第 49 題 甲、乙、丙、丁四人共同投資設(shè)立A合伙企業(yè)。合伙協(xié)議的部分內(nèi)容如下：由甲、乙執(zhí)行合伙企業(yè)事務，丙、丁不得過問企業(yè)事務；利潤和損失由甲、乙、丙、丁平均分配和分擔。
在執(zhí)行合伙企業(yè)事務過程中，為提高管理水平，甲自行決定聘請王某擔任合伙企業(yè)經(jīng)營管理人員。因合伙企業(yè)發(fā)展良好，乙打算讓其朋友鄭某入伙。在征得甲的同意后，乙即安排鄭某參與合伙事務。
要求：
根據(jù)上述情況和合伙企業(yè)法律制度的相關(guān)規(guī)定，回答下列問題：
（1）合伙協(xié)議中關(guān)于合伙企業(yè)事務執(zhí)行的約定是否符合法律規(guī)定？簡要說明理由。
（2）甲聘請王某擔任經(jīng)營管理人員是否符合法律規(guī)定？簡要說明理由。
（3）鄭某是否已經(jīng)成為A合伙企業(yè)的合伙人？簡要說明理由。答題區(qū):
空標準答案:
（1）合伙協(xié)議關(guān)于合伙企業(yè)事務執(zhí)行的約定符合法律規(guī)定。按規(guī)定，合伙企業(yè)可以委托一名或者數(shù)名合伙人執(zhí)行合伙企業(yè)事務。未接受委托執(zhí)行合伙企業(yè)事務的其他合伙人不再執(zhí)行合伙企業(yè)的事務。但注意，合伙企業(yè)處分不動產(chǎn)、改變企業(yè)名稱等事項必須經(jīng)全體合伙人一致同意。
（2）甲聘請王某擔任企業(yè)經(jīng)營管理人員不符合法律規(guī)定。按規(guī)定，聘任合伙人以外的人擔任合伙企業(yè)的經(jīng)營管理人員必須經(jīng)全體合伙人一致同意。
（3）鄭某沒有成為（未成為）合伙企業(yè)的合伙人。
依據(jù)《合伙企業(yè)法》規(guī)定，新合伙人入伙時，應當經(jīng)全體合伙人同意，先依法訂立書面入伙協(xié)議、乙反對征得甲的同意，沒有征得丙丁的同意，故不能成為企業(yè)的合伙人。 第 50 題 已知：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預計全年(按360天計算)現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價證券年利率為10％。
要求；
(1)計算現(xiàn)金持有量。
(2)計算現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。
(3)計算現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。
標準答案:
（1）現(xiàn)金持有量=[(2×250000×500)/10%]½=50000(元)(1分)
（2）現(xiàn)金管理總成本=(2×250000×500×10%)½=5000(元)(1分)
轉(zhuǎn)換成本=250000/50000×500=2500(元)(1分)
持有機會成本=50000/2×10%=2500(元)(1分)
（3）有價證券交易次數(shù)=250000/50000=5(次)(0.5分)
有價證券交易間隔期=360/5=72(天)(0.5分)
五、綜合題（本類題共2題，共20分，每小題10分。凡要求計算的項目，除題中特別標明的以外，均須列出計算過程：計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；計算結(jié)果有計量單位的，必須予以標明。）
第 51 題 A公司2005年重2月31日資產(chǎn)負債表上的長期負債與股東權(quán)益的比例為40：60。該公司計劃于2006年為一個投資項目籌集資金，可供選擇的籌資方式包括：向銀行申請長期借款和增發(fā)普通股b公司以現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)作為目標結(jié)構(gòu)。
其他有關(guān)資料如下：
（1）如果A公司2006年新增長期借款在40 000萬元以下（含40 000萬元）時，借款年利息率為6%；如果新增長期借款在40000～100000萬元范圍內(nèi)，年利息率將提高到9%；A公司無法獲得超過100000萬元的長期借款。銀行借款籌資費忽略不計。
（2）如果A公司2006年度增發(fā)的普通股規(guī)模不超過120000萬元（含120000萬元），預計每股發(fā)行價為20元；如果增發(fā)規(guī)模超過120 000萬元，預計每股發(fā)行價為16元。普通股籌資費率為4%（假定不考慮有關(guān)法律對公司增發(fā)普通股的限制L
（3）A公司2006年預計普通股股利為每股2元，以后每年增長5%。
（4）A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。
要求：
（1）分別計算下列不同條件下的資金成本：
①新增長期借款不超過40000萬元時的長期借款成本；
②新增長期借款超過40000萬元時的長期借款成本；
③增發(fā)普通股不超過120000萬元時的普通股成本；
④增發(fā)普通股超過120000萬元時的普通股成本。
（2）計算所有的籌資總額分界點。
（3）計算A公司2006年籌資額。
（4）根據(jù)籌資總額分界點確定各個籌資范圍，并計算每個籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本。
（5）假定上述項目的投資額為180 000萬元，預計內(nèi)部收益率為13%，根據(jù)上述計算結(jié)果，確定本項籌資的資金邊際成本，并作出是否應當投資的決策。
標準答案:
（1）① 新增長期借款不超過40 000萬元時的資金成本 ＝6%×（1－33%）＝4.02%
② 新增長期借款超過40 000萬元的資金成本 ＝9%×（1－33%）＝6.03%
③ 增發(fā)普通股不超過120 000萬元時的成本 ＝220×（1－4%） ＋5% ≈ 15.42%
④ 增發(fā)普通股超過120 000萬元時的成本 ＝216×（1－4%） ＋5% ≈ 18.02%
（2）第一個籌資總額分界點＝ 40 00040% ＝100 000（萬元）
第二個籌資總額分界點＝ 120 00060% ＝200 000（萬元）
（3）2006年A公司籌資額＝ 100 00040% ＝250 000（萬元）
或：
2006年A公司籌資額＝100 000＋100 000×6040 ＝250 000（萬元）
（4）編制的資金邊際成本計算表如下：
邊際成本計算表
序號 籌資總額的范圍（萬元） 籌資方式 目標資金結(jié)構(gòu) 個別資金成本 資金邊際成本
1 0～100 000（0.5分） 長期負債普通股 40`% 4.02.42% 1.61%9.25%
第一個范圍的資金成本 10.86%
2 100 000～200 000（0.5分） 長期負債普通股 40`% 6.03.42% 2.41%9.25%
第二個范圍的資金成本 11.66%
3 200 000～250 000（0.5分） 長期負債普通股 40`% 6.03.02% 2.41.81%
第三個范圍的資金成本 13.22%
或：
第一個籌資范圍為0 ~100 000萬元
第二個籌資范圍為100 000 ~ 200 000萬元
第三個籌資范圍為200 000 ~ 250 000萬元
第一個籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×4.02%＋60%×15.42%
＝10.86%
第二個籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×6.03%＋60%×15.42%
＝11.66%
第三個籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×6.03＋60%×18.02%
＝13.22%
（5）投資額180 000萬元處于第二個籌資范圍，資金邊際成本為11.66%
應當進行投資
第 52 題 甲公司現(xiàn)有一臺舊設(shè)備，尚能繼續(xù)使用4年，預計4年后凈殘值為3000元，目前出售可獲得現(xiàn)金30000元。使用該設(shè)備每年可獲得收入600000元，經(jīng)營成本400000元。市場上有一種同類新型設(shè)備，價值100000元，預計4年后凈殘值為6000元。使用新設(shè)備將使每年經(jīng)營成本減少30000元。企業(yè)適用所得稅稅率為33%，基準折現(xiàn)率為19%。（按直線法計提折舊）
要求：
（1）確定新、舊設(shè)備的原始投資及其差額；
（2）計算新、舊設(shè)備的年折舊額及其差額；
（3）計算新、舊設(shè)備的年凈利潤及其差額；
（4）計算新、舊設(shè)備凈殘值的差額；
（5）計算新、舊設(shè)備的年凈現(xiàn)金流量NCF；
（6）對該企業(yè)是否更新設(shè)備做出決策。
標準答案:
①新設(shè)備原始投資=100000元
舊設(shè)備原始投資=30000元
二者原始投資差額=100000－30000=70000元
②新設(shè)備年折舊額=（100000－6000）÷4=23500元
舊設(shè)備年折舊額外=（30000－3000）÷4=6750元
二者年折舊額差額=23500－6750=16750元
③新設(shè)備年凈利潤額=[600000－（400000－30000＋23500）]×（1－33%）=138355元
舊設(shè)備年凈利潤額=[600000－（400000＋6750）]×（1－33%）=129477.50元
二者年凈利潤差額=138355－129477.50=8877.5元
④新、舊設(shè)備凈殘值差額=6000－3000=3000元
⑤新設(shè)備年凈現(xiàn)金流量：
NCF0=－100000元
NCF1－3=138355＋23500=161855元
NCF4=138355＋23500＋3000=167855元
舊設(shè)備年凈現(xiàn)金流量：
NCF0=－30000元
NCF1－3=129477.50＋6750=136227.5元
NCF4=129477.5＋6750＋3000=139227.5元
二者年凈現(xiàn)金流量差額：
△NCF0=―100000―（―30000）=－70000元
△NCF1－3=161855－136227.5=25627.5元
△NCF4=167855－139227.5=28627.5元
⑥計算△IRR
測試r=18%
NPV=―70000＋25627.5×（P/A,18%,3）＋28627.5×（P/F,18%,4）=487.93元
測試r=20%
NPV=―70000＋25627.5×（P/A,20%,3）＋28627.5×（P/F,20%,4）=―2208.63元
△IRR=18%＋[（487.93－0）÷（487.93＋2208.63）]×2%=18.36%
由于△IRR＜19%，故應繼續(xù)使用舊設(shè)備
在執(zhí)行合伙企業(yè)事務過程中，為提高管理水平，甲自行決定聘請王某擔任合伙企業(yè)經(jīng)營管理人員。因合伙企業(yè)發(fā)展良好，乙打算讓其朋友鄭某入伙。在征得甲的同意后，乙即安排鄭某參與合伙事務。
要求：
根據(jù)上述情況和合伙企業(yè)法律制度的相關(guān)規(guī)定，回答下列問題：
（1）合伙協(xié)議中關(guān)于合伙企業(yè)事務執(zhí)行的約定是否符合法律規(guī)定？簡要說明理由。
（2）甲聘請王某擔任經(jīng)營管理人員是否符合法律規(guī)定？簡要說明理由。
（3）鄭某是否已經(jīng)成為A合伙企業(yè)的合伙人？簡要說明理由。答題區(qū):
空標準答案:
（1）合伙協(xié)議關(guān)于合伙企業(yè)事務執(zhí)行的約定符合法律規(guī)定。按規(guī)定，合伙企業(yè)可以委托一名或者數(shù)名合伙人執(zhí)行合伙企業(yè)事務。未接受委托執(zhí)行合伙企業(yè)事務的其他合伙人不再執(zhí)行合伙企業(yè)的事務。但注意，合伙企業(yè)處分不動產(chǎn)、改變企業(yè)名稱等事項必須經(jīng)全體合伙人一致同意。
（2）甲聘請王某擔任企業(yè)經(jīng)營管理人員不符合法律規(guī)定。按規(guī)定，聘任合伙人以外的人擔任合伙企業(yè)的經(jīng)營管理人員必須經(jīng)全體合伙人一致同意。
（3）鄭某沒有成為（未成為）合伙企業(yè)的合伙人。
依據(jù)《合伙企業(yè)法》規(guī)定，新合伙人入伙時，應當經(jīng)全體合伙人同意，先依法訂立書面入伙協(xié)議、乙反對征得甲的同意，沒有征得丙丁的同意，故不能成為企業(yè)的合伙人。 第 50 題 已知：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預計全年(按360天計算)現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價證券年利率為10％。
要求；
(1)計算現(xiàn)金持有量。
(2)計算現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。
(3)計算現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。
標準答案:
（1）現(xiàn)金持有量=[(2×250000×500)/10%]½=50000(元)(1分)
（2）現(xiàn)金管理總成本=(2×250000×500×10%)½=5000(元)(1分)
轉(zhuǎn)換成本=250000/50000×500=2500(元)(1分)
持有機會成本=50000/2×10%=2500(元)(1分)
（3）有價證券交易次數(shù)=250000/50000=5(次)(0.5分)
有價證券交易間隔期=360/5=72(天)(0.5分)
五、綜合題（本類題共2題，共20分，每小題10分。凡要求計算的項目，除題中特別標明的以外，均須列出計算過程：計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；計算結(jié)果有計量單位的，必須予以標明。）
第 51 題 A公司2005年重2月31日資產(chǎn)負債表上的長期負債與股東權(quán)益的比例為40：60。該公司計劃于2006年為一個投資項目籌集資金，可供選擇的籌資方式包括：向銀行申請長期借款和增發(fā)普通股b公司以現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)作為目標結(jié)構(gòu)。
其他有關(guān)資料如下：
（1）如果A公司2006年新增長期借款在40 000萬元以下（含40 000萬元）時，借款年利息率為6%；如果新增長期借款在40000～100000萬元范圍內(nèi)，年利息率將提高到9%；A公司無法獲得超過100000萬元的長期借款。銀行借款籌資費忽略不計。
（2）如果A公司2006年度增發(fā)的普通股規(guī)模不超過120000萬元（含120000萬元），預計每股發(fā)行價為20元；如果增發(fā)規(guī)模超過120 000萬元，預計每股發(fā)行價為16元。普通股籌資費率為4%（假定不考慮有關(guān)法律對公司增發(fā)普通股的限制L
（3）A公司2006年預計普通股股利為每股2元，以后每年增長5%。
（4）A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。
要求：
（1）分別計算下列不同條件下的資金成本：
①新增長期借款不超過40000萬元時的長期借款成本；
②新增長期借款超過40000萬元時的長期借款成本；
③增發(fā)普通股不超過120000萬元時的普通股成本；
④增發(fā)普通股超過120000萬元時的普通股成本。
（2）計算所有的籌資總額分界點。
（3）計算A公司2006年籌資額。
（4）根據(jù)籌資總額分界點確定各個籌資范圍，并計算每個籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本。
（5）假定上述項目的投資額為180 000萬元，預計內(nèi)部收益率為13%，根據(jù)上述計算結(jié)果，確定本項籌資的資金邊際成本，并作出是否應當投資的決策。
標準答案:
（1）① 新增長期借款不超過40 000萬元時的資金成本 ＝6%×（1－33%）＝4.02%
② 新增長期借款超過40 000萬元的資金成本 ＝9%×（1－33%）＝6.03%
③ 增發(fā)普通股不超過120 000萬元時的成本 ＝220×（1－4%） ＋5% ≈ 15.42%
④ 增發(fā)普通股超過120 000萬元時的成本 ＝216×（1－4%） ＋5% ≈ 18.02%
（2）第一個籌資總額分界點＝ 40 00040% ＝100 000（萬元）
第二個籌資總額分界點＝ 120 00060% ＝200 000（萬元）
（3）2006年A公司籌資額＝ 100 00040% ＝250 000（萬元）
或：
2006年A公司籌資額＝100 000＋100 000×6040 ＝250 000（萬元）
（4）編制的資金邊際成本計算表如下：
邊際成本計算表
序號 籌資總額的范圍（萬元） 籌資方式 目標資金結(jié)構(gòu) 個別資金成本 資金邊際成本
1 0～100 000（0.5分） 長期負債普通股 40`% 4.02.42% 1.61%9.25%
第一個范圍的資金成本 10.86%
2 100 000～200 000（0.5分） 長期負債普通股 40`% 6.03.42% 2.41%9.25%
第二個范圍的資金成本 11.66%
3 200 000～250 000（0.5分） 長期負債普通股 40`% 6.03.02% 2.41.81%
第三個范圍的資金成本 13.22%
或：
第一個籌資范圍為0 ~100 000萬元
第二個籌資范圍為100 000 ~ 200 000萬元
第三個籌資范圍為200 000 ~ 250 000萬元
第一個籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×4.02%＋60%×15.42%
＝10.86%
第二個籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×6.03%＋60%×15.42%
＝11.66%
第三個籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×6.03＋60%×18.02%
＝13.22%
（5）投資額180 000萬元處于第二個籌資范圍，資金邊際成本為11.66%
應當進行投資
第 52 題 甲公司現(xiàn)有一臺舊設(shè)備，尚能繼續(xù)使用4年，預計4年后凈殘值為3000元，目前出售可獲得現(xiàn)金30000元。使用該設(shè)備每年可獲得收入600000元，經(jīng)營成本400000元。市場上有一種同類新型設(shè)備，價值100000元，預計4年后凈殘值為6000元。使用新設(shè)備將使每年經(jīng)營成本減少30000元。企業(yè)適用所得稅稅率為33%，基準折現(xiàn)率為19%。（按直線法計提折舊）
要求：
（1）確定新、舊設(shè)備的原始投資及其差額；
（2）計算新、舊設(shè)備的年折舊額及其差額；
（3）計算新、舊設(shè)備的年凈利潤及其差額；
（4）計算新、舊設(shè)備凈殘值的差額；
（5）計算新、舊設(shè)備的年凈現(xiàn)金流量NCF；
（6）對該企業(yè)是否更新設(shè)備做出決策。
標準答案:
①新設(shè)備原始投資=100000元
舊設(shè)備原始投資=30000元
二者原始投資差額=100000－30000=70000元
②新設(shè)備年折舊額=（100000－6000）÷4=23500元
舊設(shè)備年折舊額外=（30000－3000）÷4=6750元
二者年折舊額差額=23500－6750=16750元
③新設(shè)備年凈利潤額=[600000－（400000－30000＋23500）]×（1－33%）=138355元
舊設(shè)備年凈利潤額=[600000－（400000＋6750）]×（1－33%）=129477.50元
二者年凈利潤差額=138355－129477.50=8877.5元
④新、舊設(shè)備凈殘值差額=6000－3000=3000元
⑤新設(shè)備年凈現(xiàn)金流量：
NCF0=－100000元
NCF1－3=138355＋23500=161855元
NCF4=138355＋23500＋3000=167855元
舊設(shè)備年凈現(xiàn)金流量：
NCF0=－30000元
NCF1－3=129477.50＋6750=136227.5元
NCF4=129477.5＋6750＋3000=139227.5元
二者年凈現(xiàn)金流量差額：
△NCF0=―100000―（―30000）=－70000元
△NCF1－3=161855－136227.5=25627.5元
△NCF4=167855－139227.5=28627.5元
⑥計算△IRR
測試r=18%
NPV=―70000＋25627.5×（P/A,18%,3）＋28627.5×（P/F,18%,4）=487.93元
測試r=20%
NPV=―70000＋25627.5×（P/A,20%,3）＋28627.5×（P/F,20%,4）=―2208.63元
△IRR=18%＋[（487.93－0）÷（487.93＋2208.63）]×2%=18.36%
由于△IRR＜19%，故應繼續(xù)使用舊設(shè)備