1Z101010 資金的時間價值
重點資金時間價值的計算
1掌握資金時間價值的概念
2掌握現(xiàn)金流量的概念與現(xiàn)金流量圖的繪制
3重點掌握等值的計算
4熟悉名義利率和有效利率的計算。
1Z10l011 掌握利息的計算
一、資金時間價值的概念
資金是運動的價值，資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數(shù)，隨時間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。
其實質(zhì)是資金作為生產(chǎn)要素，在擴大再生產(chǎn)及其資金流通過程中，資金隨時間的變化而產(chǎn)生增值。
影響資金時間價值的因素主要有：
1. 資金的使用時間。
2. 資金數(shù)量的大小
3. 資金投入和回收的特點
4. 資金周轉(zhuǎn)的速度
二、利息與利率的概念
利息就是資金時間價值的一種重要表現(xiàn)形式。通常用利息額的多少作為衡量資金時間價值的絕對尺度 , 用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。
( 一 ) 利息
在借貸過程中 , 債務(wù)人支付給債權(quán)人超過原借貸金額的部分就是利息。
從本質(zhì)上看利息是由貸款發(fā)生利潤的一種再分配。
在工程經(jīng)濟研究中，利息常常被看成是資金的一種機會成本。
( 二 ) 利率
利率就是在單位時間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比 , 通常用百分數(shù)表示。
利率的高低由以下因素決定。
1.首先取決于社會平均利潤率。
2.取決于借貸資本的供求情況。
3.借出資本的風險。
4.通貨膨脹。
5.借出資本的期限長短。
( 三 ) 利息的計算
1. 單利
所謂單利是指在計算利息時 , 僅用最初本金來計算 , 而不計人先前計息周期中所累積 增加的利息 , 即通常所說的 " 利不生利 " 的計息方法。
2. 復利
所謂復利是指在計算某一計息周期的利息時，其先前周期上所累積的利息要計算利息，即“利生利 ”、“利滾利”的計息方式。
復利計算有間斷復利和連續(xù)復利之分。
按期 (年、半年、季、月、周、日) 計算復利的方法稱為間斷復利( 即普通復利 )
按瞬時計算復利的方法稱為連續(xù)復利。在實際使用中都采用間斷復利。
lZlOl012 掌握現(xiàn)金流量圖的繪制
一、現(xiàn)金流量的概念
在考察對象整個期間各時點t上實際發(fā)生的資金流出或資金流人稱為現(xiàn)金流量
其中:流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出,用符號(CO)t表示
流人系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入,用符號(CI)t表示
現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量,用符號(CI-CO)t表示。
二、現(xiàn)金流量圖的繪制
現(xiàn)金流量的三要素： ①現(xiàn)金流量的大小(現(xiàn)金流量數(shù)額)
②方向(現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出)
③作用點(現(xiàn)金流量發(fā)生的時間點)
一、名義利率的計算
名義利率 r 是指計息周期利率 i 乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù) m 所得的年利率。即：r=i×m
二、有效利率的計算
有效利率是措資金在計息中所發(fā)生的實際利率
包括：①計息周期有效利率
②年有效利率
1. 計息周期有效利率 , 即計息周期利率i:i=r/m
2. 年有效利率 , 即年實際利率。
有效利率 ieff 為 :
有效利率是按照復利原理計算的理率
由此可見，有效利率和名義利率的關(guān)系實質(zhì)上與復利和單利的關(guān)系一樣。
但應(yīng)注意，對等額系列流量，只有計息周期與收付周期一致時才能按計息期利率計算。否則，能用收付周期實際利率來計算。例題見教材17頁的[1Z101014-4]
1Z101020 建設(shè)項目財務(wù)評價
對建設(shè)項目的經(jīng)濟評價，根據(jù)評價的角度、范圍、作用的不同，分為財務(wù)評價 ( 也稱財務(wù)分析 ) 和國民經(jīng)濟評價 ( 也稱經(jīng)濟分析 ) 兩個層次。
lZ101021 掌握財務(wù)評價的內(nèi)容
一、建設(shè)項目財務(wù)評價的基本內(nèi)容
根據(jù)不同決策的需要 , 財務(wù)評價分為融資前分析和融資后分析。
經(jīng)營性項目主要分析：項目的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力
非經(jīng)營性項目應(yīng)主要分析：項目的財務(wù)生存能力。
( 一 ) 項目的盈利能力：其主要分析指標包括：項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值、項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、總投資收益率和項目資本金凈利潤率。
( 二 ) 償債能力：其主要指標包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負債率等。
( 三) 財務(wù)生存能力：分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。
財務(wù)可持續(xù)性：首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量。
其次各年累計盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負值。
若出現(xiàn)負值，應(yīng)進行短期借款，同時分析該短期借款的年份長短和數(shù)額大小，進一步判斷項目的財務(wù)生存能力。
重點資金時間價值的計算
1掌握資金時間價值的概念
2掌握現(xiàn)金流量的概念與現(xiàn)金流量圖的繪制
3重點掌握等值的計算
4熟悉名義利率和有效利率的計算。
1Z10l011 掌握利息的計算
一、資金時間價值的概念
資金是運動的價值，資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數(shù)，隨時間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。
其實質(zhì)是資金作為生產(chǎn)要素，在擴大再生產(chǎn)及其資金流通過程中，資金隨時間的變化而產(chǎn)生增值。
影響資金時間價值的因素主要有：
1. 資金的使用時間。
2. 資金數(shù)量的大小
3. 資金投入和回收的特點
4. 資金周轉(zhuǎn)的速度
二、利息與利率的概念
利息就是資金時間價值的一種重要表現(xiàn)形式。通常用利息額的多少作為衡量資金時間價值的絕對尺度 , 用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。
( 一 ) 利息
在借貸過程中 , 債務(wù)人支付給債權(quán)人超過原借貸金額的部分就是利息。
從本質(zhì)上看利息是由貸款發(fā)生利潤的一種再分配。
在工程經(jīng)濟研究中，利息常常被看成是資金的一種機會成本。
( 二 ) 利率
利率就是在單位時間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比 , 通常用百分數(shù)表示。
利率的高低由以下因素決定。
1.首先取決于社會平均利潤率。
2.取決于借貸資本的供求情況。
3.借出資本的風險。
4.通貨膨脹。
5.借出資本的期限長短。
( 三 ) 利息的計算
1. 單利
所謂單利是指在計算利息時 , 僅用最初本金來計算 , 而不計人先前計息周期中所累積 增加的利息 , 即通常所說的 " 利不生利 " 的計息方法。
2. 復利
所謂復利是指在計算某一計息周期的利息時，其先前周期上所累積的利息要計算利息，即“利生利 ”、“利滾利”的計息方式。
復利計算有間斷復利和連續(xù)復利之分。
按期 (年、半年、季、月、周、日) 計算復利的方法稱為間斷復利( 即普通復利 )
按瞬時計算復利的方法稱為連續(xù)復利。在實際使用中都采用間斷復利。
lZlOl012 掌握現(xiàn)金流量圖的繪制
一、現(xiàn)金流量的概念
在考察對象整個期間各時點t上實際發(fā)生的資金流出或資金流人稱為現(xiàn)金流量
其中:流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出,用符號(CO)t表示
流人系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入,用符號(CI)t表示
現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量,用符號(CI-CO)t表示。
二、現(xiàn)金流量圖的繪制
現(xiàn)金流量的三要素： ①現(xiàn)金流量的大小(現(xiàn)金流量數(shù)額)
②方向(現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出)
③作用點(現(xiàn)金流量發(fā)生的時間點)
一、名義利率的計算
名義利率 r 是指計息周期利率 i 乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù) m 所得的年利率。即：r=i×m
二、有效利率的計算
有效利率是措資金在計息中所發(fā)生的實際利率
包括：①計息周期有效利率
②年有效利率
1. 計息周期有效利率 , 即計息周期利率i:i=r/m
2. 年有效利率 , 即年實際利率。
有效利率 ieff 為 :
有效利率是按照復利原理計算的理率
由此可見，有效利率和名義利率的關(guān)系實質(zhì)上與復利和單利的關(guān)系一樣。
但應(yīng)注意，對等額系列流量，只有計息周期與收付周期一致時才能按計息期利率計算。否則，能用收付周期實際利率來計算。例題見教材17頁的[1Z101014-4]
1Z101020 建設(shè)項目財務(wù)評價
對建設(shè)項目的經(jīng)濟評價，根據(jù)評價的角度、范圍、作用的不同，分為財務(wù)評價 ( 也稱財務(wù)分析 ) 和國民經(jīng)濟評價 ( 也稱經(jīng)濟分析 ) 兩個層次。
lZ101021 掌握財務(wù)評價的內(nèi)容
一、建設(shè)項目財務(wù)評價的基本內(nèi)容
根據(jù)不同決策的需要 , 財務(wù)評價分為融資前分析和融資后分析。
經(jīng)營性項目主要分析：項目的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力
非經(jīng)營性項目應(yīng)主要分析：項目的財務(wù)生存能力。
( 一 ) 項目的盈利能力：其主要分析指標包括：項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值、項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、總投資收益率和項目資本金凈利潤率。
( 二 ) 償債能力：其主要指標包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負債率等。
( 三) 財務(wù)生存能力：分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。
財務(wù)可持續(xù)性：首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量。
其次各年累計盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負值。
若出現(xiàn)負值，應(yīng)進行短期借款，同時分析該短期借款的年份長短和數(shù)額大小，進一步判斷項目的財務(wù)生存能力。