1. 如何理解：假設股東投資資本不變，股價化與增加股東財富具有同等意義。
【解答】參見教材537頁，權(quán)益市場價值－占用權(quán)益資本＝權(quán)益增加值，由此可知：
權(quán)益市場價值＝占用權(quán)益資本＋權(quán)益增加值
實際上其中的“占用權(quán)益資本”就是此處的“股東投資資本”，“權(quán)益增加值”就是此處的“增加股東財富”，“權(quán)益市場價值”就是此處的“股價”。也就是說：
股價＝股東投資資本＋增加股東財富，由此可知：假設股東投資資本不變，則“股價越大”意味著“增加股東財富”越大，即股價化與增加股東財富具有同等意義。
【點評】第一章新修改的“股東財富化”目標的相關(guān)內(nèi)容是與第十七章“影響價值創(chuàng)造的主要因素”的有關(guān)內(nèi)容相呼應的，學習第一章的該部分內(nèi)容時，要結(jié)合第十七章的內(nèi)容理解，這樣很便于掌握。
2. “如果經(jīng)營差異率為正值，借款可以增加股東收益；如果它為負值，借款會減少股東收益”如何理解？
【解答】（1）凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率＝稅后經(jīng)營利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)
稅后利息率＝稅后利息/凈負債
凈經(jīng)營資產(chǎn)＝凈負債＋股東權(quán)益
凈負債＝金融負債－金融資產(chǎn)
增加借款會導致金融負債增加，導致凈經(jīng)營資產(chǎn)和凈負債等額增加，導致稅后經(jīng)營利潤和稅后利息增加；
（2）稅后經(jīng)營利潤－稅后利息＝凈利潤，稅后經(jīng)營利潤增加－稅后利息增加＝凈利潤增加
（3）如果“凈利潤增加”大于0，會導致股東收益增加；如果“凈利潤增加”小于0，會導致股東收益減少；
（4）經(jīng)營差異率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－稅后利息率
（5）如果經(jīng)營差異率為正值，表明凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率大于稅后利息率，由此可知：增加借款之后引起的經(jīng)營利潤增加額大于稅后利息增加額，所以，“凈利潤增加”大于0，即會導致凈利潤增加，會導致股東收益增加；
（6）如果經(jīng)營差異率為負值，表明凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率小于稅后利息率，由此可知：增加借款之后引起的經(jīng)營利潤增加額小于稅后利息增加額，所以，“凈利潤增加”小于0，即會導致凈利潤減少，會導致股東收益減少。
【點評】學習第二章的改進財務報表分析體系時，要與第十章的相關(guān)內(nèi)容聯(lián)系起來。在第十章中：投資資本＝凈負債＋股東權(quán)益＝凈經(jīng)營資產(chǎn)，投資資本回報率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率。
3.如何理解實體現(xiàn)金流量不包括財務風險，而股權(quán)現(xiàn)金流量包括財務風險。
【解答】實體現(xiàn)金流量＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋債權(quán)現(xiàn)金流量， 計算實體現(xiàn)金流量時，認為債權(quán)人也是投資者，債權(quán)人投入的資金與股東投入的資金沒有任何差別。對于同一個項目而言，不管籌資方式如何，由于投入的資金總量相同，因此，實體現(xiàn)金流量一定相同，與籌資方式無關(guān)?；蛘哒f，當債權(quán)人現(xiàn)金流量增加時，股權(quán)現(xiàn)金流量會等額減少，實體現(xiàn)金流量不變。所以，實體現(xiàn)金流量不包括財務風險，而股權(quán)現(xiàn)金流量包括財務風險。
【點評】對于該問題，可以結(jié)合第十章的內(nèi)容理解，股權(quán)現(xiàn)金流量與實體現(xiàn)金流量的區(qū)別，是它需要再扣除與債務相聯(lián)系的現(xiàn)金流量。（參見教材276頁）
【解答】參見教材537頁，權(quán)益市場價值－占用權(quán)益資本＝權(quán)益增加值，由此可知：
權(quán)益市場價值＝占用權(quán)益資本＋權(quán)益增加值
實際上其中的“占用權(quán)益資本”就是此處的“股東投資資本”，“權(quán)益增加值”就是此處的“增加股東財富”，“權(quán)益市場價值”就是此處的“股價”。也就是說：
股價＝股東投資資本＋增加股東財富，由此可知：假設股東投資資本不變，則“股價越大”意味著“增加股東財富”越大，即股價化與增加股東財富具有同等意義。
【點評】第一章新修改的“股東財富化”目標的相關(guān)內(nèi)容是與第十七章“影響價值創(chuàng)造的主要因素”的有關(guān)內(nèi)容相呼應的，學習第一章的該部分內(nèi)容時，要結(jié)合第十七章的內(nèi)容理解，這樣很便于掌握。
2. “如果經(jīng)營差異率為正值，借款可以增加股東收益；如果它為負值，借款會減少股東收益”如何理解？
【解答】（1）凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率＝稅后經(jīng)營利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)
稅后利息率＝稅后利息/凈負債
凈經(jīng)營資產(chǎn)＝凈負債＋股東權(quán)益
凈負債＝金融負債－金融資產(chǎn)
增加借款會導致金融負債增加，導致凈經(jīng)營資產(chǎn)和凈負債等額增加，導致稅后經(jīng)營利潤和稅后利息增加；
（2）稅后經(jīng)營利潤－稅后利息＝凈利潤，稅后經(jīng)營利潤增加－稅后利息增加＝凈利潤增加
（3）如果“凈利潤增加”大于0，會導致股東收益增加；如果“凈利潤增加”小于0，會導致股東收益減少；
（4）經(jīng)營差異率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－稅后利息率
（5）如果經(jīng)營差異率為正值，表明凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率大于稅后利息率，由此可知：增加借款之后引起的經(jīng)營利潤增加額大于稅后利息增加額，所以，“凈利潤增加”大于0，即會導致凈利潤增加，會導致股東收益增加；
（6）如果經(jīng)營差異率為負值，表明凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率小于稅后利息率，由此可知：增加借款之后引起的經(jīng)營利潤增加額小于稅后利息增加額，所以，“凈利潤增加”小于0，即會導致凈利潤減少，會導致股東收益減少。
【點評】學習第二章的改進財務報表分析體系時，要與第十章的相關(guān)內(nèi)容聯(lián)系起來。在第十章中：投資資本＝凈負債＋股東權(quán)益＝凈經(jīng)營資產(chǎn)，投資資本回報率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率。
3.如何理解實體現(xiàn)金流量不包括財務風險，而股權(quán)現(xiàn)金流量包括財務風險。
【解答】實體現(xiàn)金流量＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋債權(quán)現(xiàn)金流量， 計算實體現(xiàn)金流量時，認為債權(quán)人也是投資者，債權(quán)人投入的資金與股東投入的資金沒有任何差別。對于同一個項目而言，不管籌資方式如何，由于投入的資金總量相同，因此，實體現(xiàn)金流量一定相同，與籌資方式無關(guān)?；蛘哒f，當債權(quán)人現(xiàn)金流量增加時，股權(quán)現(xiàn)金流量會等額減少，實體現(xiàn)金流量不變。所以，實體現(xiàn)金流量不包括財務風險，而股權(quán)現(xiàn)金流量包括財務風險。
【點評】對于該問題，可以結(jié)合第十章的內(nèi)容理解，股權(quán)現(xiàn)金流量與實體現(xiàn)金流量的區(qū)別，是它需要再扣除與債務相聯(lián)系的現(xiàn)金流量。（參見教材276頁）