案例二十：某項目建設(shè)期為2年，生產(chǎn)期為8年，項目建設(shè)投資（不含固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期借款利息）5000萬元，預(yù)計90%形成固定資產(chǎn)。10%形成長期待攤費用。固定資產(chǎn)折舊年限為10年，按平均年限折舊法計算折舊，殘值率為3%，在生產(chǎn)期末回收固定資產(chǎn)殘值；長期待攤費用按6年期平均攤銷。
建設(shè)項目發(fā)生的資金投入、收益及成本情況見附表1：建設(shè)投資貸款年利率為7%，按年計息，建設(shè)期只計利息不還款，銀行要求建設(shè)單位從生產(chǎn)期開始的5年間，按照每年等額本金償還法進行償還，同時償還當年發(fā)生的利息；流動資金貸款年利率為5%.假定銷售稅金及附加的稅率為6.6%，所得稅率為33%，行業(yè)基準投資收益率為10%，基準投資回收期為6年。
附表1資金投入、收益及成本情況表單位：萬元
序
號
年份項目
1
2
3
4
5-10
1
建設(shè)投資
自有資金部分
2000
1000
貸款（不含貸款利息）
1000
1000
2
流動資金貸款
400
3
年銷售收入
5200
5850
6500
4
年經(jīng)營成本
2400
2700
3000
問題：
（1）編制建設(shè)期借款還本付息表。
（2）計算各年固定資產(chǎn)折舊額。
（3）計算各年利潤及所得稅，編制損益表。
（4）編制自有資金現(xiàn)金流量表。
（5）計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值和動態(tài)投資回收期，并對項目作可行性判斷。
問題：
（1）編制建設(shè)期借款還本付息表。
（2）計算各年固定資產(chǎn)折舊額。
（3）計算各年利潤及所得稅，編制損益表。
（4）編制自有資金現(xiàn)金流量表。
（5）計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值和動態(tài)投資回收期，并對項目作可行性判斷。
答案：
（1）計算建設(shè)期貸款利息，編制項目還本付息表為
①計算建設(shè)期貸款利息為：各年應(yīng)計利息=（年初借款本息累計+本年借款額/2）×年利率
第1年貸款利息=（1000／2）×7％=35（萬元）
第2年貸款利息=[（1000+35）+1000／2]×7％=107.45（萬元）
建設(shè)期貸款利息=35+107.45=142.45（萬元）
②計算各年初借款本息累計
年初借款本息累計=上一年年初借款本息累計+上年借款+上年應(yīng)計利息
第3年年初借款本息累計=（1000+35）+1000+107.45=2142.45（萬元）
③采用等額本金償還方式償還全部建設(shè)資金貸款，計算各年償債金額為：
年償債金額=2142.45÷5=428.49（萬元）
本年應(yīng)計利息=年初借款本息累計×年利率
第3年的應(yīng)計利息=2142.45×7%=149.97（萬元）
本年本金償還=年償債金額-本年應(yīng)計利息
第3年的本金償還=428.49-149.97=278.52（萬元）
編制項目還本付息表（將計算結(jié)果填人附表2）
附表2借款還本付息表
建設(shè)期
生產(chǎn)期
1
2
3
4
5
6
7
1
年初累計借款
1035
2142.5
1714
1285.5
856.98
428.49
2
本年新增借款
1000
1000
3
本年應(yīng)計利息
35
107.45
149.97
119.98
89.983
59.989
29.994
4
本年應(yīng)還本金
428.49
428.49
428.49
428.49
428.49
5
本年應(yīng)還利息
149.97
119.98
89.983
59.989
29.994
（2）計算各年固定資產(chǎn)折舊額
固定資產(chǎn)原值=5000×90%+35+107.45=4500+142.45=4642.45（萬元）
固定資產(chǎn)殘值=4642.45×3%=139.27（萬元）
固定資產(chǎn)年折舊=固定資產(chǎn)原值×（1-預(yù)計凈殘值率）÷預(yù)計折舊年限
=4642.45×（1-3%）÷10=450.32（萬元）
固定資產(chǎn)余值=年折舊費×（固定資產(chǎn)使用年限-運營期）+殘值
=450.32×（10-8）+139.27=1039.91（萬元）
或
生產(chǎn)經(jīng)營期末的固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)原值-年折舊×生產(chǎn)經(jīng)營年限
=4642.45-450.22×8=1039.91（萬元）
（3）計算各年利潤及所得稅，編制損益表為：
長期待攤費年攤銷額=無形資產(chǎn)價值÷攤銷年限=5000×10%÷6=83.33（萬元）
流動資金借款利息=流動資金借款×借款年利率=400×5%=20（萬元）
生產(chǎn)期總成本費用=經(jīng)營成本+折舊費+攤銷費+維修費+利息支出
第3年的總成本費用=2400+450.32+83.33+149.97+20=3103.53（萬元）
產(chǎn)品銷售稅金及附加=銷售收入×小規(guī)模納稅人增值稅稅率×（1+城建稅稅率+教育附加費率）
第3年的產(chǎn)品銷售稅金及附加=5200×6.6%=343.2（萬元）
利潤總額=產(chǎn)品銷售收入-產(chǎn)品銷售稅金及附加-總成本費用
第3年的利潤總額=5200-343.2-3103.53=1753.27（萬元）
所得稅=利潤總額×33%
第3年的所得稅=1753.27×33%=578.58（萬元）
稅后凈利潤=利潤總額-所得稅
第3年的稅后凈利潤=1753.27-578.58=1174.69（萬元）
附表3 損益表 單位：萬元
序號 年份
項目 投產(chǎn)期 達產(chǎn)期
合計 3 4 5 6 7 8 9 10
1 產(chǎn)品銷售收入 50050 5200 5850 6500 6500 6500 6500 6500 6500
2 產(chǎn)品銷售稅金及附加 3303.3 343.2 386.1 429 429 429 429 429 429
3 總成本費用 27979.11 3103.62 3373.63 3643.63 3613.64 3583.64 3553.65 3553.65 3553.65
3.1 經(jīng)營成本 2400 2700 3000 3000 3000 3000 3000 3000
3.2 折舊費 450.32 450.32 450.32 450.32 450.32 450.32 450.32 450.32
3.3 財務(wù)費用 83.33 83.33 83.33 83.33 83.33 83.33 83.33 83.33
3.31 長期借款利息 169.972 139.977 109.983 79.9886 49.9943 20 20 20
3.32 流動資金借款利息 149.97 119.98 89.983 59.989 29.994
4 利潤總額（1-2-3） 20 20 20 20 20 20 20 20
5 所得稅（33%） 18767.59 1753.2 2090.3 2427.4 2457.4 2487.4 2517.4 2517.4 2517.4
6 稅后利潤（4-5） 6193.303 578.55 689.79 801.03 810.93 820.83 830.73 830.73 830.73
7 盈余公積 12574.28 1174.6 1400.5 1626.3 1646.4 1666.5 1686.6 1686.6 1686.6
9 應(yīng)付利潤 1886.142 176.19 210.07 243.95 246.96 249.98 252.99 252.99 252.99
10 未分配利潤 0
11
累計未分配利潤累計未分配利潤 10688.14 998.44
998.44 1190.4
2188.8 1382.4
3571.2 1399.5
4970.7 1416.5
6387.2 1433.6
7820.9 1433.6
9254.5 1433.6
10688
（4）編制自有資金現(xiàn)金流量表，應(yīng)借款本金償還與借款利息償還均視為現(xiàn)金流出量，計算為
現(xiàn)金流入量=產(chǎn)品銷售收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動資金
建設(shè)期的現(xiàn)金流出量=固定資產(chǎn)投資+流動資金+其他投資
經(jīng)營期的現(xiàn)金流出量=借款本金償還+借款利息償還+經(jīng)營成本+銷售稅金及附加+所得稅
現(xiàn)金凈流量NCFt=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量
計算項目現(xiàn)金凈流量及其折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量如附表4所示：
附表4自有資金現(xiàn)金流量表單位：萬元
序號
年份 /項目
建設(shè)期
生產(chǎn)期
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
生產(chǎn)負荷
80%
90%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
1
現(xiàn)金流入
0
0
5200
5850
6500
6500
6500
6500
6500
7939.9
1.1
產(chǎn)品銷售收入
5200
5850
6500
6500
6500
6500
6500
6500
1.2
回收固定資產(chǎn)殘值
1039.9
1.3
回收流動資金
400
2
現(xiàn)金流出
2000
1000
3956.666
4381
4805
4784.9
4764.8
4316.2
4316.2
4316.2
2.1
自有資金
2000
1000
2.2
經(jīng)營成本
2400
2700
3000
3000
3000
3000
3000
3000
2.3
償還借款
578.46
548.5
518.47
488.48
458.48
0
2.3.1
長期借款本金償還
428.49
428.5
428.49
428.49
428.49
2.3.2
長期借款利息償還
0
0
149.97
120
89.983
59.989
29.994
2.4
銷售稅金及附加
343.2
386.1
429
429
429
429
429
429
2.5
所得稅
635.0058
746.2
857.49
867.39
877.28
887.18
887.18
887.18
3
凈現(xiàn)金流量
-2000
-1000
1243.334
1469
1695
1715.1
1735.2
2183.8
2183.8
3623.7
4
累計凈現(xiàn)金流量
-2000
-3000
-1756.67
-287
1407.6
3122.7
4857.9
7041.7
9225.6
12849
折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量
-1818.2
-826
934.117
1003
1052
968.2
890.5
1019
926.2
1397
累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量
-1818.2
-2645
-1710.5
-707
345.4
1314
2204
3223
4149
5546
（5）計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值和動態(tài)投資回收期，并對項目作可行性判斷。
①根據(jù)自有資金現(xiàn)金流量表計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值為
②根據(jù)建設(shè)項目財務(wù)評價指標體系中的動態(tài)投資回收期計算方法，找到使項目累計折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量為零的年限。根據(jù)上表中，各年折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量計算項目累計折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量
可以找到相鄰的兩個年限n1=4年和n2=5年，兩年折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量分別為：
評價結(jié)論：因該項目財務(wù)凈現(xiàn)值為5546萬元，大于零；項目投資回收期（4.67年）小于基準投資回收期（6年），項目可行。
建設(shè)項目發(fā)生的資金投入、收益及成本情況見附表1：建設(shè)投資貸款年利率為7%，按年計息，建設(shè)期只計利息不還款，銀行要求建設(shè)單位從生產(chǎn)期開始的5年間，按照每年等額本金償還法進行償還，同時償還當年發(fā)生的利息；流動資金貸款年利率為5%.假定銷售稅金及附加的稅率為6.6%，所得稅率為33%，行業(yè)基準投資收益率為10%，基準投資回收期為6年。
附表1資金投入、收益及成本情況表單位：萬元
序
號
年份項目
1
2
3
4
5-10
1
建設(shè)投資
自有資金部分
2000
1000
貸款（不含貸款利息）
1000
1000
2
流動資金貸款
400
3
年銷售收入
5200
5850
6500
4
年經(jīng)營成本
2400
2700
3000
問題：
（1）編制建設(shè)期借款還本付息表。
（2）計算各年固定資產(chǎn)折舊額。
（3）計算各年利潤及所得稅，編制損益表。
（4）編制自有資金現(xiàn)金流量表。
（5）計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值和動態(tài)投資回收期，并對項目作可行性判斷。
問題：
（1）編制建設(shè)期借款還本付息表。
（2）計算各年固定資產(chǎn)折舊額。
（3）計算各年利潤及所得稅，編制損益表。
（4）編制自有資金現(xiàn)金流量表。
（5）計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值和動態(tài)投資回收期，并對項目作可行性判斷。
答案：
（1）計算建設(shè)期貸款利息，編制項目還本付息表為
①計算建設(shè)期貸款利息為：各年應(yīng)計利息=（年初借款本息累計+本年借款額/2）×年利率
第1年貸款利息=（1000／2）×7％=35（萬元）
第2年貸款利息=[（1000+35）+1000／2]×7％=107.45（萬元）
建設(shè)期貸款利息=35+107.45=142.45（萬元）
②計算各年初借款本息累計
年初借款本息累計=上一年年初借款本息累計+上年借款+上年應(yīng)計利息
第3年年初借款本息累計=（1000+35）+1000+107.45=2142.45（萬元）
③采用等額本金償還方式償還全部建設(shè)資金貸款，計算各年償債金額為：
年償債金額=2142.45÷5=428.49（萬元）
本年應(yīng)計利息=年初借款本息累計×年利率
第3年的應(yīng)計利息=2142.45×7%=149.97（萬元）
本年本金償還=年償債金額-本年應(yīng)計利息
第3年的本金償還=428.49-149.97=278.52（萬元）
編制項目還本付息表（將計算結(jié)果填人附表2）
附表2借款還本付息表
建設(shè)期
生產(chǎn)期
1
2
3
4
5
6
7
1
年初累計借款
1035
2142.5
1714
1285.5
856.98
428.49
2
本年新增借款
1000
1000
3
本年應(yīng)計利息
35
107.45
149.97
119.98
89.983
59.989
29.994
4
本年應(yīng)還本金
428.49
428.49
428.49
428.49
428.49
5
本年應(yīng)還利息
149.97
119.98
89.983
59.989
29.994
（2）計算各年固定資產(chǎn)折舊額
固定資產(chǎn)原值=5000×90%+35+107.45=4500+142.45=4642.45（萬元）
固定資產(chǎn)殘值=4642.45×3%=139.27（萬元）
固定資產(chǎn)年折舊=固定資產(chǎn)原值×（1-預(yù)計凈殘值率）÷預(yù)計折舊年限
=4642.45×（1-3%）÷10=450.32（萬元）
固定資產(chǎn)余值=年折舊費×（固定資產(chǎn)使用年限-運營期）+殘值
=450.32×（10-8）+139.27=1039.91（萬元）
或
生產(chǎn)經(jīng)營期末的固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)原值-年折舊×生產(chǎn)經(jīng)營年限
=4642.45-450.22×8=1039.91（萬元）
（3）計算各年利潤及所得稅，編制損益表為：
長期待攤費年攤銷額=無形資產(chǎn)價值÷攤銷年限=5000×10%÷6=83.33（萬元）
流動資金借款利息=流動資金借款×借款年利率=400×5%=20（萬元）
生產(chǎn)期總成本費用=經(jīng)營成本+折舊費+攤銷費+維修費+利息支出
第3年的總成本費用=2400+450.32+83.33+149.97+20=3103.53（萬元）
產(chǎn)品銷售稅金及附加=銷售收入×小規(guī)模納稅人增值稅稅率×（1+城建稅稅率+教育附加費率）
第3年的產(chǎn)品銷售稅金及附加=5200×6.6%=343.2（萬元）
利潤總額=產(chǎn)品銷售收入-產(chǎn)品銷售稅金及附加-總成本費用
第3年的利潤總額=5200-343.2-3103.53=1753.27（萬元）
所得稅=利潤總額×33%
第3年的所得稅=1753.27×33%=578.58（萬元）
稅后凈利潤=利潤總額-所得稅
第3年的稅后凈利潤=1753.27-578.58=1174.69（萬元）
附表3 損益表 單位：萬元
序號 年份
項目 投產(chǎn)期 達產(chǎn)期
合計 3 4 5 6 7 8 9 10
1 產(chǎn)品銷售收入 50050 5200 5850 6500 6500 6500 6500 6500 6500
2 產(chǎn)品銷售稅金及附加 3303.3 343.2 386.1 429 429 429 429 429 429
3 總成本費用 27979.11 3103.62 3373.63 3643.63 3613.64 3583.64 3553.65 3553.65 3553.65
3.1 經(jīng)營成本 2400 2700 3000 3000 3000 3000 3000 3000
3.2 折舊費 450.32 450.32 450.32 450.32 450.32 450.32 450.32 450.32
3.3 財務(wù)費用 83.33 83.33 83.33 83.33 83.33 83.33 83.33 83.33
3.31 長期借款利息 169.972 139.977 109.983 79.9886 49.9943 20 20 20
3.32 流動資金借款利息 149.97 119.98 89.983 59.989 29.994
4 利潤總額（1-2-3） 20 20 20 20 20 20 20 20
5 所得稅（33%） 18767.59 1753.2 2090.3 2427.4 2457.4 2487.4 2517.4 2517.4 2517.4
6 稅后利潤（4-5） 6193.303 578.55 689.79 801.03 810.93 820.83 830.73 830.73 830.73
7 盈余公積 12574.28 1174.6 1400.5 1626.3 1646.4 1666.5 1686.6 1686.6 1686.6
9 應(yīng)付利潤 1886.142 176.19 210.07 243.95 246.96 249.98 252.99 252.99 252.99
10 未分配利潤 0
11
累計未分配利潤累計未分配利潤 10688.14 998.44
998.44 1190.4
2188.8 1382.4
3571.2 1399.5
4970.7 1416.5
6387.2 1433.6
7820.9 1433.6
9254.5 1433.6
10688
（4）編制自有資金現(xiàn)金流量表，應(yīng)借款本金償還與借款利息償還均視為現(xiàn)金流出量，計算為
現(xiàn)金流入量=產(chǎn)品銷售收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動資金
建設(shè)期的現(xiàn)金流出量=固定資產(chǎn)投資+流動資金+其他投資
經(jīng)營期的現(xiàn)金流出量=借款本金償還+借款利息償還+經(jīng)營成本+銷售稅金及附加+所得稅
現(xiàn)金凈流量NCFt=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量
計算項目現(xiàn)金凈流量及其折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量如附表4所示：
附表4自有資金現(xiàn)金流量表單位：萬元
序號
年份 /項目
建設(shè)期
生產(chǎn)期
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
生產(chǎn)負荷
80%
90%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
1
現(xiàn)金流入
0
0
5200
5850
6500
6500
6500
6500
6500
7939.9
1.1
產(chǎn)品銷售收入
5200
5850
6500
6500
6500
6500
6500
6500
1.2
回收固定資產(chǎn)殘值
1039.9
1.3
回收流動資金
400
2
現(xiàn)金流出
2000
1000
3956.666
4381
4805
4784.9
4764.8
4316.2
4316.2
4316.2
2.1
自有資金
2000
1000
2.2
經(jīng)營成本
2400
2700
3000
3000
3000
3000
3000
3000
2.3
償還借款
578.46
548.5
518.47
488.48
458.48
0
2.3.1
長期借款本金償還
428.49
428.5
428.49
428.49
428.49
2.3.2
長期借款利息償還
0
0
149.97
120
89.983
59.989
29.994
2.4
銷售稅金及附加
343.2
386.1
429
429
429
429
429
429
2.5
所得稅
635.0058
746.2
857.49
867.39
877.28
887.18
887.18
887.18
3
凈現(xiàn)金流量
-2000
-1000
1243.334
1469
1695
1715.1
1735.2
2183.8
2183.8
3623.7
4
累計凈現(xiàn)金流量
-2000
-3000
-1756.67
-287
1407.6
3122.7
4857.9
7041.7
9225.6
12849
折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量
-1818.2
-826
934.117
1003
1052
968.2
890.5
1019
926.2
1397
累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量
-1818.2
-2645
-1710.5
-707
345.4
1314
2204
3223
4149
5546
（5）計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值和動態(tài)投資回收期，并對項目作可行性判斷。
①根據(jù)自有資金現(xiàn)金流量表計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值為
②根據(jù)建設(shè)項目財務(wù)評價指標體系中的動態(tài)投資回收期計算方法，找到使項目累計折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量為零的年限。根據(jù)上表中，各年折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量計算項目累計折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量
可以找到相鄰的兩個年限n1=4年和n2=5年，兩年折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量分別為：
評價結(jié)論：因該項目財務(wù)凈現(xiàn)值為5546萬元，大于零；項目投資回收期（4.67年）小于基準投資回收期（6年），項目可行。