證券市場是商品經濟、信用經濟高度發(fā)展的產物，是市場經濟中的一種高級組 織形態(tài)。之所以講證券市場是高風險市場，是因為證券價格具有很大的波動性、不確定性。這是由證券的本質及證券市場運作的復雜性所決定的。
(1)證券的本質決定了證券價格的不確定性。從本質上說，證券是一種價值符 號，其價格是市場對資本未來預期收益的貨幣折現。其預期收益受利率、匯率、通貨 膨脹率、所性行業(yè)前景、經營者能力、個人及社會心理等多種因素影響，難以準確估 計，表現在價格上具有較強的不確定性。證券的這一本質屬性，決定了以它為為交易 對象的證券市場從一形成起就具有高風險性。
(2)證券市場運作的復雜性導致了證券價格的波動性。證券市場的運作過程， 實際上是市場供給與需求之間由不平衡到平衡、由平衡到不平衡的循環(huán)往復過程，但 與其他商品市場不同的是，證券市場的供需主體及決定供需變化的因素與機制更加復 雜。從市場參與者來看，從政府到企業(yè)、從機構到個人，形形色色，非常廣泛，他們 在市場中的地位、對市場的熟悉程度、對市場的要求千差萬別。從市場構成來看，包 括發(fā)行主體、交易主體、中介機構等等，代表著不同的利益群體，內部運作機制各不 相同。從交易工具來看，有債券、股票、基金及金融衍生商品等，各類工具在性質、 交易方式、價格形成機制等方面既自成體系又彼此聯系。在這一環(huán)境中，證券市場的 價格表現得更加難以捉摸，不斷波動甚至暴起暴落。
(3)投機行為加劇了證券市場的不穩(wěn)定性。在證券市場的運作過程中，投資與 投機行為是相互拌生的。投機資本追逐利潤的行為，加劇了市場價格波動。當投機行 為超過正常界限，變成過度投機，則市場風險突現。例如，20年代末美國股市出現投 資大眾化浪潮，投資者最少只需交10%保證金即可購買股票，信用交易條件之寬、規(guī) 模之大空前絕后。股價逐日飚升，市場投機氣氛熾熱，道o瓊斯指數從1926年的120點 飛速達到1929年的點386點。最終，瘋狂的投機導致更大幅度的災難暴跌，到 1932年，道·瓊斯指數下降85%。
(4)證券市場風險控制難度較大?？陀^上，證券市場涉及面廣、敏感度高，社 會、文化生活中的許多變化都會對市場風險和積聚產生影響，任何重大政治、經濟事 件都可能觸發(fā)危機，對市場中的所有風險因素難以全面把握、控制。主觀上，受監(jiān)管 能力及自律程度的局限，各類甘冒風險博取盈利的不規(guī)范、不自律行為難以杜絕，而 對違規(guī)行為的發(fā)現、糾正則需有一段過程。諸如英國巴林銀行因一個交易員大量進行 日經指數期貨投機而倒閉，香港百富勤公司因大量持有印尼債券而陷于財務困境最終 清盤等事例，都說明證券市場風險無處不在、無時不在。
(5)證券市場風險對社會、經濟的沖擊力、破壞力較大。證券市場地經濟、社 會的焦點，證券市場風險是各種經濟矛盾、問題的集中體現。例如，美國1929年股市 崩潰加劇了銀行體系混亂，觸發(fā)了信用危機。1929年至1930年間有6000多家銀行倒閉。 股市崩潰后，投資者損失慘重，生產積壓更為嚴重，失業(yè)人口達到5000萬人。1929年 美國國民收入為880億美元，1932年降至400億美元。隨著全球經濟一體化的發(fā)展，資 本可以全世界流動，證券市場已從局部、區(qū)域性市場發(fā)展成全國性乃至國際性市場， 國際政治、經濟的風云變幻更可以通過證券市場這個鏈條在全球范圍內迅速傳播、擴大。
同成熟市場相比，我國證券市場起步晚，還處于初級階段，上市公司、證券公 司等市場參與者素質有待提高，投資者風險意識相對薄弱，監(jiān)管手段有待完善，管理 市場的經驗還不成熟，市場所隱含的風險大。所在，我們要充分認識防范和控制市場 風險的必要性，把風險防薄與控制當作市場建設過程中長抓不懈的重要工作。
(1)證券的本質決定了證券價格的不確定性。從本質上說，證券是一種價值符 號，其價格是市場對資本未來預期收益的貨幣折現。其預期收益受利率、匯率、通貨 膨脹率、所性行業(yè)前景、經營者能力、個人及社會心理等多種因素影響，難以準確估 計，表現在價格上具有較強的不確定性。證券的這一本質屬性，決定了以它為為交易 對象的證券市場從一形成起就具有高風險性。
(2)證券市場運作的復雜性導致了證券價格的波動性。證券市場的運作過程， 實際上是市場供給與需求之間由不平衡到平衡、由平衡到不平衡的循環(huán)往復過程，但 與其他商品市場不同的是，證券市場的供需主體及決定供需變化的因素與機制更加復 雜。從市場參與者來看，從政府到企業(yè)、從機構到個人，形形色色，非常廣泛，他們 在市場中的地位、對市場的熟悉程度、對市場的要求千差萬別。從市場構成來看，包 括發(fā)行主體、交易主體、中介機構等等，代表著不同的利益群體，內部運作機制各不 相同。從交易工具來看，有債券、股票、基金及金融衍生商品等，各類工具在性質、 交易方式、價格形成機制等方面既自成體系又彼此聯系。在這一環(huán)境中，證券市場的 價格表現得更加難以捉摸，不斷波動甚至暴起暴落。
(3)投機行為加劇了證券市場的不穩(wěn)定性。在證券市場的運作過程中，投資與 投機行為是相互拌生的。投機資本追逐利潤的行為，加劇了市場價格波動。當投機行 為超過正常界限，變成過度投機，則市場風險突現。例如，20年代末美國股市出現投 資大眾化浪潮，投資者最少只需交10%保證金即可購買股票，信用交易條件之寬、規(guī) 模之大空前絕后。股價逐日飚升，市場投機氣氛熾熱，道o瓊斯指數從1926年的120點 飛速達到1929年的點386點。最終，瘋狂的投機導致更大幅度的災難暴跌，到 1932年，道·瓊斯指數下降85%。
(4)證券市場風險控制難度較大?？陀^上，證券市場涉及面廣、敏感度高，社 會、文化生活中的許多變化都會對市場風險和積聚產生影響，任何重大政治、經濟事 件都可能觸發(fā)危機，對市場中的所有風險因素難以全面把握、控制。主觀上，受監(jiān)管 能力及自律程度的局限，各類甘冒風險博取盈利的不規(guī)范、不自律行為難以杜絕，而 對違規(guī)行為的發(fā)現、糾正則需有一段過程。諸如英國巴林銀行因一個交易員大量進行 日經指數期貨投機而倒閉，香港百富勤公司因大量持有印尼債券而陷于財務困境最終 清盤等事例，都說明證券市場風險無處不在、無時不在。
(5)證券市場風險對社會、經濟的沖擊力、破壞力較大。證券市場地經濟、社 會的焦點，證券市場風險是各種經濟矛盾、問題的集中體現。例如，美國1929年股市 崩潰加劇了銀行體系混亂，觸發(fā)了信用危機。1929年至1930年間有6000多家銀行倒閉。 股市崩潰后，投資者損失慘重，生產積壓更為嚴重，失業(yè)人口達到5000萬人。1929年 美國國民收入為880億美元，1932年降至400億美元。隨著全球經濟一體化的發(fā)展，資 本可以全世界流動，證券市場已從局部、區(qū)域性市場發(fā)展成全國性乃至國際性市場， 國際政治、經濟的風云變幻更可以通過證券市場這個鏈條在全球范圍內迅速傳播、擴大。
同成熟市場相比，我國證券市場起步晚，還處于初級階段，上市公司、證券公 司等市場參與者素質有待提高，投資者風險意識相對薄弱，監(jiān)管手段有待完善，管理 市場的經驗還不成熟，市場所隱含的風險大。所在，我們要充分認識防范和控制市場 風險的必要性，把風險防薄與控制當作市場建設過程中長抓不懈的重要工作。