第一段 企業(yè)價(jià)值評估
6.企業(yè)價(jià)值評估的市場法
企業(yè)價(jià)值評估的市場法就是在市場上找出一個(gè)或幾個(gè)與被評估企業(yè)相同或相似的參照系企業(yè)，分析、比較被評估企業(yè)和參照系企業(yè)的重要指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上，修正、調(diào)整參照系企業(yè)的市場價(jià)值，最后確定被評估企業(yè)的價(jià)值：其理論依據(jù)就是"替代原則".
市場法中常用的兩種具體方法是參考企業(yè)比較法和并購案例比較法。
（1）參考企業(yè)比較法是指通過對資本市場上與被評估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)的上市公司的經(jīng)營和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，在與被評估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上，得出評估對象價(jià)值的方法。
（2）并購案例比較法是指通過分析與被評估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)的公司的買賣、收購及合并案例，獲取并分析這些交易案例的數(shù)據(jù)資料，計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，在與被評估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上。得出評估對象價(jià)值的方法：
市場法評估思路可用公式表示如下：（關(guān)鍵是找到適合評估對象的可比指標(biāo)）
式中：V1——被評估企業(yè)價(jià)值；
V2——可比企業(yè)價(jià)值；
X1——被評估企業(yè)與企業(yè)價(jià)值相關(guān)的可比指標(biāo)；
X2一一可比企業(yè)與企業(yè)價(jià)值相關(guān)的可比指標(biāo)。
通常又稱為可比價(jià)值比率或倍數(shù)。式中X參數(shù)可選用以下財(cái)務(wù)變量但不限于以上變量：利息、折舊和稅收前利潤，即EBIDT；無負(fù)債的凈現(xiàn)金流量；銷售收入。
7.企業(yè)價(jià)值評估中的成本法
企業(yè)價(jià)值評估中的成本法也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指在合理評估技術(shù)方法的總稱。
成本法實(shí)際上是通過對企業(yè)賬面價(jià)值的調(diào)整得到企業(yè)價(jià)值。其理論基礎(chǔ)也是"替代原則"，即任何一個(gè)精明的潛在投資者，在購置一項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)所愿意支付的價(jià)格不會(huì)超過建造一項(xiàng)與所購資產(chǎn)具有相同用途的替代品所需的成本。成本法以企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)的再取得成本為出發(fā)點(diǎn)，有忽視企業(yè)的獲利能力的可能性，而且在評估中很難考慮那些未在財(cái)務(wù)報(bào)表上出現(xiàn)的項(xiàng)目，如企業(yè)的管理效率、自創(chuàng)商譽(yù)、銷售網(wǎng)絡(luò)等。因此，以持續(xù)經(jīng)營為前提對企業(yè)進(jìn)行評估時(shí)，成本法一般不應(yīng)當(dāng)作為惟一使用的評估方法。
在具體運(yùn)用成本法評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，人們通常又稱之為資產(chǎn)加和法。成本法具體是指將構(gòu)成企業(yè)的各種要素資產(chǎn)的評估值加總求得企業(yè)價(jià)值的方法。企業(yè)重建并不是對被評估企業(yè)的簡單復(fù)制，而主要是對企業(yè)生產(chǎn)能力和盈利能力的重建。因此，企業(yè)價(jià)值評估的成本法是緊緊圍繞企業(yè)的盈利能力進(jìn)行的。
8.企業(yè)價(jià)值評估中的其他方法
企業(yè)價(jià)值評估中的收益法、市場法和成本法各有特點(diǎn)又有聯(lián)系，在正常情況下，企業(yè)價(jià)值評估應(yīng)盡可能使用多種評估方法進(jìn)行評估，并進(jìn)行相互驗(yàn)證。
6.企業(yè)價(jià)值評估的市場法
企業(yè)價(jià)值評估的市場法就是在市場上找出一個(gè)或幾個(gè)與被評估企業(yè)相同或相似的參照系企業(yè)，分析、比較被評估企業(yè)和參照系企業(yè)的重要指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上，修正、調(diào)整參照系企業(yè)的市場價(jià)值，最后確定被評估企業(yè)的價(jià)值：其理論依據(jù)就是"替代原則".
市場法中常用的兩種具體方法是參考企業(yè)比較法和并購案例比較法。
（1）參考企業(yè)比較法是指通過對資本市場上與被評估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)的上市公司的經(jīng)營和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，在與被評估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上，得出評估對象價(jià)值的方法。
（2）并購案例比較法是指通過分析與被評估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)的公司的買賣、收購及合并案例，獲取并分析這些交易案例的數(shù)據(jù)資料，計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，在與被評估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上。得出評估對象價(jià)值的方法：
市場法評估思路可用公式表示如下：（關(guān)鍵是找到適合評估對象的可比指標(biāo)）
式中：V1——被評估企業(yè)價(jià)值；
V2——可比企業(yè)價(jià)值；
X1——被評估企業(yè)與企業(yè)價(jià)值相關(guān)的可比指標(biāo)；
X2一一可比企業(yè)與企業(yè)價(jià)值相關(guān)的可比指標(biāo)。
通常又稱為可比價(jià)值比率或倍數(shù)。式中X參數(shù)可選用以下財(cái)務(wù)變量但不限于以上變量：利息、折舊和稅收前利潤，即EBIDT；無負(fù)債的凈現(xiàn)金流量；銷售收入。
7.企業(yè)價(jià)值評估中的成本法
企業(yè)價(jià)值評估中的成本法也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指在合理評估技術(shù)方法的總稱。
成本法實(shí)際上是通過對企業(yè)賬面價(jià)值的調(diào)整得到企業(yè)價(jià)值。其理論基礎(chǔ)也是"替代原則"，即任何一個(gè)精明的潛在投資者，在購置一項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)所愿意支付的價(jià)格不會(huì)超過建造一項(xiàng)與所購資產(chǎn)具有相同用途的替代品所需的成本。成本法以企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)的再取得成本為出發(fā)點(diǎn)，有忽視企業(yè)的獲利能力的可能性，而且在評估中很難考慮那些未在財(cái)務(wù)報(bào)表上出現(xiàn)的項(xiàng)目，如企業(yè)的管理效率、自創(chuàng)商譽(yù)、銷售網(wǎng)絡(luò)等。因此，以持續(xù)經(jīng)營為前提對企業(yè)進(jìn)行評估時(shí)，成本法一般不應(yīng)當(dāng)作為惟一使用的評估方法。
在具體運(yùn)用成本法評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，人們通常又稱之為資產(chǎn)加和法。成本法具體是指將構(gòu)成企業(yè)的各種要素資產(chǎn)的評估值加總求得企業(yè)價(jià)值的方法。企業(yè)重建并不是對被評估企業(yè)的簡單復(fù)制，而主要是對企業(yè)生產(chǎn)能力和盈利能力的重建。因此，企業(yè)價(jià)值評估的成本法是緊緊圍繞企業(yè)的盈利能力進(jìn)行的。
8.企業(yè)價(jià)值評估中的其他方法
企業(yè)價(jià)值評估中的收益法、市場法和成本法各有特點(diǎn)又有聯(lián)系，在正常情況下，企業(yè)價(jià)值評估應(yīng)盡可能使用多種評估方法進(jìn)行評估，并進(jìn)行相互驗(yàn)證。