年金法的計算公式和使用條件
1、年金法的計算公式和使用條件
用于企業(yè)價值評估的年金法，是將已處于均衡狀態(tài)，其未來收益具有充分的穩(wěn)定性和可預(yù)測性的企業(yè)的收益進行年金化處理，然后再把已年金化的企業(yè)預(yù)期收益進行收益還原，估測企業(yè)的價值。
2、分段法的計算公式和使用奈件
分段法是將持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)的收益預(yù)測分為前后段。將企業(yè)的收益預(yù)測分為前后兩段的理由在于：在企業(yè)發(fā)展的前一個期間，企業(yè)處于不穩(wěn)定狀態(tài)，因此企業(yè)的收益是不穩(wěn)定的；而在該期間之后，企業(yè)處于均衡狀態(tài)，其收益是穩(wěn)定的或按某種規(guī)律進行變化。對于前段企業(yè)的預(yù)期收益采取逐年預(yù)測，并折現(xiàn)累加的方法。而對于后段的企業(yè)收益，則針對企業(yè)具體情況并按企業(yè)的收益變化規(guī)律，對企、吐后段的預(yù)期收益進行折現(xiàn)和還原處理。將企業(yè)前后兩段收益現(xiàn)值加在一起便構(gòu)成企業(yè)的收益現(xiàn)值。
3、企業(yè)收益的界定
在對企業(yè)收益進行具體界定時，應(yīng)首先從企業(yè)財務(wù)會計的角度注意以下兩個方面：
（1）企業(yè)創(chuàng)造的不歸企業(yè)權(quán)益主體所有的收入，不能作為企業(yè)價值評估中的企業(yè)收益。如稅收，不論是流轉(zhuǎn)稅還是所得稅都不能視為企業(yè)收益。
（2）凡是歸企業(yè)權(quán)益主體所有的企業(yè)收支凈額，都可視為企業(yè)的收益。無論是營業(yè)收支、資產(chǎn)收支，還是投資收支，只要形成凈現(xiàn)金流人量，就可視為企業(yè)收益。這是判斷和把握企業(yè)價值評估中收益額的重要基礎(chǔ)。
4、企業(yè)收益的不同口徑的確定依據(jù)和方法
選擇什么口徑的企業(yè)收益作為收益法評估企業(yè)價值的基礎(chǔ)，首先應(yīng)服從企業(yè)價值評估的目的和目標，即企業(yè)價值評估的目的和目標是評估反映企業(yè)股東全部權(quán)益價值（所有者權(quán)益的凈資產(chǎn)價值）還是反映企業(yè)所有者權(quán)益及債權(quán)人權(quán)益的投資資本價值，或企業(yè)整體（總資產(chǎn)）價值。其次，對企業(yè)收益口徑的選擇，應(yīng)在不影響企業(yè)價值評估目的的前提下。選擇最能客觀反映企業(yè)正常盈利能力的收益額作為對企業(yè)進行價值評估的收益基礎(chǔ)：對于某些企業(yè)，凈現(xiàn)金流量就能客觀地反映企業(yè)的獲利能力對于另一些企業(yè)，息前凈現(xiàn)金流量可能更能反映企業(yè)的獲利能力。
直接法：如果企業(yè)評估的目標是企業(yè)的股東全部權(quán)益價值（凈資產(chǎn)價值），使用凈現(xiàn)金流量最為直接，即評估人員直接利用企業(yè)的凈現(xiàn)金流量評估出企業(yè)的凈資產(chǎn)價值來。
間接法：評估人員也可以利用企業(yè)的息前凈現(xiàn)金流量首先估算出企業(yè)的整體（總資產(chǎn)）價值，然后再從企業(yè)整體（總資產(chǎn)）價值中扣減掉企業(yè)的全部負債（實際應(yīng)為減掉全部含息債務(wù)）得到企業(yè)的股東全部權(quán)益價值（凈資產(chǎn)價值）。是運用企業(yè)的凈現(xiàn)金流量直接估算出企業(yè)的股東全部權(quán)益價值（凈資產(chǎn)價值），還是采用迂回的方法先估算企業(yè)的整體（總資產(chǎn)）價值，再估算企業(yè)的股東全部權(quán)益價值（凈資產(chǎn)價值），取決于是企業(yè)的凈現(xiàn)金流量或是企業(yè)的息前凈現(xiàn)金流量更能客觀地反映出企業(yè)的獲利能力。掌握收益口徑和表現(xiàn)形式與不同層次的企業(yè)價值的對應(yīng)關(guān)系，以及不同層次企業(yè)價值之間的關(guān)系是企業(yè)價值評估中非常重要的事情。
5、企業(yè)收益預(yù)測
企業(yè)的收益預(yù)測，大致分為三個階段。首先，對企業(yè)收益的歷史及現(xiàn)狀的分析與判斷。其次，對企業(yè)未來可預(yù)測的若干年的預(yù)期收益的預(yù)測。最后。對企業(yè)未來持續(xù)經(jīng)營條件下的長期預(yù)期收益趨勢的判斷。
6、企業(yè)收益預(yù)測的基本步驟
企業(yè)預(yù)期收益的預(yù)測大致可分為以下幾個步驟：
（1）評估基準日審計后企業(yè)收益的調(diào)整；
（2）企業(yè)預(yù)期收益趨勢的總體分析和判斷；
（3）企業(yè)預(yù)期收益預(yù)測。
1、年金法的計算公式和使用條件
用于企業(yè)價值評估的年金法，是將已處于均衡狀態(tài)，其未來收益具有充分的穩(wěn)定性和可預(yù)測性的企業(yè)的收益進行年金化處理，然后再把已年金化的企業(yè)預(yù)期收益進行收益還原，估測企業(yè)的價值。
2、分段法的計算公式和使用奈件
分段法是將持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)的收益預(yù)測分為前后段。將企業(yè)的收益預(yù)測分為前后兩段的理由在于：在企業(yè)發(fā)展的前一個期間，企業(yè)處于不穩(wěn)定狀態(tài)，因此企業(yè)的收益是不穩(wěn)定的；而在該期間之后，企業(yè)處于均衡狀態(tài)，其收益是穩(wěn)定的或按某種規(guī)律進行變化。對于前段企業(yè)的預(yù)期收益采取逐年預(yù)測，并折現(xiàn)累加的方法。而對于后段的企業(yè)收益，則針對企業(yè)具體情況并按企業(yè)的收益變化規(guī)律，對企、吐后段的預(yù)期收益進行折現(xiàn)和還原處理。將企業(yè)前后兩段收益現(xiàn)值加在一起便構(gòu)成企業(yè)的收益現(xiàn)值。
3、企業(yè)收益的界定
在對企業(yè)收益進行具體界定時，應(yīng)首先從企業(yè)財務(wù)會計的角度注意以下兩個方面：
（1）企業(yè)創(chuàng)造的不歸企業(yè)權(quán)益主體所有的收入，不能作為企業(yè)價值評估中的企業(yè)收益。如稅收，不論是流轉(zhuǎn)稅還是所得稅都不能視為企業(yè)收益。
（2）凡是歸企業(yè)權(quán)益主體所有的企業(yè)收支凈額，都可視為企業(yè)的收益。無論是營業(yè)收支、資產(chǎn)收支，還是投資收支，只要形成凈現(xiàn)金流人量，就可視為企業(yè)收益。這是判斷和把握企業(yè)價值評估中收益額的重要基礎(chǔ)。
4、企業(yè)收益的不同口徑的確定依據(jù)和方法
選擇什么口徑的企業(yè)收益作為收益法評估企業(yè)價值的基礎(chǔ)，首先應(yīng)服從企業(yè)價值評估的目的和目標，即企業(yè)價值評估的目的和目標是評估反映企業(yè)股東全部權(quán)益價值（所有者權(quán)益的凈資產(chǎn)價值）還是反映企業(yè)所有者權(quán)益及債權(quán)人權(quán)益的投資資本價值，或企業(yè)整體（總資產(chǎn)）價值。其次，對企業(yè)收益口徑的選擇，應(yīng)在不影響企業(yè)價值評估目的的前提下。選擇最能客觀反映企業(yè)正常盈利能力的收益額作為對企業(yè)進行價值評估的收益基礎(chǔ)：對于某些企業(yè)，凈現(xiàn)金流量就能客觀地反映企業(yè)的獲利能力對于另一些企業(yè)，息前凈現(xiàn)金流量可能更能反映企業(yè)的獲利能力。
直接法：如果企業(yè)評估的目標是企業(yè)的股東全部權(quán)益價值（凈資產(chǎn)價值），使用凈現(xiàn)金流量最為直接，即評估人員直接利用企業(yè)的凈現(xiàn)金流量評估出企業(yè)的凈資產(chǎn)價值來。
間接法：評估人員也可以利用企業(yè)的息前凈現(xiàn)金流量首先估算出企業(yè)的整體（總資產(chǎn)）價值，然后再從企業(yè)整體（總資產(chǎn)）價值中扣減掉企業(yè)的全部負債（實際應(yīng)為減掉全部含息債務(wù)）得到企業(yè)的股東全部權(quán)益價值（凈資產(chǎn)價值）。是運用企業(yè)的凈現(xiàn)金流量直接估算出企業(yè)的股東全部權(quán)益價值（凈資產(chǎn)價值），還是采用迂回的方法先估算企業(yè)的整體（總資產(chǎn)）價值，再估算企業(yè)的股東全部權(quán)益價值（凈資產(chǎn)價值），取決于是企業(yè)的凈現(xiàn)金流量或是企業(yè)的息前凈現(xiàn)金流量更能客觀地反映出企業(yè)的獲利能力。掌握收益口徑和表現(xiàn)形式與不同層次的企業(yè)價值的對應(yīng)關(guān)系，以及不同層次企業(yè)價值之間的關(guān)系是企業(yè)價值評估中非常重要的事情。
5、企業(yè)收益預(yù)測
企業(yè)的收益預(yù)測，大致分為三個階段。首先，對企業(yè)收益的歷史及現(xiàn)狀的分析與判斷。其次，對企業(yè)未來可預(yù)測的若干年的預(yù)期收益的預(yù)測。最后。對企業(yè)未來持續(xù)經(jīng)營條件下的長期預(yù)期收益趨勢的判斷。
6、企業(yè)收益預(yù)測的基本步驟
企業(yè)預(yù)期收益的預(yù)測大致可分為以下幾個步驟：
（1）評估基準日審計后企業(yè)收益的調(diào)整；
（2）企業(yè)預(yù)期收益趨勢的總體分析和判斷；
（3）企業(yè)預(yù)期收益預(yù)測。