2010年中級財務(wù)管理精密試題一(9)

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40、 普通股評價模型的局限性包括( )
    A 折現(xiàn)率的選擇有較大的主觀隨意性
    B Do或D1可能具有人為性、短期性和偶然性
    C 模型對未來期間股利流入量預(yù)測數(shù)的依賴性很強(qiáng),而這些數(shù)據(jù)很難準(zhǔn)確預(yù)測
    D 考慮的因素不全面
    標(biāo)準(zhǔn)答案:a, b, c, d
    解  析:普通股評價模型的局限性
    (1).未來經(jīng)濟(jì)利益流入量的現(xiàn)值只是決定股票價值的基本因素而不是全部因素,其他很多因素 (如投機(jī)行為等)可能會導(dǎo)致股票的市場價格大大偏離根據(jù)模型計算得出的價值。
    (2).模型對未來期間股利流入量預(yù)測數(shù)的依賴性很強(qiáng),而這些數(shù)據(jù)很難準(zhǔn)確預(yù)測。股利固定不變、股利固定增長等假設(shè)與現(xiàn)實情況可能存在一定差距。
    (3).股利固定模型、股利固定增長模型的計算結(jié)果受Do或D1的影響很大,而這兩個數(shù)據(jù)可能具有人為性、短期性和偶然性,模型放大了這些不可靠因素的影響力。
    (4).折現(xiàn)率的選擇有較大的主觀隨意性。
    41、 影響典型債券發(fā)行價格的因素有( )
    A 必要收益率
    B 利息率
    C 計息期
    D 到期時間
    標(biāo)準(zhǔn)答案:a, b, c, d
    解  析:典型債券是票面利率固定,每年末計算并支付當(dāng)年利息,到期償還本金的債券。債券的價值計算如下:
    式中:P為債券價格;i為債券票面利息率;M為債券面值;K為市場利率或投資人要求的必要收益率(市場利率);n為債券期限。
    42、 決定債券收益率的因素主要有( )
    A 債券票面利率
    B 持有時間
    C 購買價格
    D 出售價格
    標(biāo)準(zhǔn)答案:a, b, c, d
    解  析:決定債券收益率的因素主要有債券票面利率、期限、面值、持有時間、購買價格和出售價格。
    43、 不能反映債券資本損益情況的收益率包括( )
    A 本期收益率
    B 票面收益率
    C 持有期收益率
    D 當(dāng)前收益率
    標(biāo)準(zhǔn)答案:a, b, d
    解  析:持有期收益率,是指債券持有人在持有期間獲得的收益率,能綜合反映債券持有期間的利息收入情況和資本損益水平。
    44、 對于分期付息,到期償還本金的債券而言,下列表述正確的有( )
    A如果票面利率大于當(dāng)時市場利率,該債券溢價發(fā)行
    B如果票面利率小于當(dāng)時市場利率,該債券折價發(fā)行
    C如果票面利率等于當(dāng)時市場利率,該債券面值發(fā)行
    D如果當(dāng)時市場利率大于票面利率,該債券溢價發(fā)行
    標(biāo)準(zhǔn)答案:a, b, c
    解  析:票面利率是發(fā)行債券之前固定下來的利率,發(fā)行時,如果票面利率大于當(dāng)時市場利率,發(fā)行方就會在將來多付利息,購買方就會多得利息,為了權(quán)衡發(fā)行方與購買方的利益,使得交易能夠?qū)崿F(xiàn),發(fā)行方就會超過面值發(fā)行債券,超過的部分屬于溢價收入,是對將來多付利息而事先收到的一種補(bǔ)償。所以如果票面利率大于當(dāng)時市場利率,該債券溢價發(fā)行,同樣的道理,如果票面利率小于當(dāng)時市場利率,該債券折價發(fā)行,如果票面利率等于當(dāng)時市場利率,該債券面值發(fā)行。