恒指權證主要是跟隨恒指期貨價格變動,這兩種與恒指相關的投資產(chǎn)品,每日都有相當大的交易量,各有捧場客。以下我們試從買賣方法、對手關系、資金要求、持倉風險,以及杠桿效應各方面,比較兩者間的區(qū)別。
首先是買賣方面,買期指的盈利會較直接,如果指數(shù)升多少,買入期指者便賺多少,沽出期指者便輸多少,反之亦然。而炒恒指權證的盈利和其它權證一樣,不但由相關資產(chǎn)價格的升跌決定,也受時間值及隱含波幅變化影響。
至于對手關系方面,期指的買賣屬零和游戲,買賣雙方存在對賭的關系。而權證的投資者與發(fā)行人則是伙伴關系,發(fā)行人只是賺取賣出權證與買入權證對沖兩者間的隱含波幅差價。
資金要求方面,如投資者買賣期指,要先繳付按金,以2007年5月17日起更新的按金表來看,每張恒指期貨的基本按金要求為64,975港元,維持按金的水平為51,980港元,以每點50港元計,即是說如果買賣期指后,期指變動260點以上時,投資者便要進行補倉,以使按金水平回升至港交所的要求。相反,如果投資者買恒指權證,他則可按自己資金的多少而作預算,不需要硬性規(guī)定投入的資金,靈活性明顯較大,對資金的要求也較低。目前投資權證僅需通過一般股票戶口買賣,毋需像期貨一樣要開孖展帳戶。此外,目前上市的權證均獲免厘印費。
首先是買賣方面,買期指的盈利會較直接,如果指數(shù)升多少,買入期指者便賺多少,沽出期指者便輸多少,反之亦然。而炒恒指權證的盈利和其它權證一樣,不但由相關資產(chǎn)價格的升跌決定,也受時間值及隱含波幅變化影響。
至于對手關系方面,期指的買賣屬零和游戲,買賣雙方存在對賭的關系。而權證的投資者與發(fā)行人則是伙伴關系,發(fā)行人只是賺取賣出權證與買入權證對沖兩者間的隱含波幅差價。
資金要求方面,如投資者買賣期指,要先繳付按金,以2007年5月17日起更新的按金表來看,每張恒指期貨的基本按金要求為64,975港元,維持按金的水平為51,980港元,以每點50港元計,即是說如果買賣期指后,期指變動260點以上時,投資者便要進行補倉,以使按金水平回升至港交所的要求。相反,如果投資者買恒指權證,他則可按自己資金的多少而作預算,不需要硬性規(guī)定投入的資金,靈活性明顯較大,對資金的要求也較低。目前投資權證僅需通過一般股票戶口買賣,毋需像期貨一樣要開孖展帳戶。此外,目前上市的權證均獲免厘印費。