武鋼集團(tuán)發(fā)行的權(quán)證，既有認(rèn)購(gòu)權(quán)證，又有認(rèn)沽權(quán)證。這兩種權(quán)證的存續(xù)期和行權(quán)比例都是一致的，但行權(quán)價(jià)格不一樣。通常，我們把這樣的權(quán)證組合稱為“寬跨式權(quán)證”（Strangle），利用它可以構(gòu)成多種投資工具組合，為不同類(lèi)別的投資者提供相應(yīng)的投資策略。按照投資者的對(duì)于武鋼股份股價(jià)的不同預(yù)期，可以形成四大類(lèi)、共計(jì)七種投資策略。
（一）投資者認(rèn)為武鋼股票將上漲：
1、直接持有認(rèn)購(gòu)權(quán)證：如果投資者認(rèn)為武鋼股份將上漲，則可以直接投資認(rèn)購(gòu)權(quán)證，由于權(quán)證的杠桿效應(yīng)，可以帶來(lái)高額收益。
2、自制認(rèn)購(gòu)權(quán)證：如果投資者認(rèn)為武鋼股份將上漲，又希望規(guī)避其下跌的風(fēng)險(xiǎn)，則可以按照1：1的比例購(gòu)買(mǎi)股票和認(rèn)沽權(quán)證，即購(gòu)買(mǎi)1手武鋼股票的同時(shí)，持有100份武鋼認(rèn)沽權(quán)證。則投資者可以獲得股票上漲帶來(lái)的收益，若判斷失誤，損失也有限。實(shí)際上，持有該投資組合等同于持有100份武鋼認(rèn)購(gòu)權(quán)證和一定量的現(xiàn)金。從風(fēng)險(xiǎn)收益特征上來(lái)看，可以視為自制了認(rèn)購(gòu)權(quán)證。
3、持有帶式權(quán)證組合（straps）：如果投資者認(rèn)為武鋼股份會(huì)有較大波動(dòng)，且上漲的可能性較大，那么可以持有一個(gè)帶式權(quán)證組合。帶式權(quán)證組合是指具有相同到期日的兩個(gè)認(rèn)購(gòu)權(quán)證和一個(gè)認(rèn)沽權(quán)證。
（二）投資者認(rèn)為武鋼股票將下跌：
4、直接持有認(rèn)沽權(quán)證：如果投資者認(rèn)為武鋼股份將下跌，則可以直接投資認(rèn)沽權(quán)證，在下跌中也能獲利，且由于權(quán)證的杠桿效應(yīng)，可以帶來(lái)高額收益。
5、持有條式權(quán)證組合（strips）：如果投資者認(rèn)為武鋼股份會(huì)有較大波動(dòng)，且下跌的可能性較大，那么可以持有一個(gè)條式權(quán)證組合。條式權(quán)證組合是指具有相同到期日的兩個(gè)認(rèn)沽權(quán)證和一個(gè)認(rèn)購(gòu)權(quán)證。
（三）投資者持有武鋼股票，希望規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：
6、Delta動(dòng)態(tài)對(duì)沖策略（套期保值）：如果投資者不能把握武鋼股份的走勢(shì)，則投資股票的同時(shí)，按照Delta值購(gòu)買(mǎi)認(rèn)沽權(quán)證進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，可以獲得低風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定收益。這種策略多為專業(yè)機(jī)構(gòu)所采用。
（四）投資者認(rèn)為武鋼股票將發(fā)生大的波動(dòng)：
7、持有寬跨式權(quán)證組合（strangle）：如果投資者預(yù)計(jì)武鋼股份將有較大波動(dòng)，比如涉及到并購(gòu)等，但是不能確定是上漲還是下跌，則可以持有一個(gè)寬跨式權(quán)證組合。寬跨式權(quán)證是指具有相同到期日，但執(zhí)行價(jià)格不同的一個(gè)認(rèn)購(gòu)權(quán)證和一個(gè)認(rèn)沽權(quán)證的組合。
（一）投資者認(rèn)為武鋼股票將上漲：
1、直接持有認(rèn)購(gòu)權(quán)證：如果投資者認(rèn)為武鋼股份將上漲，則可以直接投資認(rèn)購(gòu)權(quán)證，由于權(quán)證的杠桿效應(yīng)，可以帶來(lái)高額收益。
2、自制認(rèn)購(gòu)權(quán)證：如果投資者認(rèn)為武鋼股份將上漲，又希望規(guī)避其下跌的風(fēng)險(xiǎn)，則可以按照1：1的比例購(gòu)買(mǎi)股票和認(rèn)沽權(quán)證，即購(gòu)買(mǎi)1手武鋼股票的同時(shí)，持有100份武鋼認(rèn)沽權(quán)證。則投資者可以獲得股票上漲帶來(lái)的收益，若判斷失誤，損失也有限。實(shí)際上，持有該投資組合等同于持有100份武鋼認(rèn)購(gòu)權(quán)證和一定量的現(xiàn)金。從風(fēng)險(xiǎn)收益特征上來(lái)看，可以視為自制了認(rèn)購(gòu)權(quán)證。
3、持有帶式權(quán)證組合（straps）：如果投資者認(rèn)為武鋼股份會(huì)有較大波動(dòng)，且上漲的可能性較大，那么可以持有一個(gè)帶式權(quán)證組合。帶式權(quán)證組合是指具有相同到期日的兩個(gè)認(rèn)購(gòu)權(quán)證和一個(gè)認(rèn)沽權(quán)證。
（二）投資者認(rèn)為武鋼股票將下跌：
4、直接持有認(rèn)沽權(quán)證：如果投資者認(rèn)為武鋼股份將下跌，則可以直接投資認(rèn)沽權(quán)證，在下跌中也能獲利，且由于權(quán)證的杠桿效應(yīng)，可以帶來(lái)高額收益。
5、持有條式權(quán)證組合（strips）：如果投資者認(rèn)為武鋼股份會(huì)有較大波動(dòng)，且下跌的可能性較大，那么可以持有一個(gè)條式權(quán)證組合。條式權(quán)證組合是指具有相同到期日的兩個(gè)認(rèn)沽權(quán)證和一個(gè)認(rèn)購(gòu)權(quán)證。
（三）投資者持有武鋼股票，希望規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：
6、Delta動(dòng)態(tài)對(duì)沖策略（套期保值）：如果投資者不能把握武鋼股份的走勢(shì)，則投資股票的同時(shí)，按照Delta值購(gòu)買(mǎi)認(rèn)沽權(quán)證進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，可以獲得低風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定收益。這種策略多為專業(yè)機(jī)構(gòu)所采用。
（四）投資者認(rèn)為武鋼股票將發(fā)生大的波動(dòng)：
7、持有寬跨式權(quán)證組合（strangle）：如果投資者預(yù)計(jì)武鋼股份將有較大波動(dòng)，比如涉及到并購(gòu)等，但是不能確定是上漲還是下跌，則可以持有一個(gè)寬跨式權(quán)證組合。寬跨式權(quán)證是指具有相同到期日，但執(zhí)行價(jià)格不同的一個(gè)認(rèn)購(gòu)權(quán)證和一個(gè)認(rèn)沽權(quán)證的組合。