這個問題最早的研究是Edward (1988)，他用三種方式定義并檢驗波動率：每天的價格收益、價至的方差以及每日價格的高低價差。為了更好地研究股指期貨的效應(yīng)，Edward 將1979年至1982年這段時間排除在外，因為在這段時間內(nèi)實施了美國貨幣政策，這導(dǎo)致了股市不尋常的劇烈波動。他發(fā)現(xiàn)推出股指期貨之后S&P500指數(shù)的每日收益更加平穩(wěn)，而價值線指數(shù)（Value Line Index）的波動并沒有出現(xiàn)太大變化。
Pierluigi Bologna and Laura Cavallo (2002)研究了意大利市場，獲得了以下發(fā)現(xiàn)：首先，股指期貨交易能立即降低市場波動，并且很可能是市場波動降低的因素；其次，股指期貨推出后，投資者更難利用以前的歷史數(shù)據(jù)預(yù)測未來的市場收益，這說明股指期貨交易提高了市場的有效性；第三，市場信息能被更快地反映到股價里，過去的信息對市場的影響以更快地速度減弱，這一發(fā)現(xiàn)與Phil Holmes and Antonios Antoniou (1995)的發(fā)現(xiàn)相同。Vipul (2006) 研究了印度市場，也發(fā)現(xiàn)了股指期貨能對現(xiàn)貨市場起到平穩(wěn)作用；Evangelos Drimbetas (2007) 得出了相同的結(jié)論，并證明了隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的升級，規(guī)模較大的市場強(qiáng)烈影響著規(guī)模較小的市場。
Robert W. Faff進(jìn)一步推進(jìn)了這一領(lǐng)域的研究，他們同時研究了7個市場：美國、英國、日本、澳大利亞、德國、西班牙和瑞士，然后進(jìn)行比較并找出共同因素，從而避免了因各國市場情況的不同而造成的偏差。他們利用GARCH模型檢驗了股指期貨推出后現(xiàn)貨市場收益率和波動率的周期效應(yīng)，并且發(fā)現(xiàn)“周一效應(yīng)”和“周二效應(yīng)”或者此類的效應(yīng)在股指期貨推出后紛紛消失或者減弱。
Pierluigi Bologna and Laura Cavallo (2002)研究了意大利市場，獲得了以下發(fā)現(xiàn)：首先，股指期貨交易能立即降低市場波動，并且很可能是市場波動降低的因素；其次，股指期貨推出后，投資者更難利用以前的歷史數(shù)據(jù)預(yù)測未來的市場收益，這說明股指期貨交易提高了市場的有效性；第三，市場信息能被更快地反映到股價里，過去的信息對市場的影響以更快地速度減弱，這一發(fā)現(xiàn)與Phil Holmes and Antonios Antoniou (1995)的發(fā)現(xiàn)相同。Vipul (2006) 研究了印度市場，也發(fā)現(xiàn)了股指期貨能對現(xiàn)貨市場起到平穩(wěn)作用；Evangelos Drimbetas (2007) 得出了相同的結(jié)論，并證明了隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的升級，規(guī)模較大的市場強(qiáng)烈影響著規(guī)模較小的市場。
Robert W. Faff進(jìn)一步推進(jìn)了這一領(lǐng)域的研究，他們同時研究了7個市場：美國、英國、日本、澳大利亞、德國、西班牙和瑞士，然后進(jìn)行比較并找出共同因素，從而避免了因各國市場情況的不同而造成的偏差。他們利用GARCH模型檢驗了股指期貨推出后現(xiàn)貨市場收益率和波動率的周期效應(yīng)，并且發(fā)現(xiàn)“周一效應(yīng)”和“周二效應(yīng)”或者此類的效應(yīng)在股指期貨推出后紛紛消失或者減弱。