2、甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買股票?，F(xiàn)有m公司股票和n公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知m公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，上年每股股利為0.15元，預(yù)計(jì)以后每年以6％的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。n公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8％。要求：（1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算m、n公司股票價(jià)值。（2）代甲企業(yè)作出股票投資決策。
正確答案:
（1）計(jì)算m、n公司股票價(jià)值
m公司股票價(jià)值＝0.15×（1＋6％）/（8％－6％）＝7.95（元）
n公司股票價(jià)值＝0.6/8％＝7.5（元）
（2）分析與決策
由于m公司股票現(xiàn)行市價(jià)為9元，高于其投資價(jià)值7.95元，故m公司股票目前不宜投資購(gòu)買。
由于n公司股票現(xiàn)行市價(jià)為7元，低于其投資價(jià)值7.5元，故可以投資購(gòu)買。
3、某企業(yè)投資15500元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)殘值為500元，可使用3年，折舊按直線法計(jì)算。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為10000元、20000元、15000元，除折舊外的費(fèi)用增加額分別為4000元、12000元、5000元。企業(yè)適用的所得稅率為40％，要求的最低投資報(bào)酬率為10％，目前年稅后利潤(rùn)為20000元。要求：（1）假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)無(wú)其他變化，預(yù)測(cè)未來(lái)3年企業(yè)每年的稅后利潤(rùn)。（2）計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值。（3）計(jì)算該投資方案的回收期。（4）計(jì)算該投資方案的投資利潤(rùn)率（用凈利潤(rùn)進(jìn)行計(jì)算）。
正確答案:
（1）
每年折舊額＝（15500－500）/3＝5000（元）
第一年稅后利潤(rùn)＝20000＋（10000－4000－5000）×（1－40％）＝20600（元）
第二年稅后利潤(rùn)＝20000＋（20000－12000－5000）×（1－40％）＝21800（元）
第一年稅后利潤(rùn)＝20000＋（15000－5000－5000）×（1－40％）＝23000（元）
（2）
第一年稅后現(xiàn)金流量＝（20600－20000）＋5000＝5600（元）
第二年稅后現(xiàn)金流量＝（21800－20000）＋5000＝6800（元）
第三年稅后現(xiàn)金流量＝（23000－20000）＋5000＋500＝8500（元）
凈現(xiàn)值＝5600×0.909＋6800×0.826＋8500×0.751－15500＝1590.7（元）
（3）回收期＝2＋（15500－5600－6800）/8500＝2.36（年）
（4）投資利潤(rùn)率＝[（600＋1800＋3000）/3]/15500＝11.61％。
4、資料：某公司下設(shè)a和b兩個(gè)投資中心，本年度公司決定追加投資30萬(wàn)元，追加前a、b兩投資中心的投資額分別為20萬(wàn)元和30萬(wàn)元，投資利潤(rùn)分別為1萬(wàn)元和4.5萬(wàn)元，該公司加權(quán)平均投資利潤(rùn)率為10％?，F(xiàn)公司決定分別向a、b兩個(gè)投資中心追加投資10萬(wàn)元和20萬(wàn)元。追加投資后，a、b兩個(gè)投資中心的利潤(rùn)分別為1.8萬(wàn)元和7.4萬(wàn)元。要求：（1）計(jì)算追加投資前的下列指標(biāo)： ①各投資中心的投資利潤(rùn)率 ②各投資中心的剩余收益 ③總公司的投資利潤(rùn)率 ④總公司的剩余收益（2）計(jì)算追加投資后的下列指標(biāo);： ①各投資中心的投資利潤(rùn)率 ②各投資中心的剩余收益 ③總公司的投資利潤(rùn)率 ④總公司的剩余收益 /
正確答案:
（1）追加投資前：
a投資中心的投資利潤(rùn)率＝1/20＝5％；
b投資中心的投資利潤(rùn)率＝4.5/30＝15％（萬(wàn)元）。
a投資中心的剩余收益＝1－20×10％＝－1（萬(wàn)元）；
b投資中心的剩余收益＝4.5－30×10％＝1.5（萬(wàn)元）。
該公司總的投資利潤(rùn)率＝（1＋4.5）/（20＋30）＝11％
該公司總的剩余收益＝－1＋1.5＝0.5（萬(wàn)元）
或者＝5.5－50×10％＝0.5（萬(wàn)元）。
（2）追加投資后：
a投資中心的投資利潤(rùn)率＝1.8/30＝6％；
b投資中心的投資利潤(rùn)率＝7.4/50＝14.8％。
a投資中心的剩余收益＝1.8－30×10％＝－1.2（萬(wàn)元）；
b投資中心的剩余收益＝7.4－50×10％＝2.4（萬(wàn)元）。
該公司總的投資利潤(rùn)率＝（1.8＋7.4）/（30＋50）＝11.5％；
該公司總的剩余收益＝－1.2＋2.4＝1.2（萬(wàn)元）
或者＝（1.8+7.4）－80×10％＝1.2（萬(wàn)元）。
正確答案:
（1）計(jì)算m、n公司股票價(jià)值
m公司股票價(jià)值＝0.15×（1＋6％）/（8％－6％）＝7.95（元）
n公司股票價(jià)值＝0.6/8％＝7.5（元）
（2）分析與決策
由于m公司股票現(xiàn)行市價(jià)為9元，高于其投資價(jià)值7.95元，故m公司股票目前不宜投資購(gòu)買。
由于n公司股票現(xiàn)行市價(jià)為7元，低于其投資價(jià)值7.5元，故可以投資購(gòu)買。
3、某企業(yè)投資15500元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)殘值為500元，可使用3年，折舊按直線法計(jì)算。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為10000元、20000元、15000元，除折舊外的費(fèi)用增加額分別為4000元、12000元、5000元。企業(yè)適用的所得稅率為40％，要求的最低投資報(bào)酬率為10％，目前年稅后利潤(rùn)為20000元。要求：（1）假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)無(wú)其他變化，預(yù)測(cè)未來(lái)3年企業(yè)每年的稅后利潤(rùn)。（2）計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值。（3）計(jì)算該投資方案的回收期。（4）計(jì)算該投資方案的投資利潤(rùn)率（用凈利潤(rùn)進(jìn)行計(jì)算）。
正確答案:
（1）
每年折舊額＝（15500－500）/3＝5000（元）
第一年稅后利潤(rùn)＝20000＋（10000－4000－5000）×（1－40％）＝20600（元）
第二年稅后利潤(rùn)＝20000＋（20000－12000－5000）×（1－40％）＝21800（元）
第一年稅后利潤(rùn)＝20000＋（15000－5000－5000）×（1－40％）＝23000（元）
（2）
第一年稅后現(xiàn)金流量＝（20600－20000）＋5000＝5600（元）
第二年稅后現(xiàn)金流量＝（21800－20000）＋5000＝6800（元）
第三年稅后現(xiàn)金流量＝（23000－20000）＋5000＋500＝8500（元）
凈現(xiàn)值＝5600×0.909＋6800×0.826＋8500×0.751－15500＝1590.7（元）
（3）回收期＝2＋（15500－5600－6800）/8500＝2.36（年）
（4）投資利潤(rùn)率＝[（600＋1800＋3000）/3]/15500＝11.61％。
4、資料：某公司下設(shè)a和b兩個(gè)投資中心，本年度公司決定追加投資30萬(wàn)元，追加前a、b兩投資中心的投資額分別為20萬(wàn)元和30萬(wàn)元，投資利潤(rùn)分別為1萬(wàn)元和4.5萬(wàn)元，該公司加權(quán)平均投資利潤(rùn)率為10％?，F(xiàn)公司決定分別向a、b兩個(gè)投資中心追加投資10萬(wàn)元和20萬(wàn)元。追加投資后，a、b兩個(gè)投資中心的利潤(rùn)分別為1.8萬(wàn)元和7.4萬(wàn)元。要求：（1）計(jì)算追加投資前的下列指標(biāo)： ①各投資中心的投資利潤(rùn)率 ②各投資中心的剩余收益 ③總公司的投資利潤(rùn)率 ④總公司的剩余收益（2）計(jì)算追加投資后的下列指標(biāo);： ①各投資中心的投資利潤(rùn)率 ②各投資中心的剩余收益 ③總公司的投資利潤(rùn)率 ④總公司的剩余收益 /
正確答案:
（1）追加投資前：
a投資中心的投資利潤(rùn)率＝1/20＝5％；
b投資中心的投資利潤(rùn)率＝4.5/30＝15％（萬(wàn)元）。
a投資中心的剩余收益＝1－20×10％＝－1（萬(wàn)元）；
b投資中心的剩余收益＝4.5－30×10％＝1.5（萬(wàn)元）。
該公司總的投資利潤(rùn)率＝（1＋4.5）/（20＋30）＝11％
該公司總的剩余收益＝－1＋1.5＝0.5（萬(wàn)元）
或者＝5.5－50×10％＝0.5（萬(wàn)元）。
（2）追加投資后：
a投資中心的投資利潤(rùn)率＝1.8/30＝6％；
b投資中心的投資利潤(rùn)率＝7.4/50＝14.8％。
a投資中心的剩余收益＝1.8－30×10％＝－1.2（萬(wàn)元）；
b投資中心的剩余收益＝7.4－50×10％＝2.4（萬(wàn)元）。
該公司總的投資利潤(rùn)率＝（1.8＋7.4）/（30＋50）＝11.5％；
該公司總的剩余收益＝－1.2＋2.4＝1.2（萬(wàn)元）
或者＝（1.8+7.4）－80×10％＝1.2（萬(wàn)元）。