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增長率與資金需求
從資金來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有三種：
(1)完全依靠內(nèi)部資金增長。
(2)主要依靠外部資金增長，從外部籌資，包括增加債務(wù)和股東投資，也可以實現(xiàn)增長，但依靠外部資金實現(xiàn)增長是不能持久的。
(3)平衡增長。
一、銷售增長率與外部融資的關(guān)系
(一)外部融資銷售增長比
既然銷售增長會帶來資金需求的增加，那么銷售增長和籌資需求之間就存在某種函數(shù)關(guān)系，根據(jù)這種關(guān)系，就可以直接計算特定銷售增長下的籌資需求。假設(shè)它們之間成正比例關(guān)系，換言之，兩者之間有穩(wěn)定的百分比(代表每增加1元銷售收入需要追加的外部融資額)。該百分比也稱為“外部融資額占銷售增長的百分比”，簡稱“外部融資銷售增長比”。
外部融資額
=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×銷售收入增加-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比×銷售收入增加-預(yù)計銷售收入×預(yù)計銷售凈利率×(1-預(yù)計股利支付率)
兩邊同除“銷售收入增加”，則：
外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-[(1+增長率)÷增長率] ×預(yù)計銷售凈利率×(1-預(yù)計股利支付率)
外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增長
外部融資銷售增長比不僅可以預(yù)計外部融資額，而且可用于調(diào)整股利政策和預(yù)計通貨膨脹對籌資的影響。
(二)外部融資需求的敏感分析
外部融資需求的多少，不僅取決于銷售增長，還要看銷售凈利率和股利支付率。銷售凈利率越大，外部融資需求越少;股利支付率越高，外部融資需求越大。
二、內(nèi)含增長率
銷售增長引起的資金需求增長，有兩種途徑滿足：一是增加內(nèi)部留存收益;二是外部融資(包括借款和股權(quán)融資，但不包括經(jīng)營負(fù)債的自然增長)。如果不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，這將限制銷售的增長。此時的銷售增長率稱為“內(nèi)含增長率”。
增長率與資金需求
從資金來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有三種：
(1)完全依靠內(nèi)部資金增長。
(2)主要依靠外部資金增長，從外部籌資，包括增加債務(wù)和股東投資，也可以實現(xiàn)增長，但依靠外部資金實現(xiàn)增長是不能持久的。
(3)平衡增長。
一、銷售增長率與外部融資的關(guān)系
(一)外部融資銷售增長比
既然銷售增長會帶來資金需求的增加，那么銷售增長和籌資需求之間就存在某種函數(shù)關(guān)系，根據(jù)這種關(guān)系，就可以直接計算特定銷售增長下的籌資需求。假設(shè)它們之間成正比例關(guān)系，換言之，兩者之間有穩(wěn)定的百分比(代表每增加1元銷售收入需要追加的外部融資額)。該百分比也稱為“外部融資額占銷售增長的百分比”，簡稱“外部融資銷售增長比”。
外部融資額
=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×銷售收入增加-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比×銷售收入增加-預(yù)計銷售收入×預(yù)計銷售凈利率×(1-預(yù)計股利支付率)
兩邊同除“銷售收入增加”，則：
外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-[(1+增長率)÷增長率] ×預(yù)計銷售凈利率×(1-預(yù)計股利支付率)
外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增長
外部融資銷售增長比不僅可以預(yù)計外部融資額，而且可用于調(diào)整股利政策和預(yù)計通貨膨脹對籌資的影響。
(二)外部融資需求的敏感分析
外部融資需求的多少，不僅取決于銷售增長，還要看銷售凈利率和股利支付率。銷售凈利率越大，外部融資需求越少;股利支付率越高，外部融資需求越大。
二、內(nèi)含增長率
銷售增長引起的資金需求增長，有兩種途徑滿足：一是增加內(nèi)部留存收益;二是外部融資(包括借款和股權(quán)融資，但不包括經(jīng)營負(fù)債的自然增長)。如果不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，這將限制銷售的增長。此時的銷售增長率稱為“內(nèi)含增長率”。