第 六 章 項(xiàng)目投資
一、單項(xiàng)選擇題。
1.一般來(lái)說(shuō)當(dāng)新建項(xiàng)目的建設(shè)期不為0時(shí)，建設(shè)期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量( 。
A.小于或等于 0 B. 大于或等于0 C. 等于0 D. 無(wú)法判斷
【正確答案】 A 【答案解析】 建設(shè)期主要是投資，現(xiàn)金流量大多是負(fù)數(shù)，但當(dāng)沒有墊支的流動(dòng)資金，建設(shè)投資若發(fā)生在建設(shè)期期初時(shí)，建設(shè)期期末流量為0。
2.某投資項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)投入全部原始投資，該項(xiàng)目的獲利指數(shù)為1.5，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率為( )。
A.0.25 B. 0.75 C. 0.5 D. 0.8
【正確答案】 C 【答案解析】 , , , , 獲利指數(shù)=1+凈現(xiàn)值率，因此凈現(xiàn)值率=1.5-1=0.5 。
3.某企業(yè)投資方案A的年銷售收入為180萬(wàn)元，年成本和費(fèi)用的總額為120萬(wàn)元，其中折舊為10萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷為10萬(wàn)元，所得稅率為30%，則該投資現(xiàn)金凈流量為( )。
A. 42萬(wàn)元 B. 62萬(wàn)元 C. 60萬(wàn)元 D. 48萬(wàn)元
【正確答案】 B 【答案解析】 現(xiàn)金凈流量=凈利潤(rùn)+折舊+攤銷額+利息=（180-120）×（1-30%）+10+10=62萬(wàn)元。
4.如果某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必然存在的結(jié)果是( )
A. 投資回收期在一年以內(nèi) B. 獲利指數(shù)大于1 C. 投資報(bào)酬率高于100% D. 年均現(xiàn)金凈流量大于原始投資額 【正確答案】 B 【答案解析】 凈現(xiàn)值是項(xiàng)目投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資現(xiàn)值合計(jì)兩者之差，獲利指數(shù)則是兩者之比。
5.在長(zhǎng)期投資決策中，下列各項(xiàng)不屬于建設(shè)投資的有（ ）。
A．固定資產(chǎn)投資 B．開辦費(fèi) C．經(jīng)營(yíng)成本 D．無(wú)形資產(chǎn)投資
【正確答案】 C 【答案解析】 建設(shè)投資是指在建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)投資等項(xiàng)投資的總稱，它是建設(shè)期發(fā)生的主要現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)成本是經(jīng)營(yíng)期的現(xiàn)金流量。
6.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)不包括（ ）。
A．考慮了資金時(shí)間價(jià)值 B．考慮了項(xiàng)目計(jì)算的全部?jī)衄F(xiàn)金流量 C．考慮了投資風(fēng)險(xiǎn) D．可從動(dòng)態(tài)上反映項(xiàng)目的實(shí)際投資收益率【正確答案】 D 【答案解析】 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)有三：一是考慮了資金時(shí)間價(jià)值，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評(píng)價(jià)；二是考慮了項(xiàng)目計(jì)算期的全部?jī)衄F(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一；三是考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)性，因?yàn)檎郜F(xiàn)率的大小與風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大，折現(xiàn)率就越高。但是，它不能反映項(xiàng)目的實(shí)際投資收益率。
7.投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中（ ）為輔助指標(biāo)。
A．投資利潤(rùn)率 B．靜態(tài)投資回收期 C．凈現(xiàn)值率 D．凈現(xiàn)值 【正確答案】 A 【答案解析】 按指標(biāo)在決策中所處的地位或重要性分類，評(píng)價(jià)指標(biāo)分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo)，靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)，投資利潤(rùn)率屬于輔助指標(biāo)。
8.已知某投資項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量相等。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是6年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是（ ）。
A．6.5 B．3 C．6 D．5.5【正確答案】 C 【答案解析】 注意：
（1）本題的：年金現(xiàn)值系數(shù)＝原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量；
（2）因?yàn)樵擃}的建設(shè)期為零，所以，不包括建設(shè)期的投資回收期＝包括建設(shè)期的投資回收期＝6年；
（3）根據(jù)題意可知，本題中“投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量×生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期”一定大于原始總投資（否則不會(huì)存在投資回收期），所以，本題滿足“不包括建設(shè)期的投資回收期”簡(jiǎn)化公式計(jì)算條件；（注意：“投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等”是“投產(chǎn)后前若干年每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量相等”的特殊情況）
（4）根據(jù)上述分析可知，本題的年金現(xiàn)值系數(shù)＝原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量＝不包括建設(shè)期的投資回收期＝包括建設(shè)期的投資回收期＝6
9.有一投資項(xiàng)目，原始投資為270萬(wàn)元，全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，有效期為5年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量69萬(wàn)元，則此項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為（ ）。
A.8.23％ B.8.77％ C.7.77％ D.7.68％
【正確答案】 B 【答案解析】 根據(jù)教材的內(nèi)容可知， （P/A，IRR，5）=270/69=3.9130
經(jīng)查表可知：（P/A，8％，5）＝3.9927 （P/A，9％，5）＝3.8897
運(yùn)用內(nèi)插法可知：（IRR－8％）/（9％－8％）＝（3.9130－3.9927）/（3.8897－3.9927）
IRR＝8%＋（3.9927-3.9130）/（3.9927-3.8897）×（9％－8％）＝8.77%
10.某企業(yè)計(jì)劃投資500萬(wàn)元建一生產(chǎn)線，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后1至5年的每年凈利潤(rùn)為40萬(wàn)元，第6至10年的每年凈利潤(rùn)為30萬(wàn)元，直線法計(jì)提折舊假設(shè)沒有殘值，則該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（ ）年。
A.7.5 B.5 C.8 D.7.625
【正確答案】 D 【答案解析】 注意：
（1）要想用簡(jiǎn)化公式計(jì)算，除了要滿足“投產(chǎn)后前m年每年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量相等”這個(gè)條件以外，還應(yīng)該滿足一個(gè)條件“m×投產(chǎn)后前m年每年相等的凈現(xiàn)金流量大于或等于原始總投資”；
（2）本題中年折舊額＝500/10=50，投產(chǎn)后1至5年的每年凈現(xiàn)金流量＝40+50＝90；第6至10年的凈現(xiàn)金流量＝30+50＝80；
（3）由于5×90＝450（萬(wàn)元）小于原始總投資（500萬(wàn)元），所以，不能直接按照簡(jiǎn)化公式計(jì)算，應(yīng)該按照一般算法來(lái)計(jì)算；
（4）根據(jù)題意可知，第7年末時(shí)累計(jì)凈現(xiàn)金流量為：90×5－500＝－50（萬(wàn)元），第8年末時(shí)累計(jì)凈現(xiàn)金流量為：90×5＋80－500＝30（萬(wàn)元），所以，包括建設(shè)期投資回收期＝7＋50/80=7.625(年)。
二、多項(xiàng)選擇題。
1.某項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)投入資金，折現(xiàn)率為10%，在windows系統(tǒng)的Excel環(huán)境下，用插入函數(shù)法求出凈現(xiàn)值為100萬(wàn)元，內(nèi)部收益率為18%，則該項(xiàng)目（ ）。
A.凈現(xiàn)值為100萬(wàn)元 B.凈現(xiàn)值為110萬(wàn)元 C.內(nèi)部收益率大于18% D.內(nèi)部收益率小于18%
【正確答案】 BC 【答案解析】 在建設(shè)起點(diǎn)（0時(shí)點(diǎn)）投入資金（即在NCF0不等于零）的情況下，系統(tǒng)自動(dòng)將NCF0～n按照NCF1~n+1來(lái)處理，就相當(dāng)于該項(xiàng)目無(wú)論投資還是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期都比原來(lái)晚了一年，因此用插入函數(shù)法求出的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率都比實(shí)際的要小。用插入函數(shù)法求出的凈現(xiàn)值×（1+折現(xiàn)率）得出的就是實(shí)際的凈現(xiàn)值。
2.下列各項(xiàng)中，不屬于長(zhǎng)期投資決策靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的是( )。
A.內(nèi)含報(bào)酬率 B. 投資回收期 C. 獲利指數(shù) D. 投資利潤(rùn)率
【正確答案】 AC 【答案解析】 AC為動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。
3.在長(zhǎng)期投資決策中，一般不屬于經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流出項(xiàng)目的有( )。
A.固定資產(chǎn)投資 B. 開辦費(fèi)投資 C. 經(jīng)營(yíng)成本 D. 無(wú)形資產(chǎn)投資
【正確答案】 ABD 【答案解析】 固定資產(chǎn)投資、開辦費(fèi)投資和無(wú)形資產(chǎn)投資一般屬于建設(shè)期的現(xiàn)金流出項(xiàng)目。
4.屬于凈現(xiàn)值指標(biāo)缺點(diǎn)的是( )。.
A.不能從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平 B. 當(dāng)各項(xiàng)目投資額不等時(shí)，無(wú)法用凈現(xiàn)值法正確確定投資方案的優(yōu)劣
C. 凈現(xiàn)金流量的測(cè)量和折現(xiàn)率的確定比較困難 D. 沒有考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)性
【正確答案】 ABC 【答案解析】 凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)性，因?yàn)檎郜F(xiàn)率的大小與風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大，折現(xiàn)率就越高，凈現(xiàn)值就越小。 來(lái)源：www.examda.com
5.項(xiàng)目投資決策中的現(xiàn)金流量表與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的現(xiàn)金流量表的區(qū)別有（ ）。
A．表格結(jié)構(gòu)不同 B．勾稽關(guān)系不同 C．信息屬性不同 D．期間特征不同
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 項(xiàng)目投資決策中的現(xiàn)金流量表與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的現(xiàn)金流量表的區(qū)別有：反映對(duì)象不同；期間特征不同；表格結(jié)構(gòu)不同；勾稽關(guān)系不同；信息屬性不同。
6.下列幾個(gè)因素中會(huì)影響內(nèi)含報(bào)酬率的有（ ）。
A.銀行存款利率 B.市場(chǎng)利率 C.投資項(xiàng)目有效年限 D.原始投資額
【正確答案】 CD 【答案解析】 內(nèi)含報(bào)酬率指的是使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，而項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的計(jì)算與C、D有關(guān)，與AB無(wú)關(guān)。
7.單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量的簡(jiǎn)化計(jì)算公式包括以下（ ）項(xiàng)目。
A．原始投資總額 B．該年因使用該固定資產(chǎn)新增的利息 C．該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值 D．該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊
【正確答案】 BCD 【答案解析】 單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期某年凈現(xiàn)金流量＝該年因使用該固定資產(chǎn)新增的凈利潤(rùn)＋該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊＋該年因使用該固定資產(chǎn)新增的利息＋該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值
8.在考慮所得稅的情況下，下列各項(xiàng)目中，受折舊影響的有（ ）。
A．企業(yè)的收益水平 B．企業(yè)的產(chǎn)品產(chǎn)量 C．企業(yè)的維修支出 D．企業(yè)的現(xiàn)金流量
【正確答案】 AD 【答案解析】 折舊計(jì)入費(fèi)用，所以對(duì)企業(yè)的收益有影響，同時(shí)也會(huì)影響到企業(yè)的應(yīng)交所得稅，因而會(huì)影響到企業(yè)的現(xiàn)金流量。
9.下列關(guān)于投資利潤(rùn)率指標(biāo)的表述，正確的是（ ）。
A．沒有考慮時(shí)間價(jià)值 B．分子和分母的口徑不一致 C．沒有利用現(xiàn)金流量 D．指標(biāo)中的分母即投資總額不考慮資本化利息
【正確答案】 ABC 【答案解析】 投資利潤(rùn)率＝年利潤(rùn)或年均利潤(rùn)/投資總額×100％，投資總額＝原始總投資＋資本化利息，考慮了資本化利息，所以D錯(cuò)誤；投資利潤(rùn)率指標(biāo)的缺點(diǎn)有三：第一，沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，不能正確反映建設(shè)期長(zhǎng)短及投資方式不同和回收額的有無(wú)等條件對(duì)項(xiàng)目的影響；第二，該指標(biāo)的分子、分母其時(shí)間特征不一致（分子是時(shí)期指標(biāo)，分母是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)），因而在計(jì)算口徑上可比性較差；第三，該指標(biāo)的計(jì)算無(wú)法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。
一、單項(xiàng)選擇題。
1.一般來(lái)說(shuō)當(dāng)新建項(xiàng)目的建設(shè)期不為0時(shí)，建設(shè)期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量( 。
A.小于或等于 0 B. 大于或等于0 C. 等于0 D. 無(wú)法判斷
【正確答案】 A 【答案解析】 建設(shè)期主要是投資，現(xiàn)金流量大多是負(fù)數(shù)，但當(dāng)沒有墊支的流動(dòng)資金，建設(shè)投資若發(fā)生在建設(shè)期期初時(shí)，建設(shè)期期末流量為0。
2.某投資項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)投入全部原始投資，該項(xiàng)目的獲利指數(shù)為1.5，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率為( )。
A.0.25 B. 0.75 C. 0.5 D. 0.8
【正確答案】 C 【答案解析】 , , , , 獲利指數(shù)=1+凈現(xiàn)值率，因此凈現(xiàn)值率=1.5-1=0.5 。
3.某企業(yè)投資方案A的年銷售收入為180萬(wàn)元，年成本和費(fèi)用的總額為120萬(wàn)元，其中折舊為10萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷為10萬(wàn)元，所得稅率為30%，則該投資現(xiàn)金凈流量為( )。
A. 42萬(wàn)元 B. 62萬(wàn)元 C. 60萬(wàn)元 D. 48萬(wàn)元
【正確答案】 B 【答案解析】 現(xiàn)金凈流量=凈利潤(rùn)+折舊+攤銷額+利息=（180-120）×（1-30%）+10+10=62萬(wàn)元。
4.如果某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必然存在的結(jié)果是( )
A. 投資回收期在一年以內(nèi) B. 獲利指數(shù)大于1 C. 投資報(bào)酬率高于100% D. 年均現(xiàn)金凈流量大于原始投資額 【正確答案】 B 【答案解析】 凈現(xiàn)值是項(xiàng)目投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資現(xiàn)值合計(jì)兩者之差，獲利指數(shù)則是兩者之比。
5.在長(zhǎng)期投資決策中，下列各項(xiàng)不屬于建設(shè)投資的有（ ）。
A．固定資產(chǎn)投資 B．開辦費(fèi) C．經(jīng)營(yíng)成本 D．無(wú)形資產(chǎn)投資
【正確答案】 C 【答案解析】 建設(shè)投資是指在建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)投資等項(xiàng)投資的總稱，它是建設(shè)期發(fā)生的主要現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)成本是經(jīng)營(yíng)期的現(xiàn)金流量。
6.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)不包括（ ）。
A．考慮了資金時(shí)間價(jià)值 B．考慮了項(xiàng)目計(jì)算的全部?jī)衄F(xiàn)金流量 C．考慮了投資風(fēng)險(xiǎn) D．可從動(dòng)態(tài)上反映項(xiàng)目的實(shí)際投資收益率【正確答案】 D 【答案解析】 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)有三：一是考慮了資金時(shí)間價(jià)值，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評(píng)價(jià)；二是考慮了項(xiàng)目計(jì)算期的全部?jī)衄F(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一；三是考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)性，因?yàn)檎郜F(xiàn)率的大小與風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大，折現(xiàn)率就越高。但是，它不能反映項(xiàng)目的實(shí)際投資收益率。
7.投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中（ ）為輔助指標(biāo)。
A．投資利潤(rùn)率 B．靜態(tài)投資回收期 C．凈現(xiàn)值率 D．凈現(xiàn)值 【正確答案】 A 【答案解析】 按指標(biāo)在決策中所處的地位或重要性分類，評(píng)價(jià)指標(biāo)分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo)，靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)，投資利潤(rùn)率屬于輔助指標(biāo)。
8.已知某投資項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量相等。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是6年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是（ ）。
A．6.5 B．3 C．6 D．5.5【正確答案】 C 【答案解析】 注意：
（1）本題的：年金現(xiàn)值系數(shù)＝原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量；
（2）因?yàn)樵擃}的建設(shè)期為零，所以，不包括建設(shè)期的投資回收期＝包括建設(shè)期的投資回收期＝6年；
（3）根據(jù)題意可知，本題中“投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量×生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期”一定大于原始總投資（否則不會(huì)存在投資回收期），所以，本題滿足“不包括建設(shè)期的投資回收期”簡(jiǎn)化公式計(jì)算條件；（注意：“投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等”是“投產(chǎn)后前若干年每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量相等”的特殊情況）
（4）根據(jù)上述分析可知，本題的年金現(xiàn)值系數(shù)＝原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量＝不包括建設(shè)期的投資回收期＝包括建設(shè)期的投資回收期＝6
9.有一投資項(xiàng)目，原始投資為270萬(wàn)元，全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，有效期為5年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量69萬(wàn)元，則此項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為（ ）。
A.8.23％ B.8.77％ C.7.77％ D.7.68％
【正確答案】 B 【答案解析】 根據(jù)教材的內(nèi)容可知， （P/A，IRR，5）=270/69=3.9130
經(jīng)查表可知：（P/A，8％，5）＝3.9927 （P/A，9％，5）＝3.8897
運(yùn)用內(nèi)插法可知：（IRR－8％）/（9％－8％）＝（3.9130－3.9927）/（3.8897－3.9927）
IRR＝8%＋（3.9927-3.9130）/（3.9927-3.8897）×（9％－8％）＝8.77%
10.某企業(yè)計(jì)劃投資500萬(wàn)元建一生產(chǎn)線，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后1至5年的每年凈利潤(rùn)為40萬(wàn)元，第6至10年的每年凈利潤(rùn)為30萬(wàn)元，直線法計(jì)提折舊假設(shè)沒有殘值，則該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（ ）年。
A.7.5 B.5 C.8 D.7.625
【正確答案】 D 【答案解析】 注意：
（1）要想用簡(jiǎn)化公式計(jì)算，除了要滿足“投產(chǎn)后前m年每年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量相等”這個(gè)條件以外，還應(yīng)該滿足一個(gè)條件“m×投產(chǎn)后前m年每年相等的凈現(xiàn)金流量大于或等于原始總投資”；
（2）本題中年折舊額＝500/10=50，投產(chǎn)后1至5年的每年凈現(xiàn)金流量＝40+50＝90；第6至10年的凈現(xiàn)金流量＝30+50＝80；
（3）由于5×90＝450（萬(wàn)元）小于原始總投資（500萬(wàn)元），所以，不能直接按照簡(jiǎn)化公式計(jì)算，應(yīng)該按照一般算法來(lái)計(jì)算；
（4）根據(jù)題意可知，第7年末時(shí)累計(jì)凈現(xiàn)金流量為：90×5－500＝－50（萬(wàn)元），第8年末時(shí)累計(jì)凈現(xiàn)金流量為：90×5＋80－500＝30（萬(wàn)元），所以，包括建設(shè)期投資回收期＝7＋50/80=7.625(年)。
二、多項(xiàng)選擇題。
1.某項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)投入資金，折現(xiàn)率為10%，在windows系統(tǒng)的Excel環(huán)境下，用插入函數(shù)法求出凈現(xiàn)值為100萬(wàn)元，內(nèi)部收益率為18%，則該項(xiàng)目（ ）。
A.凈現(xiàn)值為100萬(wàn)元 B.凈現(xiàn)值為110萬(wàn)元 C.內(nèi)部收益率大于18% D.內(nèi)部收益率小于18%
【正確答案】 BC 【答案解析】 在建設(shè)起點(diǎn)（0時(shí)點(diǎn)）投入資金（即在NCF0不等于零）的情況下，系統(tǒng)自動(dòng)將NCF0～n按照NCF1~n+1來(lái)處理，就相當(dāng)于該項(xiàng)目無(wú)論投資還是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期都比原來(lái)晚了一年，因此用插入函數(shù)法求出的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率都比實(shí)際的要小。用插入函數(shù)法求出的凈現(xiàn)值×（1+折現(xiàn)率）得出的就是實(shí)際的凈現(xiàn)值。
2.下列各項(xiàng)中，不屬于長(zhǎng)期投資決策靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的是( )。
A.內(nèi)含報(bào)酬率 B. 投資回收期 C. 獲利指數(shù) D. 投資利潤(rùn)率
【正確答案】 AC 【答案解析】 AC為動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。
3.在長(zhǎng)期投資決策中，一般不屬于經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流出項(xiàng)目的有( )。
A.固定資產(chǎn)投資 B. 開辦費(fèi)投資 C. 經(jīng)營(yíng)成本 D. 無(wú)形資產(chǎn)投資
【正確答案】 ABD 【答案解析】 固定資產(chǎn)投資、開辦費(fèi)投資和無(wú)形資產(chǎn)投資一般屬于建設(shè)期的現(xiàn)金流出項(xiàng)目。
4.屬于凈現(xiàn)值指標(biāo)缺點(diǎn)的是( )。.
A.不能從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平 B. 當(dāng)各項(xiàng)目投資額不等時(shí)，無(wú)法用凈現(xiàn)值法正確確定投資方案的優(yōu)劣
C. 凈現(xiàn)金流量的測(cè)量和折現(xiàn)率的確定比較困難 D. 沒有考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)性
【正確答案】 ABC 【答案解析】 凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)性，因?yàn)檎郜F(xiàn)率的大小與風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大，折現(xiàn)率就越高，凈現(xiàn)值就越小。 來(lái)源：www.examda.com
5.項(xiàng)目投資決策中的現(xiàn)金流量表與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的現(xiàn)金流量表的區(qū)別有（ ）。
A．表格結(jié)構(gòu)不同 B．勾稽關(guān)系不同 C．信息屬性不同 D．期間特征不同
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 項(xiàng)目投資決策中的現(xiàn)金流量表與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的現(xiàn)金流量表的區(qū)別有：反映對(duì)象不同；期間特征不同；表格結(jié)構(gòu)不同；勾稽關(guān)系不同；信息屬性不同。
6.下列幾個(gè)因素中會(huì)影響內(nèi)含報(bào)酬率的有（ ）。
A.銀行存款利率 B.市場(chǎng)利率 C.投資項(xiàng)目有效年限 D.原始投資額
【正確答案】 CD 【答案解析】 內(nèi)含報(bào)酬率指的是使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，而項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的計(jì)算與C、D有關(guān)，與AB無(wú)關(guān)。
7.單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量的簡(jiǎn)化計(jì)算公式包括以下（ ）項(xiàng)目。
A．原始投資總額 B．該年因使用該固定資產(chǎn)新增的利息 C．該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值 D．該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊
【正確答案】 BCD 【答案解析】 單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期某年凈現(xiàn)金流量＝該年因使用該固定資產(chǎn)新增的凈利潤(rùn)＋該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊＋該年因使用該固定資產(chǎn)新增的利息＋該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值
8.在考慮所得稅的情況下，下列各項(xiàng)目中，受折舊影響的有（ ）。
A．企業(yè)的收益水平 B．企業(yè)的產(chǎn)品產(chǎn)量 C．企業(yè)的維修支出 D．企業(yè)的現(xiàn)金流量
【正確答案】 AD 【答案解析】 折舊計(jì)入費(fèi)用，所以對(duì)企業(yè)的收益有影響，同時(shí)也會(huì)影響到企業(yè)的應(yīng)交所得稅，因而會(huì)影響到企業(yè)的現(xiàn)金流量。
9.下列關(guān)于投資利潤(rùn)率指標(biāo)的表述，正確的是（ ）。
A．沒有考慮時(shí)間價(jià)值 B．分子和分母的口徑不一致 C．沒有利用現(xiàn)金流量 D．指標(biāo)中的分母即投資總額不考慮資本化利息
【正確答案】 ABC 【答案解析】 投資利潤(rùn)率＝年利潤(rùn)或年均利潤(rùn)/投資總額×100％，投資總額＝原始總投資＋資本化利息，考慮了資本化利息，所以D錯(cuò)誤；投資利潤(rùn)率指標(biāo)的缺點(diǎn)有三：第一，沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，不能正確反映建設(shè)期長(zhǎng)短及投資方式不同和回收額的有無(wú)等條件對(duì)項(xiàng)目的影響；第二，該指標(biāo)的分子、分母其時(shí)間特征不一致（分子是時(shí)期指標(biāo)，分母是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)），因而在計(jì)算口徑上可比性較差；第三，該指標(biāo)的計(jì)算無(wú)法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。