對(duì)于進(jìn)行正向套利的投資者，最后進(jìn)行現(xiàn)貨交割時(shí)，需要向買方提供增值稅發(fā)票。因?yàn)樯唐返淖罱K成交價(jià)格是按照最后一個(gè)月的結(jié)算價(jià)格計(jì)價(jià)，是套利方案開始時(shí)無(wú)法預(yù)估的，因此增值稅是正向套利持有成本中的一個(gè)變量。大多數(shù)商品的增值稅率為15%-17%，如果套利期間商品價(jià)格大幅上漲，將大大提高商品的結(jié)算價(jià)，使得套利投資者需要支付更多的增值稅額，造成利潤(rùn)縮水。
比如：某企業(yè)以17300元買進(jìn)鋁現(xiàn)貨，17800元賣出下一月的鋁期貨，進(jìn)行期現(xiàn)套利?？鄣糇?cè)、入庫(kù)、利息、倉(cāng)儲(chǔ)等固定費(fèi)用后，有近400元的利潤(rùn)?？墒瞧陂g鋁大幅上漲，最終期貨以19200元結(jié)算價(jià)摘盤，結(jié)果增值稅暴漲到276元，吃掉了大部分利潤(rùn)，后來(lái)只剩下一點(diǎn)利潤(rùn)。如果價(jià)格再漲1000元，這單貿(mào)易就要出現(xiàn)虧損了。
一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)一年中銷項(xiàng)稅額大于進(jìn)項(xiàng)稅額，表示公司是賺錢的，所以很少有多余的進(jìn)項(xiàng)稅來(lái)彌補(bǔ)期貨交割多交納的部分。因此投資者要對(duì)增值稅風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行適度的規(guī)避。
繼續(xù)上面的例子：鋁的增值稅率為17%，占全價(jià)約14.53%.投資者在鎖定價(jià)格的時(shí)候只賣出總數(shù)量的85%，留下15%放在最后幾天甚至最后交易日再賣出。這樣就可以基本規(guī)避增值稅風(fēng)險(xiǎn)了。
（1）按照計(jì)劃，100噸鋁，假設(shè)17300元成本，17800元賣出，預(yù)計(jì)毛利（17800-17300）×100-（17800-17300）×100×14.5% ，約為42500元。
（2）假如17800賣出85噸，最后19200賣出15噸，那么最后利潤(rùn)是（19200-17300）×15+（17800-17300）×85-（19200-17300）×100×14.5%，大致也是42500元。
（3）假如價(jià)格最后下跌，15噸在16800賣出，那么最后利潤(rùn)（16800-17300）×15+（17800-17300）×85-（16800-17300）×100×14.5%，還是42500元。
不過(guò)這種操作在避開風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也拒絕了額外利潤(rùn)。因?yàn)楫?dāng)最終結(jié)算價(jià)格下跌，本來(lái)可以少交很多稅金的，但是作為一個(gè)穩(wěn)妥的交易者，絕對(duì)不要以投機(jī)的思路去操作。因?yàn)槿绻顿Y者期望最終價(jià)格下跌，100%一次鎖定，就帶有輕微的投機(jī)傾向了。
總而言之，期現(xiàn)套利非常適合穩(wěn)健性的投資者，以極低的風(fēng)險(xiǎn)獲取相對(duì)可觀的收益。隨著交易所交割倉(cāng)庫(kù)的增多以及相應(yīng)升貼水制度的完善，倉(cāng)單注冊(cè)、實(shí)物交割已經(jīng)越來(lái)越容易。
投資者應(yīng)該充分利用這一穩(wěn)健的投資策略，以獲取額外的收益，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更好的途徑。
比如：某企業(yè)以17300元買進(jìn)鋁現(xiàn)貨，17800元賣出下一月的鋁期貨，進(jìn)行期現(xiàn)套利?？鄣糇?cè)、入庫(kù)、利息、倉(cāng)儲(chǔ)等固定費(fèi)用后，有近400元的利潤(rùn)?？墒瞧陂g鋁大幅上漲，最終期貨以19200元結(jié)算價(jià)摘盤，結(jié)果增值稅暴漲到276元，吃掉了大部分利潤(rùn)，后來(lái)只剩下一點(diǎn)利潤(rùn)。如果價(jià)格再漲1000元，這單貿(mào)易就要出現(xiàn)虧損了。
一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)一年中銷項(xiàng)稅額大于進(jìn)項(xiàng)稅額，表示公司是賺錢的，所以很少有多余的進(jìn)項(xiàng)稅來(lái)彌補(bǔ)期貨交割多交納的部分。因此投資者要對(duì)增值稅風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行適度的規(guī)避。
繼續(xù)上面的例子：鋁的增值稅率為17%，占全價(jià)約14.53%.投資者在鎖定價(jià)格的時(shí)候只賣出總數(shù)量的85%，留下15%放在最后幾天甚至最后交易日再賣出。這樣就可以基本規(guī)避增值稅風(fēng)險(xiǎn)了。
（1）按照計(jì)劃，100噸鋁，假設(shè)17300元成本，17800元賣出，預(yù)計(jì)毛利（17800-17300）×100-（17800-17300）×100×14.5% ，約為42500元。
（2）假如17800賣出85噸，最后19200賣出15噸，那么最后利潤(rùn)是（19200-17300）×15+（17800-17300）×85-（19200-17300）×100×14.5%，大致也是42500元。
（3）假如價(jià)格最后下跌，15噸在16800賣出，那么最后利潤(rùn)（16800-17300）×15+（17800-17300）×85-（16800-17300）×100×14.5%，還是42500元。
不過(guò)這種操作在避開風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也拒絕了額外利潤(rùn)。因?yàn)楫?dāng)最終結(jié)算價(jià)格下跌，本來(lái)可以少交很多稅金的，但是作為一個(gè)穩(wěn)妥的交易者，絕對(duì)不要以投機(jī)的思路去操作。因?yàn)槿绻顿Y者期望最終價(jià)格下跌，100%一次鎖定，就帶有輕微的投機(jī)傾向了。
總而言之，期現(xiàn)套利非常適合穩(wěn)健性的投資者，以極低的風(fēng)險(xiǎn)獲取相對(duì)可觀的收益。隨著交易所交割倉(cāng)庫(kù)的增多以及相應(yīng)升貼水制度的完善，倉(cāng)單注冊(cè)、實(shí)物交割已經(jīng)越來(lái)越容易。
投資者應(yīng)該充分利用這一穩(wěn)健的投資策略，以獲取額外的收益，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更好的途徑。