五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中特別標(biāo)明的以外，均須列出計(jì)算過程：計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
1．已知：A公司擬購買某公司債券作為長期投資(打算持有至到期日)，要求的必要收 益率為6％。
現(xiàn)有三家公司同時(shí)發(fā)行5年期，面值均為1 000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8％，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1041元；乙公司債券的票面利率為8％，單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價(jià)格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價(jià)格為750元，到期按面值還本。
部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：
5年
5%
6%
7%
8%
（P/F，I，5）
0.7835
0.7473
0.7130
0.6806
（P/F，I，5）
4.3295
4.2124
4.1000
3.9927
要求：
(1)計(jì)算A公司購入甲公司債券的價(jià)值和收益率。
(2)計(jì)算A公司購入乙公司債券的價(jià)值和收益率。
(3)計(jì)算A公司購入丙公司債券的價(jià)值。
(4)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，評價(jià)甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價(jià)值，并為A公司做出購買何種債券的決策。
(5)若A公司購買并持有甲公司債券，1年后將其以1 050元的價(jià)格出售，計(jì)算該項(xiàng)投資收益率。
2．已知：某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1 000萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。
甲方案的凈現(xiàn)金流量為： ， 。 乙方案的相關(guān)資料為：在建設(shè)起點(diǎn)用800萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，同時(shí)墊支200萬元流動(dòng)資金，立即投入生產(chǎn)；預(yù)計(jì)投產(chǎn)后1～10年每年新增500萬元營業(yè)收入(不含增值稅)，每年新增的經(jīng)營成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金分別為80萬元和200萬元。
丙方案的現(xiàn)金流量資料如表1所示：
T
0
1
2
3
4
5
6～10
11
合計(jì)
原始投資
500
500
0
0
0
0
0
0
1000
年凈利潤
0
0
172
172
172
182
182
182
1790
年折舊攤銷額
0
0
72
72
72
72
72
72
720
年利息
0
0
6
6
6
0
0
0
18
回收額
0
0
0
0
0
0
0
280
280
凈現(xiàn)金流量
（A）
累計(jì)凈現(xiàn)金流量
（C）
“6～10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等
該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8％，部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：
T
1
6
10
11
(F／P，8%，t)
1．5869
2．1589
(P／F，8%，t)
0．9259
0．4289
(A／P，8％，t)
0．1401
(P／A，8％，t)
0．9259
4．6229
6．7101
要求：
(1)指出甲方案項(xiàng)目計(jì)算期，并說明該方案第2至6年的凈現(xiàn)金流量(NCF2~6) 屬于何種年金形式。 ．
(2)計(jì)算乙方案項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量。
(3)根據(jù)表1的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量(不用列算式)，并指出該方案的資金投入方式。
(4)計(jì)算甲、丙兩方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。
(5)計(jì)算(P／F，8％，10)和(A／P，8％，10)的值(保留四位小數(shù))。
(6)計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評價(jià)甲、乙兩方案的財(cái)務(wù)可行性。
(7)如果丙方案的凈現(xiàn)值為725．69萬元，用年等額凈回收額法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。
2003年中級會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試《財(cái)務(wù)管理》試題參考答案
一、單項(xiàng)選擇題(下列每小題備選答案中,只有一個(gè)符合題意的正確答案。請將選定的答案,按答題卡要求,用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共25分,每小題1分。多選、錯(cuò)選、不選均不得分。)
1.[答案]D
[解析]衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)包括方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，凈現(xiàn)值是項(xiàng)目決策的指標(biāo)。方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較，對于期望值不同的決策方案，評價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對數(shù)值。
2.[答案]C
3.[答案]C
[解析]ABD是負(fù)債籌資的優(yōu)點(diǎn)。
4.[答案]B
[解析]實(shí)際利率=4.5%/（1-10%）=5%
5.[答案]B
[解析]財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/[EBIT-I-D/（1-T）]，根據(jù)題意，I和D均為0，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/EBIT=1。
6.[答案]D
[解析]投資總額是原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和?，F(xiàn)金流量是投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。建設(shè)投資是建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)等項(xiàng)投資的總稱，是現(xiàn)金流量中的一個(gè)概念。
7.[答案]B
[解析]項(xiàng)目投資包括單純固定資產(chǎn)投資、完整工業(yè)投資和更新改造投資三類，這三類投資共有的現(xiàn)金流出是固定資產(chǎn)投資。
8.[答案]A
[解析]當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí)，內(nèi)部收益率大于折現(xiàn)率；當(dāng)凈現(xiàn)值小于0時(shí)，內(nèi)部收益率小于折現(xiàn)率。所以本題中，內(nèi)部收益率大于14%，小于16%。
9.[答案]C
10.[答案]D
[解析]非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、公司特別風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)概念。
11.[答案]A
[解析]應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入，比如投資于有價(jià)證券所產(chǎn)生的利息收入。
12.[答案]B
[解析]ABC法中，A類存貨金額巨大但品種數(shù)量較少，是控制的重點(diǎn)。B類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多，企業(yè)一般劃分類別進(jìn)行控制。C類存貨品種數(shù)量繁多，但價(jià)值金額卻很小，企業(yè)只要把握一個(gè)總金額就可以。
13.[答案]A
14.[答案]A
[解析]剩余股利政策不利于投資者安排收入和支出，不利于公司樹立良好的形象。
15.[答案]B
16.[答案]C
17.[答案]C
[解析]財(cái)務(wù)控制按控制的手段分為定額控制和定率控制。定額控制對激勵(lì)性指標(biāo)確定最低控制標(biāo)準(zhǔn)，對約束性指標(biāo)確定控制標(biāo)準(zhǔn)。
18.[答案]D
[解析]雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格是供應(yīng)方按照市場價(jià)格或議價(jià)作為基礎(chǔ)，而使用方按供應(yīng)方的單位變動(dòng)成本作為計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)。市場價(jià)格和協(xié)商價(jià)格對于供應(yīng)方和使用方都是統(tǒng)一的。
19.[答案]C
[解析]責(zé)任成本內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，對于因不同原因造成的各種經(jīng)濟(jì)損失，由承擔(dān)損失的責(zé)任中心對實(shí)際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的責(zé)任中心進(jìn)行損失賠償?shù)膸?wù)處理過程。
20.[答案]B
[解析]速動(dòng)資產(chǎn)中的現(xiàn)金和應(yīng)收賬款增加會(huì)增加資金的機(jī)會(huì)成本，保證了償債能力，即降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金的流動(dòng)性，而收益性最低，因而會(huì)降低資產(chǎn)的收益率。
21.[答案]A
[解析]A中，流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，總額未變，流動(dòng)負(fù)債沒有變化，流動(dòng)比率不變；B中，流動(dòng)資產(chǎn)減少；C中流動(dòng)資產(chǎn)減少；D中流動(dòng)資產(chǎn)增加。
22.[答案]C
[解析]ABD中，資產(chǎn)總額未變，只是內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化；C中資產(chǎn)增加，負(fù)債未變，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率變化。
23.[答案]D
[解析]企業(yè)的狹義投資僅指對外投資，如購買其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營等。
24.[答案]D
[解析]ABC是每股利潤化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)。
25.[答案]B
[解析]（F/A，10%，9）=(F/A,10%,9)+(1+10%)9=(F/A,10%,11)-(1+10%)10=15.937
1．已知：A公司擬購買某公司債券作為長期投資(打算持有至到期日)，要求的必要收 益率為6％。
現(xiàn)有三家公司同時(shí)發(fā)行5年期，面值均為1 000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8％，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1041元；乙公司債券的票面利率為8％，單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價(jià)格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價(jià)格為750元，到期按面值還本。
部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：
5年
5%
6%
7%
8%
（P/F，I，5）
0.7835
0.7473
0.7130
0.6806
（P/F，I，5）
4.3295
4.2124
4.1000
3.9927
要求：
(1)計(jì)算A公司購入甲公司債券的價(jià)值和收益率。
(2)計(jì)算A公司購入乙公司債券的價(jià)值和收益率。
(3)計(jì)算A公司購入丙公司債券的價(jià)值。
(4)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，評價(jià)甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價(jià)值，并為A公司做出購買何種債券的決策。
(5)若A公司購買并持有甲公司債券，1年后將其以1 050元的價(jià)格出售，計(jì)算該項(xiàng)投資收益率。
2．已知：某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1 000萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。
甲方案的凈現(xiàn)金流量為： ， 。 乙方案的相關(guān)資料為：在建設(shè)起點(diǎn)用800萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，同時(shí)墊支200萬元流動(dòng)資金，立即投入生產(chǎn)；預(yù)計(jì)投產(chǎn)后1～10年每年新增500萬元營業(yè)收入(不含增值稅)，每年新增的經(jīng)營成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金分別為80萬元和200萬元。
丙方案的現(xiàn)金流量資料如表1所示：
T
0
1
2
3
4
5
6～10
11
合計(jì)
原始投資
500
500
0
0
0
0
0
0
1000
年凈利潤
0
0
172
172
172
182
182
182
1790
年折舊攤銷額
0
0
72
72
72
72
72
72
720
年利息
0
0
6
6
6
0
0
0
18
回收額
0
0
0
0
0
0
0
280
280
凈現(xiàn)金流量
（A）
累計(jì)凈現(xiàn)金流量
（C）
“6～10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等
該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8％，部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：
T
1
6
10
11
(F／P，8%，t)
1．5869
2．1589
(P／F，8%，t)
0．9259
0．4289
(A／P，8％，t)
0．1401
(P／A，8％，t)
0．9259
4．6229
6．7101
要求：
(1)指出甲方案項(xiàng)目計(jì)算期，并說明該方案第2至6年的凈現(xiàn)金流量(NCF2~6) 屬于何種年金形式。 ．
(2)計(jì)算乙方案項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量。
(3)根據(jù)表1的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量(不用列算式)，并指出該方案的資金投入方式。
(4)計(jì)算甲、丙兩方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。
(5)計(jì)算(P／F，8％，10)和(A／P，8％，10)的值(保留四位小數(shù))。
(6)計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評價(jià)甲、乙兩方案的財(cái)務(wù)可行性。
(7)如果丙方案的凈現(xiàn)值為725．69萬元，用年等額凈回收額法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。
2003年中級會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試《財(cái)務(wù)管理》試題參考答案
一、單項(xiàng)選擇題(下列每小題備選答案中,只有一個(gè)符合題意的正確答案。請將選定的答案,按答題卡要求,用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共25分,每小題1分。多選、錯(cuò)選、不選均不得分。)
1.[答案]D
[解析]衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)包括方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，凈現(xiàn)值是項(xiàng)目決策的指標(biāo)。方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較，對于期望值不同的決策方案，評價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對數(shù)值。
2.[答案]C
3.[答案]C
[解析]ABD是負(fù)債籌資的優(yōu)點(diǎn)。
4.[答案]B
[解析]實(shí)際利率=4.5%/（1-10%）=5%
5.[答案]B
[解析]財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/[EBIT-I-D/（1-T）]，根據(jù)題意，I和D均為0，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/EBIT=1。
6.[答案]D
[解析]投資總額是原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和?，F(xiàn)金流量是投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。建設(shè)投資是建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)等項(xiàng)投資的總稱，是現(xiàn)金流量中的一個(gè)概念。
7.[答案]B
[解析]項(xiàng)目投資包括單純固定資產(chǎn)投資、完整工業(yè)投資和更新改造投資三類，這三類投資共有的現(xiàn)金流出是固定資產(chǎn)投資。
8.[答案]A
[解析]當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí)，內(nèi)部收益率大于折現(xiàn)率；當(dāng)凈現(xiàn)值小于0時(shí)，內(nèi)部收益率小于折現(xiàn)率。所以本題中，內(nèi)部收益率大于14%，小于16%。
9.[答案]C
10.[答案]D
[解析]非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、公司特別風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)概念。
11.[答案]A
[解析]應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入，比如投資于有價(jià)證券所產(chǎn)生的利息收入。
12.[答案]B
[解析]ABC法中，A類存貨金額巨大但品種數(shù)量較少，是控制的重點(diǎn)。B類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多，企業(yè)一般劃分類別進(jìn)行控制。C類存貨品種數(shù)量繁多，但價(jià)值金額卻很小，企業(yè)只要把握一個(gè)總金額就可以。
13.[答案]A
14.[答案]A
[解析]剩余股利政策不利于投資者安排收入和支出，不利于公司樹立良好的形象。
15.[答案]B
16.[答案]C
17.[答案]C
[解析]財(cái)務(wù)控制按控制的手段分為定額控制和定率控制。定額控制對激勵(lì)性指標(biāo)確定最低控制標(biāo)準(zhǔn)，對約束性指標(biāo)確定控制標(biāo)準(zhǔn)。
18.[答案]D
[解析]雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格是供應(yīng)方按照市場價(jià)格或議價(jià)作為基礎(chǔ)，而使用方按供應(yīng)方的單位變動(dòng)成本作為計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)。市場價(jià)格和協(xié)商價(jià)格對于供應(yīng)方和使用方都是統(tǒng)一的。
19.[答案]C
[解析]責(zé)任成本內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，對于因不同原因造成的各種經(jīng)濟(jì)損失，由承擔(dān)損失的責(zé)任中心對實(shí)際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的責(zé)任中心進(jìn)行損失賠償?shù)膸?wù)處理過程。
20.[答案]B
[解析]速動(dòng)資產(chǎn)中的現(xiàn)金和應(yīng)收賬款增加會(huì)增加資金的機(jī)會(huì)成本，保證了償債能力，即降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金的流動(dòng)性，而收益性最低，因而會(huì)降低資產(chǎn)的收益率。
21.[答案]A
[解析]A中，流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，總額未變，流動(dòng)負(fù)債沒有變化，流動(dòng)比率不變；B中，流動(dòng)資產(chǎn)減少；C中流動(dòng)資產(chǎn)減少；D中流動(dòng)資產(chǎn)增加。
22.[答案]C
[解析]ABD中，資產(chǎn)總額未變，只是內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化；C中資產(chǎn)增加，負(fù)債未變，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率變化。
23.[答案]D
[解析]企業(yè)的狹義投資僅指對外投資，如購買其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營等。
24.[答案]D
[解析]ABC是每股利潤化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)。
25.[答案]B
[解析]（F/A，10%，9）=(F/A,10%,9)+(1+10%)9=(F/A,10%,11)-(1+10%)10=15.937