14.公司的盈利能力分析包括：
（1）銷售毛利率。銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，表示每1元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。
（2）銷售凈利率。銷售凈利率是指凈利與銷售收入的百分比，反映每1元的銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。另外，銷售利潤率還能夠分解為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等，可作進(jìn)一步分析。
（3）資產(chǎn)收益率。資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金
使用等方面取得了良好的效果，否則相反。
（4）股東權(quán)益收益率。股東權(quán)益收益率是凈利與平均股東權(quán)益的百分比。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越
高。
（5）主營業(yè)務(wù)利潤率。主營業(yè)務(wù)利潤率是主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的百分比。該指標(biāo)反映公司的主營業(yè)務(wù)獲利水平。只有當(dāng)公司主營業(yè)務(wù)突出，即主營業(yè)務(wù)利潤率較高的情況下，才能在競爭中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。
15.公司的投資收益分析包括：
（1）普通股每股凈收益。普通股每股凈收益是本年盈余與普通股流通股數(shù)的比值。該指標(biāo)反映普通股的獲利水平，指標(biāo)值越高，每一股份可得的利潤越多，股東的投資效益越好，反之則越差。
（2）股息發(fā)放率。股息發(fā)放率是普通股每股股利與每股凈收益的百分比。該指標(biāo)反映普通股股東從每股的全部凈收益中分得多少，就單獨(dú)的普通股投資者來講，這一指標(biāo)比每股凈收益更直接體現(xiàn)當(dāng)前利益。股息發(fā)放率高低要依據(jù)各公司對(duì)資金需要量的具體狀況而定。
（3）普通股獲利率。普通股獲利率是每股股息與每股市價(jià)的百分比，是衡量普通股股東當(dāng)期股息收益率的指標(biāo)。這一指標(biāo)在用于分析股東投資收益時(shí)，分母應(yīng)采用投資者當(dāng)初購買股票時(shí)支付的價(jià)格；在用于對(duì)準(zhǔn)備投資的股票進(jìn)行分析時(shí)，則使用當(dāng)時(shí)的市價(jià)。這樣既可揭示投資該股票可能獲得股息的收益率，也表明出售或放棄投資這種股票的機(jī)會(huì)成本。投資者可利用股價(jià)和獲利率的關(guān)系以及市場調(diào)節(jié)機(jī)制預(yù)測股價(jià)的漲跌。
（4）本利比。本利比是每股股價(jià)與每股股息的比值，表明目前每股股票的市場價(jià)格是每股股息的幾倍，以此來分析相對(duì)于股息而言股票價(jià)格是否被高估以及股票有無投資價(jià)值。
（5）市盈率。市盈率是每股市價(jià)與每股稅后凈利的比率。該指標(biāo)是衡量股份制企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，用股價(jià)與每股稅后凈利進(jìn)行比較，反映投資者對(duì)每元凈利所愿支付的價(jià)格。這一比率越高，意味著公司未來成長的潛力越大。一般說來，市盈率越高，說明公眾對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高。但在市場過熱、投機(jī)氣氛濃郁時(shí)，常有被扭曲的情況，投資者應(yīng)特別小心。
（6）投資收益率。投資收益率等于公司投資收益除以平均投資額的比值。該指標(biāo)反映公司利用資金進(jìn)行長、短期投資的獲利能力。
（7）每股凈資產(chǎn)。每股凈資產(chǎn)是凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。該指標(biāo)反映每股普通股所代表的股東權(quán)益額。對(duì)投資者來講，這一指標(biāo)使他們了解每股的權(quán)益。
（8）凈資產(chǎn)倍率。凈資產(chǎn)倍率是每股市價(jià)與每股凈值的比值。凈資產(chǎn)倍率越小，說明股票的投資價(jià)值越高，股價(jià)的支撐越有保證；反之則投資價(jià)值越低。這一指標(biāo)同樣是投資者判斷股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)。
16.財(cái)務(wù)分析中應(yīng)注意：
（1）財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性與可靠性。財(cái)務(wù)報(bào)表是按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的，它們合乎規(guī)范，但不一定反映該公司的客觀實(shí)際。例如：報(bào)表數(shù)據(jù)未按通貨膨脹或物價(jià)水平調(diào)整；非流動(dòng)資產(chǎn)的余額是按歷史成本減折舊或攤銷計(jì)算的，不代表現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值；有許多項(xiàng)目，如科研開發(fā)支出和廣告支出，從理論上看是資本支出，但發(fā)生時(shí)已立即列作了當(dāng)期費(fèi)用；有些數(shù)據(jù)基本上是估計(jì)的，如無形資產(chǎn)攤銷和開辦費(fèi)攤銷，但這種估計(jì)未必正確；發(fā)生了非常的或偶然的事項(xiàng)，如財(cái)產(chǎn)盤盈或壞帳損失，可能歪曲本期的凈收益，使之不能反映盈利的正常水平。
（2）根據(jù)不斷變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營條件進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。公司的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營條件發(fā)生變化后，原有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與新情況下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就不再具有直接可比性，因?yàn)樨?cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映的基礎(chǔ)發(fā)生了變化。比如某公司由批發(fā)銷售為主轉(zhuǎn)為以零售為主的經(jīng)營方式，其應(yīng)收帳款數(shù)額會(huì)大幅下降，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率加快，但這并不意味著公司應(yīng)收帳款的管理發(fā)生了突破性的改變。如果忽略經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營條件的變化，就會(huì)得出錯(cuò)誤的判斷。
（3）進(jìn)行具體現(xiàn)實(shí)的分析。財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)只是粗略的數(shù)字，它并不反映這些數(shù)字具體的細(xì)分，要想真正細(xì)致分析，得出客觀恰當(dāng)?shù)慕Y(jié)論還應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)作細(xì)化分析。比如兩個(gè)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)完全相同，其中一個(gè)的應(yīng)收帳款帳齡均為1 年以內(nèi)的，另一個(gè)的應(yīng)收帳款帳齡有50％以上超過2 年，顯然后者的應(yīng)收帳款管理水平較差，發(fā)生壞帳的可能性更大，其流動(dòng)比率的可信度低于前者。因此，要準(zhǔn)確地把握公司財(cái)務(wù)狀況，還要透過現(xiàn)象看本質(zhì)，對(duì)報(bào)表數(shù)據(jù)背后反映的情況進(jìn)行具體現(xiàn)實(shí)的分析。
（1）銷售毛利率。銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，表示每1元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。
（2）銷售凈利率。銷售凈利率是指凈利與銷售收入的百分比，反映每1元的銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。另外，銷售利潤率還能夠分解為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等，可作進(jìn)一步分析。
（3）資產(chǎn)收益率。資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金
使用等方面取得了良好的效果，否則相反。
（4）股東權(quán)益收益率。股東權(quán)益收益率是凈利與平均股東權(quán)益的百分比。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越
高。
（5）主營業(yè)務(wù)利潤率。主營業(yè)務(wù)利潤率是主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的百分比。該指標(biāo)反映公司的主營業(yè)務(wù)獲利水平。只有當(dāng)公司主營業(yè)務(wù)突出，即主營業(yè)務(wù)利潤率較高的情況下，才能在競爭中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。
15.公司的投資收益分析包括：
（1）普通股每股凈收益。普通股每股凈收益是本年盈余與普通股流通股數(shù)的比值。該指標(biāo)反映普通股的獲利水平，指標(biāo)值越高，每一股份可得的利潤越多，股東的投資效益越好，反之則越差。
（2）股息發(fā)放率。股息發(fā)放率是普通股每股股利與每股凈收益的百分比。該指標(biāo)反映普通股股東從每股的全部凈收益中分得多少，就單獨(dú)的普通股投資者來講，這一指標(biāo)比每股凈收益更直接體現(xiàn)當(dāng)前利益。股息發(fā)放率高低要依據(jù)各公司對(duì)資金需要量的具體狀況而定。
（3）普通股獲利率。普通股獲利率是每股股息與每股市價(jià)的百分比，是衡量普通股股東當(dāng)期股息收益率的指標(biāo)。這一指標(biāo)在用于分析股東投資收益時(shí)，分母應(yīng)采用投資者當(dāng)初購買股票時(shí)支付的價(jià)格；在用于對(duì)準(zhǔn)備投資的股票進(jìn)行分析時(shí)，則使用當(dāng)時(shí)的市價(jià)。這樣既可揭示投資該股票可能獲得股息的收益率，也表明出售或放棄投資這種股票的機(jī)會(huì)成本。投資者可利用股價(jià)和獲利率的關(guān)系以及市場調(diào)節(jié)機(jī)制預(yù)測股價(jià)的漲跌。
（4）本利比。本利比是每股股價(jià)與每股股息的比值，表明目前每股股票的市場價(jià)格是每股股息的幾倍，以此來分析相對(duì)于股息而言股票價(jià)格是否被高估以及股票有無投資價(jià)值。
（5）市盈率。市盈率是每股市價(jià)與每股稅后凈利的比率。該指標(biāo)是衡量股份制企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，用股價(jià)與每股稅后凈利進(jìn)行比較，反映投資者對(duì)每元凈利所愿支付的價(jià)格。這一比率越高，意味著公司未來成長的潛力越大。一般說來，市盈率越高，說明公眾對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高。但在市場過熱、投機(jī)氣氛濃郁時(shí)，常有被扭曲的情況，投資者應(yīng)特別小心。
（6）投資收益率。投資收益率等于公司投資收益除以平均投資額的比值。該指標(biāo)反映公司利用資金進(jìn)行長、短期投資的獲利能力。
（7）每股凈資產(chǎn)。每股凈資產(chǎn)是凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。該指標(biāo)反映每股普通股所代表的股東權(quán)益額。對(duì)投資者來講，這一指標(biāo)使他們了解每股的權(quán)益。
（8）凈資產(chǎn)倍率。凈資產(chǎn)倍率是每股市價(jià)與每股凈值的比值。凈資產(chǎn)倍率越小，說明股票的投資價(jià)值越高，股價(jià)的支撐越有保證；反之則投資價(jià)值越低。這一指標(biāo)同樣是投資者判斷股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)。
16.財(cái)務(wù)分析中應(yīng)注意：
（1）財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性與可靠性。財(cái)務(wù)報(bào)表是按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的，它們合乎規(guī)范，但不一定反映該公司的客觀實(shí)際。例如：報(bào)表數(shù)據(jù)未按通貨膨脹或物價(jià)水平調(diào)整；非流動(dòng)資產(chǎn)的余額是按歷史成本減折舊或攤銷計(jì)算的，不代表現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值；有許多項(xiàng)目，如科研開發(fā)支出和廣告支出，從理論上看是資本支出，但發(fā)生時(shí)已立即列作了當(dāng)期費(fèi)用；有些數(shù)據(jù)基本上是估計(jì)的，如無形資產(chǎn)攤銷和開辦費(fèi)攤銷，但這種估計(jì)未必正確；發(fā)生了非常的或偶然的事項(xiàng)，如財(cái)產(chǎn)盤盈或壞帳損失，可能歪曲本期的凈收益，使之不能反映盈利的正常水平。
（2）根據(jù)不斷變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營條件進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。公司的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營條件發(fā)生變化后，原有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與新情況下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就不再具有直接可比性，因?yàn)樨?cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映的基礎(chǔ)發(fā)生了變化。比如某公司由批發(fā)銷售為主轉(zhuǎn)為以零售為主的經(jīng)營方式，其應(yīng)收帳款數(shù)額會(huì)大幅下降，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率加快，但這并不意味著公司應(yīng)收帳款的管理發(fā)生了突破性的改變。如果忽略經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營條件的變化，就會(huì)得出錯(cuò)誤的判斷。
（3）進(jìn)行具體現(xiàn)實(shí)的分析。財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)只是粗略的數(shù)字，它并不反映這些數(shù)字具體的細(xì)分，要想真正細(xì)致分析，得出客觀恰當(dāng)?shù)慕Y(jié)論還應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)作細(xì)化分析。比如兩個(gè)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)完全相同，其中一個(gè)的應(yīng)收帳款帳齡均為1 年以內(nèi)的，另一個(gè)的應(yīng)收帳款帳齡有50％以上超過2 年，顯然后者的應(yīng)收帳款管理水平較差，發(fā)生壞帳的可能性更大，其流動(dòng)比率的可信度低于前者。因此，要準(zhǔn)確地把握公司財(cái)務(wù)狀況，還要透過現(xiàn)象看本質(zhì)，對(duì)報(bào)表數(shù)據(jù)背后反映的情況進(jìn)行具體現(xiàn)實(shí)的分析。