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我國(guó)資本市場(chǎng)的運(yùn)作
1股票市場(chǎng)及其主體
【例題】下列屬于股票市場(chǎng)的功能（ ）
A．積聚資本
B．轉(zhuǎn)化資本
C．轉(zhuǎn)讓資本
D．使資本增值
E．給股票賦予價(jià)格
答案 A B C E 解析：股票市場(chǎng)的功能我們要牢記。
2債券的發(fā)行與交易
債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌集資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按約定條件償還本金和支付利息的債權(quán)債務(wù)憑證。債券市場(chǎng)是發(fā)行和買賣債券的場(chǎng)所，它是資本市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。
根據(jù)債券的運(yùn)行過(guò)程和市場(chǎng)的基本功能，可將債券市場(chǎng)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。
按債券發(fā)行主體的不同，債券可分為國(guó)債、金融債和企業(yè)債等。
按債券發(fā)行地點(diǎn)的不同，債券市場(chǎng)可以劃分為國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)和國(guó)際債券市場(chǎng)。
(1)國(guó)債的發(fā)行和交易
國(guó)債發(fā)行我國(guó)國(guó)債的發(fā)行是通過(guò)發(fā)行市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行的。
目前采用的國(guó)債發(fā)行方式主要有公開招標(biāo)方式、承購(gòu)包銷方式和行政分配方式三種。
公開招標(biāo)方式，是指通過(guò)公開招標(biāo)來(lái)確定國(guó)債的承銷商和發(fā)行條件。即國(guó)債承銷商按照財(cái)政部確定的當(dāng)期國(guó)債招標(biāo)規(guī)則，采用招標(biāo)方式確定各自包銷國(guó)債的份額和承銷成本，財(cái)政部則按規(guī)定取得資金。目前我國(guó)財(cái)政部在上海、深圳證券交易所和銀行間債券市場(chǎng)上主要是以公開招標(biāo)方式發(fā)行國(guó)債。
承購(gòu)包銷方式，是指各個(gè)國(guó)債承銷機(jī)構(gòu)組成承銷團(tuán)，通過(guò)與財(cái)政部簽訂承銷協(xié)議來(lái)決定發(fā)行條件、承銷費(fèi)用和承銷的義務(wù)。
承購(gòu)包銷方式主要適用于不可上市流通的憑證式國(guó)債發(fā)行，帶有一定因素的市場(chǎng)性。
行政分配方式是財(cái)政部根據(jù)需求情況，向社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金和金融機(jī)構(gòu)等特定機(jī)構(gòu)發(fā)行的國(guó)債，主要適用于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券，財(cái)政債券和特種國(guó)債等規(guī)模有限、數(shù)量較少的國(guó)債發(fā)行。
國(guó)債交易我國(guó)的國(guó)債交易按交易形式可分為國(guó)債現(xiàn)券交易、國(guó)債回購(gòu)交易和國(guó)債期貨交易。
國(guó)債現(xiàn)券交易是一種即期易貨交易，是指投資者根據(jù)合同商定的付款方式買賣國(guó)債，在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行券款的交割，實(shí)現(xiàn)債券所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓。國(guó)債現(xiàn)貨交易與股票交易過(guò)程基本一致，是最基本的國(guó)債交易形式。
國(guó)債回購(gòu)交易是指國(guó)債交易商或投資者在賣出某種國(guó)債的同時(shí)，以國(guó)債回購(gòu)協(xié)議的形式約定于未來(lái)某一時(shí)間以協(xié)議確定的價(jià)格再將等量的該種國(guó)債買回的交易。國(guó)債回購(gòu)交易實(shí)質(zhì)是國(guó)債的賣出者以國(guó)債為抵押向買入者借入資金，買回國(guó)債時(shí)所支付的價(jià)款與賣出國(guó)債時(shí)所獲得的價(jià)款之間的差額即為借入資金的利息。
國(guó)債期貨交易是以國(guó)債期貨交易合約為標(biāo)的,買賣雙方通過(guò)交易所,約定在未來(lái)特定的交易日以約定的價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行券款交收的交易方式,是一種國(guó)債的衍生交易形式。
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(2)企業(yè)債的發(fā)行與交易
企業(yè)債券也稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。企業(yè)債券是一種債務(wù)契約，到期必須按規(guī)定的利率還本付息。企業(yè)債券代表著發(fā)債企業(yè)和投資者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券持有人是企業(yè)的債權(quán)人，無(wú)權(quán)參與或干涉企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，但債券持有人有權(quán)按期收回本息。企業(yè)債券與股票一樣，同屬有價(jià)證券，可以自由轉(zhuǎn)讓。
與英、美等歐美國(guó)家不同，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券稱為金融債券，只有非金融企業(yè)發(fā)行的債券才被稱為企業(yè)債券，因此，我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行主體是非金融企業(yè)。
【例題】債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌集資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按約定條件償還本金和支付利息的債權(quán)債務(wù)憑證，按債券發(fā)行主體的不同，債券可分為（ ）等
A．國(guó)債
B．金融債
C．擔(dān)保債臺(tái)高筑
D．信用債
E．企業(yè)債
答案 A B E
解析：按債券發(fā)行主體的不同，債券可分為國(guó)債、金融債和企業(yè)債等。這一知識(shí)點(diǎn)我們要掌握。
1) 企業(yè)債券的種類。企業(yè)債券按不同標(biāo)準(zhǔn)可以分為很多種類。
2)我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行。發(fā)行企業(yè)債券，應(yīng)當(dāng)符合《證券法》規(guī)定的條件，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)。發(fā)行人必須向國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門或國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送《證券法》規(guī)定的申請(qǐng)文件。目前一般企業(yè)債券發(fā)行的核準(zhǔn)部門為國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)，可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的核準(zhǔn)部門為中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。
《證券法》規(guī)定，公開發(fā)行公司債券應(yīng)符合下列條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元；累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40％；最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。
上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，除應(yīng)滿足發(fā)行債券的條件外，還應(yīng)滿足發(fā)行股票的條件，并由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。
3)公司債券的上市、交易。公開發(fā)行的企業(yè)債券可以申請(qǐng)上市、轉(zhuǎn)讓。公司債券的轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)在經(jīng)批準(zhǔn)可以進(jìn)行債券交易的場(chǎng)所進(jìn)行。目前我國(guó)企業(yè)債券的交易場(chǎng)所為上海證券交易所和深圳證券交易所。
企業(yè)申請(qǐng)其所發(fā)行的企業(yè)債券在上?；蛏钲谧C券交易所上市交易的，應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)，并按照《上海證券交易所企業(yè)債券上市規(guī)則》或《深圳證券交易所企業(yè)債券上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定辦理上市申請(qǐng)手續(xù)。經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)和交易所同意上市后，企業(yè)債券才可以上市轉(zhuǎn)讓和交易。
依法成立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以經(jīng)營(yíng)企業(yè)債券的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，非證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)企業(yè)債券的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。
記名債券由債券持有人以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓。無(wú)記名債券由債券持有人在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所將該債券交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。
公司債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格由轉(zhuǎn)讓人與受讓人約定。
任何單位不得以下列資金購(gòu)買企業(yè)債券：財(cái)政預(yù)算撥款；銀行貸款；國(guó)家規(guī)定不得用于購(gòu)買企業(yè)債券的其他資金。辦理儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)不得將所吸收的儲(chǔ)蓄存款用于購(gòu)買企業(yè)債券。
我國(guó)資本市場(chǎng)的運(yùn)作
1股票市場(chǎng)及其主體
【例題】下列屬于股票市場(chǎng)的功能（ ）
A．積聚資本
B．轉(zhuǎn)化資本
C．轉(zhuǎn)讓資本
D．使資本增值
E．給股票賦予價(jià)格
答案 A B C E 解析：股票市場(chǎng)的功能我們要牢記。
2債券的發(fā)行與交易
債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌集資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按約定條件償還本金和支付利息的債權(quán)債務(wù)憑證。債券市場(chǎng)是發(fā)行和買賣債券的場(chǎng)所，它是資本市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。
根據(jù)債券的運(yùn)行過(guò)程和市場(chǎng)的基本功能，可將債券市場(chǎng)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。
按債券發(fā)行主體的不同，債券可分為國(guó)債、金融債和企業(yè)債等。
按債券發(fā)行地點(diǎn)的不同，債券市場(chǎng)可以劃分為國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)和國(guó)際債券市場(chǎng)。
(1)國(guó)債的發(fā)行和交易
國(guó)債發(fā)行我國(guó)國(guó)債的發(fā)行是通過(guò)發(fā)行市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行的。
目前采用的國(guó)債發(fā)行方式主要有公開招標(biāo)方式、承購(gòu)包銷方式和行政分配方式三種。
公開招標(biāo)方式，是指通過(guò)公開招標(biāo)來(lái)確定國(guó)債的承銷商和發(fā)行條件。即國(guó)債承銷商按照財(cái)政部確定的當(dāng)期國(guó)債招標(biāo)規(guī)則，采用招標(biāo)方式確定各自包銷國(guó)債的份額和承銷成本，財(cái)政部則按規(guī)定取得資金。目前我國(guó)財(cái)政部在上海、深圳證券交易所和銀行間債券市場(chǎng)上主要是以公開招標(biāo)方式發(fā)行國(guó)債。
承購(gòu)包銷方式，是指各個(gè)國(guó)債承銷機(jī)構(gòu)組成承銷團(tuán)，通過(guò)與財(cái)政部簽訂承銷協(xié)議來(lái)決定發(fā)行條件、承銷費(fèi)用和承銷的義務(wù)。
承購(gòu)包銷方式主要適用于不可上市流通的憑證式國(guó)債發(fā)行，帶有一定因素的市場(chǎng)性。
行政分配方式是財(cái)政部根據(jù)需求情況，向社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金和金融機(jī)構(gòu)等特定機(jī)構(gòu)發(fā)行的國(guó)債，主要適用于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券，財(cái)政債券和特種國(guó)債等規(guī)模有限、數(shù)量較少的國(guó)債發(fā)行。
國(guó)債交易我國(guó)的國(guó)債交易按交易形式可分為國(guó)債現(xiàn)券交易、國(guó)債回購(gòu)交易和國(guó)債期貨交易。
國(guó)債現(xiàn)券交易是一種即期易貨交易，是指投資者根據(jù)合同商定的付款方式買賣國(guó)債，在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行券款的交割，實(shí)現(xiàn)債券所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓。國(guó)債現(xiàn)貨交易與股票交易過(guò)程基本一致，是最基本的國(guó)債交易形式。
國(guó)債回購(gòu)交易是指國(guó)債交易商或投資者在賣出某種國(guó)債的同時(shí)，以國(guó)債回購(gòu)協(xié)議的形式約定于未來(lái)某一時(shí)間以協(xié)議確定的價(jià)格再將等量的該種國(guó)債買回的交易。國(guó)債回購(gòu)交易實(shí)質(zhì)是國(guó)債的賣出者以國(guó)債為抵押向買入者借入資金，買回國(guó)債時(shí)所支付的價(jià)款與賣出國(guó)債時(shí)所獲得的價(jià)款之間的差額即為借入資金的利息。
國(guó)債期貨交易是以國(guó)債期貨交易合約為標(biāo)的,買賣雙方通過(guò)交易所,約定在未來(lái)特定的交易日以約定的價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行券款交收的交易方式,是一種國(guó)債的衍生交易形式。
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(2)企業(yè)債的發(fā)行與交易
企業(yè)債券也稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。企業(yè)債券是一種債務(wù)契約，到期必須按規(guī)定的利率還本付息。企業(yè)債券代表著發(fā)債企業(yè)和投資者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券持有人是企業(yè)的債權(quán)人，無(wú)權(quán)參與或干涉企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，但債券持有人有權(quán)按期收回本息。企業(yè)債券與股票一樣，同屬有價(jià)證券，可以自由轉(zhuǎn)讓。
與英、美等歐美國(guó)家不同，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券稱為金融債券，只有非金融企業(yè)發(fā)行的債券才被稱為企業(yè)債券，因此，我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行主體是非金融企業(yè)。
【例題】債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌集資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按約定條件償還本金和支付利息的債權(quán)債務(wù)憑證，按債券發(fā)行主體的不同，債券可分為（ ）等
A．國(guó)債
B．金融債
C．擔(dān)保債臺(tái)高筑
D．信用債
E．企業(yè)債
答案 A B E
解析：按債券發(fā)行主體的不同，債券可分為國(guó)債、金融債和企業(yè)債等。這一知識(shí)點(diǎn)我們要掌握。
1) 企業(yè)債券的種類。企業(yè)債券按不同標(biāo)準(zhǔn)可以分為很多種類。
2)我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行。發(fā)行企業(yè)債券，應(yīng)當(dāng)符合《證券法》規(guī)定的條件，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)。發(fā)行人必須向國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門或國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送《證券法》規(guī)定的申請(qǐng)文件。目前一般企業(yè)債券發(fā)行的核準(zhǔn)部門為國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)，可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的核準(zhǔn)部門為中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。
《證券法》規(guī)定，公開發(fā)行公司債券應(yīng)符合下列條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元；累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40％；最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。
上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，除應(yīng)滿足發(fā)行債券的條件外，還應(yīng)滿足發(fā)行股票的條件，并由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。
3)公司債券的上市、交易。公開發(fā)行的企業(yè)債券可以申請(qǐng)上市、轉(zhuǎn)讓。公司債券的轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)在經(jīng)批準(zhǔn)可以進(jìn)行債券交易的場(chǎng)所進(jìn)行。目前我國(guó)企業(yè)債券的交易場(chǎng)所為上海證券交易所和深圳證券交易所。
企業(yè)申請(qǐng)其所發(fā)行的企業(yè)債券在上?；蛏钲谧C券交易所上市交易的，應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)，并按照《上海證券交易所企業(yè)債券上市規(guī)則》或《深圳證券交易所企業(yè)債券上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定辦理上市申請(qǐng)手續(xù)。經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)和交易所同意上市后，企業(yè)債券才可以上市轉(zhuǎn)讓和交易。
依法成立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以經(jīng)營(yíng)企業(yè)債券的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，非證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)企業(yè)債券的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。
記名債券由債券持有人以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓。無(wú)記名債券由債券持有人在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所將該債券交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。
公司債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格由轉(zhuǎn)讓人與受讓人約定。
任何單位不得以下列資金購(gòu)買企業(yè)債券：財(cái)政預(yù)算撥款；銀行貸款；國(guó)家規(guī)定不得用于購(gòu)買企業(yè)債券的其他資金。辦理儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)不得將所吸收的儲(chǔ)蓄存款用于購(gòu)買企業(yè)債券。