收入5000萬(wàn)元。要求回答以下各不相關(guān)的幾個(gè)問(wèn)題：
（1）銷售凈利率提高10%，股利支付率與上年度相同，采用銷售百分比法預(yù)測(cè)本年外部融資額；
（2）假設(shè)其他條件不變，預(yù)計(jì)本年度銷售凈利率與上年相同，董事會(huì)提議提高股利支付率10%以穩(wěn)定股價(jià)。如果可以從外部融資20萬(wàn)元，你認(rèn)為是否可行？
（3）假設(shè)該公司一貫實(shí)行固定股利政策，預(yù)計(jì)本年度銷售凈利率提高10%，采用銷售百分比法預(yù)測(cè)本年外部融資額；
（4）假設(shè)該公司一貫實(shí)行固定股利比例政策，預(yù)計(jì)本年度銷售凈利率與上年相同，采用銷售百分比法預(yù)測(cè)本年外部融資額；
（5）假設(shè)該公司股票屬于固定增長(zhǎng)股票，固定增長(zhǎng)率為5%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，貝他系數(shù)為2，股票市場(chǎng)的平均收益率為10.5%。計(jì)算該公司股票的預(yù)期報(bào)酬率和該公司股票的價(jià)值。