第二章 籌資管理
一、企業(yè)籌集資金的必然性和要求：
1、籌集資金的必然性：⑴企業(yè)自主經(jīng)營要求企業(yè)享有籌資的自主權(quán)；
⑵企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展要求充分利用社會的資金潛力；
⑶橫向經(jīng)濟聯(lián)合引起資金的橫向流動；
⑷社會閑散資金形成企業(yè)資金籌集的可靠來源。
2、籌集資金的要求：⑴合理確定資金的需要量，控制資金投放時間；
⑵周密研究投資的方向，大力提高投資效果；
⑶認(rèn)真選擇籌資的來源，力求降低資金成本；
⑷適當(dāng)安排自有資金比例，正確進行負債經(jīng)營。
二、企業(yè)資本金制度：是國家對有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)權(quán)利所作的法律規(guī)范。建立企業(yè)資本金制度，有利于理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，確保資本金的安全完整，維護所有者的權(quán)益。
1、企業(yè)資本金的概念和構(gòu)成：概念：是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是各種投資者以實現(xiàn)盈利和社會效益為目的，用以進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)有限民事責(zé)任而投入的資金。從性質(zhì)上看，資本金是投資者（所有者）投入的資本，是主權(quán)資金，不同于債務(wù)資金；從目的上看，資本金要將本求利，具有盈利性，不同于非盈利性的事業(yè)行政單位資金；從功能上看，企業(yè)資本金用以進行生產(chǎn)經(jīng)營，承擔(dān)民事責(zé)任，在有限責(zé)任公司和股份有限公司則以其資本金為限對所負債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；從法律地位看，資本金不同于過去國有企業(yè)的國家基金，籌集來的資本金要在工商行政管理部門辦理注冊登記，已注冊的資本金如果追加或減少，必須辦理變更登記。構(gòu)成：國家資本金、法人資本金、個人資本金、外商資本金。
2、企業(yè)資金的籌集：基本要求：⑴確定各類企業(yè)資本金的低限額；⑵確定無形資產(chǎn)出資額的高比例。資本金籌集的期限問題，三種辦法： ⑴實收資本制；⑵授權(quán)資本制；⑶折衷資本制。
3、企業(yè)資本金的保全：具體要求：⑴企業(yè)登記注冊的資本金應(yīng)在財務(wù)制度規(guī)定的期限內(nèi)繳足；⑵企業(yè)籌集的資本金，在生產(chǎn)經(jīng)營期間內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，不得以任何方式抽走；⑶過去企業(yè)提取的折舊要上交能源交通基金和預(yù)算調(diào)節(jié)基金的辦法，實際上等于把原來的國家投資抽走，不符合資本金保全原則，國家已決定對企業(yè)計提的折舊停征“兩金”。主要要求：⑴過去企業(yè)固定資產(chǎn)的盤虧、損毀沖減國家基金，其盤盈增加國家基金，今后應(yīng)計入當(dāng)期損益，按其凈收益或者凈損失作為營業(yè)外收入或支出處理；⑵材料物資因國家統(tǒng)一調(diào)整價格而發(fā)生的折價或溢價，過去都調(diào)整國家基金，今后應(yīng)按其實際購入成本計入營業(yè)費用，即其價差由當(dāng)期損益負擔(dān)；⑶企業(yè)收回的對外投資與其投出時的賬面價值的差額，應(yīng)作為投資收益或投資損失處理，不作增減資本金處理。
4、企業(yè)資本金的管理：
三、籌資渠道和金融市場：
1、籌資渠道：企業(yè)取得資金的來源，籌集資金的方式是指企業(yè)取得資金的具體形式。全民所有制企業(yè)資金來源的七項渠道： ⑴國家財政資金；
⑵銀行信貸資金：銀行對企業(yè)的貸款也是企業(yè)重要的資金來源；
⑶非銀行金融機構(gòu)資金；
⑷其他企業(yè)單位資金；
⑸職工資金和民間資金；
⑹企業(yè)自留資金；
⑺外商資金。
2、金融市場：概念：是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方借助于信用工具進行交易而融通資金的市場。
特點：⑴金融市場是以資金為交易對象的市場；
⑵金融市場可以是有形市場，也可以是無形的市場。
構(gòu)成因素： ⑴資金供應(yīng)者和資金需求者；
⑵信用工具；
⑶調(diào)節(jié)融資活動的市場機制。
類型：⑴金融市場按融資對象，分為資金市場、外匯市場和黃金市場；
⑵資金市場按融資期限長短，分為貨幣市場和資本市場；
⑶資金市場按交易性質(zhì)，分為證券市場和借貸市場；
⑷長期證券市場按證券交易過程，分為一級市場和二級市場；
⑸資金市場主要有如下形式： ①短期借貸市場；
②短期債券市場；
③票據(jù)承兌市場；
④長期借貸市場；
⑤長期債券市場；
⑥股票市場。
四、自有資金的籌集：
1、吸收直接投資：⑴吸收投資的種類： ①吸收國家投資，主要是國家財政撥款，由此而形成國家資本金；
②吸收企業(yè)、事業(yè)單位等法人單位的投資，由此而形成法人資本金；
③吸收城鄉(xiāng)居民和企業(yè)內(nèi)部職工的投資，形成個人資本金；
④吸收外國投資者和我國港澳臺地區(qū)投資者的投資，形成外商資本金。
⑵吸收投資中的出資形式： ①現(xiàn)金投資；
②實物投資；
③工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)投資；
④土地使用權(quán)投資。
⑶吸收投資的程序： ①確定吸收投資所需的資金數(shù)量；
②聯(lián)系投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式；
③簽署投資協(xié)議，付諸實施。
2、發(fā)行股票：股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。
⑴股票的種類： ①股票按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，分為普通股和優(yōu)先股；
②股票按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票；
③股票按票面是否標(biāo)明金額，分為面值股票和無面值股票；
④股票按投資主體的不同，分為國家股、法人股、個人股和外資股。
⑵股票發(fā)行的程序：始發(fā)股： ①發(fā)起人議定公司注冊資本，并認(rèn)繳股款；
②提出發(fā)行股票的申請；
③公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議；
④招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票。
增發(fā)新股：①作出發(fā)行新股的決議；
②提出發(fā)行新股的申請；
③公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議；
④招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票。
⑶新股發(fā)行價格的確定 ：①分析法：每股 資產(chǎn)總值－負債總值 每股
價格＝ 投入資本總額 × 面值
②綜合法：每股 年平均利潤÷資本利潤率 每股
價格 ＝ 投入資本總額 × 面值
⑷股票發(fā)行、流通的實踐問題： ①總的來說，建立股份制，發(fā)行股票，發(fā)展股票市場，必須
在規(guī)范化上下功夫，要制止“變形”、“走樣”，反對降低
標(biāo)準(zhǔn)；
②對建立股份制，發(fā)行股票采取積極謹(jǐn)慎的方針；
③堅持股權(quán)平等，同股同利，利益共享，風(fēng)險共擔(dān)的原則，防
止國有資產(chǎn)流失；
④對股票的收益，過去同時使用股息、紅利兩個提法，有的規(guī)
定既給固定股息，又分紅利，有的還規(guī)定股息打進成本，紅
利從利潤中開支；
⑤我國股份制企業(yè)中內(nèi)部職工持股的企業(yè)占80%多，但還存在
許多混亂現(xiàn)象，造成利益分配上過分向個人傾斜的趨向。
3、聯(lián)營籌資
4、企業(yè)內(nèi)部積累
五、借入資金的籌集：
1、銀行借款：種類：⑴長期借款：①固定資產(chǎn)投資借款；
②更新改造借款；
③科研開發(fā)借款。
⑵短期借款： ①生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款；
②臨時借款。
辦理借款的程序：⑴企業(yè)提出申請，銀行進行審查；
⑵簽訂借款合同和協(xié)議書；
⑶支取使用借款；
⑷歸還借款。
借款信用條件： ⑴補償性余額；
⑵信用額度；
⑶周轉(zhuǎn)信用協(xié)議。
借款實際利率： 實際利率＝借款人實際支付的利息÷借款人所得的借款
⑴按復(fù)利計算：k＝〔（1＋i）n?。?〕÷n
⑵一年內(nèi)分次計算利息的復(fù)利： i m？n
k＝ 1＋ m －1 ÷n
⑶貼現(xiàn)利率： i
k?。健?－i
⑷單利貸款，要求補償性余額： i
k?。健?－r
（i表示名義利率，k表示實際利率）
2、發(fā)行企業(yè)債券： ⑴債券的種類： ①債券按有無抵押品擔(dān)保，分為抵押債券和信用債券；
②債券按償還期限不同，分為短期債券和長期債券；
③債券按是否記名，分為記名債券和無記名債券。
⑵債券發(fā)行的程序：①作出發(fā)行債券的決議；
②提出發(fā)行債券的申請；
③公告企業(yè)債券募集辦法，委托證券經(jīng)營機構(gòu)承銷；
④發(fā)售債券，收繳債券款；
⑤按期還本付息。
⑶債券發(fā)行價格的確定：發(fā)行價格高低，取決于：①債券票面價值，即債券面值；
②債券利率；
③市場利率；
④債券到期日。
債券 債券面值 n 債券面值×債券利率
售價＝（1＋市場利率）n＋ ∑ ?。?＋市場利率）t
t＝1
⑷債券發(fā)行、流通的實踐問題
3、融資租賃：租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種交易行為。⑴融資租賃：是由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備，在較長的契約或合同期內(nèi)提供給租賃單位使用的信用業(yè)務(wù)。
⑵經(jīng)營租賃：是由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種
服務(wù)性業(yè)務(wù)，又稱服務(wù)性租賃。
⑶融資租賃的基本程序： ①選擇租賃公司，提出委托申請；
②選擇設(shè)備，探詢價格；
③簽訂購貨協(xié)議；
④簽訂租賃合同；
⑤交貨驗收；
⑥設(shè)備供應(yīng)廠商委托收貨款，租賃公司承付貨款；
⑦投保；
⑧交付租金；
⑨合同期滿處理設(shè)備。
⑷融資租賃租金的計算： ①設(shè)備原價；
②預(yù)計設(shè)備殘值；
③利息；
④租賃手續(xù)費；
⑤租賃期限。
每次應(yīng) 設(shè)備原價－預(yù)計殘值＋利息＋手續(xù)費
付租金＝ 較付租金的次數(shù)
4、商業(yè)信用：⑴應(yīng)付賬款；
⑵商業(yè)匯票；
⑶票據(jù)貼現(xiàn)：貼現(xiàn)息＝匯票金額×貼現(xiàn)天數(shù)×（月貼現(xiàn)率÷30天）
應(yīng)付貼現(xiàn)票款＝匯票金額－貼現(xiàn)息
⑷預(yù)收貨款。
六、資金成本：
1、資金成本的含義和作用： ⑴含義：就是企業(yè)籌集和使用資金而支付的各種費用；
資金占用費用
資金成本率＝籌集資金總額－資金籌集費用
⑵性質(zhì)
⑶作用：①資金成本是選擇資金來源、擬訂籌資方案的依據(jù)；
②資金成本是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)；
③資金成本是評價企業(yè)經(jīng)營成果的低尺度。
2、各種資金來源的資金成本：⑴長期債券成本率： I（1－T）
Kd＝Q（1－f）
（Kd為債券成本率；I為債券總額的每年利息支出；T為所得稅稅率；
Q為債券發(fā)行總額；f為籌資費率）
⑵優(yōu)先股成本率： Dp
Kp＝Pp（1－f）
（Kp為優(yōu)先股成本率；Dp為優(yōu)先股總額的每年股利支出；
Pp為優(yōu)先股股金總額；f為籌資費率）
⑶普通股成本率： Dc Kc＝Pc（1－f）＋G
（Kc為普通股成本率；Dc為下一年發(fā)放的普通股總額的股利；Pc為普通
股股金總額；G為普通股股利預(yù)計每年增長率；f為籌資費率）
⑷留用利潤： Dc
Kn＝Pc＋G
（Kn為留用利潤成本率，其他符號同前）
3、加權(quán)平均的資金成本： Kw＝∑WjKj
（Kw為加權(quán)平均資金成本率；Wj為第j種資金來源占全部資金的比重；
Kj為第j種資金來源的資金成本率。）
4、資金結(jié)構(gòu)對資金成本的影響：⑴資金結(jié)構(gòu)同資金成本的關(guān)系；P124
⑵不同資金結(jié)構(gòu)方案的比較：P125~127
七、資金結(jié)構(gòu)：
1、財務(wù)杠桿的原理： 稅息前利潤－固定性資金成本－所得稅＝所有者收益
所有者收益÷普通股數(shù)量＝普通股每股利潤
ΔEPS／EPS
DFL＝ΔEBIT／EBIT
（DFL為財務(wù)杠桿系數(shù)；EPS為普通股每股利潤，ΔEPS／EPS為普通股每股利
潤變動率；EBIT為稅息前利潤，ΔEBIT／EBIT為稅息前利潤變動率）
EBIT
DFL＝ d
EBIT－I－L－1－T
（I——債券或借款利息；L——租賃費；d——優(yōu)先股股利；T——所得稅稅率）
2、籌資無差別點： 籌資無差別點經(jīng)營利潤＝借入資金成本率×（自有資金＋借入資金）
借入資金成本率×（自有資金＋借入資金）
籌資無差別點銷售收入＝ 1－銷售成本率－銷售稅率
3、利用無差別點調(diào)整資金結(jié)構(gòu)
一、企業(yè)籌集資金的必然性和要求：
1、籌集資金的必然性：⑴企業(yè)自主經(jīng)營要求企業(yè)享有籌資的自主權(quán)；
⑵企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展要求充分利用社會的資金潛力；
⑶橫向經(jīng)濟聯(lián)合引起資金的橫向流動；
⑷社會閑散資金形成企業(yè)資金籌集的可靠來源。
2、籌集資金的要求：⑴合理確定資金的需要量，控制資金投放時間；
⑵周密研究投資的方向，大力提高投資效果；
⑶認(rèn)真選擇籌資的來源，力求降低資金成本；
⑷適當(dāng)安排自有資金比例，正確進行負債經(jīng)營。
二、企業(yè)資本金制度：是國家對有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)權(quán)利所作的法律規(guī)范。建立企業(yè)資本金制度，有利于理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，確保資本金的安全完整，維護所有者的權(quán)益。
1、企業(yè)資本金的概念和構(gòu)成：概念：是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是各種投資者以實現(xiàn)盈利和社會效益為目的，用以進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)有限民事責(zé)任而投入的資金。從性質(zhì)上看，資本金是投資者（所有者）投入的資本，是主權(quán)資金，不同于債務(wù)資金；從目的上看，資本金要將本求利，具有盈利性，不同于非盈利性的事業(yè)行政單位資金；從功能上看，企業(yè)資本金用以進行生產(chǎn)經(jīng)營，承擔(dān)民事責(zé)任，在有限責(zé)任公司和股份有限公司則以其資本金為限對所負債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；從法律地位看，資本金不同于過去國有企業(yè)的國家基金，籌集來的資本金要在工商行政管理部門辦理注冊登記，已注冊的資本金如果追加或減少，必須辦理變更登記。構(gòu)成：國家資本金、法人資本金、個人資本金、外商資本金。
2、企業(yè)資金的籌集：基本要求：⑴確定各類企業(yè)資本金的低限額；⑵確定無形資產(chǎn)出資額的高比例。資本金籌集的期限問題，三種辦法： ⑴實收資本制；⑵授權(quán)資本制；⑶折衷資本制。
3、企業(yè)資本金的保全：具體要求：⑴企業(yè)登記注冊的資本金應(yīng)在財務(wù)制度規(guī)定的期限內(nèi)繳足；⑵企業(yè)籌集的資本金，在生產(chǎn)經(jīng)營期間內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，不得以任何方式抽走；⑶過去企業(yè)提取的折舊要上交能源交通基金和預(yù)算調(diào)節(jié)基金的辦法，實際上等于把原來的國家投資抽走，不符合資本金保全原則，國家已決定對企業(yè)計提的折舊停征“兩金”。主要要求：⑴過去企業(yè)固定資產(chǎn)的盤虧、損毀沖減國家基金，其盤盈增加國家基金，今后應(yīng)計入當(dāng)期損益，按其凈收益或者凈損失作為營業(yè)外收入或支出處理；⑵材料物資因國家統(tǒng)一調(diào)整價格而發(fā)生的折價或溢價，過去都調(diào)整國家基金，今后應(yīng)按其實際購入成本計入營業(yè)費用，即其價差由當(dāng)期損益負擔(dān)；⑶企業(yè)收回的對外投資與其投出時的賬面價值的差額，應(yīng)作為投資收益或投資損失處理，不作增減資本金處理。
4、企業(yè)資本金的管理：
三、籌資渠道和金融市場：
1、籌資渠道：企業(yè)取得資金的來源，籌集資金的方式是指企業(yè)取得資金的具體形式。全民所有制企業(yè)資金來源的七項渠道： ⑴國家財政資金；
⑵銀行信貸資金：銀行對企業(yè)的貸款也是企業(yè)重要的資金來源；
⑶非銀行金融機構(gòu)資金；
⑷其他企業(yè)單位資金；
⑸職工資金和民間資金；
⑹企業(yè)自留資金；
⑺外商資金。
2、金融市場：概念：是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方借助于信用工具進行交易而融通資金的市場。
特點：⑴金融市場是以資金為交易對象的市場；
⑵金融市場可以是有形市場，也可以是無形的市場。
構(gòu)成因素： ⑴資金供應(yīng)者和資金需求者；
⑵信用工具；
⑶調(diào)節(jié)融資活動的市場機制。
類型：⑴金融市場按融資對象，分為資金市場、外匯市場和黃金市場；
⑵資金市場按融資期限長短，分為貨幣市場和資本市場；
⑶資金市場按交易性質(zhì)，分為證券市場和借貸市場；
⑷長期證券市場按證券交易過程，分為一級市場和二級市場；
⑸資金市場主要有如下形式： ①短期借貸市場；
②短期債券市場；
③票據(jù)承兌市場；
④長期借貸市場；
⑤長期債券市場；
⑥股票市場。
四、自有資金的籌集：
1、吸收直接投資：⑴吸收投資的種類： ①吸收國家投資，主要是國家財政撥款，由此而形成國家資本金；
②吸收企業(yè)、事業(yè)單位等法人單位的投資，由此而形成法人資本金；
③吸收城鄉(xiāng)居民和企業(yè)內(nèi)部職工的投資，形成個人資本金；
④吸收外國投資者和我國港澳臺地區(qū)投資者的投資，形成外商資本金。
⑵吸收投資中的出資形式： ①現(xiàn)金投資；
②實物投資；
③工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)投資；
④土地使用權(quán)投資。
⑶吸收投資的程序： ①確定吸收投資所需的資金數(shù)量；
②聯(lián)系投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式；
③簽署投資協(xié)議，付諸實施。
2、發(fā)行股票：股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。
⑴股票的種類： ①股票按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，分為普通股和優(yōu)先股；
②股票按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票；
③股票按票面是否標(biāo)明金額，分為面值股票和無面值股票；
④股票按投資主體的不同，分為國家股、法人股、個人股和外資股。
⑵股票發(fā)行的程序：始發(fā)股： ①發(fā)起人議定公司注冊資本，并認(rèn)繳股款；
②提出發(fā)行股票的申請；
③公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議；
④招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票。
增發(fā)新股：①作出發(fā)行新股的決議；
②提出發(fā)行新股的申請；
③公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議；
④招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票。
⑶新股發(fā)行價格的確定 ：①分析法：每股 資產(chǎn)總值－負債總值 每股
價格＝ 投入資本總額 × 面值
②綜合法：每股 年平均利潤÷資本利潤率 每股
價格 ＝ 投入資本總額 × 面值
⑷股票發(fā)行、流通的實踐問題： ①總的來說，建立股份制，發(fā)行股票，發(fā)展股票市場，必須
在規(guī)范化上下功夫，要制止“變形”、“走樣”，反對降低
標(biāo)準(zhǔn)；
②對建立股份制，發(fā)行股票采取積極謹(jǐn)慎的方針；
③堅持股權(quán)平等，同股同利，利益共享，風(fēng)險共擔(dān)的原則，防
止國有資產(chǎn)流失；
④對股票的收益，過去同時使用股息、紅利兩個提法，有的規(guī)
定既給固定股息，又分紅利，有的還規(guī)定股息打進成本，紅
利從利潤中開支；
⑤我國股份制企業(yè)中內(nèi)部職工持股的企業(yè)占80%多，但還存在
許多混亂現(xiàn)象，造成利益分配上過分向個人傾斜的趨向。
3、聯(lián)營籌資
4、企業(yè)內(nèi)部積累
五、借入資金的籌集：
1、銀行借款：種類：⑴長期借款：①固定資產(chǎn)投資借款；
②更新改造借款；
③科研開發(fā)借款。
⑵短期借款： ①生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款；
②臨時借款。
辦理借款的程序：⑴企業(yè)提出申請，銀行進行審查；
⑵簽訂借款合同和協(xié)議書；
⑶支取使用借款；
⑷歸還借款。
借款信用條件： ⑴補償性余額；
⑵信用額度；
⑶周轉(zhuǎn)信用協(xié)議。
借款實際利率： 實際利率＝借款人實際支付的利息÷借款人所得的借款
⑴按復(fù)利計算：k＝〔（1＋i）n?。?〕÷n
⑵一年內(nèi)分次計算利息的復(fù)利： i m？n
k＝ 1＋ m －1 ÷n
⑶貼現(xiàn)利率： i
k?。健?－i
⑷單利貸款，要求補償性余額： i
k?。健?－r
（i表示名義利率，k表示實際利率）
2、發(fā)行企業(yè)債券： ⑴債券的種類： ①債券按有無抵押品擔(dān)保，分為抵押債券和信用債券；
②債券按償還期限不同，分為短期債券和長期債券；
③債券按是否記名，分為記名債券和無記名債券。
⑵債券發(fā)行的程序：①作出發(fā)行債券的決議；
②提出發(fā)行債券的申請；
③公告企業(yè)債券募集辦法，委托證券經(jīng)營機構(gòu)承銷；
④發(fā)售債券，收繳債券款；
⑤按期還本付息。
⑶債券發(fā)行價格的確定：發(fā)行價格高低，取決于：①債券票面價值，即債券面值；
②債券利率；
③市場利率；
④債券到期日。
債券 債券面值 n 債券面值×債券利率
售價＝（1＋市場利率）n＋ ∑ ?。?＋市場利率）t
t＝1
⑷債券發(fā)行、流通的實踐問題
3、融資租賃：租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種交易行為。⑴融資租賃：是由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備，在較長的契約或合同期內(nèi)提供給租賃單位使用的信用業(yè)務(wù)。
⑵經(jīng)營租賃：是由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種
服務(wù)性業(yè)務(wù)，又稱服務(wù)性租賃。
⑶融資租賃的基本程序： ①選擇租賃公司，提出委托申請；
②選擇設(shè)備，探詢價格；
③簽訂購貨協(xié)議；
④簽訂租賃合同；
⑤交貨驗收；
⑥設(shè)備供應(yīng)廠商委托收貨款，租賃公司承付貨款；
⑦投保；
⑧交付租金；
⑨合同期滿處理設(shè)備。
⑷融資租賃租金的計算： ①設(shè)備原價；
②預(yù)計設(shè)備殘值；
③利息；
④租賃手續(xù)費；
⑤租賃期限。
每次應(yīng) 設(shè)備原價－預(yù)計殘值＋利息＋手續(xù)費
付租金＝ 較付租金的次數(shù)
4、商業(yè)信用：⑴應(yīng)付賬款；
⑵商業(yè)匯票；
⑶票據(jù)貼現(xiàn)：貼現(xiàn)息＝匯票金額×貼現(xiàn)天數(shù)×（月貼現(xiàn)率÷30天）
應(yīng)付貼現(xiàn)票款＝匯票金額－貼現(xiàn)息
⑷預(yù)收貨款。
六、資金成本：
1、資金成本的含義和作用： ⑴含義：就是企業(yè)籌集和使用資金而支付的各種費用；
資金占用費用
資金成本率＝籌集資金總額－資金籌集費用
⑵性質(zhì)
⑶作用：①資金成本是選擇資金來源、擬訂籌資方案的依據(jù)；
②資金成本是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)；
③資金成本是評價企業(yè)經(jīng)營成果的低尺度。
2、各種資金來源的資金成本：⑴長期債券成本率： I（1－T）
Kd＝Q（1－f）
（Kd為債券成本率；I為債券總額的每年利息支出；T為所得稅稅率；
Q為債券發(fā)行總額；f為籌資費率）
⑵優(yōu)先股成本率： Dp
Kp＝Pp（1－f）
（Kp為優(yōu)先股成本率；Dp為優(yōu)先股總額的每年股利支出；
Pp為優(yōu)先股股金總額；f為籌資費率）
⑶普通股成本率： Dc Kc＝Pc（1－f）＋G
（Kc為普通股成本率；Dc為下一年發(fā)放的普通股總額的股利；Pc為普通
股股金總額；G為普通股股利預(yù)計每年增長率；f為籌資費率）
⑷留用利潤： Dc
Kn＝Pc＋G
（Kn為留用利潤成本率，其他符號同前）
3、加權(quán)平均的資金成本： Kw＝∑WjKj
（Kw為加權(quán)平均資金成本率；Wj為第j種資金來源占全部資金的比重；
Kj為第j種資金來源的資金成本率。）
4、資金結(jié)構(gòu)對資金成本的影響：⑴資金結(jié)構(gòu)同資金成本的關(guān)系；P124
⑵不同資金結(jié)構(gòu)方案的比較：P125~127
七、資金結(jié)構(gòu)：
1、財務(wù)杠桿的原理： 稅息前利潤－固定性資金成本－所得稅＝所有者收益
所有者收益÷普通股數(shù)量＝普通股每股利潤
ΔEPS／EPS
DFL＝ΔEBIT／EBIT
（DFL為財務(wù)杠桿系數(shù)；EPS為普通股每股利潤，ΔEPS／EPS為普通股每股利
潤變動率；EBIT為稅息前利潤，ΔEBIT／EBIT為稅息前利潤變動率）
EBIT
DFL＝ d
EBIT－I－L－1－T
（I——債券或借款利息；L——租賃費；d——優(yōu)先股股利；T——所得稅稅率）
2、籌資無差別點： 籌資無差別點經(jīng)營利潤＝借入資金成本率×（自有資金＋借入資金）
借入資金成本率×（自有資金＋借入資金）
籌資無差別點銷售收入＝ 1－銷售成本率－銷售稅率
3、利用無差別點調(diào)整資金結(jié)構(gòu)