第六十七條 禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易活動(dòng)。
【釋義】 本條是對(duì)禁止內(nèi)幕交易的規(guī)定。
證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行的證券交易，是內(nèi)幕交易。在證券交易活動(dòng)中，內(nèi)幕交易從形式上看與正常的交易基本相同，也是按同樣的操作程序在市場上公開買賣證券，但由于這是一部分人利用因自己的特殊地位或特殊關(guān)系掌握的尚未公開的信息所進(jìn)行的交易，對(duì)于其他投資者來說，這種交易實(shí)質(zhì)上是不公平的。因此，在各國證券市場上，內(nèi)幕交易都是為法律明令禁止的，不得進(jìn)行內(nèi)幕交易是證券交易活動(dòng)的一項(xiàng)重要準(zhǔn)則，也可以說是國際上通行的一項(xiàng)規(guī)則。
在證券市場上，投資者進(jìn)行投資決策的依據(jù)是各種各樣有關(guān)證券交易的信息。比如，在股票市場上，每支股票的未來收益都具有不確定性，投資者在收益、風(fēng)險(xiǎn)方面的偏好也有所不同。尋求各種投資項(xiàng)目和獲利機(jī)會(huì)的企業(yè)和個(gè)人，都需要通過股票市場上披露的各種信息，包括上市公司定期公布的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表、股息紅利配送方案，證券交易所每天公布的上市公司股票的交易數(shù)量、價(jià)格變動(dòng)情況、漲跌的股票、反映整個(gè)證券交易市場的價(jià)格指數(shù)以及證券市場上提供的其他信息數(shù)據(jù)等，進(jìn)行分析預(yù)測，直到發(fā)現(xiàn)值得投資的行業(yè)，甚至具體的企業(yè)，才能作出購買或者出售股票的決定。所以，了解可能影響證券價(jià)格的各種信息，是投資者作出正確選擇的前提。進(jìn)一步講，就是在信息已經(jīng)充分公開，大多數(shù)投資者都能夠知悉的情況下進(jìn)行證券交易，是保證證券交易公平的基本條件。在一個(gè)市場中，如果總是有一部分人可以在其他投資者還無法對(duì)市場變化作出判斷時(shí)，利用所掌握的內(nèi)部消息，搶先一步對(duì)市場作出反映，占據(jù)市場優(yōu)勢，從而占有更多的獲利機(jī)會(huì)，而大多數(shù)投資者事先不能知道游戲規(guī)則或者游戲規(guī)則對(duì)他們是不確定和不公平的，他們蒙受損失的可能性總是更多一些，這個(gè)市場就不是公平的市場，市場的交易量將會(huì)因此而減少，市場效率也將降低，從根本上說，將會(huì)損害廣大投資者對(duì)這個(gè)市場的信心，阻礙市場發(fā)展。由此可見，內(nèi)幕交易的危害是極為嚴(yán)重的，為了保障證券市場的公平性，維持投資者的信心，必須嚴(yán)格禁止內(nèi)幕交易。
【釋義】 本條是對(duì)禁止內(nèi)幕交易的規(guī)定。
證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行的證券交易，是內(nèi)幕交易。在證券交易活動(dòng)中，內(nèi)幕交易從形式上看與正常的交易基本相同，也是按同樣的操作程序在市場上公開買賣證券，但由于這是一部分人利用因自己的特殊地位或特殊關(guān)系掌握的尚未公開的信息所進(jìn)行的交易，對(duì)于其他投資者來說，這種交易實(shí)質(zhì)上是不公平的。因此，在各國證券市場上，內(nèi)幕交易都是為法律明令禁止的，不得進(jìn)行內(nèi)幕交易是證券交易活動(dòng)的一項(xiàng)重要準(zhǔn)則，也可以說是國際上通行的一項(xiàng)規(guī)則。
在證券市場上，投資者進(jìn)行投資決策的依據(jù)是各種各樣有關(guān)證券交易的信息。比如，在股票市場上，每支股票的未來收益都具有不確定性，投資者在收益、風(fēng)險(xiǎn)方面的偏好也有所不同。尋求各種投資項(xiàng)目和獲利機(jī)會(huì)的企業(yè)和個(gè)人，都需要通過股票市場上披露的各種信息，包括上市公司定期公布的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表、股息紅利配送方案，證券交易所每天公布的上市公司股票的交易數(shù)量、價(jià)格變動(dòng)情況、漲跌的股票、反映整個(gè)證券交易市場的價(jià)格指數(shù)以及證券市場上提供的其他信息數(shù)據(jù)等，進(jìn)行分析預(yù)測，直到發(fā)現(xiàn)值得投資的行業(yè)，甚至具體的企業(yè)，才能作出購買或者出售股票的決定。所以，了解可能影響證券價(jià)格的各種信息，是投資者作出正確選擇的前提。進(jìn)一步講，就是在信息已經(jīng)充分公開，大多數(shù)投資者都能夠知悉的情況下進(jìn)行證券交易，是保證證券交易公平的基本條件。在一個(gè)市場中，如果總是有一部分人可以在其他投資者還無法對(duì)市場變化作出判斷時(shí)，利用所掌握的內(nèi)部消息，搶先一步對(duì)市場作出反映，占據(jù)市場優(yōu)勢，從而占有更多的獲利機(jī)會(huì)，而大多數(shù)投資者事先不能知道游戲規(guī)則或者游戲規(guī)則對(duì)他們是不確定和不公平的，他們蒙受損失的可能性總是更多一些，這個(gè)市場就不是公平的市場，市場的交易量將會(huì)因此而減少，市場效率也將降低，從根本上說，將會(huì)損害廣大投資者對(duì)這個(gè)市場的信心，阻礙市場發(fā)展。由此可見，內(nèi)幕交易的危害是極為嚴(yán)重的，為了保障證券市場的公平性，維持投資者的信心，必須嚴(yán)格禁止內(nèi)幕交易。