第五節(jié) 資金結(jié)構(gòu)
資金結(jié)構(gòu)也稱資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)籌集的各類資金的構(gòu)成及其比重。
一、影響資金結(jié)構(gòu)的因素
1、資金成本。
2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
3、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
4、企業(yè)的籌資策略。
二、資金結(jié)構(gòu)選擇方法
（一）比較資金成本法
（二）每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法
每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法是通過(guò)計(jì)算各備選籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)并進(jìn)行比較來(lái)選擇資金結(jié)構(gòu)融資方案的方法。
每股收益（EPS）無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)或銷售額的計(jì)算公式為：
或
式中：EBIT——息稅前利潤(rùn)；
I ——每年支付的利息；
T
——所得稅稅率；
PD ——優(yōu)先股股利；
N
——普通股股數(shù)；
S
——銷售收入總額；
VC ——變動(dòng)成本總額；
a ——固定成本總額。
資金結(jié)構(gòu)也稱資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)籌集的各類資金的構(gòu)成及其比重。
一、影響資金結(jié)構(gòu)的因素
1、資金成本。
2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
3、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
4、企業(yè)的籌資策略。
二、資金結(jié)構(gòu)選擇方法
（一）比較資金成本法
（二）每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法
每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法是通過(guò)計(jì)算各備選籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)并進(jìn)行比較來(lái)選擇資金結(jié)構(gòu)融資方案的方法。
每股收益（EPS）無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)或銷售額的計(jì)算公式為：
或
式中：EBIT——息稅前利潤(rùn)；
I ——每年支付的利息；
T
——所得稅稅率；
PD ——優(yōu)先股股利；
N
——普通股股數(shù)；
S
——銷售收入總額；
VC ——變動(dòng)成本總額；
a ——固定成本總額。