第一大題 ：單項選擇題(本題型共20題，每題1分，共20分。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。)
1、不屬于創(chuàng)造價值的原則的是( )。
A.凈增效益原則
B.比較優(yōu)勢原則
C.期權(quán)原則
D.風(fēng)險—報酬權(quán)衡原則
2、某公司2007年度與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算相關(guān)的資料為：年度營業(yè)收入為6000萬元，年初應(yīng)收賬款余額為300萬元，年末應(yīng)收賬款余額為500萬元，壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，按應(yīng)收賬款余額10%提取。假設(shè)每年按360天計算，則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為( )天。
A.15
B.17
C.22
D.24
3、某企業(yè)正在考慮賣掉現(xiàn)有設(shè)備，該設(shè)備于5年前購置，買價為50000元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按照直線法計提折舊，預(yù)計凈殘值為5000元;目前該設(shè)備可以以20000元的價格出售，該企業(yè)適用的所得稅稅率為30%，則出售該設(shè)備引起的現(xiàn)金流量為()元。
A.20000
B.17750
C.22250
D.5000
4、甲股票每股股利的固定增長率為5%，預(yù)計一年后的股利為6元，股權(quán)資本成本為17.5%。該股票的價值為( )元。
A.45
B.48
C.55
D.60
5、有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設(shè)年利率為10%，(P/A，10%，5)=3.7908，(P/S，10%，3)=0.7513，(P/S，10%，2)=0.8264，其現(xiàn)值為()萬元。
A.1994.59
B.1566.36
C.1813.48
D.1523.21
6、某企業(yè)若采用銀行集中法增設(shè)收款中心，可使企業(yè)應(yīng)收賬款平均余額由現(xiàn)在的300萬元減至100萬元。企業(yè)綜合資金成本率為12%，，因增設(shè)收款中心每年將增加相關(guān)費用12萬元，則該企業(yè)分散收賬收益凈額為()萬元。
A.4
B.8
C.12
D.24
7、某股票收益率的波動率為0.8，其收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.6，市場組合收益率的波動率為0.4。則該股票的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差和該股票的β系數(shù)分別為()。
A.0.192和1.2
B.0.192和2.1
C.0.32和1.2
D.0.32和2.1
8、在使用存貨模式進行現(xiàn)金持有量的決策時，假設(shè)持有現(xiàn)金的機會成本率為8%，與現(xiàn)金持有量對應(yīng)的交易成本為2000元，則企業(yè)的現(xiàn)金持有量為()元。
A.30000
B.40000
C.50000
D.無法計算
9、某企業(yè)資本總額為2000萬元，全部由長期借款和權(quán)益資金構(gòu)成，長期借款和權(quán)益籌資額的比例為2：3，長期借款利率為9%，當(dāng)前銷售額1000萬元，息稅前利潤為200萬，經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，當(dāng)期支付優(yōu)先股股利20萬元，該企業(yè)適用的所得稅稅率為20%，則總杠桿系數(shù)為( )。
A.1.15
B.1.24
C.3.88
D.2
10、利用權(quán)衡理論計算有杠桿企業(yè)總價值不涉及的參數(shù)是( )。
A.PV(債務(wù)的代理成本)
B.PV(利息稅盾)
C.PV(財務(wù)困境成本)
D.無杠桿企業(yè)的價值
11、假設(shè)甲公司未來的債務(wù)與企業(yè)價值比率為40%，無杠桿資本成本為10%，債務(wù)資本成本為8%，所得稅稅率為25%，則甲公司的WACC為()。
A.9.2%
B.9%
C.8.5%
D.9.5%
12、某廠的甲產(chǎn)品單位工時定額為80小時，經(jīng)過兩道工序完成，第一道工序的工時定額為20小時，第二道工序的定額工時為60小時。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%;第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為40%。則分配人工費用時在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為( )件。
A.42
B.38
C.40
D.32
13、已知A、B兩種證券收益率的方差分別為0.81%和0.36%，它們之間的協(xié)方差為0.5%，則兩項資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)為( )。
A.1
B.0.3
C.0.5
D.0.93
14、某股份公司目前的每股收益和每股市價分別為2.2元和22元，現(xiàn)擬實施10送1的送股方案，如果盈利總額不變，市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價分別為()元。
A.2和20
B.2.2和22
C.1.8和18
D.1.8和22
15、考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點通常稱為()。
A.籌資理論
B.權(quán)衡理論
C.MM第一理論
D.排序理論
16、根據(jù)財務(wù)分析師對某公司的分析，該公司無杠桿企業(yè)的價值為2000萬元，利息稅盾可以為公司帶來100萬元的額外收益現(xiàn)值，財務(wù)困境成本現(xiàn)值為50萬元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和30萬元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有杠桿企業(yè)的價值為()萬元。
A.2050
B.2000
C.2130
D.2060
17、假設(shè)A公司的自由現(xiàn)金流量增長率固定為5%，預(yù)計本年的自由現(xiàn)金流量為100萬元，自由現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)保持為10，所得稅稅率為25%，項目的無杠桿價值為800萬元，則項目的有杠桿價值為( )萬元。
A.820
B.880
C.780
D.720
18、下列關(guān)于非增值成本的說法，不正確的是( )。
A.非增值成本是指那些不增加客戶價值的作業(yè)所耗費的成本
B.傳統(tǒng)成本管理忽視非增值成本
C.作業(yè)成本管理高度重視非增值成本，并注重不斷消除非增值成本
D.在現(xiàn)實的管理水平下，非增值成本由于不增加客戶價值，因此屬于不必要的成本
19、下列關(guān)于財務(wù)分析的說法不正確的是( )。
A.財務(wù)分析是根據(jù)核算資料，運用特定方法，對企業(yè)財務(wù)活動過程及其結(jié)果進行分析和評價的一項工作
B.財務(wù)分析包括財務(wù)指標(biāo)分析和綜合分析
C.財務(wù)分析的方法主要包括趨勢分析法和比率分析法
D.用以反映和評價企業(yè)財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的分析指標(biāo)主要包括償債能力指標(biāo)、營運能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)
20、一般用于某一特殊訂單或新產(chǎn)品試制的作業(yè)動因為( )。
A.強度動因
B.業(yè)務(wù)動因
C.持續(xù)動因
D.資源動因
第二大題 ：多項選擇題(本題型共20題，每題1.5分，共30分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。)
1、隨機模式中現(xiàn)金返回線的影響因素包括( )。
A.有價證券日利息率
B.預(yù)計每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差
C.每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本
D.企業(yè)管理人員的風(fēng)險承受傾向
2、以下特殊債券中，票面利率通常會高于一般公司債券的有( )。
A.收益公司債券
B.附屬信用債券
C.參加公司債券
D.附認(rèn)股權(quán)債券
3、下列屬于不確定性投資決策方法的有( )。
A.期望值決策法
B.敏感性分析法
C.決策樹法
D.差額投資內(nèi)含報酬率法
4、以下關(guān)于權(quán)衡理論說法正確的有( )。
A.該理論解釋了企業(yè)應(yīng)該如何選擇其資本結(jié)構(gòu)以化企業(yè)價格
B.根據(jù)該理論得出的結(jié)論通常應(yīng)該和企業(yè)實際做法一致
C.該理論考慮了多種因素對于有杠桿企業(yè)價值的影響
D.該理論考慮了所有因素對企業(yè)價值的影響
5、下列關(guān)于短期經(jīng)營決策的說法中，不正確的有( )。
A.加工成本是在在半成品是否深加工決策中必須考慮的、由于對半成品進行深加工而追加發(fā)生的總成本
B.如果某虧損產(chǎn)品的貢獻邊際大于0，說明繼續(xù)生產(chǎn)能夠提供正的貢獻邊際，從而補償一部分固定成本，因此不應(yīng)該停止生產(chǎn)
C.無關(guān)成本是指過去已經(jīng)發(fā)生的無法改變的成本
D.差別損益分析法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是，如果差別損益大于0，則收入大的方案為優(yōu)
6、下列關(guān)于零基預(yù)算的說法，正確的有( )。
A.零基預(yù)算主要用于銷售費用、管理費用預(yù)算
B.能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性
C.是以零為基礎(chǔ)編制的，在原有費用項目的基礎(chǔ)上從費用為零開始
D.零基預(yù)算與增量預(yù)算的差別在于編制預(yù)算時的基礎(chǔ)不同
7、利率作為資金這種特殊商品的價格，其影響因素有( )。
A.資金的供求關(guān)系
B.經(jīng)濟周期
C.國家財政政策
D.國際經(jīng)濟政治關(guān)系
8、以下屬于布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型參數(shù)的有()。
A.無風(fēng)險利率
B.股票價格
C.執(zhí)行價格
D.預(yù)期紅利
9、完美的市場假設(shè)包括( )。
A.投資者和企業(yè)能夠以競爭性的市場價格買賣同一集合的證券，該市價等于證券產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
B.沒有稅負(fù)、交易成本和與證券交易相關(guān)的發(fā)行成本
C.企業(yè)融資決策不改變投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量
D.企業(yè)融資決策在某些情況下會傳達有關(guān)投資的新信息
10、以下關(guān)于交易所交易基金(ETF)說法正確的有()。
A.從本質(zhì)上說，ETF屬于封閉式基金
B.ETF可以在交易所掛牌買賣
C.投資者只能用于指數(shù)對應(yīng)的一攬子股票申購或贖回ETF
D.ETF可以用現(xiàn)金進行申購贖回
11、經(jīng)濟訂貨量的存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型需要設(shè)立的假設(shè)條件包括( )。
A.不允許缺貨
B.企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨
C.需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測
D.能集中到貨
12、利用公司資本成本作為項目資本成本必須滿足的條件有( )。
A.項目的風(fēng)險與企業(yè)的當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同
B.項目不能新增對外籌集的債務(wù)資金
C.公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資
D.項目新增的股權(quán)資本成本必須和現(xiàn)有股權(quán)資本成本一致
13、下列關(guān)于折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法的說法正確的有( )。
A.折現(xiàn)自由現(xiàn)金流模型側(cè)重于企業(yè)所有投資者的現(xiàn)金流量
B.折現(xiàn)自由現(xiàn)金流模型不用估計企業(yè)的借款決策對收益的影響
C.對企業(yè)估值時，不需要明確地預(yù)測股利、股票回購或債務(wù)的運用
D.折現(xiàn)率為企業(yè)的加權(quán)平均資本成本
14、在沃爾評分法中，財務(wù)指標(biāo)的選取需要注意( )。
A.財務(wù)指標(biāo)的可比性
B.財務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性
C.財務(wù)指標(biāo)的客觀性
D.財務(wù)指標(biāo)的綜合性
15、已知甲公司2006年現(xiàn)金流量凈額為200萬元，其中，籌資活動現(xiàn)金流量凈額為-20萬元，投資活動現(xiàn)金流量凈額為60萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為160萬元;2006年末負(fù)債總額為200萬元，資產(chǎn)總額為560萬元，營運資本為40萬元，流動資產(chǎn)為200萬元，2006年稅后利息費用為20萬元，所得稅率為25%。則( )。
A.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為8
B.現(xiàn)金流動負(fù)債比率為100%
C.現(xiàn)金流量債務(wù)比為80%
D.長期資本負(fù)債率為10%
16、下列關(guān)于作業(yè)成本分配率的說法，正確的有( )。
A.計算實際作業(yè)成本分配率適用于作業(yè)產(chǎn)出比較穩(wěn)定的企業(yè)
B.預(yù)算或正常作業(yè)成本分配率便于隨時提供決策所需的成本信息
C.預(yù)算或正常作業(yè)成本分配率可以避免產(chǎn)生作業(yè)成本變動和作業(yè)需求不足而引起的產(chǎn)品成本波動
D.實際作業(yè)成本分配率有利于及時查清成本升高的原因
17、某零件年需要量7200件，日供應(yīng)量50件，每次訂貨成本300元，單位儲存成本0.2元。假設(shè)一年為360天，企業(yè)對該零件的需求是均勻的，不設(shè)置保險儲備并且按照經(jīng)濟訂貨量進貨，則()。
A.經(jīng)濟訂貨量為6000件
B.庫存量為3600件
C.平均庫存量為3000件
D.與進貨批量有關(guān)的總成本為720元
18、財務(wù)困境出現(xiàn)的概率和( )有關(guān)。
A.企業(yè)負(fù)債
B.企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成
C.企業(yè)資產(chǎn)價值
D.企業(yè)現(xiàn)金流量
19、在作業(yè)成本法中需要建立同質(zhì)組和同質(zhì)成本庫，下列說法中正確的有( )。
A.在設(shè)計作業(yè)成本系統(tǒng)時，同質(zhì)組和成本庫的設(shè)置不宜過多
B.在特定情況下，一項作業(yè)也可以單獨建立一個同質(zhì)成本庫
C.納入同質(zhì)組的作業(yè)需要滿足的條件之一是，對于不同的產(chǎn)品來說，有著大致相同的消耗比率
D.建立作業(yè)同質(zhì)組就是在作業(yè)按照產(chǎn)出方式分類的基礎(chǔ)上，進一步按資源動因分類，將具有相同資源動因的作業(yè)，按一定要求合并到一起。建立同質(zhì)成本庫就是將同質(zhì)組內(nèi)各項作業(yè)的成本歸集在一起，形成一個成本集合
20、長期激勵模式可以彌補短期激勵模式的不足，一般包括( )。
A.持續(xù)加薪
B.延期獎金
C.股票期權(quán)
D.股票股利
第三大題 ：計算分析題(本題型共5題，每題6分，共計30分。要求列出計算步驟，除非特別指定，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。)
1、假設(shè)東方公司的未來預(yù)期銷售增長率為8%，未來的債務(wù)與股權(quán)比率為0.5，無杠桿資本成本為12%，債務(wù)資本成本為9%，未來第4年的息稅前利潤為3000萬元，折舊與攤銷為150萬元，凈營運資本為3000萬元，固定資產(chǎn)是7062.5萬元。該公司所得稅稅率為25%。 要求： (1)估計東方公司在未來第5年的自由現(xiàn)金流量; (2)計算東方公司的WACC; (3)估計東方公司在未來第4年末的持續(xù)價值;(4)計算未來第4年末的EV/EBITDA乘數(shù);(5)如果想讓未來第4年末的EV/EBITDA乘數(shù)達到12，其他條件不變，增長率應(yīng)該為多少。
2、A公司運用標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)計算產(chǎn)品成本，并采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異，有關(guān)資料如下：(1)單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本： 直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本：5公斤×2元/公斤=10(元) 直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本：4小時×3元/小時=12(元) 變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本：4小時×2.5元/小時=10(元)固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本：4小時×1元/小時=4(元) 單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本：10+12+10+4=36(元)(2)本期耗用直接人工2100小時，支付工資6620元，支付變動制造費用5400元，支付固定制造費用1900元;生產(chǎn)能量為2000小時。其他情況： 原材料：期初庫存原材料100公斤，本期購入2000公斤，單價2.1元/公斤，耗用2050公斤，在生產(chǎn)開始時一次性投入。 在產(chǎn)品：期初在產(chǎn)品存貨40件，完工程度60%，期末在產(chǎn)品60件，完工程度30%，本月投產(chǎn)500件，完工入庫480件。(3)成本計算賬戶設(shè)置 設(shè)置“原材料”、“產(chǎn)成品”、“生產(chǎn)成本”等存貨賬戶，均按標(biāo)準(zhǔn)成本計價。 成本差異賬戶設(shè)置8個：材料價格差異、材料數(shù)量差異、直接人工工資率差異、直接人工效率差異、變動制造費用效率差異、變動制造費用耗費差異、固定制造費用能量差異、固定制造費用耗費差異。要求：(1)計算產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本差異(直接材料價格差異按采購量計算，固定制造費用成本差異按二因素分析法計算); (2)編寫采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異的分錄。
3、A、B兩種股票各種可能的投資收益率以及相應(yīng)的概率如下表所示，已知二者之間的相關(guān)系數(shù)為0.85，由兩種股票組成的投資組合中A、B兩種股票的投資比例分別為40%和60%;
要求： (1)計算兩種股票的期望收益率; (2)計算兩種股票的標(biāo)準(zhǔn)差;(3)計算兩種股票收益率的協(xié)方差; (4)計算投資組合的期望報酬率;(5)計算投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。
4、某企業(yè)2008年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如下：
該企業(yè)2008年的營業(yè)收入為6000萬元，營業(yè)凈利率為10%，凈利潤的50%分配給投資者。預(yù)計2009年營業(yè)收入比上年增長25%，為此需要增加固定資產(chǎn)200萬元，增加無形資產(chǎn)100萬元，根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè)流動資產(chǎn)項目和流動負(fù)債項目將隨營業(yè)收入同比例增減。 假定該企業(yè)2009年的營業(yè)凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，該年度長期借款不發(fā)生變化;2009年年末固定資產(chǎn)凈值和無形資產(chǎn)合計為2700萬元。2009年企業(yè)需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決。 要求：(1)計算2009年需要增加的營運資金額。 (2)預(yù)測2009年需要增加對外籌集的資金額(不考慮計提法定盈余公積的因素;以前年度的留存收益均已有指定用途)。(3)預(yù)測2009年末的流動資產(chǎn)額、流動負(fù)債額、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額。(4)預(yù)測2009年末的速動比率和產(chǎn)權(quán)比率。 (5)預(yù)測2009年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。
5、ABC公司研發(fā)成功一種新產(chǎn)品，考慮到市場的成長需要一定時間，該項目分兩期進行。有關(guān)資料如下：(1)第1期項目投資2100萬元，如果成功，預(yù)計每年將產(chǎn)生200萬元的永續(xù)現(xiàn)金流量;如果不成功，項目將一無所獲。預(yù)計成功的風(fēng)險中性概率為50%。(2)1年后，公司將最終獲得關(guān)于該種新產(chǎn)品的市場情況。如果產(chǎn)品受到消費者的歡迎，公司將再投資3000萬元進行第二期項目，預(yù)計可以獲得每年400萬元的永續(xù)現(xiàn)金流量。預(yù)計出現(xiàn)這一狀態(tài)的概率為60%。 (3)假設(shè)每年的無風(fēng)險利率為5%，并持續(xù)保持不變。要求：(1)如果不考慮二期項目，一期項目是否可行? (2)公司進行一期項目是否包含期權(quán)因素?這屬于哪一種性質(zhì)的期權(quán)?期權(quán)價值為多少?(3)結(jié)合期權(quán)因素，分析一期項目是否可行。
1、不屬于創(chuàng)造價值的原則的是( )。
A.凈增效益原則
B.比較優(yōu)勢原則
C.期權(quán)原則
D.風(fēng)險—報酬權(quán)衡原則
2、某公司2007年度與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算相關(guān)的資料為：年度營業(yè)收入為6000萬元，年初應(yīng)收賬款余額為300萬元，年末應(yīng)收賬款余額為500萬元，壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，按應(yīng)收賬款余額10%提取。假設(shè)每年按360天計算，則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為( )天。
A.15
B.17
C.22
D.24
3、某企業(yè)正在考慮賣掉現(xiàn)有設(shè)備，該設(shè)備于5年前購置，買價為50000元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按照直線法計提折舊，預(yù)計凈殘值為5000元;目前該設(shè)備可以以20000元的價格出售，該企業(yè)適用的所得稅稅率為30%，則出售該設(shè)備引起的現(xiàn)金流量為()元。
A.20000
B.17750
C.22250
D.5000
4、甲股票每股股利的固定增長率為5%，預(yù)計一年后的股利為6元，股權(quán)資本成本為17.5%。該股票的價值為( )元。
A.45
B.48
C.55
D.60
5、有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設(shè)年利率為10%，(P/A，10%，5)=3.7908，(P/S，10%，3)=0.7513，(P/S，10%，2)=0.8264，其現(xiàn)值為()萬元。
A.1994.59
B.1566.36
C.1813.48
D.1523.21
6、某企業(yè)若采用銀行集中法增設(shè)收款中心，可使企業(yè)應(yīng)收賬款平均余額由現(xiàn)在的300萬元減至100萬元。企業(yè)綜合資金成本率為12%，，因增設(shè)收款中心每年將增加相關(guān)費用12萬元，則該企業(yè)分散收賬收益凈額為()萬元。
A.4
B.8
C.12
D.24
7、某股票收益率的波動率為0.8，其收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.6，市場組合收益率的波動率為0.4。則該股票的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差和該股票的β系數(shù)分別為()。
A.0.192和1.2
B.0.192和2.1
C.0.32和1.2
D.0.32和2.1
8、在使用存貨模式進行現(xiàn)金持有量的決策時，假設(shè)持有現(xiàn)金的機會成本率為8%，與現(xiàn)金持有量對應(yīng)的交易成本為2000元，則企業(yè)的現(xiàn)金持有量為()元。
A.30000
B.40000
C.50000
D.無法計算
9、某企業(yè)資本總額為2000萬元，全部由長期借款和權(quán)益資金構(gòu)成，長期借款和權(quán)益籌資額的比例為2：3，長期借款利率為9%，當(dāng)前銷售額1000萬元，息稅前利潤為200萬，經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，當(dāng)期支付優(yōu)先股股利20萬元，該企業(yè)適用的所得稅稅率為20%，則總杠桿系數(shù)為( )。
A.1.15
B.1.24
C.3.88
D.2
10、利用權(quán)衡理論計算有杠桿企業(yè)總價值不涉及的參數(shù)是( )。
A.PV(債務(wù)的代理成本)
B.PV(利息稅盾)
C.PV(財務(wù)困境成本)
D.無杠桿企業(yè)的價值
11、假設(shè)甲公司未來的債務(wù)與企業(yè)價值比率為40%，無杠桿資本成本為10%，債務(wù)資本成本為8%，所得稅稅率為25%，則甲公司的WACC為()。
A.9.2%
B.9%
C.8.5%
D.9.5%
12、某廠的甲產(chǎn)品單位工時定額為80小時，經(jīng)過兩道工序完成，第一道工序的工時定額為20小時，第二道工序的定額工時為60小時。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%;第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為40%。則分配人工費用時在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為( )件。
A.42
B.38
C.40
D.32
13、已知A、B兩種證券收益率的方差分別為0.81%和0.36%，它們之間的協(xié)方差為0.5%，則兩項資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)為( )。
A.1
B.0.3
C.0.5
D.0.93
14、某股份公司目前的每股收益和每股市價分別為2.2元和22元，現(xiàn)擬實施10送1的送股方案，如果盈利總額不變，市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價分別為()元。
A.2和20
B.2.2和22
C.1.8和18
D.1.8和22
15、考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點通常稱為()。
A.籌資理論
B.權(quán)衡理論
C.MM第一理論
D.排序理論
16、根據(jù)財務(wù)分析師對某公司的分析，該公司無杠桿企業(yè)的價值為2000萬元，利息稅盾可以為公司帶來100萬元的額外收益現(xiàn)值，財務(wù)困境成本現(xiàn)值為50萬元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和30萬元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有杠桿企業(yè)的價值為()萬元。
A.2050
B.2000
C.2130
D.2060
17、假設(shè)A公司的自由現(xiàn)金流量增長率固定為5%，預(yù)計本年的自由現(xiàn)金流量為100萬元，自由現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)保持為10，所得稅稅率為25%，項目的無杠桿價值為800萬元，則項目的有杠桿價值為( )萬元。
A.820
B.880
C.780
D.720
18、下列關(guān)于非增值成本的說法，不正確的是( )。
A.非增值成本是指那些不增加客戶價值的作業(yè)所耗費的成本
B.傳統(tǒng)成本管理忽視非增值成本
C.作業(yè)成本管理高度重視非增值成本，并注重不斷消除非增值成本
D.在現(xiàn)實的管理水平下，非增值成本由于不增加客戶價值，因此屬于不必要的成本
19、下列關(guān)于財務(wù)分析的說法不正確的是( )。
A.財務(wù)分析是根據(jù)核算資料，運用特定方法，對企業(yè)財務(wù)活動過程及其結(jié)果進行分析和評價的一項工作
B.財務(wù)分析包括財務(wù)指標(biāo)分析和綜合分析
C.財務(wù)分析的方法主要包括趨勢分析法和比率分析法
D.用以反映和評價企業(yè)財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的分析指標(biāo)主要包括償債能力指標(biāo)、營運能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)
20、一般用于某一特殊訂單或新產(chǎn)品試制的作業(yè)動因為( )。
A.強度動因
B.業(yè)務(wù)動因
C.持續(xù)動因
D.資源動因
第二大題 ：多項選擇題(本題型共20題，每題1.5分，共30分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。)
1、隨機模式中現(xiàn)金返回線的影響因素包括( )。
A.有價證券日利息率
B.預(yù)計每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差
C.每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本
D.企業(yè)管理人員的風(fēng)險承受傾向
2、以下特殊債券中，票面利率通常會高于一般公司債券的有( )。
A.收益公司債券
B.附屬信用債券
C.參加公司債券
D.附認(rèn)股權(quán)債券
3、下列屬于不確定性投資決策方法的有( )。
A.期望值決策法
B.敏感性分析法
C.決策樹法
D.差額投資內(nèi)含報酬率法
4、以下關(guān)于權(quán)衡理論說法正確的有( )。
A.該理論解釋了企業(yè)應(yīng)該如何選擇其資本結(jié)構(gòu)以化企業(yè)價格
B.根據(jù)該理論得出的結(jié)論通常應(yīng)該和企業(yè)實際做法一致
C.該理論考慮了多種因素對于有杠桿企業(yè)價值的影響
D.該理論考慮了所有因素對企業(yè)價值的影響
5、下列關(guān)于短期經(jīng)營決策的說法中，不正確的有( )。
A.加工成本是在在半成品是否深加工決策中必須考慮的、由于對半成品進行深加工而追加發(fā)生的總成本
B.如果某虧損產(chǎn)品的貢獻邊際大于0，說明繼續(xù)生產(chǎn)能夠提供正的貢獻邊際，從而補償一部分固定成本，因此不應(yīng)該停止生產(chǎn)
C.無關(guān)成本是指過去已經(jīng)發(fā)生的無法改變的成本
D.差別損益分析法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是，如果差別損益大于0，則收入大的方案為優(yōu)
6、下列關(guān)于零基預(yù)算的說法，正確的有( )。
A.零基預(yù)算主要用于銷售費用、管理費用預(yù)算
B.能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性
C.是以零為基礎(chǔ)編制的，在原有費用項目的基礎(chǔ)上從費用為零開始
D.零基預(yù)算與增量預(yù)算的差別在于編制預(yù)算時的基礎(chǔ)不同
7、利率作為資金這種特殊商品的價格，其影響因素有( )。
A.資金的供求關(guān)系
B.經(jīng)濟周期
C.國家財政政策
D.國際經(jīng)濟政治關(guān)系
8、以下屬于布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型參數(shù)的有()。
A.無風(fēng)險利率
B.股票價格
C.執(zhí)行價格
D.預(yù)期紅利
9、完美的市場假設(shè)包括( )。
A.投資者和企業(yè)能夠以競爭性的市場價格買賣同一集合的證券，該市價等于證券產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
B.沒有稅負(fù)、交易成本和與證券交易相關(guān)的發(fā)行成本
C.企業(yè)融資決策不改變投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量
D.企業(yè)融資決策在某些情況下會傳達有關(guān)投資的新信息
10、以下關(guān)于交易所交易基金(ETF)說法正確的有()。
A.從本質(zhì)上說，ETF屬于封閉式基金
B.ETF可以在交易所掛牌買賣
C.投資者只能用于指數(shù)對應(yīng)的一攬子股票申購或贖回ETF
D.ETF可以用現(xiàn)金進行申購贖回
11、經(jīng)濟訂貨量的存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型需要設(shè)立的假設(shè)條件包括( )。
A.不允許缺貨
B.企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨
C.需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測
D.能集中到貨
12、利用公司資本成本作為項目資本成本必須滿足的條件有( )。
A.項目的風(fēng)險與企業(yè)的當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同
B.項目不能新增對外籌集的債務(wù)資金
C.公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資
D.項目新增的股權(quán)資本成本必須和現(xiàn)有股權(quán)資本成本一致
13、下列關(guān)于折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法的說法正確的有( )。
A.折現(xiàn)自由現(xiàn)金流模型側(cè)重于企業(yè)所有投資者的現(xiàn)金流量
B.折現(xiàn)自由現(xiàn)金流模型不用估計企業(yè)的借款決策對收益的影響
C.對企業(yè)估值時，不需要明確地預(yù)測股利、股票回購或債務(wù)的運用
D.折現(xiàn)率為企業(yè)的加權(quán)平均資本成本
14、在沃爾評分法中，財務(wù)指標(biāo)的選取需要注意( )。
A.財務(wù)指標(biāo)的可比性
B.財務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性
C.財務(wù)指標(biāo)的客觀性
D.財務(wù)指標(biāo)的綜合性
15、已知甲公司2006年現(xiàn)金流量凈額為200萬元，其中，籌資活動現(xiàn)金流量凈額為-20萬元，投資活動現(xiàn)金流量凈額為60萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為160萬元;2006年末負(fù)債總額為200萬元，資產(chǎn)總額為560萬元，營運資本為40萬元，流動資產(chǎn)為200萬元，2006年稅后利息費用為20萬元，所得稅率為25%。則( )。
A.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為8
B.現(xiàn)金流動負(fù)債比率為100%
C.現(xiàn)金流量債務(wù)比為80%
D.長期資本負(fù)債率為10%
16、下列關(guān)于作業(yè)成本分配率的說法，正確的有( )。
A.計算實際作業(yè)成本分配率適用于作業(yè)產(chǎn)出比較穩(wěn)定的企業(yè)
B.預(yù)算或正常作業(yè)成本分配率便于隨時提供決策所需的成本信息
C.預(yù)算或正常作業(yè)成本分配率可以避免產(chǎn)生作業(yè)成本變動和作業(yè)需求不足而引起的產(chǎn)品成本波動
D.實際作業(yè)成本分配率有利于及時查清成本升高的原因
17、某零件年需要量7200件，日供應(yīng)量50件，每次訂貨成本300元，單位儲存成本0.2元。假設(shè)一年為360天，企業(yè)對該零件的需求是均勻的，不設(shè)置保險儲備并且按照經(jīng)濟訂貨量進貨，則()。
A.經(jīng)濟訂貨量為6000件
B.庫存量為3600件
C.平均庫存量為3000件
D.與進貨批量有關(guān)的總成本為720元
18、財務(wù)困境出現(xiàn)的概率和( )有關(guān)。
A.企業(yè)負(fù)債
B.企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成
C.企業(yè)資產(chǎn)價值
D.企業(yè)現(xiàn)金流量
19、在作業(yè)成本法中需要建立同質(zhì)組和同質(zhì)成本庫，下列說法中正確的有( )。
A.在設(shè)計作業(yè)成本系統(tǒng)時，同質(zhì)組和成本庫的設(shè)置不宜過多
B.在特定情況下，一項作業(yè)也可以單獨建立一個同質(zhì)成本庫
C.納入同質(zhì)組的作業(yè)需要滿足的條件之一是，對于不同的產(chǎn)品來說，有著大致相同的消耗比率
D.建立作業(yè)同質(zhì)組就是在作業(yè)按照產(chǎn)出方式分類的基礎(chǔ)上，進一步按資源動因分類，將具有相同資源動因的作業(yè)，按一定要求合并到一起。建立同質(zhì)成本庫就是將同質(zhì)組內(nèi)各項作業(yè)的成本歸集在一起，形成一個成本集合
20、長期激勵模式可以彌補短期激勵模式的不足，一般包括( )。
A.持續(xù)加薪
B.延期獎金
C.股票期權(quán)
D.股票股利
第三大題 ：計算分析題(本題型共5題，每題6分，共計30分。要求列出計算步驟，除非特別指定，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。)
1、假設(shè)東方公司的未來預(yù)期銷售增長率為8%，未來的債務(wù)與股權(quán)比率為0.5，無杠桿資本成本為12%，債務(wù)資本成本為9%，未來第4年的息稅前利潤為3000萬元，折舊與攤銷為150萬元，凈營運資本為3000萬元，固定資產(chǎn)是7062.5萬元。該公司所得稅稅率為25%。 要求： (1)估計東方公司在未來第5年的自由現(xiàn)金流量; (2)計算東方公司的WACC; (3)估計東方公司在未來第4年末的持續(xù)價值;(4)計算未來第4年末的EV/EBITDA乘數(shù);(5)如果想讓未來第4年末的EV/EBITDA乘數(shù)達到12，其他條件不變，增長率應(yīng)該為多少。
2、A公司運用標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)計算產(chǎn)品成本，并采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異，有關(guān)資料如下：(1)單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本： 直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本：5公斤×2元/公斤=10(元) 直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本：4小時×3元/小時=12(元) 變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本：4小時×2.5元/小時=10(元)固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本：4小時×1元/小時=4(元) 單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本：10+12+10+4=36(元)(2)本期耗用直接人工2100小時，支付工資6620元，支付變動制造費用5400元，支付固定制造費用1900元;生產(chǎn)能量為2000小時。其他情況： 原材料：期初庫存原材料100公斤，本期購入2000公斤，單價2.1元/公斤，耗用2050公斤，在生產(chǎn)開始時一次性投入。 在產(chǎn)品：期初在產(chǎn)品存貨40件，完工程度60%，期末在產(chǎn)品60件，完工程度30%，本月投產(chǎn)500件，完工入庫480件。(3)成本計算賬戶設(shè)置 設(shè)置“原材料”、“產(chǎn)成品”、“生產(chǎn)成本”等存貨賬戶，均按標(biāo)準(zhǔn)成本計價。 成本差異賬戶設(shè)置8個：材料價格差異、材料數(shù)量差異、直接人工工資率差異、直接人工效率差異、變動制造費用效率差異、變動制造費用耗費差異、固定制造費用能量差異、固定制造費用耗費差異。要求：(1)計算產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本差異(直接材料價格差異按采購量計算，固定制造費用成本差異按二因素分析法計算); (2)編寫采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異的分錄。
3、A、B兩種股票各種可能的投資收益率以及相應(yīng)的概率如下表所示，已知二者之間的相關(guān)系數(shù)為0.85，由兩種股票組成的投資組合中A、B兩種股票的投資比例分別為40%和60%;
要求： (1)計算兩種股票的期望收益率; (2)計算兩種股票的標(biāo)準(zhǔn)差;(3)計算兩種股票收益率的協(xié)方差; (4)計算投資組合的期望報酬率;(5)計算投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。
4、某企業(yè)2008年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如下：
該企業(yè)2008年的營業(yè)收入為6000萬元，營業(yè)凈利率為10%，凈利潤的50%分配給投資者。預(yù)計2009年營業(yè)收入比上年增長25%，為此需要增加固定資產(chǎn)200萬元，增加無形資產(chǎn)100萬元，根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè)流動資產(chǎn)項目和流動負(fù)債項目將隨營業(yè)收入同比例增減。 假定該企業(yè)2009年的營業(yè)凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，該年度長期借款不發(fā)生變化;2009年年末固定資產(chǎn)凈值和無形資產(chǎn)合計為2700萬元。2009年企業(yè)需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決。 要求：(1)計算2009年需要增加的營運資金額。 (2)預(yù)測2009年需要增加對外籌集的資金額(不考慮計提法定盈余公積的因素;以前年度的留存收益均已有指定用途)。(3)預(yù)測2009年末的流動資產(chǎn)額、流動負(fù)債額、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額。(4)預(yù)測2009年末的速動比率和產(chǎn)權(quán)比率。 (5)預(yù)測2009年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。
5、ABC公司研發(fā)成功一種新產(chǎn)品，考慮到市場的成長需要一定時間，該項目分兩期進行。有關(guān)資料如下：(1)第1期項目投資2100萬元，如果成功，預(yù)計每年將產(chǎn)生200萬元的永續(xù)現(xiàn)金流量;如果不成功，項目將一無所獲。預(yù)計成功的風(fēng)險中性概率為50%。(2)1年后，公司將最終獲得關(guān)于該種新產(chǎn)品的市場情況。如果產(chǎn)品受到消費者的歡迎，公司將再投資3000萬元進行第二期項目，預(yù)計可以獲得每年400萬元的永續(xù)現(xiàn)金流量。預(yù)計出現(xiàn)這一狀態(tài)的概率為60%。 (3)假設(shè)每年的無風(fēng)險利率為5%，并持續(xù)保持不變。要求：(1)如果不考慮二期項目，一期項目是否可行? (2)公司進行一期項目是否包含期權(quán)因素?這屬于哪一種性質(zhì)的期權(quán)?期權(quán)價值為多少?(3)結(jié)合期權(quán)因素，分析一期項目是否可行。