財務(wù)預(yù)測與計劃
一、財務(wù)預(yù)測的步驟
1、銷售預(yù)測
財務(wù)預(yù)測的起點是銷售預(yù)測。
2、估計需要的資產(chǎn)
3、估計收入、費用和保留盈余
4、估計所需融資
二、銷售百分比法
（一）根據(jù)銷售總額確定融資需求
1、確定銷售百分比
2、計算預(yù)計銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債
3、預(yù)計留存收益增加額
留存收益增加＝預(yù)計銷售額×計劃銷售凈利率×（1-股利率）
4、計算外部融資需求
外部融資需求＝預(yù)計總資產(chǎn)－預(yù)計總負(fù)債－預(yù)計股東權(quán)益
（二）根據(jù)銷售增加量確定融資需求
融資需求＝資產(chǎn)增加－負(fù)債自然增加－留存收益增加
?。剑ㄙY產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）－（負(fù)債銷售百分比×新增銷售額）－［計劃銷售凈利率×計劃銷售額×（1－股利支付率）］
三、外部融資銷售增長比
外部融資銷售增長比＝資產(chǎn)銷售百分比－負(fù)債銷售百分比－計劃銷售凈利率×［（1+增長率）÷增長率］×（1-股利支付率）
四、內(nèi)含增長率
如果不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，從而限制了銷售的增長。此時的銷售增長率，稱為“內(nèi)含增長率”。
五、可持續(xù)增長率
概念：是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的比率。
其中：經(jīng)營效率體現(xiàn)于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率。
財務(wù)政策體現(xiàn)于資產(chǎn)負(fù)債率和收益留存率。
1、根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率
可持續(xù)增長率＝股東權(quán)益增長率
?。狡诔鯔?quán)益資本凈利率×本期收益留存率
＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)
2、根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率
3、可持續(xù)增長率與實際增長率的聯(lián)系：
（1）如果某一年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，則實際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。這種增長狀態(tài)，可稱之為平衡增長。
（2）如果某一年的公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值增長，則實際增長率就會超過本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率會超過上年的可持續(xù)增長率。
（3）如果某一年的公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值比上年下降，則實際銷售增長就會低于本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長會低于上年的可持續(xù)增長率。
（4）如果公式中的4項財務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷售增長無助于增加股東財富。
一、財務(wù)預(yù)測的步驟
1、銷售預(yù)測
財務(wù)預(yù)測的起點是銷售預(yù)測。
2、估計需要的資產(chǎn)
3、估計收入、費用和保留盈余
4、估計所需融資
二、銷售百分比法
（一）根據(jù)銷售總額確定融資需求
1、確定銷售百分比
2、計算預(yù)計銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債
3、預(yù)計留存收益增加額
留存收益增加＝預(yù)計銷售額×計劃銷售凈利率×（1-股利率）
4、計算外部融資需求
外部融資需求＝預(yù)計總資產(chǎn)－預(yù)計總負(fù)債－預(yù)計股東權(quán)益
（二）根據(jù)銷售增加量確定融資需求
融資需求＝資產(chǎn)增加－負(fù)債自然增加－留存收益增加
?。剑ㄙY產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）－（負(fù)債銷售百分比×新增銷售額）－［計劃銷售凈利率×計劃銷售額×（1－股利支付率）］
三、外部融資銷售增長比
外部融資銷售增長比＝資產(chǎn)銷售百分比－負(fù)債銷售百分比－計劃銷售凈利率×［（1+增長率）÷增長率］×（1-股利支付率）
四、內(nèi)含增長率
如果不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，從而限制了銷售的增長。此時的銷售增長率，稱為“內(nèi)含增長率”。
五、可持續(xù)增長率
概念：是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的比率。
其中：經(jīng)營效率體現(xiàn)于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率。
財務(wù)政策體現(xiàn)于資產(chǎn)負(fù)債率和收益留存率。
1、根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率
可持續(xù)增長率＝股東權(quán)益增長率
?。狡诔鯔?quán)益資本凈利率×本期收益留存率
＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)
2、根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率
3、可持續(xù)增長率與實際增長率的聯(lián)系：
（1）如果某一年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，則實際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。這種增長狀態(tài)，可稱之為平衡增長。
（2）如果某一年的公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值增長，則實際增長率就會超過本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率會超過上年的可持續(xù)增長率。
（3）如果某一年的公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值比上年下降，則實際銷售增長就會低于本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長會低于上年的可持續(xù)增長率。
（4）如果公式中的4項財務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷售增長無助于增加股東財富。