期現(xiàn)套利，英文名Arbitrage，是利用同一種商品在期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理的價差進行的套利行為。當(dāng)期貨價格與現(xiàn)貨價格之間出現(xiàn)不合理的基差時，套利者通過構(gòu)建現(xiàn)貨與期貨的套利資產(chǎn)組合，以期望基差在未來回歸合理的價值區(qū)間并獲取套利利潤的投資行為。
基差，是某一個特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格間的價差。簡而言之，基差=現(xiàn)貨價格－期貨價格。
為什么期貨市場與現(xiàn)貨市場會出現(xiàn)價差呢？怎樣才能判定兩者之間的價差是“不合理”、有利可圖的呢？
如果我們仔細觀察，在正向的市場中，未來某月期貨價格往往比現(xiàn)在的現(xiàn)貨價格高出一定的數(shù)值（基差），這高出的價格不是空穴來風(fēng)的，而是包含了現(xiàn)貨的“持有成本”和“風(fēng)險溢價”。
所謂“持有成本”，是指商品的儲藏成本加上為資產(chǎn)融資所需支付的利息再扣掉持有資產(chǎn)帶來的收入。比如，我國09年小麥現(xiàn)在已經(jīng)收割入庫，某企業(yè)需要在3個月后購買小麥1000噸。那么這3個月的時間內(nèi)，小麥的賣家需要承擔(dān)1000噸小麥的倉儲費用，以及自然損耗的風(fēng)險，同時由于小麥無法立刻兌現(xiàn)，賣家失去了這部分資金3個月投資獲利的機會。因此，在遠月期貨交易中，買家需要向賣家支付這部分的“費用”。當(dāng)然，隨著時間的推移，期貨越臨近現(xiàn)貨月，其所包含“費用”就越低，價格逐步向現(xiàn)貨靠攏。
所謂“風(fēng)險溢價”，就是投資者為遠期期貨合約的不確定性，支付一定的費用。因為期貨交易的是投資者對未來商品價格的預(yù)期，由于商品市場是瞬息萬變的，因此未來的商品價格跟現(xiàn)在是有很大不同的，這就需要買家或賣家在期貨價格上做出一定的讓步，以達到供需平衡。
在正向期現(xiàn)套利中，“持有成本”可以用來支付企業(yè)的現(xiàn)貨倉單成本，而“風(fēng)險溢價”的高低則直接決定了期現(xiàn)套利的收益率。
基差，是某一個特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格間的價差。簡而言之，基差=現(xiàn)貨價格－期貨價格。
為什么期貨市場與現(xiàn)貨市場會出現(xiàn)價差呢？怎樣才能判定兩者之間的價差是“不合理”、有利可圖的呢？
如果我們仔細觀察，在正向的市場中，未來某月期貨價格往往比現(xiàn)在的現(xiàn)貨價格高出一定的數(shù)值（基差），這高出的價格不是空穴來風(fēng)的，而是包含了現(xiàn)貨的“持有成本”和“風(fēng)險溢價”。
所謂“持有成本”，是指商品的儲藏成本加上為資產(chǎn)融資所需支付的利息再扣掉持有資產(chǎn)帶來的收入。比如，我國09年小麥現(xiàn)在已經(jīng)收割入庫，某企業(yè)需要在3個月后購買小麥1000噸。那么這3個月的時間內(nèi)，小麥的賣家需要承擔(dān)1000噸小麥的倉儲費用，以及自然損耗的風(fēng)險，同時由于小麥無法立刻兌現(xiàn)，賣家失去了這部分資金3個月投資獲利的機會。因此，在遠月期貨交易中，買家需要向賣家支付這部分的“費用”。當(dāng)然，隨著時間的推移，期貨越臨近現(xiàn)貨月，其所包含“費用”就越低，價格逐步向現(xiàn)貨靠攏。
所謂“風(fēng)險溢價”，就是投資者為遠期期貨合約的不確定性，支付一定的費用。因為期貨交易的是投資者對未來商品價格的預(yù)期，由于商品市場是瞬息萬變的，因此未來的商品價格跟現(xiàn)在是有很大不同的，這就需要買家或賣家在期貨價格上做出一定的讓步，以達到供需平衡。
在正向期現(xiàn)套利中，“持有成本”可以用來支付企業(yè)的現(xiàn)貨倉單成本，而“風(fēng)險溢價”的高低則直接決定了期現(xiàn)套利的收益率。