案例十五：某項目建設期為2年，生產(chǎn)期為8年，項目建設投資（不含固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設期借款利息）8500萬元，預計95%形成固定資產(chǎn)。5%形成無形資產(chǎn)。固定資產(chǎn)折舊年限為10年，按平均年限法提取折舊，殘值率為5%，在生產(chǎn)期末回收固定資產(chǎn)余值；無形資產(chǎn)按5年期平均攤銷。
建設項目發(fā)生的資金投入、收益及成本情況如附表1所示。建設借款年利率為10%，按半年計息一次；流動資金貸款年利率為3%.假定銷售稅金及附加的稅率為6.6%，項目行業(yè)的基準投資收益率為12%.建設借款在經(jīng)營期的前6年中采用等額本金償還方式償還全部建設資金貸款。若假定項目基準投資回收期為8年。
問題：
（1）計算建設期貸款利息和各年固定資產(chǎn)折舊額。
（2）計算利潤總額及稅后利潤，編制損益表
（3）編制該項目的全部資金現(xiàn)金流是表，將其計算結(jié)果填入附表2.
（4）計算項目的財務凈現(xiàn)值及動態(tài)投資回收期，并對項目的可行性進行評價。
附表1建設項目資金投入、收益及成本表單位：萬元
序
號
年份項目
1
2
3
4
5-10
1
建設投 資
自有資金部分
2000
2250
貸款（不含貸款利息）
2000
2250
2
流動資金
自有資金部分
400
貸款
600
3
年銷售收入（萬元）
8000
9000
10000
4
年經(jīng)營成本
5200
5850
6500
附表2 借款還本付息表 單位：萬元
年份項目
建設期
生產(chǎn)期
1
2
3
4
5
6
7
1
年初累計借款
2
本年新增借款
3
本年應計利息
4
本年應還本金
5
本年應還利息
附表3 總成本費用估算表 單位：萬元
序
號
年份項目
生產(chǎn)期
3
4
5
6
7
8
9
10
1
經(jīng)營成本
2
折舊費
3
財務費用
3.1
長期借款利息
3.2
流動資金借款
利息
4
總成本費用
答案：
（1）計算建設期貸款利息和各年固定資產(chǎn)折舊額為
①計算時采用的利率一定是實際利率，如果在題目中給出的是名義利率（計息期不以年為單位），則首先應利用公式將名義利率換算為實際利率。其換算公式為：
實際利率i=（1+10%/2）2-1=10.25%
②計算建設期貸款利息為：
各年應計利息=（年初借款本息累計+本年借款額/2）×年利率第1年貸款利息
=（2000／2）×10.25％=102.5（萬元）
第2年貸款利息=[（2000+102.5）+2250／2]×10.25％=330.82（萬元）
建設期貸款利息=102.5+330.82=433.32（萬元）
③計算各年初借款本息累計
年初借款本息累計=上一年年初借款本息累計+上年借款+上年應計利息
第3年年初借款本息累計=（2000+102.5）+2250+330.82=4683.32（萬元）
采用每年本金等額償還方式，計算
④采用等額本金償還方式償還全部建設資金貸款，計算各年償債金額為：
年償債金額=4683.32÷6=780.55（萬元）本年應計利息=年初借款本息累計×年利率
第3年的應計利息=4683.32×10.25%=480.04（萬元）
本年本金償還=年償債金額-本年應計利息
第3年的本金償還=780.55-480.04=300.51（萬元）
編制項目還本付息表（將計算結(jié)果填人附表2）
附表2借款還本付息表單位：萬元
建設期
1
2
3
4 5
6
7
8
1
年初累計借款
0
2102.5
4683.319
3903 3122.2
2341.7
1561.1
780.55
2
本年新增借款
2000
2250
3
本年應計利息
102.5
330.82
480.0402
400 320.03
240.02
160.01
80.007
4
本年應還本金
780.5531
780.6 780.55
780.55
780.55
780.55
5
本年應還利息
480.0402
400 320.03
240.02
160.01
80.007
固定資產(chǎn)原值=8500×95%+102.5+330.82=8075+433.32=8508.32（萬元）
固定資產(chǎn)殘值=8508.32×5%=425.42（萬元）固定資產(chǎn)年折舊
=固定資產(chǎn)原值×（1-預計凈殘值率）÷預計折舊年限
=8508.32×（1-5%）÷10=808.29（萬元）
固定資產(chǎn)余值=年折舊費×（固定資產(chǎn)使用年限-運營期）+殘值
=808.29×（10-8）+425.42=2042.00（萬元）
或
生產(chǎn)經(jīng)營期末的固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)原值-年折舊×生產(chǎn)經(jīng)營年限
=8508.32-808.29×8=2042.00（萬元）
無形資產(chǎn)攤銷額=無形資產(chǎn)價值÷攤銷年限=8500×5%÷5=85（萬元）
流動資金借款利息=流動資金借款×借款年利率=600×5%=300（萬元）
⑥生產(chǎn)期總成本費用=經(jīng)營成本+折舊費+攤銷費+維修費+利息支出
第3年的總成本費用=2400+450.32+83.33+149.97+20=3103.53（萬元）
產(chǎn)品銷售稅金及附加=銷售收入×小規(guī)模納稅人增值稅稅率×（1+城建稅稅率+教育附加費率）
附表3 總成本費用表 單位：萬元
序
號
年份 項目
生產(chǎn)期
3
4
5
6
7
8
9
10
1
經(jīng)營成本
5200
5850
6500
6500
6500
6500
6500
6500
2
折舊費
808.29
808.29
808.29
808.29
808.29
808.29
808.29
808.29
3
攤銷費
62.5
62.5
62.5
62.5
62.5
4
財務費用
510.04
430
350.03
270.02
190.01
110
30
30
4.1
長期借款利息
480.04
400
320.03
240.02
160.01
80
4.2
流動資金借款
利息
30
30
30
30
30
30
30
30
5
總成本費用
6580.83
7150.8
7720.82
7640.81
7560.8
7418.29
7338.29
7338.29
（2）計算利潤總額及稅后利潤，
編制損益表為利潤總額=產(chǎn)品銷售收入-產(chǎn)品銷售稅金及附加-總成本費用稅后利潤=利潤總額×（1-所得稅率）
附表4損益表單位：萬元
序
號
年份
項目
合計
3
4
5
6
7
8
9
10
生產(chǎn)負荷（%）
80
90
100
100
100
100
100
100
1
產(chǎn)品銷售收入
68400
77000
8000
9000
10000
10000
10000
10000
10000
2
產(chǎn)品銷售稅金及附加
4514.4
5082
528
594
660
660
660
660
660
3
總成本費用
37991.05
58748.92
6580.8
7150.8
7720.8
7640.8
7560.8
7418.3
7338.3
4
利潤總額（1-2-3）
13169.08
891.17
1255.2
1619.2
1699.2
1779.2
1921.7
2001.7
2001.7
5
所得稅（33%）
4345.796
294.09
414.22
534.33
560.73
587.14
634.16
660.56
660.56
6
稅后利潤（4-5）
8823.284
597.08
840.99
1084.9
1138.5
1192.1
1287.5
1341.1
1341.1
7
盈余公積
1323.493
89.563
126.15
162.73
170.77
178.81
193.13
201.17
201.17
9
應付利潤
0
10
未分配利潤
7499.791
507.52
714.84
922.12
967.69
1013.3
1094.4
1140
1140
11
累計未分配利潤
507.52
1222.4
2144.5
3112.2
4125.4
5219.8
6359.8
7499.8
（3）編制該項目的全部資金現(xiàn)金流是表，將其計算結(jié)果填入附表
（4）計算項目的財務凈現(xiàn)值、動態(tài)投資回收期為
①計算財務凈現(xiàn)值（NPV）。計算公式為
根據(jù)全部投資現(xiàn)金流量表計算該項目的財務凈現(xiàn)值為1737.7萬元，如附表5所示。
②計算動態(tài)投資回收期（P＇t）。依據(jù)現(xiàn)金流量表計算，計算公式為根據(jù)建設項目財務評價指標體系中的動態(tài)投資回收期計算方法，找到使項目累計折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量為零的年限。根據(jù)上表中，各年折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量計算項目累計折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量可
以找到相鄰的兩個年限n1=8年和n2=9年，兩年折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量分別為
NPV1-729.49和NPV256.4173，應用"內(nèi)插法"近似求出動態(tài)投資回收期，計算過程為：
累計凈現(xiàn)金流量Pt開始出現(xiàn)正值年份即上一年累計凈現(xiàn)金流量絕對值1當年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量
評價結(jié)論：從財務凈現(xiàn)值角度看，該項目財務凈現(xiàn)值為1737.7萬元，大于零，項目可行；但從投資回收期角度看，該項目投資回收期（8.93年）大于基準投資回收期（8年），項目不可行。
建設項目發(fā)生的資金投入、收益及成本情況如附表1所示。建設借款年利率為10%，按半年計息一次；流動資金貸款年利率為3%.假定銷售稅金及附加的稅率為6.6%，項目行業(yè)的基準投資收益率為12%.建設借款在經(jīng)營期的前6年中采用等額本金償還方式償還全部建設資金貸款。若假定項目基準投資回收期為8年。
問題：
（1）計算建設期貸款利息和各年固定資產(chǎn)折舊額。
（2）計算利潤總額及稅后利潤，編制損益表
（3）編制該項目的全部資金現(xiàn)金流是表，將其計算結(jié)果填入附表2.
（4）計算項目的財務凈現(xiàn)值及動態(tài)投資回收期，并對項目的可行性進行評價。
附表1建設項目資金投入、收益及成本表單位：萬元
序
號
年份項目
1
2
3
4
5-10
1
建設投 資
自有資金部分
2000
2250
貸款（不含貸款利息）
2000
2250
2
流動資金
自有資金部分
400
貸款
600
3
年銷售收入（萬元）
8000
9000
10000
4
年經(jīng)營成本
5200
5850
6500
附表2 借款還本付息表 單位：萬元
年份項目
建設期
生產(chǎn)期
1
2
3
4
5
6
7
1
年初累計借款
2
本年新增借款
3
本年應計利息
4
本年應還本金
5
本年應還利息
附表3 總成本費用估算表 單位：萬元
序
號
年份項目
生產(chǎn)期
3
4
5
6
7
8
9
10
1
經(jīng)營成本
2
折舊費
3
財務費用
3.1
長期借款利息
3.2
流動資金借款
利息
4
總成本費用
答案：
（1）計算建設期貸款利息和各年固定資產(chǎn)折舊額為
①計算時采用的利率一定是實際利率，如果在題目中給出的是名義利率（計息期不以年為單位），則首先應利用公式將名義利率換算為實際利率。其換算公式為：
實際利率i=（1+10%/2）2-1=10.25%
②計算建設期貸款利息為：
各年應計利息=（年初借款本息累計+本年借款額/2）×年利率第1年貸款利息
=（2000／2）×10.25％=102.5（萬元）
第2年貸款利息=[（2000+102.5）+2250／2]×10.25％=330.82（萬元）
建設期貸款利息=102.5+330.82=433.32（萬元）
③計算各年初借款本息累計
年初借款本息累計=上一年年初借款本息累計+上年借款+上年應計利息
第3年年初借款本息累計=（2000+102.5）+2250+330.82=4683.32（萬元）
采用每年本金等額償還方式，計算
④采用等額本金償還方式償還全部建設資金貸款，計算各年償債金額為：
年償債金額=4683.32÷6=780.55（萬元）本年應計利息=年初借款本息累計×年利率
第3年的應計利息=4683.32×10.25%=480.04（萬元）
本年本金償還=年償債金額-本年應計利息
第3年的本金償還=780.55-480.04=300.51（萬元）
編制項目還本付息表（將計算結(jié)果填人附表2）
附表2借款還本付息表單位：萬元
建設期
1
2
3
4 5
6
7
8
1
年初累計借款
0
2102.5
4683.319
3903 3122.2
2341.7
1561.1
780.55
2
本年新增借款
2000
2250
3
本年應計利息
102.5
330.82
480.0402
400 320.03
240.02
160.01
80.007
4
本年應還本金
780.5531
780.6 780.55
780.55
780.55
780.55
5
本年應還利息
480.0402
400 320.03
240.02
160.01
80.007
固定資產(chǎn)原值=8500×95%+102.5+330.82=8075+433.32=8508.32（萬元）
固定資產(chǎn)殘值=8508.32×5%=425.42（萬元）固定資產(chǎn)年折舊
=固定資產(chǎn)原值×（1-預計凈殘值率）÷預計折舊年限
=8508.32×（1-5%）÷10=808.29（萬元）
固定資產(chǎn)余值=年折舊費×（固定資產(chǎn)使用年限-運營期）+殘值
=808.29×（10-8）+425.42=2042.00（萬元）
或
生產(chǎn)經(jīng)營期末的固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)原值-年折舊×生產(chǎn)經(jīng)營年限
=8508.32-808.29×8=2042.00（萬元）
無形資產(chǎn)攤銷額=無形資產(chǎn)價值÷攤銷年限=8500×5%÷5=85（萬元）
流動資金借款利息=流動資金借款×借款年利率=600×5%=300（萬元）
⑥生產(chǎn)期總成本費用=經(jīng)營成本+折舊費+攤銷費+維修費+利息支出
第3年的總成本費用=2400+450.32+83.33+149.97+20=3103.53（萬元）
產(chǎn)品銷售稅金及附加=銷售收入×小規(guī)模納稅人增值稅稅率×（1+城建稅稅率+教育附加費率）
附表3 總成本費用表 單位：萬元
序
號
年份 項目
生產(chǎn)期
3
4
5
6
7
8
9
10
1
經(jīng)營成本
5200
5850
6500
6500
6500
6500
6500
6500
2
折舊費
808.29
808.29
808.29
808.29
808.29
808.29
808.29
808.29
3
攤銷費
62.5
62.5
62.5
62.5
62.5
4
財務費用
510.04
430
350.03
270.02
190.01
110
30
30
4.1
長期借款利息
480.04
400
320.03
240.02
160.01
80
4.2
流動資金借款
利息
30
30
30
30
30
30
30
30
5
總成本費用
6580.83
7150.8
7720.82
7640.81
7560.8
7418.29
7338.29
7338.29
（2）計算利潤總額及稅后利潤，
編制損益表為利潤總額=產(chǎn)品銷售收入-產(chǎn)品銷售稅金及附加-總成本費用稅后利潤=利潤總額×（1-所得稅率）
附表4損益表單位：萬元
序
號
年份
項目
合計
3
4
5
6
7
8
9
10
生產(chǎn)負荷（%）
80
90
100
100
100
100
100
100
1
產(chǎn)品銷售收入
68400
77000
8000
9000
10000
10000
10000
10000
10000
2
產(chǎn)品銷售稅金及附加
4514.4
5082
528
594
660
660
660
660
660
3
總成本費用
37991.05
58748.92
6580.8
7150.8
7720.8
7640.8
7560.8
7418.3
7338.3
4
利潤總額（1-2-3）
13169.08
891.17
1255.2
1619.2
1699.2
1779.2
1921.7
2001.7
2001.7
5
所得稅（33%）
4345.796
294.09
414.22
534.33
560.73
587.14
634.16
660.56
660.56
6
稅后利潤（4-5）
8823.284
597.08
840.99
1084.9
1138.5
1192.1
1287.5
1341.1
1341.1
7
盈余公積
1323.493
89.563
126.15
162.73
170.77
178.81
193.13
201.17
201.17
9
應付利潤
0
10
未分配利潤
7499.791
507.52
714.84
922.12
967.69
1013.3
1094.4
1140
1140
11
累計未分配利潤
507.52
1222.4
2144.5
3112.2
4125.4
5219.8
6359.8
7499.8
（3）編制該項目的全部資金現(xiàn)金流是表，將其計算結(jié)果填入附表
（4）計算項目的財務凈現(xiàn)值、動態(tài)投資回收期為
①計算財務凈現(xiàn)值（NPV）。計算公式為
根據(jù)全部投資現(xiàn)金流量表計算該項目的財務凈現(xiàn)值為1737.7萬元，如附表5所示。
②計算動態(tài)投資回收期（P＇t）。依據(jù)現(xiàn)金流量表計算，計算公式為根據(jù)建設項目財務評價指標體系中的動態(tài)投資回收期計算方法，找到使項目累計折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量為零的年限。根據(jù)上表中，各年折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量計算項目累計折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量可
以找到相鄰的兩個年限n1=8年和n2=9年，兩年折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量分別為
NPV1-729.49和NPV256.4173，應用"內(nèi)插法"近似求出動態(tài)投資回收期，計算過程為：
累計凈現(xiàn)金流量Pt開始出現(xiàn)正值年份即上一年累計凈現(xiàn)金流量絕對值1當年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量
評價結(jié)論：從財務凈現(xiàn)值角度看，該項目財務凈現(xiàn)值為1737.7萬元，大于零，項目可行；但從投資回收期角度看，該項目投資回收期（8.93年）大于基準投資回收期（8年），項目不可行。