某企業(yè)計(jì)劃用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。舊設(shè)備預(yù)計(jì)還可使用5年，舊設(shè)備賬面折余價(jià)值為700萬(wàn)元，目前變價(jià)凈收入為600萬(wàn)元。目前有兩個(gè)更新方案：
（1）甲設(shè)備投資額為1500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用5年。至第5年末，新設(shè)備的預(yù)計(jì)殘值為100萬(wàn)元。舊設(shè)備的預(yù)計(jì)殘值為50萬(wàn)元。預(yù)計(jì)使用新設(shè)備可使企業(yè)在第1年增加營(yíng)業(yè)收入110.75萬(wàn)元，第2到4年內(nèi)每年增加營(yíng)業(yè)收入160萬(wàn)元，第5年增加營(yíng)業(yè)收入152.54元，使用新設(shè)備可使企業(yè)每年降低經(jīng)營(yíng)成本80萬(wàn)元。該企業(yè)按直線(xiàn)法計(jì)提折舊，所得稅稅率33%。
（2）乙設(shè)備的資料如下：
購(gòu)置一套乙設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量?jī)衄F(xiàn)金流量分別為：
△NCF0＝－379.08萬(wàn)元，△NCF1～5＝100萬(wàn)元。 5年的系數(shù)利率
或折現(xiàn)率 （F/A，i，5） （P/A，i，5） （F/P，i，5） （P/F，i，5）
7% 5.7507 4.1002 1.4026 0.7130
8% 5.8666 3.9927 1.4693 0.6806
9% 5.9847 3.8897 1.5386 0.6499
10% 6.1051 3.7908 1.6105 0.6209
假定兩個(gè)方案利息費(fèi)用均為零。
要求：（1）計(jì)算利用甲設(shè)備更新情況下的各個(gè)指標(biāo)：
①計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的投資額；
②計(jì)算因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失抵稅；
③計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的息前稅后利潤(rùn)；
④計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的凈現(xiàn)金流量；
⑤計(jì)算該方案的差額投資內(nèi)部收益率。
（2）計(jì)算利用乙設(shè)備更新的下列指標(biāo)
①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額；
②乙設(shè)備的投資；
③乙方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR乙）。
（3）若企業(yè)資金成本率為9%，按差額內(nèi)部收益率法對(duì)甲乙兩方案作出評(píng)價(jià)，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時(shí)說(shuō)明理由。
【正確答案】：（1）①使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的投資額＝1500－600＝900（萬(wàn)元）
②計(jì)算因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失抵稅
＝（700－600）×33%＝33（萬(wàn)元）
③計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的息前稅后利潤(rùn)
使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的折舊
＝（1500－100）/5－（600－50）/5＝170（萬(wàn)元）
使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本＝－80＋170＝90（萬(wàn)元）
使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第1年增加的息前稅后利潤(rùn)
＝（110.75－90）×（1－33%）＝13.90（萬(wàn)元）
使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第2～4年每年增加的息前稅后利潤(rùn)
＝（160－90）×（1－33%）＝46.90（萬(wàn)元）
使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第5年增加的息前稅后利潤(rùn)
＝（152.54－90）×（1－33%）＝41.90（萬(wàn)元）
④計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的凈現(xiàn)金流量
△NCF0＝－（1500－600）＝－900（萬(wàn)元）
△NCF1＝13.9＋170＋33＝216.90（萬(wàn)元）
△NCF2～4＝46.90＋170＝216.90（萬(wàn)元）
△NCF5＝41.90＋170＋50＝261.90（萬(wàn)元）
⑤216.90×（P/A，△IRR，4）＋261.90×（P/F, △IRR，5）－900＝0
利用內(nèi)插法：
216.90×（P/A，8%，4）＋261.90×（P/F,8%，5）－900＝－3.3564
216.90×（P/A，7%，4）＋261.90×（P/F,7%，5）－900＝21.4184
可知△IRR介于7%和8%之間
△IRR＝7%＋（21.4184－0）/（21.4184＋3.3564）×（8%－7%）＝7.86%
（2）①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額＝－△NCF0＝379.08（萬(wàn)元）
②乙設(shè)備的投資＝379.08＋600＝979.08（萬(wàn)元）
③乙方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR乙）：
依題意，可按簡(jiǎn)便方法計(jì)算
100×（P/A，△IRR，5）－379.08＝0
（P/A，△IRR，5）＝379.08/100＝3.7908
∵（P/A，10%，5）＝3.7908
∴△IRR乙＝10%
（3）∵乙方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR乙）＝10%＞iC＝9%
∴應(yīng)當(dāng)按乙方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造
∵甲方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR甲）＝7.86%＜iC＝9%
∴不應(yīng)當(dāng)按甲方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造
決策結(jié)論：應(yīng)當(dāng)按乙方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造。
（1）甲設(shè)備投資額為1500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用5年。至第5年末，新設(shè)備的預(yù)計(jì)殘值為100萬(wàn)元。舊設(shè)備的預(yù)計(jì)殘值為50萬(wàn)元。預(yù)計(jì)使用新設(shè)備可使企業(yè)在第1年增加營(yíng)業(yè)收入110.75萬(wàn)元，第2到4年內(nèi)每年增加營(yíng)業(yè)收入160萬(wàn)元，第5年增加營(yíng)業(yè)收入152.54元，使用新設(shè)備可使企業(yè)每年降低經(jīng)營(yíng)成本80萬(wàn)元。該企業(yè)按直線(xiàn)法計(jì)提折舊，所得稅稅率33%。
（2）乙設(shè)備的資料如下：
購(gòu)置一套乙設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量?jī)衄F(xiàn)金流量分別為：
△NCF0＝－379.08萬(wàn)元，△NCF1～5＝100萬(wàn)元。 5年的系數(shù)利率
或折現(xiàn)率 （F/A，i，5） （P/A，i，5） （F/P，i，5） （P/F，i，5）
7% 5.7507 4.1002 1.4026 0.7130
8% 5.8666 3.9927 1.4693 0.6806
9% 5.9847 3.8897 1.5386 0.6499
10% 6.1051 3.7908 1.6105 0.6209
假定兩個(gè)方案利息費(fèi)用均為零。
要求：（1）計(jì)算利用甲設(shè)備更新情況下的各個(gè)指標(biāo)：
①計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的投資額；
②計(jì)算因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失抵稅；
③計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的息前稅后利潤(rùn)；
④計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的凈現(xiàn)金流量；
⑤計(jì)算該方案的差額投資內(nèi)部收益率。
（2）計(jì)算利用乙設(shè)備更新的下列指標(biāo)
①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額；
②乙設(shè)備的投資；
③乙方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR乙）。
（3）若企業(yè)資金成本率為9%，按差額內(nèi)部收益率法對(duì)甲乙兩方案作出評(píng)價(jià)，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時(shí)說(shuō)明理由。
【正確答案】：（1）①使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的投資額＝1500－600＝900（萬(wàn)元）
②計(jì)算因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失抵稅
＝（700－600）×33%＝33（萬(wàn)元）
③計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的息前稅后利潤(rùn)
使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的折舊
＝（1500－100）/5－（600－50）/5＝170（萬(wàn)元）
使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本＝－80＋170＝90（萬(wàn)元）
使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第1年增加的息前稅后利潤(rùn)
＝（110.75－90）×（1－33%）＝13.90（萬(wàn)元）
使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第2～4年每年增加的息前稅后利潤(rùn)
＝（160－90）×（1－33%）＝46.90（萬(wàn)元）
使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第5年增加的息前稅后利潤(rùn)
＝（152.54－90）×（1－33%）＝41.90（萬(wàn)元）
④計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的凈現(xiàn)金流量
△NCF0＝－（1500－600）＝－900（萬(wàn)元）
△NCF1＝13.9＋170＋33＝216.90（萬(wàn)元）
△NCF2～4＝46.90＋170＝216.90（萬(wàn)元）
△NCF5＝41.90＋170＋50＝261.90（萬(wàn)元）
⑤216.90×（P/A，△IRR，4）＋261.90×（P/F, △IRR，5）－900＝0
利用內(nèi)插法：
216.90×（P/A，8%，4）＋261.90×（P/F,8%，5）－900＝－3.3564
216.90×（P/A，7%，4）＋261.90×（P/F,7%，5）－900＝21.4184
可知△IRR介于7%和8%之間
△IRR＝7%＋（21.4184－0）/（21.4184＋3.3564）×（8%－7%）＝7.86%
（2）①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額＝－△NCF0＝379.08（萬(wàn)元）
②乙設(shè)備的投資＝379.08＋600＝979.08（萬(wàn)元）
③乙方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR乙）：
依題意，可按簡(jiǎn)便方法計(jì)算
100×（P/A，△IRR，5）－379.08＝0
（P/A，△IRR，5）＝379.08/100＝3.7908
∵（P/A，10%，5）＝3.7908
∴△IRR乙＝10%
（3）∵乙方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR乙）＝10%＞iC＝9%
∴應(yīng)當(dāng)按乙方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造
∵甲方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR甲）＝7.86%＜iC＝9%
∴不應(yīng)當(dāng)按甲方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造
決策結(jié)論：應(yīng)當(dāng)按乙方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造。