第八章 國際籌資方式
1、1973年12月18日，第一家外國公司在東京證券交易所上市。
2、國際股票籌資的形式：
（1）直接發(fā)行普通股票；（2）發(fā)行B種股票；（3）買殼上市；
（4）證券存托憑證； （5）可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)證債券。
3、國際股票是指某國籌資者直接在海外以當(dāng)?shù)刎泿艠?biāo)明股票面值，由外國投資者在當(dāng)?shù)刂苯淤徺I，參加當(dāng)?shù)亟灰姿灰椎墓善薄?BR> 4、國際股票的優(yōu)缺點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：（1）可直接進(jìn)入外國資本市場(chǎng)，節(jié)省信息傳遞成本；
（2）可獲得大量的外匯資金和較高的國際知名度。
缺點(diǎn)：上市的調(diào)整量較大，對(duì)上市企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、創(chuàng)匯水平要求較高。
5、B種股票是準(zhǔn)許有外商投資的公司所發(fā)行的以本國貨幣標(biāo)明面值、以外幣認(rèn)購和交易、專供海外投資者買賣的股票。
6、B種股票的優(yōu)缺點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：（1）可在本國證券市場(chǎng)范圍內(nèi)利用外資；省卻了信息傳遞的成本；
（2）發(fā)行時(shí)間節(jié)約； （3）發(fā)行費(fèi)用節(jié)約。
缺點(diǎn)：⑴市場(chǎng)規(guī)模小，二級(jí)交易市場(chǎng)支持不足，流動(dòng)性差；
⑵雙重匯率是股票價(jià)格發(fā)生扭曲；
⑶外國投資者難以真實(shí)透徹地了解當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的實(shí)際經(jīng)營績效；
⑷信息阻礙及交易手續(xù)不便，容易在發(fā)行后流通市場(chǎng)陷入疲軟狀態(tài)。
7、買殼上市是指先出資收購已在外國股票市場(chǎng)上市的外國公司部分或全部股份，然后通過該公司在當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)上進(jìn)行配股融資，所籌資金用于母公司或其它子公司的投資項(xiàng)目。
8、買殼上市的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：成本較低。缺點(diǎn)：收購是需要一大筆資金。
9、證券存托憑證是一種推動(dòng)國際股票市場(chǎng)全球化，廣泛吸引投資者，進(jìn)一步消除國際資本流動(dòng)障礙的新的股權(quán)籌資工具。它是由本國銀行開出的外國公司證券保管憑證。投資者通過購買存托憑證擁有外國公司的股權(quán)。
10、證券存托憑證的種類：
（1）美國存托憑證（ADRs）； （2）全球存托憑證（GDRs）；
（3）國際證券存托憑證（IDRs）；（4）歐洲證券存托憑證（EDRs）。
11、美國存托憑證（ADRs）的產(chǎn)生：在股票發(fā)行這本國市場(chǎng)購得股票并存放在保管銀行，該保管銀行在美國的存托銀行持有股票帳戶。ADR是由美國保管銀行發(fā)行的類似股票證書的可轉(zhuǎn)讓票據(jù)。
12、美國存托憑證（ADRs）的優(yōu)點(diǎn)：打破了投資范圍的限制，降低了交易成本，信息豐富，便于清算，流動(dòng)性大大增強(qiáng)，同時(shí)為外國公司進(jìn)入美國市場(chǎng)籌資提供便利。
13、可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)證債券的優(yōu)點(diǎn)：與股票相聯(lián)，可于日后轉(zhuǎn)換為股票、同時(shí)具有股票與債券的特性的籌資形式。
14、可轉(zhuǎn)換證券（包括可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股）是可轉(zhuǎn)換為普通股的證券。
對(duì)投資者的優(yōu)點(diǎn)：是一種進(jìn)可攻、退可守的投資方式，風(fēng)險(xiǎn)較低。
對(duì)發(fā)行公司的好處：（1）集資效率高；（2）成本低；（3）有助于公司將短期債務(wù)轉(zhuǎn)換為長期債務(wù)，改善公司財(cái)務(wù)狀況。
15、附認(rèn)股權(quán)證債券的特點(diǎn)：
（1）認(rèn)股權(quán)證是可獨(dú)立交易的，認(rèn)股權(quán)證持有者可在一定時(shí)期內(nèi)行使認(rèn)股權(quán)力；
（2）市場(chǎng)價(jià)格要高于同期債券；
（3）附認(rèn)股權(quán)證債券發(fā)行者必須具有良好的信用級(jí)別，而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券資信級(jí)別稍低亦可。
16、能吸引投資者的股票的特征：
（1）規(guī)模經(jīng)營； （2）財(cái)務(wù)狀況良好；（3）業(yè)務(wù)強(qiáng)大且有競(jìng)爭(zhēng)性；
（4）穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)；（5）富有管理經(jīng)驗(yàn)；（6）技術(shù)上； ?。?）預(yù)期的投資收益。
17、衡量公司達(dá)到規(guī)模經(jīng)營的指標(biāo)：
（1）與大量的顧客保持高額的銷售量；（2）業(yè)務(wù)經(jīng)營有穩(wěn)定的收入；（3）充足的資本。
18、判定財(cái)務(wù)狀況良好的指標(biāo)：①收入的增加；②成本與售價(jià)間的差價(jià)擴(kuò)大；③股本回報(bào)率。（多選）
19、企業(yè)好的市場(chǎng)環(huán)境的特征：（多選）
（1）質(zhì)量高的產(chǎn)品；（2）高的市場(chǎng)份額；（3）可信賴的供應(yīng)商；（4）分散化的顧客基礎(chǔ)。
20、衡量資本穩(wěn)定性的指標(biāo)：①合理的負(fù)債率；②適當(dāng)?shù)膬攤?；③可獲得額外的資本。（多選）
21、發(fā)行、上市前的準(zhǔn)備工作：①重組發(fā)行公司；②達(dá)到國際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。
22、上市公司的會(huì)計(jì)準(zhǔn)備工作最費(fèi)時(shí)，最困難。
23、國際股票的發(fā)行程序：①組成承銷團(tuán)；②推銷股票；③發(fā)行股票的定價(jià)；④關(guān)注后市。
24、要成功的推銷股票的要做到兩點(diǎn)：
①推銷資料做得特別好；②制訂好推銷展示，把最有吸引力的金融中心作為最可能的投資對(duì)象。
25、發(fā)行股票的定價(jià)方法：（1）固定價(jià)格發(fā)行；（2）公開定價(jià)發(fā)行。（選擇）
26、發(fā)行股票的固定價(jià)格方法在香港和歐洲使用。
27、影響股票二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素有價(jià)格的穩(wěn)定性、股票可靠性研究和投資者的關(guān)系。
28、國際債券的分類：
（1）外國債券；（2）歐洲債券；（3）可轉(zhuǎn)換債券；（4）無息債券；
（5）浮動(dòng)利率債券；（6）雙重貨幣債券；（7）貨幣擇權(quán)債權(quán)。
29、外國債券是指在某個(gè)國家的債券市場(chǎng)上，由外國籌資者發(fā)行的以所在國貨幣為面值的債券。
30、外國債券市場(chǎng)：瑞士法郎債券市場(chǎng)、美國揚(yáng)基債券市場(chǎng)、德國馬克債券市場(chǎng)、日本武士債券市場(chǎng)。
31、美國揚(yáng)基債券市場(chǎng)發(fā)展較快，已成為世界流動(dòng)性的債券市場(chǎng)。
32、揚(yáng)基債券即外國籌資者在美國發(fā)行的以美元為面值的債券。揚(yáng)基債券的發(fā)行在成本、期限及靈活性方面都具有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)，公募、私募、包銷等發(fā)行方法都可采用。
33、公募發(fā)行揚(yáng)基債券必須經(jīng)過美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資人服務(wù)公司評(píng)定信用級(jí)別。
34、歐洲債券是籌資者在基本國境外某一債券市場(chǎng)發(fā)行的、以第三國貨幣為面值的一種國際債券。
35、歐洲債券的特點(diǎn)：發(fā)行人為一個(gè)國家，發(fā)行在另一個(gè)國家，債券面額使用的是第三個(gè)國家的貨幣。選用最多的貨幣是美元。
36、歐洲債券市場(chǎng)是境外市場(chǎng)，是以倫敦為主的國際此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定易的、多種貨幣的債券市場(chǎng)。歐洲債券市場(chǎng)顯著特點(diǎn)：不受任何國家金融*的管制。（選擇）
37、歐洲債券市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)：
（1）發(fā)行費(fèi)抵；（2）二級(jí)市場(chǎng)發(fā)達(dá)，流動(dòng)性強(qiáng)；（3）籌資利率較低；
（4）傳統(tǒng)上是固定利率長期證券，期限3－20年，采取無記名發(fā)行方式；
（5）浮動(dòng)利率債券及沒有到期日的、可贖回的永久性浮動(dòng)利率證券及以不同貨幣支付本金與利息的債券也很有市場(chǎng)。
38、歐洲債券通常由國際性金融機(jī)構(gòu)或投資銀行組成辛迪加承銷發(fā)行。
39、“龍”債券是歐洲債券的一個(gè)變種，是一種在除日本之外的亞洲地區(qū)公開發(fā)行的以非亞洲國家貨幣計(jì)價(jià)的債券。第一筆龍債券是由亞行于1991年10月發(fā)行的7年期債券。龍債券在香港和新加坡兩地交易所上市，流動(dòng)性較好。交易費(fèi)比揚(yáng)基債券低，與歐洲債券大體相近。龍債券以美元發(fā)行。
40、可轉(zhuǎn)換債券：指在一定時(shí)期內(nèi)，可按規(guī)定的價(jià)格或一定的比例，由持有人自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。該債券可調(diào)換成普通股，利率較低。
1、1973年12月18日，第一家外國公司在東京證券交易所上市。
2、國際股票籌資的形式：
（1）直接發(fā)行普通股票；（2）發(fā)行B種股票；（3）買殼上市；
（4）證券存托憑證； （5）可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)證債券。
3、國際股票是指某國籌資者直接在海外以當(dāng)?shù)刎泿艠?biāo)明股票面值，由外國投資者在當(dāng)?shù)刂苯淤徺I，參加當(dāng)?shù)亟灰姿灰椎墓善薄?BR> 4、國際股票的優(yōu)缺點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：（1）可直接進(jìn)入外國資本市場(chǎng)，節(jié)省信息傳遞成本；
（2）可獲得大量的外匯資金和較高的國際知名度。
缺點(diǎn)：上市的調(diào)整量較大，對(duì)上市企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、創(chuàng)匯水平要求較高。
5、B種股票是準(zhǔn)許有外商投資的公司所發(fā)行的以本國貨幣標(biāo)明面值、以外幣認(rèn)購和交易、專供海外投資者買賣的股票。
6、B種股票的優(yōu)缺點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：（1）可在本國證券市場(chǎng)范圍內(nèi)利用外資；省卻了信息傳遞的成本；
（2）發(fā)行時(shí)間節(jié)約； （3）發(fā)行費(fèi)用節(jié)約。
缺點(diǎn)：⑴市場(chǎng)規(guī)模小，二級(jí)交易市場(chǎng)支持不足，流動(dòng)性差；
⑵雙重匯率是股票價(jià)格發(fā)生扭曲；
⑶外國投資者難以真實(shí)透徹地了解當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的實(shí)際經(jīng)營績效；
⑷信息阻礙及交易手續(xù)不便，容易在發(fā)行后流通市場(chǎng)陷入疲軟狀態(tài)。
7、買殼上市是指先出資收購已在外國股票市場(chǎng)上市的外國公司部分或全部股份，然后通過該公司在當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)上進(jìn)行配股融資，所籌資金用于母公司或其它子公司的投資項(xiàng)目。
8、買殼上市的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：成本較低。缺點(diǎn)：收購是需要一大筆資金。
9、證券存托憑證是一種推動(dòng)國際股票市場(chǎng)全球化，廣泛吸引投資者，進(jìn)一步消除國際資本流動(dòng)障礙的新的股權(quán)籌資工具。它是由本國銀行開出的外國公司證券保管憑證。投資者通過購買存托憑證擁有外國公司的股權(quán)。
10、證券存托憑證的種類：
（1）美國存托憑證（ADRs）； （2）全球存托憑證（GDRs）；
（3）國際證券存托憑證（IDRs）；（4）歐洲證券存托憑證（EDRs）。
11、美國存托憑證（ADRs）的產(chǎn)生：在股票發(fā)行這本國市場(chǎng)購得股票并存放在保管銀行，該保管銀行在美國的存托銀行持有股票帳戶。ADR是由美國保管銀行發(fā)行的類似股票證書的可轉(zhuǎn)讓票據(jù)。
12、美國存托憑證（ADRs）的優(yōu)點(diǎn)：打破了投資范圍的限制，降低了交易成本，信息豐富，便于清算，流動(dòng)性大大增強(qiáng)，同時(shí)為外國公司進(jìn)入美國市場(chǎng)籌資提供便利。
13、可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)證債券的優(yōu)點(diǎn)：與股票相聯(lián)，可于日后轉(zhuǎn)換為股票、同時(shí)具有股票與債券的特性的籌資形式。
14、可轉(zhuǎn)換證券（包括可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股）是可轉(zhuǎn)換為普通股的證券。
對(duì)投資者的優(yōu)點(diǎn)：是一種進(jìn)可攻、退可守的投資方式，風(fēng)險(xiǎn)較低。
對(duì)發(fā)行公司的好處：（1）集資效率高；（2）成本低；（3）有助于公司將短期債務(wù)轉(zhuǎn)換為長期債務(wù)，改善公司財(cái)務(wù)狀況。
15、附認(rèn)股權(quán)證債券的特點(diǎn)：
（1）認(rèn)股權(quán)證是可獨(dú)立交易的，認(rèn)股權(quán)證持有者可在一定時(shí)期內(nèi)行使認(rèn)股權(quán)力；
（2）市場(chǎng)價(jià)格要高于同期債券；
（3）附認(rèn)股權(quán)證債券發(fā)行者必須具有良好的信用級(jí)別，而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券資信級(jí)別稍低亦可。
16、能吸引投資者的股票的特征：
（1）規(guī)模經(jīng)營； （2）財(cái)務(wù)狀況良好；（3）業(yè)務(wù)強(qiáng)大且有競(jìng)爭(zhēng)性；
（4）穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)；（5）富有管理經(jīng)驗(yàn)；（6）技術(shù)上； ?。?）預(yù)期的投資收益。
17、衡量公司達(dá)到規(guī)模經(jīng)營的指標(biāo)：
（1）與大量的顧客保持高額的銷售量；（2）業(yè)務(wù)經(jīng)營有穩(wěn)定的收入；（3）充足的資本。
18、判定財(cái)務(wù)狀況良好的指標(biāo)：①收入的增加；②成本與售價(jià)間的差價(jià)擴(kuò)大；③股本回報(bào)率。（多選）
19、企業(yè)好的市場(chǎng)環(huán)境的特征：（多選）
（1）質(zhì)量高的產(chǎn)品；（2）高的市場(chǎng)份額；（3）可信賴的供應(yīng)商；（4）分散化的顧客基礎(chǔ)。
20、衡量資本穩(wěn)定性的指標(biāo)：①合理的負(fù)債率；②適當(dāng)?shù)膬攤?；③可獲得額外的資本。（多選）
21、發(fā)行、上市前的準(zhǔn)備工作：①重組發(fā)行公司；②達(dá)到國際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。
22、上市公司的會(huì)計(jì)準(zhǔn)備工作最費(fèi)時(shí)，最困難。
23、國際股票的發(fā)行程序：①組成承銷團(tuán)；②推銷股票；③發(fā)行股票的定價(jià)；④關(guān)注后市。
24、要成功的推銷股票的要做到兩點(diǎn)：
①推銷資料做得特別好；②制訂好推銷展示，把最有吸引力的金融中心作為最可能的投資對(duì)象。
25、發(fā)行股票的定價(jià)方法：（1）固定價(jià)格發(fā)行；（2）公開定價(jià)發(fā)行。（選擇）
26、發(fā)行股票的固定價(jià)格方法在香港和歐洲使用。
27、影響股票二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素有價(jià)格的穩(wěn)定性、股票可靠性研究和投資者的關(guān)系。
28、國際債券的分類：
（1）外國債券；（2）歐洲債券；（3）可轉(zhuǎn)換債券；（4）無息債券；
（5）浮動(dòng)利率債券；（6）雙重貨幣債券；（7）貨幣擇權(quán)債權(quán)。
29、外國債券是指在某個(gè)國家的債券市場(chǎng)上，由外國籌資者發(fā)行的以所在國貨幣為面值的債券。
30、外國債券市場(chǎng)：瑞士法郎債券市場(chǎng)、美國揚(yáng)基債券市場(chǎng)、德國馬克債券市場(chǎng)、日本武士債券市場(chǎng)。
31、美國揚(yáng)基債券市場(chǎng)發(fā)展較快，已成為世界流動(dòng)性的債券市場(chǎng)。
32、揚(yáng)基債券即外國籌資者在美國發(fā)行的以美元為面值的債券。揚(yáng)基債券的發(fā)行在成本、期限及靈活性方面都具有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)，公募、私募、包銷等發(fā)行方法都可采用。
33、公募發(fā)行揚(yáng)基債券必須經(jīng)過美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資人服務(wù)公司評(píng)定信用級(jí)別。
34、歐洲債券是籌資者在基本國境外某一債券市場(chǎng)發(fā)行的、以第三國貨幣為面值的一種國際債券。
35、歐洲債券的特點(diǎn)：發(fā)行人為一個(gè)國家，發(fā)行在另一個(gè)國家，債券面額使用的是第三個(gè)國家的貨幣。選用最多的貨幣是美元。
36、歐洲債券市場(chǎng)是境外市場(chǎng)，是以倫敦為主的國際此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定易的、多種貨幣的債券市場(chǎng)。歐洲債券市場(chǎng)顯著特點(diǎn)：不受任何國家金融*的管制。（選擇）
37、歐洲債券市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)：
（1）發(fā)行費(fèi)抵；（2）二級(jí)市場(chǎng)發(fā)達(dá)，流動(dòng)性強(qiáng)；（3）籌資利率較低；
（4）傳統(tǒng)上是固定利率長期證券，期限3－20年，采取無記名發(fā)行方式；
（5）浮動(dòng)利率債券及沒有到期日的、可贖回的永久性浮動(dòng)利率證券及以不同貨幣支付本金與利息的債券也很有市場(chǎng)。
38、歐洲債券通常由國際性金融機(jī)構(gòu)或投資銀行組成辛迪加承銷發(fā)行。
39、“龍”債券是歐洲債券的一個(gè)變種，是一種在除日本之外的亞洲地區(qū)公開發(fā)行的以非亞洲國家貨幣計(jì)價(jià)的債券。第一筆龍債券是由亞行于1991年10月發(fā)行的7年期債券。龍債券在香港和新加坡兩地交易所上市，流動(dòng)性較好。交易費(fèi)比揚(yáng)基債券低，與歐洲債券大體相近。龍債券以美元發(fā)行。
40、可轉(zhuǎn)換債券：指在一定時(shí)期內(nèi)，可按規(guī)定的價(jià)格或一定的比例，由持有人自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。該債券可調(diào)換成普通股，利率較低。