第十章 貨幣政策與金融調(diào)控
一、知識(shí)點(diǎn)歸納
（一）金融宏觀調(diào)控
定義
前提
類型
（二）貨幣政策及其特征
1．貨幣政策的概念
貨幣政策是中央銀行為實(shí)施特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的各種控制、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量的方針、政策、措施的總稱。其構(gòu)成要素主要有貨幣政策目標(biāo)、貨幣政策工具等。
2．貨幣政策的基本特征
是宏觀經(jīng)濟(jì)政策、是調(diào)節(jié)社會(huì)總需求的政策、是間接調(diào)控政策、是長(zhǎng)期連續(xù)的經(jīng)濟(jì)政策。
3．貨幣政策類型
貨幣政策的類型有擴(kuò)張型、緊縮型、調(diào)節(jié)型和非調(diào)節(jié)型貨幣政策。
（三）金融宏觀調(diào)控機(jī)制的構(gòu)成要素
1．金融宏觀調(diào)控機(jī)制的構(gòu)成要素
調(diào)控主體——調(diào)控工具——操作目標(biāo)——變換中介——中介指標(biāo)——調(diào)控受體——最終目標(biāo)——反饋信號(hào)
2．金融宏觀調(diào)控的兩個(gè)領(lǐng)域和三個(gè)階段
四、一種新的貨幣政策框架——通貨膨脹目標(biāo)制
決策依據(jù)
政策核心
實(shí)施條件
（四）貨幣政策的最終目標(biāo)
1．最終目標(biāo)體系
穩(wěn)定物價(jià)：是指不使物價(jià)總水平短期內(nèi)不發(fā)生顯著波動(dòng)，4％以下
充分就業(yè)：凡是有能力并愿意參加工作的人，都能在較合理的情況下找到適當(dāng)?shù)墓ぷ?，通常以失業(yè)率衡量。摩擦性失業(yè)與自愿失業(yè)。失業(yè)率，5％以下
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：GDP的增加
國(guó)際收支平衡：順差、逆差
2．貨幣政策最終目標(biāo)的矛盾性
四大最終目標(biāo)之間的關(guān)系相當(dāng)復(fù)雜，只有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與充分就業(yè)之間是正相關(guān)關(guān)系，其余目標(biāo)之間都存在矛盾。具體表現(xiàn)為穩(wěn)定物價(jià)與充分就業(yè)的矛盾、穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾、穩(wěn)定物價(jià)與國(guó)際收支平衡的矛盾、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡的矛盾
3．我國(guó)貨幣政策目標(biāo)選擇
（五）貨幣政策工具
1．一般性貨幣政策工具：內(nèi)容、作用途徑、優(yōu)缺點(diǎn)
（1）存款準(zhǔn)備金率
主要內(nèi)容：規(guī)定計(jì)提基礎(chǔ)；規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金率；規(guī)定準(zhǔn)備金構(gòu)成；規(guī)定提取時(shí)間
作用于經(jīng)濟(jì)的途徑：對(duì)貨幣乘數(shù)的影響；對(duì)超額準(zhǔn)備金的影響；宣示效果
優(yōu)點(diǎn)：央行的完全自主權(quán)；作用迅速；對(duì)松緊信用公平
缺點(diǎn)：作用猛烈、缺乏彈性；政策效果受超額準(zhǔn)備金影響
（2）再貼現(xiàn)政策
內(nèi)容：調(diào)整再貼現(xiàn)率；規(guī)定再貼現(xiàn)資格
作用于經(jīng)濟(jì)途徑：借款成本效果；宣示效果；結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)效果
前提條件：票據(jù)融資業(yè)務(wù)發(fā)達(dá)；商業(yè)銀行要以再貼現(xiàn)方式向央行借款；再貼現(xiàn)率低于市場(chǎng)利率
優(yōu)點(diǎn)：有利于央行發(fā)揮最后貸款者作用；調(diào)整機(jī)動(dòng)靈活，兼顧總量和結(jié)構(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)小
缺點(diǎn)：央行缺乏主動(dòng)權(quán)
（3）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)
作用于經(jīng)濟(jì)途徑：通過(guò)影響利率影響經(jīng)濟(jì)；通過(guò)影響準(zhǔn)備金來(lái)影響經(jīng)濟(jì)
運(yùn)用條件：央行、商行都持有相當(dāng)數(shù)量的有價(jià)證券；金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)、信用制度健全
優(yōu)點(diǎn)：主動(dòng)權(quán)在央行；富有彈性；買賣交叉進(jìn)行，利于修正貨幣政策；穩(wěn)定證券市場(chǎng)
缺點(diǎn)：時(shí)滯較長(zhǎng)、干擾因素多
2．選擇性貨幣政策工具
3．直接信用控制工具
4．間接信用控制工具
（六）我國(guó)貨幣政策工具的選擇
1．存款準(zhǔn)備金制度
1998年存款準(zhǔn)備金改革的內(nèi)容
七次提高法定存款準(zhǔn)備金率
2．再貼現(xiàn)與再貸款
3．公開(kāi)市場(chǎng)操作
回購(gòu)、現(xiàn)券交易
4．利率工具
（七）貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的理論
貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是中央銀行根據(jù)貨幣政策最終目標(biāo)，運(yùn)用貨幣政策工具，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融市場(chǎng)傳導(dǎo)到企業(yè)和居民，對(duì)其投資和消費(fèi)產(chǎn)生有效的過(guò)程。
1．凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論
強(qiáng)調(diào)利率的作用
2．貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論
強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量的作用
其他觀點(diǎn)
（八）貨幣政策的中介指標(biāo)和操作指標(biāo)
1．貨幣政策的中介指標(biāo)
功能
選擇標(biāo)準(zhǔn)
2．貨幣政策可選擇的中介目標(biāo)
利率：中長(zhǎng)期利率，現(xiàn)實(shí)中不理想的中介目標(biāo)
貨幣供應(yīng)量：口徑選擇
3．貨幣政策的操作指標(biāo)
短期利率
基礎(chǔ)貨幣：比較理想
存款準(zhǔn)備金：
（九）我國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制分析
1．我國(guó)中央銀行貨幣政策能力加強(qiáng)
2．我國(guó)貨幣政策的操作指標(biāo)的選擇
基礎(chǔ)貨幣、超額存款準(zhǔn)備金
3．商業(yè)銀行傳導(dǎo)功能加強(qiáng)
4．我國(guó)貨幣政策的中介指標(biāo)的選擇
（十）貨幣政策的實(shí)施依據(jù)
1．總量和結(jié)構(gòu)的平衡分析
2．貨幣*概覽和貨幣概覽分析
貨幣*概覽實(shí)際上就是經(jīng)過(guò)整理簡(jiǎn)化了的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表，是貨幣統(tǒng)計(jì)體系的基礎(chǔ)，也是分析一國(guó)貨幣狀況的最重要資料。同學(xué)們要了解和掌握概覽的資產(chǎn)方、負(fù)債方的具體項(xiàng)目。
（十一）貨幣政策效應(yīng)的衡量
時(shí)滯效應(yīng)
數(shù)量效應(yīng)
（十二）貨幣政策時(shí)滯效應(yīng)
1．內(nèi)部時(shí)滯：認(rèn)識(shí)時(shí)滯、決策時(shí)滯
2．外部時(shí)滯
（十三）最近兩年我國(guó)的金融宏觀調(diào)控狀況
1．2003－2006年我國(guó)宏觀金融形勢(shì)的主要特點(diǎn)
2．2004年我國(guó)金融宏觀調(diào)控操作
3．2005年我國(guó)宏觀金融調(diào)控操作
4．2006－2007年初我國(guó)金融宏觀調(diào)控操作
5．今年我國(guó)金融宏觀調(diào)控主要特點(diǎn)
一、知識(shí)點(diǎn)歸納
（一）金融宏觀調(diào)控
定義
前提
類型
（二）貨幣政策及其特征
1．貨幣政策的概念
貨幣政策是中央銀行為實(shí)施特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的各種控制、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量的方針、政策、措施的總稱。其構(gòu)成要素主要有貨幣政策目標(biāo)、貨幣政策工具等。
2．貨幣政策的基本特征
是宏觀經(jīng)濟(jì)政策、是調(diào)節(jié)社會(huì)總需求的政策、是間接調(diào)控政策、是長(zhǎng)期連續(xù)的經(jīng)濟(jì)政策。
3．貨幣政策類型
貨幣政策的類型有擴(kuò)張型、緊縮型、調(diào)節(jié)型和非調(diào)節(jié)型貨幣政策。
（三）金融宏觀調(diào)控機(jī)制的構(gòu)成要素
1．金融宏觀調(diào)控機(jī)制的構(gòu)成要素
調(diào)控主體——調(diào)控工具——操作目標(biāo)——變換中介——中介指標(biāo)——調(diào)控受體——最終目標(biāo)——反饋信號(hào)
2．金融宏觀調(diào)控的兩個(gè)領(lǐng)域和三個(gè)階段
四、一種新的貨幣政策框架——通貨膨脹目標(biāo)制
決策依據(jù)
政策核心
實(shí)施條件
（四）貨幣政策的最終目標(biāo)
1．最終目標(biāo)體系
穩(wěn)定物價(jià)：是指不使物價(jià)總水平短期內(nèi)不發(fā)生顯著波動(dòng)，4％以下
充分就業(yè)：凡是有能力并愿意參加工作的人，都能在較合理的情況下找到適當(dāng)?shù)墓ぷ?，通常以失業(yè)率衡量。摩擦性失業(yè)與自愿失業(yè)。失業(yè)率，5％以下
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：GDP的增加
國(guó)際收支平衡：順差、逆差
2．貨幣政策最終目標(biāo)的矛盾性
四大最終目標(biāo)之間的關(guān)系相當(dāng)復(fù)雜，只有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與充分就業(yè)之間是正相關(guān)關(guān)系，其余目標(biāo)之間都存在矛盾。具體表現(xiàn)為穩(wěn)定物價(jià)與充分就業(yè)的矛盾、穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾、穩(wěn)定物價(jià)與國(guó)際收支平衡的矛盾、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡的矛盾
3．我國(guó)貨幣政策目標(biāo)選擇
（五）貨幣政策工具
1．一般性貨幣政策工具：內(nèi)容、作用途徑、優(yōu)缺點(diǎn)
（1）存款準(zhǔn)備金率
主要內(nèi)容：規(guī)定計(jì)提基礎(chǔ)；規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金率；規(guī)定準(zhǔn)備金構(gòu)成；規(guī)定提取時(shí)間
作用于經(jīng)濟(jì)的途徑：對(duì)貨幣乘數(shù)的影響；對(duì)超額準(zhǔn)備金的影響；宣示效果
優(yōu)點(diǎn)：央行的完全自主權(quán)；作用迅速；對(duì)松緊信用公平
缺點(diǎn)：作用猛烈、缺乏彈性；政策效果受超額準(zhǔn)備金影響
（2）再貼現(xiàn)政策
內(nèi)容：調(diào)整再貼現(xiàn)率；規(guī)定再貼現(xiàn)資格
作用于經(jīng)濟(jì)途徑：借款成本效果；宣示效果；結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)效果
前提條件：票據(jù)融資業(yè)務(wù)發(fā)達(dá)；商業(yè)銀行要以再貼現(xiàn)方式向央行借款；再貼現(xiàn)率低于市場(chǎng)利率
優(yōu)點(diǎn)：有利于央行發(fā)揮最后貸款者作用；調(diào)整機(jī)動(dòng)靈活，兼顧總量和結(jié)構(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)小
缺點(diǎn)：央行缺乏主動(dòng)權(quán)
（3）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)
作用于經(jīng)濟(jì)途徑：通過(guò)影響利率影響經(jīng)濟(jì)；通過(guò)影響準(zhǔn)備金來(lái)影響經(jīng)濟(jì)
運(yùn)用條件：央行、商行都持有相當(dāng)數(shù)量的有價(jià)證券；金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)、信用制度健全
優(yōu)點(diǎn)：主動(dòng)權(quán)在央行；富有彈性；買賣交叉進(jìn)行，利于修正貨幣政策；穩(wěn)定證券市場(chǎng)
缺點(diǎn)：時(shí)滯較長(zhǎng)、干擾因素多
2．選擇性貨幣政策工具
3．直接信用控制工具
4．間接信用控制工具
（六）我國(guó)貨幣政策工具的選擇
1．存款準(zhǔn)備金制度
1998年存款準(zhǔn)備金改革的內(nèi)容
七次提高法定存款準(zhǔn)備金率
2．再貼現(xiàn)與再貸款
3．公開(kāi)市場(chǎng)操作
回購(gòu)、現(xiàn)券交易
4．利率工具
（七）貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的理論
貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是中央銀行根據(jù)貨幣政策最終目標(biāo)，運(yùn)用貨幣政策工具，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融市場(chǎng)傳導(dǎo)到企業(yè)和居民，對(duì)其投資和消費(fèi)產(chǎn)生有效的過(guò)程。
1．凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論
強(qiáng)調(diào)利率的作用
2．貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論
強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量的作用
其他觀點(diǎn)
（八）貨幣政策的中介指標(biāo)和操作指標(biāo)
1．貨幣政策的中介指標(biāo)
功能
選擇標(biāo)準(zhǔn)
2．貨幣政策可選擇的中介目標(biāo)
利率：中長(zhǎng)期利率，現(xiàn)實(shí)中不理想的中介目標(biāo)
貨幣供應(yīng)量：口徑選擇
3．貨幣政策的操作指標(biāo)
短期利率
基礎(chǔ)貨幣：比較理想
存款準(zhǔn)備金：
（九）我國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制分析
1．我國(guó)中央銀行貨幣政策能力加強(qiáng)
2．我國(guó)貨幣政策的操作指標(biāo)的選擇
基礎(chǔ)貨幣、超額存款準(zhǔn)備金
3．商業(yè)銀行傳導(dǎo)功能加強(qiáng)
4．我國(guó)貨幣政策的中介指標(biāo)的選擇
（十）貨幣政策的實(shí)施依據(jù)
1．總量和結(jié)構(gòu)的平衡分析
2．貨幣*概覽和貨幣概覽分析
貨幣*概覽實(shí)際上就是經(jīng)過(guò)整理簡(jiǎn)化了的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表，是貨幣統(tǒng)計(jì)體系的基礎(chǔ)，也是分析一國(guó)貨幣狀況的最重要資料。同學(xué)們要了解和掌握概覽的資產(chǎn)方、負(fù)債方的具體項(xiàng)目。
（十一）貨幣政策效應(yīng)的衡量
時(shí)滯效應(yīng)
數(shù)量效應(yīng)
（十二）貨幣政策時(shí)滯效應(yīng)
1．內(nèi)部時(shí)滯：認(rèn)識(shí)時(shí)滯、決策時(shí)滯
2．外部時(shí)滯
（十三）最近兩年我國(guó)的金融宏觀調(diào)控狀況
1．2003－2006年我國(guó)宏觀金融形勢(shì)的主要特點(diǎn)
2．2004年我國(guó)金融宏觀調(diào)控操作
3．2005年我國(guó)宏觀金融調(diào)控操作
4．2006－2007年初我國(guó)金融宏觀調(diào)控操作
5．今年我國(guó)金融宏觀調(diào)控主要特點(diǎn)