2005年短線投機(jī)最生動案例
主持人小張老師的話：
寶鋼權(quán)證上市后兩個多月以來的市場表現(xiàn)，足以使它成為2005年滬深股市中的突出個案。作為市場中短線投機(jī)的最生動的案例，我們很有必要對寶鋼權(quán)證上市以來的走勢和參與者進(jìn)行分析。本期聚焦，就是這樣一種嘗試。
根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從8月22日起到11月9日的53個交易日里，寶鋼權(quán)證不但給市場帶來397.9億的成交金額，而且有15個交易日因漲跌幅超過7%而使交易席位登上了交易所設(shè)定的必須公開前5名交易資料的“龍虎榜”。但在這總共75個名額中卻只出現(xiàn)了21家證券營業(yè)部的身影，也就是說平均每家上榜近3.6次。如果再仔細(xì)研究可以發(fā)現(xiàn)更為驚人的秘密，超過3.6次的上榜營業(yè)部其實只有6家，占總共21家的28.6%，但它們卻成功上了54次，占全部75次的72%.具體來看這6家分別是國信證券深圳紅嶺中路13次、湘財證券杭州天目山路11次、海通證券上海玉田支路10次、光大證券上海張楊路7次、華夏證券總公司交易部7次和國泰君安上海江蘇路6次。換句話說，決定寶鋼權(quán)證走勢的資金主力主要就隱藏于這6家營業(yè)部中。因此，在如此集中的交易場所對寶鋼權(quán)證的投機(jī)性炒作，是最終引發(fā)11月1日起上證所動真格發(fā)調(diào)查函進(jìn)行調(diào)查的主要原因。但作為市場中短線投機(jī)的最生動的案例，我們很有必要對寶鋼權(quán)證上市以來的走勢和參與者進(jìn)行重點的研究。
基金、游資博弈權(quán)證上漲A浪
由于寶鋼權(quán)證天生另類，這種特點反映在其走勢上也完全相符。打開寶鋼權(quán)證K線圖，印入眼簾的是與傳統(tǒng)ABC三浪下跌形態(tài)完全相反的浪形。當(dāng)8月22日寶鋼權(quán)證直接以漲停板1.263元，遠(yuǎn)高于市場預(yù)測和交易所設(shè)定的開盤參考價開盤后，洶涌的拋單瞬間蜂擁而出，但盤中的接盤卻毫不畏懼，打開漲停板的3分鐘后在1億多的大買單介入下迅速封住漲停并一直保持到收盤。隨后的3天時間里，在短線炒家的介入下，資金主力不但把價迅速推到2.088元，而且使上市僅一周的權(quán)證創(chuàng)下日平均換手率254%、周成交金額87.98億元和周漲幅65.32%的奇跡，那么究竟是誰把寶鋼權(quán)證的上漲A浪快速玩轉(zhuǎn)呢？
眾所周知，在寶鋼權(quán)證上市前約65%的籌碼即2.51億份被基金等機(jī)構(gòu)投資者所擁有，因此無論誰想染指寶鋼權(quán)證并乘機(jī)進(jìn)行炒作一定要接下其手中大部分籌碼。而根據(jù)基金最新公布的三季報信息顯示，寶鋼權(quán)證被基金們在1.5元——2元之間的歷史位全部拋售。以對權(quán)證投資的信息披露最為詳細(xì)的金鷹優(yōu)選為例，其第三季度已把310000份寶鋼權(quán)證全部出售，賣出收入為521689.56元，均價1.682元/份。而從第一周總共上榜3次的營業(yè)部情況看，國信證券深圳紅嶺中路、國泰君安上海江蘇路、招商證券深圳振華路和湘財證券杭州天目山路這4家證券營業(yè)部是此波權(quán)證主升行情的主要推動和參與者，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)它們在此期間共8次上榜，總共成交10.086億元，占總成交金額的19.98%.對市場略有了解的投資者都知道在這4家營業(yè)部中，隱藏著聞名業(yè)內(nèi)的漲停板敢死隊，而寶鋼權(quán)證作為目前市場中可T+0的品種，又同時具備交易成本低廉、股本結(jié)構(gòu)合理、所需資金有限等特點最符合短線炒作的要求，因而上市后被相中隨即被大幅炒作就不足為奇了。
正股破位拖累權(quán)證B浪下跌
由于投機(jī)的特點決定了當(dāng)人為炒作過度后，在某段時期內(nèi)市場價格必將嚴(yán)重偏離其內(nèi)在價值，但就中、長期趨勢看價值決定價格的規(guī)律誰都無法改變。因此當(dāng)一直以來走勢平穩(wěn)的G寶鋼因為國內(nèi)外鋼材市場進(jìn)入熊市后，在8月中旬公司公布2005年四季度絕大部分產(chǎn)品的價格在三季度的基礎(chǔ)上平均下調(diào)9——15%.雖然這一調(diào)價在市場的預(yù)測范圍之內(nèi)，但仍導(dǎo)致G寶鋼的股價從8月25日的4.59元開始一路跌至10月26日的3.89元，由此產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)致使寶鋼權(quán)證的價格自8月25日創(chuàng)出的2.088元天價后，突如斷線的風(fēng)箏在總共41個交易日里，以每天近5%的跌幅向下形成B浪下跌，到10月27日收盤價只剩下0.691元。由于是陰跌，因此在下跌中只有4次登上“龍虎榜”，僅比上漲A浪中4個交易日3次登榜多一次，并且這4次分別集中在一頭一尾。但海通證券上海玉田支路證券營業(yè)部卻在這階段異軍突起，不但全部參與了這4次登榜行動，而且其中3次成交金額名列首位。根據(jù)期間權(quán)證的走勢可以初步推測得出，正是因為隱藏在該營業(yè)部的機(jī)構(gòu)在權(quán)證B浪下跌開始階段錯誤地介入，導(dǎo)致深度套牢甚至期間割肉出局，當(dāng)權(quán)證價格跌至0.70元以下的相對低位后重新殺入補(bǔ)倉，才引發(fā)了眾多游資在權(quán)證上市參考價0.682元附近集體出手，引爆了隨后的C浪反彈。
游資參考價出手引爆C浪反彈
當(dāng)寶鋼權(quán)證在10月28日盤中探低至0.682元這一交易所最初設(shè)定的開盤參考價后，C浪的瘋狂由此上演。8個交易日150.4億成交量和日均394.8%的換手率吸引了市場全部的眼球。特別是10月31日寶鋼權(quán)證更是在盤中出現(xiàn)明顯的異動，不但創(chuàng)下62.61%的盤中漲幅，而且收盤漲幅也高達(dá)46.54%.到11月8日權(quán)證盤中一度上摸1.68元的價，短短8天時間漲幅達(dá)146%.由此導(dǎo)致在此期間的8個交易日中，共有7個交易日因漲跌幅超過7%而使交易席位上榜。具體上榜名單看，華夏證券總公司交易部以7次上榜總交易金額104449萬元名列榜首，其后國信證券深圳紅嶺中路證券營業(yè)部雖然也是7次上榜但總交易金額只有78769萬元只能殿后；而海通證券上海玉田支路和湘財證券杭州天目山路證券營業(yè)部，作為此輪權(quán)證行情的最初參與者雖然由于某些原因有兩天沒能上榜，但仍以各5次合計114025萬元的成交金額緊隨；而光大證券上海張楊路和國泰君安上海江蘇路證券營業(yè)部也各有3次合計43934萬元的經(jīng)歷。因此在如此集中的交易量推動下才是迅速引爆權(quán)證C浪反彈的關(guān)鍵。
交易所出招權(quán)證D浪以跌停展開
11月初的市場剛剛進(jìn)入大跌后的無量休整，而權(quán)證在游資的參與下卻出現(xiàn)如此“囂張”的走勢導(dǎo)致市場輿論一片嘩然，由此也引起了交易所監(jiān)管層的高度關(guān)注。11月1日，上證所多年來破天荒地第一次發(fā)出了對異動席位調(diào)查的公告。雖然當(dāng)天權(quán)證出現(xiàn)近14%的下跌，但其后幾天在游資炒作熱情繼續(xù)高漲下，權(quán)證價格一路高歌猛進(jìn)。但市場中權(quán)證參與者在一片歡呼聲中忽略了這樣一個事實，作為權(quán)證“10·31行情”最主要的發(fā)動者海通證券上海玉田支路證券營業(yè)部自10月31日以成交金額23755萬元上榜后，其后的4個交易日中都沒能“金榜提名”，直到交易所調(diào)查基本完畢后的11月7日才再次以14247萬元上榜。由此可以推測，在該營業(yè)部的權(quán)證活躍帳戶是不是被暫時封存了。同樣的情況在湘財證券杭州天目山路雖然沒發(fā)生，但隨后一天的上榜成交金額從11月1日的17841萬元急速下降到7147萬元，是不是調(diào)查異動席位已確實影響到權(quán)證主力的炒作思路？但為什么在11月1日上證所發(fā)出調(diào)查令后，其他席位的交易量有增無減呢？我們認(rèn)為主要原因是那些采取集中交易而上榜的席位，如無論漲跌停板幾乎都會上榜的國信深圳紅嶺中路和近3個月來新冒頭的華夏證券交易總部，都是因券商節(jié)約開支采取集中交易的方式，把其全國各地所有營業(yè)部的交易數(shù)據(jù)集中于一家營業(yè)部反映所致，因此它們想不出名都難！而11月9日當(dāng)上證所宣布查出近期寶鋼權(quán)證異常交易原因并暫停相關(guān)違規(guī)會員權(quán)證經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的消息后，部分權(quán)證主力開始競相出逃，最終以大跌29.59%收出了上市以來的第一個跌停板，權(quán)證終于又顯露出其兇猛的一面，可見過度投機(jī)后權(quán)證的風(fēng)險有多大。
東吳證券研究所·江帆
主持人小張老師的話：
寶鋼權(quán)證上市后兩個多月以來的市場表現(xiàn)，足以使它成為2005年滬深股市中的突出個案。作為市場中短線投機(jī)的最生動的案例，我們很有必要對寶鋼權(quán)證上市以來的走勢和參與者進(jìn)行分析。本期聚焦，就是這樣一種嘗試。
根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從8月22日起到11月9日的53個交易日里，寶鋼權(quán)證不但給市場帶來397.9億的成交金額，而且有15個交易日因漲跌幅超過7%而使交易席位登上了交易所設(shè)定的必須公開前5名交易資料的“龍虎榜”。但在這總共75個名額中卻只出現(xiàn)了21家證券營業(yè)部的身影，也就是說平均每家上榜近3.6次。如果再仔細(xì)研究可以發(fā)現(xiàn)更為驚人的秘密，超過3.6次的上榜營業(yè)部其實只有6家，占總共21家的28.6%，但它們卻成功上了54次，占全部75次的72%.具體來看這6家分別是國信證券深圳紅嶺中路13次、湘財證券杭州天目山路11次、海通證券上海玉田支路10次、光大證券上海張楊路7次、華夏證券總公司交易部7次和國泰君安上海江蘇路6次。換句話說，決定寶鋼權(quán)證走勢的資金主力主要就隱藏于這6家營業(yè)部中。因此，在如此集中的交易場所對寶鋼權(quán)證的投機(jī)性炒作，是最終引發(fā)11月1日起上證所動真格發(fā)調(diào)查函進(jìn)行調(diào)查的主要原因。但作為市場中短線投機(jī)的最生動的案例，我們很有必要對寶鋼權(quán)證上市以來的走勢和參與者進(jìn)行重點的研究。
基金、游資博弈權(quán)證上漲A浪
由于寶鋼權(quán)證天生另類，這種特點反映在其走勢上也完全相符。打開寶鋼權(quán)證K線圖，印入眼簾的是與傳統(tǒng)ABC三浪下跌形態(tài)完全相反的浪形。當(dāng)8月22日寶鋼權(quán)證直接以漲停板1.263元，遠(yuǎn)高于市場預(yù)測和交易所設(shè)定的開盤參考價開盤后，洶涌的拋單瞬間蜂擁而出，但盤中的接盤卻毫不畏懼，打開漲停板的3分鐘后在1億多的大買單介入下迅速封住漲停并一直保持到收盤。隨后的3天時間里，在短線炒家的介入下，資金主力不但把價迅速推到2.088元，而且使上市僅一周的權(quán)證創(chuàng)下日平均換手率254%、周成交金額87.98億元和周漲幅65.32%的奇跡，那么究竟是誰把寶鋼權(quán)證的上漲A浪快速玩轉(zhuǎn)呢？
眾所周知，在寶鋼權(quán)證上市前約65%的籌碼即2.51億份被基金等機(jī)構(gòu)投資者所擁有，因此無論誰想染指寶鋼權(quán)證并乘機(jī)進(jìn)行炒作一定要接下其手中大部分籌碼。而根據(jù)基金最新公布的三季報信息顯示，寶鋼權(quán)證被基金們在1.5元——2元之間的歷史位全部拋售。以對權(quán)證投資的信息披露最為詳細(xì)的金鷹優(yōu)選為例，其第三季度已把310000份寶鋼權(quán)證全部出售，賣出收入為521689.56元，均價1.682元/份。而從第一周總共上榜3次的營業(yè)部情況看，國信證券深圳紅嶺中路、國泰君安上海江蘇路、招商證券深圳振華路和湘財證券杭州天目山路這4家證券營業(yè)部是此波權(quán)證主升行情的主要推動和參與者，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)它們在此期間共8次上榜，總共成交10.086億元，占總成交金額的19.98%.對市場略有了解的投資者都知道在這4家營業(yè)部中，隱藏著聞名業(yè)內(nèi)的漲停板敢死隊，而寶鋼權(quán)證作為目前市場中可T+0的品種，又同時具備交易成本低廉、股本結(jié)構(gòu)合理、所需資金有限等特點最符合短線炒作的要求，因而上市后被相中隨即被大幅炒作就不足為奇了。
正股破位拖累權(quán)證B浪下跌
由于投機(jī)的特點決定了當(dāng)人為炒作過度后，在某段時期內(nèi)市場價格必將嚴(yán)重偏離其內(nèi)在價值，但就中、長期趨勢看價值決定價格的規(guī)律誰都無法改變。因此當(dāng)一直以來走勢平穩(wěn)的G寶鋼因為國內(nèi)外鋼材市場進(jìn)入熊市后，在8月中旬公司公布2005年四季度絕大部分產(chǎn)品的價格在三季度的基礎(chǔ)上平均下調(diào)9——15%.雖然這一調(diào)價在市場的預(yù)測范圍之內(nèi)，但仍導(dǎo)致G寶鋼的股價從8月25日的4.59元開始一路跌至10月26日的3.89元，由此產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)致使寶鋼權(quán)證的價格自8月25日創(chuàng)出的2.088元天價后，突如斷線的風(fēng)箏在總共41個交易日里，以每天近5%的跌幅向下形成B浪下跌，到10月27日收盤價只剩下0.691元。由于是陰跌，因此在下跌中只有4次登上“龍虎榜”，僅比上漲A浪中4個交易日3次登榜多一次，并且這4次分別集中在一頭一尾。但海通證券上海玉田支路證券營業(yè)部卻在這階段異軍突起，不但全部參與了這4次登榜行動，而且其中3次成交金額名列首位。根據(jù)期間權(quán)證的走勢可以初步推測得出，正是因為隱藏在該營業(yè)部的機(jī)構(gòu)在權(quán)證B浪下跌開始階段錯誤地介入，導(dǎo)致深度套牢甚至期間割肉出局，當(dāng)權(quán)證價格跌至0.70元以下的相對低位后重新殺入補(bǔ)倉，才引發(fā)了眾多游資在權(quán)證上市參考價0.682元附近集體出手，引爆了隨后的C浪反彈。
游資參考價出手引爆C浪反彈
當(dāng)寶鋼權(quán)證在10月28日盤中探低至0.682元這一交易所最初設(shè)定的開盤參考價后，C浪的瘋狂由此上演。8個交易日150.4億成交量和日均394.8%的換手率吸引了市場全部的眼球。特別是10月31日寶鋼權(quán)證更是在盤中出現(xiàn)明顯的異動，不但創(chuàng)下62.61%的盤中漲幅，而且收盤漲幅也高達(dá)46.54%.到11月8日權(quán)證盤中一度上摸1.68元的價，短短8天時間漲幅達(dá)146%.由此導(dǎo)致在此期間的8個交易日中，共有7個交易日因漲跌幅超過7%而使交易席位上榜。具體上榜名單看，華夏證券總公司交易部以7次上榜總交易金額104449萬元名列榜首，其后國信證券深圳紅嶺中路證券營業(yè)部雖然也是7次上榜但總交易金額只有78769萬元只能殿后；而海通證券上海玉田支路和湘財證券杭州天目山路證券營業(yè)部，作為此輪權(quán)證行情的最初參與者雖然由于某些原因有兩天沒能上榜，但仍以各5次合計114025萬元的成交金額緊隨；而光大證券上海張楊路和國泰君安上海江蘇路證券營業(yè)部也各有3次合計43934萬元的經(jīng)歷。因此在如此集中的交易量推動下才是迅速引爆權(quán)證C浪反彈的關(guān)鍵。
交易所出招權(quán)證D浪以跌停展開
11月初的市場剛剛進(jìn)入大跌后的無量休整，而權(quán)證在游資的參與下卻出現(xiàn)如此“囂張”的走勢導(dǎo)致市場輿論一片嘩然，由此也引起了交易所監(jiān)管層的高度關(guān)注。11月1日，上證所多年來破天荒地第一次發(fā)出了對異動席位調(diào)查的公告。雖然當(dāng)天權(quán)證出現(xiàn)近14%的下跌，但其后幾天在游資炒作熱情繼續(xù)高漲下，權(quán)證價格一路高歌猛進(jìn)。但市場中權(quán)證參與者在一片歡呼聲中忽略了這樣一個事實，作為權(quán)證“10·31行情”最主要的發(fā)動者海通證券上海玉田支路證券營業(yè)部自10月31日以成交金額23755萬元上榜后，其后的4個交易日中都沒能“金榜提名”，直到交易所調(diào)查基本完畢后的11月7日才再次以14247萬元上榜。由此可以推測，在該營業(yè)部的權(quán)證活躍帳戶是不是被暫時封存了。同樣的情況在湘財證券杭州天目山路雖然沒發(fā)生，但隨后一天的上榜成交金額從11月1日的17841萬元急速下降到7147萬元，是不是調(diào)查異動席位已確實影響到權(quán)證主力的炒作思路？但為什么在11月1日上證所發(fā)出調(diào)查令后，其他席位的交易量有增無減呢？我們認(rèn)為主要原因是那些采取集中交易而上榜的席位，如無論漲跌停板幾乎都會上榜的國信深圳紅嶺中路和近3個月來新冒頭的華夏證券交易總部，都是因券商節(jié)約開支采取集中交易的方式，把其全國各地所有營業(yè)部的交易數(shù)據(jù)集中于一家營業(yè)部反映所致，因此它們想不出名都難！而11月9日當(dāng)上證所宣布查出近期寶鋼權(quán)證異常交易原因并暫停相關(guān)違規(guī)會員權(quán)證經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的消息后，部分權(quán)證主力開始競相出逃，最終以大跌29.59%收出了上市以來的第一個跌停板，權(quán)證終于又顯露出其兇猛的一面，可見過度投機(jī)后權(quán)證的風(fēng)險有多大。
東吳證券研究所·江帆