風(fēng)險(xiǎn)一般是指某一個(gè)行動(dòng)的結(jié)果具有變動(dòng)性。從財(cái)務(wù)管理的角度講，風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于各種難以預(yù)料或難以控制的因素的作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。由于風(fēng)險(xiǎn)與收益同方向變動(dòng)，因而正確地估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，將可能給企業(yè)帶來超過預(yù)期的收益，而錯(cuò)誤地估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)則可能給企業(yè)帶來超過預(yù)期的損失。因此，風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是：正確地估計(jì)和計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)，在對各種可能結(jié)果進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，趨利防弊，以求以最小的風(fēng)險(xiǎn)謀求的收益。
財(cái)務(wù)管理中的風(fēng)險(xiǎn)是多種多樣的，如從個(gè)別理財(cái)主體角度看，可以分為市場風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)；從企業(yè)本身看，按形成原因可以分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；從對組合投資的影響看，可以分為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(又稱可分散風(fēng)險(xiǎn))和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn))；按其表現(xiàn)形式看，可以分為違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和期限性風(fēng)險(xiǎn)等。除經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已有《杠桿原理及風(fēng)險(xiǎn)控制》一文中詳細(xì)闡述外，還應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算與組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量。
風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算
如上所述，風(fēng)險(xiǎn)是指某一行動(dòng)的結(jié)果具有變動(dòng)性，因而與概率直接相關(guān)。在對風(fēng)險(xiǎn)衡量時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：
1、確定某一行動(dòng)結(jié)果的變動(dòng)性，即概率分布。如對2002年度利潤的預(yù)測為：在市場銷售狀況良好時(shí)利潤為100萬元、在市場銷售狀況一般時(shí)利潤為60萬元、在市場銷售狀況較差時(shí)利潤為30萬元，而市場銷售狀況良好、市場銷售狀況一般、市場銷售狀況較差等三種市場狀況出現(xiàn)的概率分別為20％、50％和30％。由于三種市場狀況出現(xiàn)的概率之和為100％，因而符合風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算的要求。
2、計(jì)算該行動(dòng)的期望值，即上述概率分布中所未來收益的加權(quán)平均值。其計(jì)算公式如下：
n
e= e xipi
i=1
式中，xi為概率分布中第i種可能結(jié)果，pi為概率分布中第i種可能結(jié)果的相應(yīng)概率。按上述資料，2002年期望收益值為：
e=100×0.2＋60×0.5＋30×0.3=59萬元
應(yīng)強(qiáng)調(diào)的是，2002年期望收益值59萬元是各種未來收益的加權(quán)平均數(shù)，它并不反映風(fēng)險(xiǎn)程度的大小。
3、離散程度，反映各隨機(jī)變量(如上例中2002年預(yù)計(jì)收益)偏離期望收益值(如上例中2002年的59萬元)的程度，是反映風(fēng)險(xiǎn)程度大小的重要指標(biāo)。有方差、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率三項(xiàng)指標(biāo)，計(jì)算公式詳見教材第45頁和第46頁。需要說明的是，方差和標(biāo)準(zhǔn)離差都屬于絕對額指標(biāo)，在單一方案的選擇時(shí)功能是一樣的，另外也都不適用于多方案的選擇；而標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望收益值的比率，屬于相對數(shù)指標(biāo)，常用于多方案的選擇。
財(cái)務(wù)管理中的風(fēng)險(xiǎn)是多種多樣的，如從個(gè)別理財(cái)主體角度看，可以分為市場風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)；從企業(yè)本身看，按形成原因可以分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；從對組合投資的影響看，可以分為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(又稱可分散風(fēng)險(xiǎn))和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn))；按其表現(xiàn)形式看，可以分為違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和期限性風(fēng)險(xiǎn)等。除經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已有《杠桿原理及風(fēng)險(xiǎn)控制》一文中詳細(xì)闡述外，還應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算與組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量。
風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算
如上所述，風(fēng)險(xiǎn)是指某一行動(dòng)的結(jié)果具有變動(dòng)性，因而與概率直接相關(guān)。在對風(fēng)險(xiǎn)衡量時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：
1、確定某一行動(dòng)結(jié)果的變動(dòng)性，即概率分布。如對2002年度利潤的預(yù)測為：在市場銷售狀況良好時(shí)利潤為100萬元、在市場銷售狀況一般時(shí)利潤為60萬元、在市場銷售狀況較差時(shí)利潤為30萬元，而市場銷售狀況良好、市場銷售狀況一般、市場銷售狀況較差等三種市場狀況出現(xiàn)的概率分別為20％、50％和30％。由于三種市場狀況出現(xiàn)的概率之和為100％，因而符合風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算的要求。
2、計(jì)算該行動(dòng)的期望值，即上述概率分布中所未來收益的加權(quán)平均值。其計(jì)算公式如下：
n
e= e xipi
i=1
式中，xi為概率分布中第i種可能結(jié)果，pi為概率分布中第i種可能結(jié)果的相應(yīng)概率。按上述資料，2002年期望收益值為：
e=100×0.2＋60×0.5＋30×0.3=59萬元
應(yīng)強(qiáng)調(diào)的是，2002年期望收益值59萬元是各種未來收益的加權(quán)平均數(shù)，它并不反映風(fēng)險(xiǎn)程度的大小。
3、離散程度，反映各隨機(jī)變量(如上例中2002年預(yù)計(jì)收益)偏離期望收益值(如上例中2002年的59萬元)的程度，是反映風(fēng)險(xiǎn)程度大小的重要指標(biāo)。有方差、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率三項(xiàng)指標(biāo)，計(jì)算公式詳見教材第45頁和第46頁。需要說明的是，方差和標(biāo)準(zhǔn)離差都屬于絕對額指標(biāo)，在單一方案的選擇時(shí)功能是一樣的，另外也都不適用于多方案的選擇；而標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望收益值的比率，屬于相對數(shù)指標(biāo)，常用于多方案的選擇。