第九章 長期投資決策
第一節(jié) 長期投資決策及其特點(diǎn)
長期投資決策按其經(jīng)營的范圍，可分為戰(zhàn)略性的投資決策和戰(zhàn)術(shù)性的投資決策。
戰(zhàn)略性投資決策是指對(duì)整個(gè)企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)生重大影響的投資決策。（如上新生產(chǎn)線，開發(fā)新產(chǎn)品）
戰(zhàn)術(shù)性投資決策是指對(duì)整個(gè)企業(yè)的業(yè)務(wù)、經(jīng)營方面并不發(fā)生重大影響的投資決策。
第二節(jié) 影響長期投資決策的重要因素-貨幣時(shí)間價(jià)值和現(xiàn)金流量
貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增殖。
復(fù)利是指不僅要計(jì)算本金的利息，而且還要計(jì)算利息的利息，即利息可以轉(zhuǎn)化為本金，同原來的本金一起作為下期計(jì)算利息的根據(jù)。
復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算的若干期后的本利和。
復(fù)利現(xiàn)值是指在今后某一規(guī)定時(shí)間收到或支付的一筆款項(xiàng)。
年金是指在若干期內(nèi)，每隔相同的間隔收到（或支付）相等的金額。
年金終值是指按復(fù)利計(jì)算的定期等額收入或支出的終值。
年金現(xiàn)值是指按復(fù)利計(jì)算的定期等額收入或支出的現(xiàn)值。
現(xiàn)金凈流量是指現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量的差額。
流出量的內(nèi)容包括： 流入量的內(nèi)容包括：
固定資產(chǎn)的投資（哪外購的，其投資應(yīng)包括購置費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)等）。
為保持有關(guān)投資項(xiàng)目的有效運(yùn)用而投入的各項(xiàng)流動(dòng)資金。
開發(fā)資源所發(fā)生的現(xiàn)金支出。
革新產(chǎn)品等方面發(fā)生的現(xiàn)金支出?！?營業(yè)的凈收益。
固定資產(chǎn)投產(chǎn)后，每年計(jì)提的折舊（屬于非付現(xiàn)成本）。
固定資產(chǎn)報(bào)廢的殘值收入?！?BR> 第三節(jié) 評(píng)價(jià)投資決策的一般方法
一、投資利潤率：
二、投資回收期：
三、凈現(xiàn)值法：
把與某投資項(xiàng)目有關(guān)的現(xiàn)金流入量都按現(xiàn)值系數(shù)折成現(xiàn)值，然后同原始投資額比較，就能求得凈現(xiàn)值。
四、現(xiàn)值指數(shù)法：
是指投資方案的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值和原始投資金額之間的比率。
五、內(nèi)部收益率法（內(nèi)部報(bào)酬率法）
是指一個(gè)投資項(xiàng)目的逐期現(xiàn)金凈流入量換算為現(xiàn)值之總將正好等于原始投資金額時(shí)的利息率。
方法是：逐次測試
具體步驟見P219
第四節(jié) 投資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中“資本成本”的計(jì)量和“風(fēng)險(xiǎn)”程度的估量問題
一、資本成本成為企業(yè)確定要求達(dá)到的最低收益率的基礎(chǔ)。
資本成本的高低主要看該項(xiàng)投資的資金來源。
（一）債券成本
（二）優(yōu)先股的成本
（三）普通股成本
注：Dc表示下一期發(fā)放的普通股的股利
（四）企業(yè)留利成本：它不是實(shí)際發(fā)生的無能為力付成本，而是一種機(jī)會(huì)成本，即由于用于本企業(yè)投資而放棄了存入銀行的能得到利息收入或在其他投資收益。一般應(yīng)以銀行存款利息收入作為計(jì)算依據(jù)。即可以按照投資項(xiàng)目有效期相同年限的定期存款利率來確定。若是股份制企業(yè)，企業(yè)留利實(shí)際上是普通股資金的增加，因?yàn)檫@部分盈利本來是要分給股東的，崦現(xiàn)在用地本企業(yè)的投資，實(shí)際上等于股東對(duì)企業(yè)追加了投資，其資金成本可用普通股的資金成本方式加以計(jì)算，只是不必考慮籌資費(fèi)用而已。
二、投資“風(fēng)險(xiǎn)”程度的估量
（一）確定投資項(xiàng)目未來凈現(xiàn)金流量的“期望值”
（二）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率
（三）計(jì)劃預(yù)期的投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值
第五節(jié) 投資效益評(píng)價(jià)方法的具體應(yīng)用
一、 固定資產(chǎn)購置或建造的決策P230
二、 固定資產(chǎn)何時(shí)更新的決策：確定更新期是指固定資產(chǎn)的年平均成本達(dá)到最低的使用稱為固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命。見P233
三、 固定資產(chǎn)更新決策的分析
第六節(jié) 長期投資決策中的敏感分析
敏感分析是用來衡量當(dāng)投資方案中某個(gè)因素發(fā)生了變動(dòng)時(shí)，對(duì)該方案預(yù)期結(jié)果的影響程度。
一、 以凈現(xiàn)值為基礎(chǔ)進(jìn)行敏感分析P237
二、以內(nèi)部收益率為基礎(chǔ)進(jìn)行敏感分析P239
第一節(jié) 長期投資決策及其特點(diǎn)
長期投資決策按其經(jīng)營的范圍，可分為戰(zhàn)略性的投資決策和戰(zhàn)術(shù)性的投資決策。
戰(zhàn)略性投資決策是指對(duì)整個(gè)企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)生重大影響的投資決策。（如上新生產(chǎn)線，開發(fā)新產(chǎn)品）
戰(zhàn)術(shù)性投資決策是指對(duì)整個(gè)企業(yè)的業(yè)務(wù)、經(jīng)營方面并不發(fā)生重大影響的投資決策。
第二節(jié) 影響長期投資決策的重要因素-貨幣時(shí)間價(jià)值和現(xiàn)金流量
貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增殖。
復(fù)利是指不僅要計(jì)算本金的利息，而且還要計(jì)算利息的利息，即利息可以轉(zhuǎn)化為本金，同原來的本金一起作為下期計(jì)算利息的根據(jù)。
復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算的若干期后的本利和。
復(fù)利現(xiàn)值是指在今后某一規(guī)定時(shí)間收到或支付的一筆款項(xiàng)。
年金是指在若干期內(nèi)，每隔相同的間隔收到（或支付）相等的金額。
年金終值是指按復(fù)利計(jì)算的定期等額收入或支出的終值。
年金現(xiàn)值是指按復(fù)利計(jì)算的定期等額收入或支出的現(xiàn)值。
現(xiàn)金凈流量是指現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量的差額。
流出量的內(nèi)容包括： 流入量的內(nèi)容包括：
固定資產(chǎn)的投資（哪外購的，其投資應(yīng)包括購置費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)等）。
為保持有關(guān)投資項(xiàng)目的有效運(yùn)用而投入的各項(xiàng)流動(dòng)資金。
開發(fā)資源所發(fā)生的現(xiàn)金支出。
革新產(chǎn)品等方面發(fā)生的現(xiàn)金支出?！?營業(yè)的凈收益。
固定資產(chǎn)投產(chǎn)后，每年計(jì)提的折舊（屬于非付現(xiàn)成本）。
固定資產(chǎn)報(bào)廢的殘值收入?！?BR> 第三節(jié) 評(píng)價(jià)投資決策的一般方法
一、投資利潤率：
二、投資回收期：
三、凈現(xiàn)值法：
把與某投資項(xiàng)目有關(guān)的現(xiàn)金流入量都按現(xiàn)值系數(shù)折成現(xiàn)值，然后同原始投資額比較，就能求得凈現(xiàn)值。
四、現(xiàn)值指數(shù)法：
是指投資方案的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值和原始投資金額之間的比率。
五、內(nèi)部收益率法（內(nèi)部報(bào)酬率法）
是指一個(gè)投資項(xiàng)目的逐期現(xiàn)金凈流入量換算為現(xiàn)值之總將正好等于原始投資金額時(shí)的利息率。
方法是：逐次測試
具體步驟見P219
第四節(jié) 投資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中“資本成本”的計(jì)量和“風(fēng)險(xiǎn)”程度的估量問題
一、資本成本成為企業(yè)確定要求達(dá)到的最低收益率的基礎(chǔ)。
資本成本的高低主要看該項(xiàng)投資的資金來源。
（一）債券成本
（二）優(yōu)先股的成本
（三）普通股成本
注：Dc表示下一期發(fā)放的普通股的股利
（四）企業(yè)留利成本：它不是實(shí)際發(fā)生的無能為力付成本，而是一種機(jī)會(huì)成本，即由于用于本企業(yè)投資而放棄了存入銀行的能得到利息收入或在其他投資收益。一般應(yīng)以銀行存款利息收入作為計(jì)算依據(jù)。即可以按照投資項(xiàng)目有效期相同年限的定期存款利率來確定。若是股份制企業(yè)，企業(yè)留利實(shí)際上是普通股資金的增加，因?yàn)檫@部分盈利本來是要分給股東的，崦現(xiàn)在用地本企業(yè)的投資，實(shí)際上等于股東對(duì)企業(yè)追加了投資，其資金成本可用普通股的資金成本方式加以計(jì)算，只是不必考慮籌資費(fèi)用而已。
二、投資“風(fēng)險(xiǎn)”程度的估量
（一）確定投資項(xiàng)目未來凈現(xiàn)金流量的“期望值”
（二）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率
（三）計(jì)劃預(yù)期的投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值
第五節(jié) 投資效益評(píng)價(jià)方法的具體應(yīng)用
一、 固定資產(chǎn)購置或建造的決策P230
二、 固定資產(chǎn)何時(shí)更新的決策：確定更新期是指固定資產(chǎn)的年平均成本達(dá)到最低的使用稱為固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命。見P233
三、 固定資產(chǎn)更新決策的分析
第六節(jié) 長期投資決策中的敏感分析
敏感分析是用來衡量當(dāng)投資方案中某個(gè)因素發(fā)生了變動(dòng)時(shí)，對(duì)該方案預(yù)期結(jié)果的影響程度。
一、 以凈現(xiàn)值為基礎(chǔ)進(jìn)行敏感分析P237
二、以內(nèi)部收益率為基礎(chǔ)進(jìn)行敏感分析P239