財(cái)務(wù)成本管理：第三章財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃——第二節(jié) 增長(zhǎng)率與資金需求：在銷售增長(zhǎng)時(shí)企業(yè)需要補(bǔ)充資金，銷售增長(zhǎng)的越多，需要的資金越多，從資金來(lái)源看，企業(yè)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)方式有三種：
1、完全依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng)――內(nèi)含增長(zhǎng)，內(nèi)部的財(cái)務(wù)資源是有限的，往往會(huì)限制企業(yè)的發(fā)展，無(wú)法充分利用擴(kuò)大企業(yè)財(cái)富的機(jī)會(huì)
2、主要依靠外部資金增長(zhǎng)――主要依靠外部資金實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)時(shí)不能持久的。
3、平衡增長(zhǎng)――可持續(xù)增長(zhǎng)，保持目前的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和與此有關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，按照股東權(quán)益的增長(zhǎng)比例增加借款，以此支持銷售增長(zhǎng)。這種增長(zhǎng)一般不會(huì)消耗企業(yè)的財(cái)務(wù)資源。
一、銷售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系
(一)外部融資銷售增長(zhǎng)比
1、公式
假設(shè)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)為0
外部融資額
=(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比)×新增銷售額-計(jì)劃銷售凈利率×計(jì)劃銷售額×(1-股利支付率)
等號(hào)兩邊同時(shí)除以“新增銷售額”
外部融資額/新增銷售額
=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率×(計(jì)劃銷售額/新增銷售額)×(1-股利支付率)
=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率×【(基期銷售額+新增銷售額)/新增銷售額)】×(1-股利支付率)
=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率×【(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率】×(1-股利支付率)
所以：
外部融資銷售增長(zhǎng)比
=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率×【(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率】×(1-股利支付率)
【例3-2】
2、外部融資銷售增長(zhǎng)比的作用：
(1)預(yù)計(jì)融資需求：外部融資需求=增加的銷售額×外部融資增長(zhǎng)比
(2)調(diào)整股利政策：當(dāng)外部融資銷售增長(zhǎng)比小于零時(shí)，說(shuō)明資金有剩余，可用于增加股利或短期投資。
(3) 可預(yù)測(cè)通貨膨脹對(duì)融資的影響
如教材73頁(yè)：預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為10%，公司銷售量的增長(zhǎng)為5%，則銷售額的名義增長(zhǎng)率為多少?
解析：假設(shè)基期單價(jià)為P，基期銷售量為χ，基期銷售額=Pχ
預(yù)計(jì)明年單價(jià)為P+P*10%=P*(1+10%)
預(yù)計(jì)明年的銷售量為：χ+χ×5%=χ*(1+5%)
預(yù)計(jì)明年的銷售額為：【P*(1+10%)】*【χ*(1+5%)】=Pχ×(1+10%)×(1+5%)
銷售額的增長(zhǎng)率=【Pχ×(1+10%)×(1+5%)-Pχ】÷Pχ
=(1+10%)×(1+5%)-1
=15.5%
有關(guān)資料見【3-2】
1、完全依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng)――內(nèi)含增長(zhǎng)，內(nèi)部的財(cái)務(wù)資源是有限的，往往會(huì)限制企業(yè)的發(fā)展，無(wú)法充分利用擴(kuò)大企業(yè)財(cái)富的機(jī)會(huì)
2、主要依靠外部資金增長(zhǎng)――主要依靠外部資金實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)時(shí)不能持久的。
3、平衡增長(zhǎng)――可持續(xù)增長(zhǎng)，保持目前的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和與此有關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，按照股東權(quán)益的增長(zhǎng)比例增加借款，以此支持銷售增長(zhǎng)。這種增長(zhǎng)一般不會(huì)消耗企業(yè)的財(cái)務(wù)資源。
一、銷售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系
(一)外部融資銷售增長(zhǎng)比
1、公式
假設(shè)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)為0
外部融資額
=(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比)×新增銷售額-計(jì)劃銷售凈利率×計(jì)劃銷售額×(1-股利支付率)
等號(hào)兩邊同時(shí)除以“新增銷售額”
外部融資額/新增銷售額
=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率×(計(jì)劃銷售額/新增銷售額)×(1-股利支付率)
=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率×【(基期銷售額+新增銷售額)/新增銷售額)】×(1-股利支付率)
=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率×【(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率】×(1-股利支付率)
所以：
外部融資銷售增長(zhǎng)比
=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率×【(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率】×(1-股利支付率)
【例3-2】
2、外部融資銷售增長(zhǎng)比的作用：
(1)預(yù)計(jì)融資需求：外部融資需求=增加的銷售額×外部融資增長(zhǎng)比
(2)調(diào)整股利政策：當(dāng)外部融資銷售增長(zhǎng)比小于零時(shí)，說(shuō)明資金有剩余，可用于增加股利或短期投資。
(3) 可預(yù)測(cè)通貨膨脹對(duì)融資的影響
如教材73頁(yè)：預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為10%，公司銷售量的增長(zhǎng)為5%，則銷售額的名義增長(zhǎng)率為多少?
解析：假設(shè)基期單價(jià)為P，基期銷售量為χ，基期銷售額=Pχ
預(yù)計(jì)明年單價(jià)為P+P*10%=P*(1+10%)
預(yù)計(jì)明年的銷售量為：χ+χ×5%=χ*(1+5%)
預(yù)計(jì)明年的銷售額為：【P*(1+10%)】*【χ*(1+5%)】=Pχ×(1+10%)×(1+5%)
銷售額的增長(zhǎng)率=【Pχ×(1+10%)×(1+5%)-Pχ】÷Pχ
=(1+10%)×(1+5%)-1
=15.5%
有關(guān)資料見【3-2】