第三節(jié) 投資管理
（一）貨幣的時間價值
1.基本概念
貨幣的時間價值，是指貨幣經(jīng)過一段時間的投資與再投資后所增加的價值，也稱為資金的時間價值。
2．貨幣時間價值的計算
（1）單利和復(fù)利
①單利是指每期利息只按本金計算，不管期限多長，本金所生利息不加入本金再計算利息。
②復(fù)利是指不僅本金要計算利息，而且每經(jīng)過一個計息期后，還要將所生利息加入本金再計利息，逐期滾算。
（2）復(fù)利的終值與現(xiàn)值
①復(fù)利的終值是指現(xiàn)在的一筆資金按復(fù)利計算的在未來一段時間后所具有的價值。
②復(fù)利的現(xiàn)值是指未來現(xiàn)金收入或支出按復(fù)利計算的現(xiàn)在價值，也可以說是為取得將來一定本利和現(xiàn)在所需要墊付的本金。
（3）普通年金的計算
①普通年金終值
②普通年金現(xiàn)值
（二）風(fēng)險和報酬
1、風(fēng)險的概念：風(fēng)險是指在一定條件和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度，是事件本身的不確定性。
2、風(fēng)險的類別
（1）市場風(fēng)險
（2）公司特有風(fēng)險：公司特有風(fēng)險又分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險兩類。
3、風(fēng)險和報酬的關(guān)系：
①風(fēng)險和報酬的關(guān)系是，風(fēng)險越大，要求的報酬率就越高。
②風(fēng)險和期望投資報酬之間的關(guān)系可用公式表示為：期望投資報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率
（三）長期投資項目的現(xiàn)金流量
1、現(xiàn)金流量的概念：投資決策中的現(xiàn)金流量，是指一個投資項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出增量和現(xiàn)金收入增量?，F(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量三個具體概念。
2、現(xiàn)金流量計算
（1）不考慮沉沒成本
（2）要考慮機會成本
（3）要考慮投資方案對本企業(yè)其他部門的影響
3、現(xiàn)金凈流量與凈利潤
在投資決策中，通常用現(xiàn)金凈流量而不用凈利潤作為評價方案優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)，其原因為：
（1）在整個投資有效期內(nèi)，現(xiàn)金凈流量總額與凈利潤總額大體相等，因此可以用現(xiàn)金凈流量取代凈利潤
（2）現(xiàn)金流量是按照收付實現(xiàn)制原則計算的，是企業(yè)實際收到或付出的現(xiàn)金，它不受人為因素的影響，可以保證客觀性
（3）采用現(xiàn)金流量，可以促使企業(yè)在投資決策時考慮時間價值因素
（4）一個投資項目能否維持下去，并不取決于一定期間是否盈利，而在于有沒有現(xiàn)金用于各種支付
（一）貨幣的時間價值
1.基本概念
貨幣的時間價值，是指貨幣經(jīng)過一段時間的投資與再投資后所增加的價值，也稱為資金的時間價值。
2．貨幣時間價值的計算
（1）單利和復(fù)利
①單利是指每期利息只按本金計算，不管期限多長，本金所生利息不加入本金再計算利息。
②復(fù)利是指不僅本金要計算利息，而且每經(jīng)過一個計息期后，還要將所生利息加入本金再計利息，逐期滾算。
（2）復(fù)利的終值與現(xiàn)值
①復(fù)利的終值是指現(xiàn)在的一筆資金按復(fù)利計算的在未來一段時間后所具有的價值。
②復(fù)利的現(xiàn)值是指未來現(xiàn)金收入或支出按復(fù)利計算的現(xiàn)在價值，也可以說是為取得將來一定本利和現(xiàn)在所需要墊付的本金。
（3）普通年金的計算
①普通年金終值
②普通年金現(xiàn)值
（二）風(fēng)險和報酬
1、風(fēng)險的概念：風(fēng)險是指在一定條件和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度，是事件本身的不確定性。
2、風(fēng)險的類別
（1）市場風(fēng)險
（2）公司特有風(fēng)險：公司特有風(fēng)險又分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險兩類。
3、風(fēng)險和報酬的關(guān)系：
①風(fēng)險和報酬的關(guān)系是，風(fēng)險越大，要求的報酬率就越高。
②風(fēng)險和期望投資報酬之間的關(guān)系可用公式表示為：期望投資報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率
（三）長期投資項目的現(xiàn)金流量
1、現(xiàn)金流量的概念：投資決策中的現(xiàn)金流量，是指一個投資項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出增量和現(xiàn)金收入增量?，F(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量三個具體概念。
2、現(xiàn)金流量計算
（1）不考慮沉沒成本
（2）要考慮機會成本
（3）要考慮投資方案對本企業(yè)其他部門的影響
3、現(xiàn)金凈流量與凈利潤
在投資決策中，通常用現(xiàn)金凈流量而不用凈利潤作為評價方案優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)，其原因為：
（1）在整個投資有效期內(nèi)，現(xiàn)金凈流量總額與凈利潤總額大體相等，因此可以用現(xiàn)金凈流量取代凈利潤
（2）現(xiàn)金流量是按照收付實現(xiàn)制原則計算的，是企業(yè)實際收到或付出的現(xiàn)金，它不受人為因素的影響，可以保證客觀性
（3）采用現(xiàn)金流量，可以促使企業(yè)在投資決策時考慮時間價值因素
（4）一個投資項目能否維持下去，并不取決于一定期間是否盈利，而在于有沒有現(xiàn)金用于各種支付