學(xué)習(xí)目標(biāo)
重點(diǎn)掌握資產(chǎn)證券化的概念、特點(diǎn)與作用，熟悉資產(chǎn)證券化的基本要素和操作程序，了解證券化類型、條件。
（一）掌握資產(chǎn)證券化的概念、特點(diǎn)和作用
1.資產(chǎn)證券化的概念
指資金供給者和需求者越來越多地通過證券市場進(jìn)行投融資的過程。證券化包括融資證券化和資產(chǎn)證券化。
融資證券化又稱一級(jí)證券化，是指通過在資本市場和貨幣市場上直接發(fā)行證券。
資產(chǎn)證券化又稱二級(jí)證券化，是指將已經(jīng)存在的信貸資產(chǎn)集中起來并重新分割成若干單位的證券，并出售給市場上的投資者，從而使此項(xiàng)資產(chǎn)在原持有者的資產(chǎn)負(fù)債表中消失。證券化最初就是融資證券化，隨著證券化的不斷發(fā)展擴(kuò)大，目前通常所說的證券化事實(shí)上指的是資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化的工具被稱為資產(chǎn)擔(dān)保證券（Asset-Backed Security, ABS ）。ABS是以住房抵押貸款、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)為擔(dān)保的金融產(chǎn)品。這類證券最早的發(fā)端是住房抵押擔(dān)保證券（MBS），后來品種逐步豐富，出現(xiàn)了汽車貸款擔(dān)保證券、信用卡應(yīng)收款擔(dān)保證券等等。
資產(chǎn)證券化的本質(zhì)在于，通過其特有的信用增級(jí)措施，使得原本信用等級(jí)較低的資產(chǎn)照樣可以進(jìn)人高檔證券市場，利用該市場信用等級(jí)高、債券安全性和流動(dòng)性高、債券利率低的特點(diǎn)，大幅度降低發(fā)行債券籌集資金的成本。
例題：單選
證券化是指資金供給者和需求者越來越多通過證券市場進(jìn)行投融資的過程，最初證券化就是指（）。
A.MBS B.ABS
C.融資證券化 D.資產(chǎn)證券化
答案：C
2.資產(chǎn)證券化的主要特點(diǎn)
（1) 資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)收人導(dǎo)向型融資方式。傳統(tǒng)融資方式憑借資金需求者本身的信用水平來融資，而資產(chǎn)證券化憑借原始權(quán)益人部分資產(chǎn)的未來收益能力來融資。在資產(chǎn)證券化過程中，ABS的償付能力與原始權(quán)益人的信用水平是三整分魚的，投資者決策主要依據(jù)被證券化資產(chǎn)的質(zhì)量、未來現(xiàn)金流量的可靠性和穩(wěn)定性，以及交易結(jié)構(gòu)的嚴(yán)謹(jǐn)性和有效性，因此原始權(quán)益人的信用水平被置于相對(duì)次要的地位。
（2)資產(chǎn)證券化是結(jié)構(gòu)性融資方式。資產(chǎn)證券化通過建立一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)、有效的交易結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)“破產(chǎn)隔離”，保證一旦原始權(quán)益人發(fā)生破產(chǎn)，被證券化的資產(chǎn)不被列人破產(chǎn)清算資產(chǎn)；使原始權(quán)益人得以用出售資產(chǎn)的方式籌資，而不會(huì)增加資產(chǎn)負(fù)債表上的負(fù)債；確保融資活動(dòng)能夠充分享受政府提供的稅收優(yōu)惠；通過信用增級(jí)措施來借用其他機(jī)構(gòu)的信用級(jí)別，改善ABS的發(fā)行條件。
(3)資產(chǎn)證券化是表外融資方式。被證券化資產(chǎn)已經(jīng)以正式出售方式轉(zhuǎn)移給了特定目的公司（Special Purpose Vehicle，SPV），原始權(quán)益人已經(jīng)放棄對(duì)這些資產(chǎn)的控制權(quán)，原始權(quán)益人可以將其從資產(chǎn)負(fù)債表中剔除并確認(rèn)收益或損失，因此各國從法律上都確認(rèn)了以表外方式處理資產(chǎn)證券化交易的原則。
(4)資產(chǎn)證券化是低成本的融資方式。盡管資產(chǎn)證券化需要支付各種費(fèi)用，如托管費(fèi)、服務(wù)費(fèi)、承銷費(fèi)和律師費(fèi)等，但是由于運(yùn)用成熟的交易結(jié)構(gòu)和信用增級(jí)措施，證券的發(fā)行條件得以改善，從而使總的證券化融資成本低于傳統(tǒng)的融資方式。
例題：多選
資產(chǎn)證券化區(qū)別于傳統(tǒng)融資方式的特點(diǎn)有（），
A.資產(chǎn)收入導(dǎo)向型融資方式 B.高成本融資方式
C.低成本融資方式 D.結(jié)構(gòu)性融資方式
E.表外融資方式
答案：ACDE
3.資產(chǎn)證券化的作用
(1)信用等級(jí)較低的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行存款和債務(wù)憑證的成本高昂，如果能夠通過證券化將一部分資產(chǎn)出售，可以獲得較低的融資成本。
(2)證券化能夠使金融機(jī)構(gòu)減少甚至消除其信用的過分集中，同時(shí)繼續(xù)發(fā)展特殊種類的組合證券。
(3)證券化使得金融機(jī)構(gòu)能夠更充分地利用現(xiàn)有的能力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
(4)證券化能夠?qū)⒎橇鲃?dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可流通證券，使其資產(chǎn)負(fù)債表更具有流動(dòng)性，能夠改善其資金來源。
(5)證券出售后，被證券化的資產(chǎn)就從原始權(quán)益人的資產(chǎn)負(fù)債表中消失，從而可以提高資本比率。
(6)資產(chǎn)證券化還具有明確的金融創(chuàng)新意義。資產(chǎn)證券化具有信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、提高流動(dòng)性和信用創(chuàng)造等創(chuàng)新意義。
(二)熟悉資產(chǎn)證券化的基本要素、當(dāng)事人和程序
1.資產(chǎn)證券化的基本要素
（1)標(biāo)準(zhǔn)化的合約；
（2）資產(chǎn)價(jià)值的正確評(píng)估；
（3）擁有完整的歷史統(tǒng)計(jì)資料；
（4）使用法律的標(biāo)準(zhǔn)化；
（5）確定服務(wù)人地位的標(biāo)準(zhǔn)，服務(wù)人的破產(chǎn)或者服務(wù)權(quán)的轉(zhuǎn)讓不應(yīng)該給投資者造成損失；
（6）可靠的信用增級(jí)措施。
一般還應(yīng)有跟蹤現(xiàn)金流量和交易數(shù)據(jù)的計(jì)算機(jī)模型。
2.資產(chǎn)證券化的主要當(dāng)事人
（1）發(fā)起人或者原始權(quán)益人——大多是該ABS的承銷商和銷售商。
（2）服務(wù)人——通常由發(fā)起人自身或者指定銀行來擔(dān)任。服務(wù)人一是負(fù)責(zé)歸集權(quán)益資產(chǎn)到期的現(xiàn)金流量，并催討過期應(yīng)收款；二是代表發(fā)起人向投資者支付證券本息。
（3）發(fā)行人——可以由中介公司或發(fā)起人的附屬公司或者投資銀行擔(dān)當(dāng)。當(dāng)發(fā)行人從原始權(quán)益人手中購買權(quán)益資產(chǎn)在未來收取一定現(xiàn)金流量的權(quán)利后，發(fā)行人對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)行組合包裝，然后發(fā)行人以發(fā)行證券方式將證券化的資產(chǎn)在二級(jí)市場出售給投資者。
（4）證券商——負(fù)責(zé)承銷證券化資產(chǎn)。
（5）信用增級(jí)機(jī)構(gòu)——信用增級(jí)環(huán)節(jié)是資產(chǎn)證券化過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。投資者的投資收益能否得到有效保護(hù)和實(shí)現(xiàn)，關(guān)鍵在于證券化所產(chǎn)生的信用保證。
（6）信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)——負(fù)責(zé)對(duì)證券化資產(chǎn)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)以及再融資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。如果沒有信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的參與，發(fā)行和投資都難以實(shí)現(xiàn)。
（7）受托管理人——服務(wù)人和投資者的中介，也是信用增級(jí)機(jī)構(gòu)和投資者的中介。受托管理人作為發(fā)行人的代理人管理證券發(fā)行，并由此形成自己收人的主要來源。
例題：單選
在資產(chǎn)證券化過程中，歸集權(quán)益資產(chǎn)到期的現(xiàn)金流量并催討過期應(yīng)收款等業(yè)務(wù)主要由（?。┏袚?dān)。
A.發(fā)起人 B.服務(wù)人
C.發(fā)行人 D.證券商
答案：B
3.信用增級(jí)
信用增級(jí)包括內(nèi)部信用增級(jí)和外部信用增級(jí)兩種形式。內(nèi)部信用增級(jí)就是發(fā)行人提供的信用增級(jí)，主要措施有：（1)設(shè)計(jì)高級(jí)／次級(jí)證券結(jié)構(gòu)；（2)建立超額擔(dān)保；（3)建立儲(chǔ)備基金賬戶。
外部信用增級(jí)是通過第三方提供的信用增級(jí)來實(shí)現(xiàn)的，主要措施有：（1)保險(xiǎn)公司擔(dān)保合約；（2）第三方擔(dān)保；（3）銀行信用證；（4）現(xiàn)金擔(dān)保賬戶。
例題：多選
資產(chǎn)證券化內(nèi)部信用增級(jí)的措施主要有（）。
A.建立現(xiàn)金擔(dān)保賬戶 B.設(shè)計(jì)高級(jí)/次級(jí)證券結(jié)構(gòu)
C.建立儲(chǔ)備基金賬戶 D.建立超額擔(dān)保
E.提供銀行信用社
答案：BCD
4.資產(chǎn)證券化的程序
（1）確定資產(chǎn)證券化的融資目標(biāo)；
（2）組建SPV；
（3）實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目資產(chǎn)的真實(shí)銷售；
（4）完善交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行內(nèi)部評(píng)級(jí)；
（5）劃分高級(jí)證券和次級(jí)證券，辦理金融擔(dān)保；
（6）進(jìn)行發(fā)行評(píng)級(jí)，安排證券銷售；
（7）SPV獲得證券發(fā)行收人，原始權(quán)益人獲得資產(chǎn)出售收人；
（8）實(shí)施資產(chǎn)管理；
（9）按期還本付息，對(duì)聘用機(jī)構(gòu)付費(fèi)。
（三）資產(chǎn)證券化的條件
1.能夠在未來產(chǎn)生可以預(yù)測的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流；
2.持續(xù)一定時(shí)期的低違約率、低損失率的歷史記錄；
3.本息的償付分?jǐn)傆谡麄€(gè)資產(chǎn)的存活期間；
4.金融資產(chǎn)的債務(wù)人有著廣泛的地域和人口統(tǒng)計(jì)分布；
5.金融資產(chǎn)的抵押物有較高的變現(xiàn)價(jià)值；
6.原資產(chǎn)持有人持有該資產(chǎn)已經(jīng)有一定的時(shí)間，并且有著良好的信用記錄；
7.金融資產(chǎn)具有標(biāo)準(zhǔn)化、高質(zhì)量的合同條款。
因此，不利于證券化的資產(chǎn)屬性一般包括：
1.服務(wù)者缺乏經(jīng)驗(yàn)或者財(cái)力單??；
2.資產(chǎn)組合中資產(chǎn)的數(shù)量較少或者金額的資產(chǎn)所占比重過高；
3.本金到期一次償還；
4.付款時(shí)間不確定或者付款間隔期限過長；
5.金融資產(chǎn)的債務(wù)人有修改合同條款的權(quán)利。
（四）資產(chǎn)證券化的類型
1．住房抵押貸款證券化
2．汽車應(yīng)收款證券化
3．商業(yè)抵押貸款證券化
4．貿(mào)易和租賃應(yīng)收款證券化
5．信用卡應(yīng)收款證券化
6．商業(yè)和工業(yè)貸款證券化
7．船舶貸款證券化
8．高收益?zhèn)C券化
9．批量貸款證券化
重點(diǎn)掌握資產(chǎn)證券化的概念、特點(diǎn)與作用，熟悉資產(chǎn)證券化的基本要素和操作程序，了解證券化類型、條件。
（一）掌握資產(chǎn)證券化的概念、特點(diǎn)和作用
1.資產(chǎn)證券化的概念
指資金供給者和需求者越來越多地通過證券市場進(jìn)行投融資的過程。證券化包括融資證券化和資產(chǎn)證券化。
融資證券化又稱一級(jí)證券化，是指通過在資本市場和貨幣市場上直接發(fā)行證券。
資產(chǎn)證券化又稱二級(jí)證券化，是指將已經(jīng)存在的信貸資產(chǎn)集中起來并重新分割成若干單位的證券，并出售給市場上的投資者，從而使此項(xiàng)資產(chǎn)在原持有者的資產(chǎn)負(fù)債表中消失。證券化最初就是融資證券化，隨著證券化的不斷發(fā)展擴(kuò)大，目前通常所說的證券化事實(shí)上指的是資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化的工具被稱為資產(chǎn)擔(dān)保證券（Asset-Backed Security, ABS ）。ABS是以住房抵押貸款、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)為擔(dān)保的金融產(chǎn)品。這類證券最早的發(fā)端是住房抵押擔(dān)保證券（MBS），后來品種逐步豐富，出現(xiàn)了汽車貸款擔(dān)保證券、信用卡應(yīng)收款擔(dān)保證券等等。
資產(chǎn)證券化的本質(zhì)在于，通過其特有的信用增級(jí)措施，使得原本信用等級(jí)較低的資產(chǎn)照樣可以進(jìn)人高檔證券市場，利用該市場信用等級(jí)高、債券安全性和流動(dòng)性高、債券利率低的特點(diǎn)，大幅度降低發(fā)行債券籌集資金的成本。
例題：單選
證券化是指資金供給者和需求者越來越多通過證券市場進(jìn)行投融資的過程，最初證券化就是指（）。
A.MBS B.ABS
C.融資證券化 D.資產(chǎn)證券化
答案：C
2.資產(chǎn)證券化的主要特點(diǎn)
（1) 資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)收人導(dǎo)向型融資方式。傳統(tǒng)融資方式憑借資金需求者本身的信用水平來融資，而資產(chǎn)證券化憑借原始權(quán)益人部分資產(chǎn)的未來收益能力來融資。在資產(chǎn)證券化過程中，ABS的償付能力與原始權(quán)益人的信用水平是三整分魚的，投資者決策主要依據(jù)被證券化資產(chǎn)的質(zhì)量、未來現(xiàn)金流量的可靠性和穩(wěn)定性，以及交易結(jié)構(gòu)的嚴(yán)謹(jǐn)性和有效性，因此原始權(quán)益人的信用水平被置于相對(duì)次要的地位。
（2)資產(chǎn)證券化是結(jié)構(gòu)性融資方式。資產(chǎn)證券化通過建立一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)、有效的交易結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)“破產(chǎn)隔離”，保證一旦原始權(quán)益人發(fā)生破產(chǎn)，被證券化的資產(chǎn)不被列人破產(chǎn)清算資產(chǎn)；使原始權(quán)益人得以用出售資產(chǎn)的方式籌資，而不會(huì)增加資產(chǎn)負(fù)債表上的負(fù)債；確保融資活動(dòng)能夠充分享受政府提供的稅收優(yōu)惠；通過信用增級(jí)措施來借用其他機(jī)構(gòu)的信用級(jí)別，改善ABS的發(fā)行條件。
(3)資產(chǎn)證券化是表外融資方式。被證券化資產(chǎn)已經(jīng)以正式出售方式轉(zhuǎn)移給了特定目的公司（Special Purpose Vehicle，SPV），原始權(quán)益人已經(jīng)放棄對(duì)這些資產(chǎn)的控制權(quán)，原始權(quán)益人可以將其從資產(chǎn)負(fù)債表中剔除并確認(rèn)收益或損失，因此各國從法律上都確認(rèn)了以表外方式處理資產(chǎn)證券化交易的原則。
(4)資產(chǎn)證券化是低成本的融資方式。盡管資產(chǎn)證券化需要支付各種費(fèi)用，如托管費(fèi)、服務(wù)費(fèi)、承銷費(fèi)和律師費(fèi)等，但是由于運(yùn)用成熟的交易結(jié)構(gòu)和信用增級(jí)措施，證券的發(fā)行條件得以改善，從而使總的證券化融資成本低于傳統(tǒng)的融資方式。
例題：多選
資產(chǎn)證券化區(qū)別于傳統(tǒng)融資方式的特點(diǎn)有（），
A.資產(chǎn)收入導(dǎo)向型融資方式 B.高成本融資方式
C.低成本融資方式 D.結(jié)構(gòu)性融資方式
E.表外融資方式
答案：ACDE
3.資產(chǎn)證券化的作用
(1)信用等級(jí)較低的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行存款和債務(wù)憑證的成本高昂，如果能夠通過證券化將一部分資產(chǎn)出售，可以獲得較低的融資成本。
(2)證券化能夠使金融機(jī)構(gòu)減少甚至消除其信用的過分集中，同時(shí)繼續(xù)發(fā)展特殊種類的組合證券。
(3)證券化使得金融機(jī)構(gòu)能夠更充分地利用現(xiàn)有的能力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
(4)證券化能夠?qū)⒎橇鲃?dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可流通證券，使其資產(chǎn)負(fù)債表更具有流動(dòng)性，能夠改善其資金來源。
(5)證券出售后，被證券化的資產(chǎn)就從原始權(quán)益人的資產(chǎn)負(fù)債表中消失，從而可以提高資本比率。
(6)資產(chǎn)證券化還具有明確的金融創(chuàng)新意義。資產(chǎn)證券化具有信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、提高流動(dòng)性和信用創(chuàng)造等創(chuàng)新意義。
(二)熟悉資產(chǎn)證券化的基本要素、當(dāng)事人和程序
1.資產(chǎn)證券化的基本要素
（1)標(biāo)準(zhǔn)化的合約；
（2）資產(chǎn)價(jià)值的正確評(píng)估；
（3）擁有完整的歷史統(tǒng)計(jì)資料；
（4）使用法律的標(biāo)準(zhǔn)化；
（5）確定服務(wù)人地位的標(biāo)準(zhǔn)，服務(wù)人的破產(chǎn)或者服務(wù)權(quán)的轉(zhuǎn)讓不應(yīng)該給投資者造成損失；
（6）可靠的信用增級(jí)措施。
一般還應(yīng)有跟蹤現(xiàn)金流量和交易數(shù)據(jù)的計(jì)算機(jī)模型。
2.資產(chǎn)證券化的主要當(dāng)事人
（1）發(fā)起人或者原始權(quán)益人——大多是該ABS的承銷商和銷售商。
（2）服務(wù)人——通常由發(fā)起人自身或者指定銀行來擔(dān)任。服務(wù)人一是負(fù)責(zé)歸集權(quán)益資產(chǎn)到期的現(xiàn)金流量，并催討過期應(yīng)收款；二是代表發(fā)起人向投資者支付證券本息。
（3）發(fā)行人——可以由中介公司或發(fā)起人的附屬公司或者投資銀行擔(dān)當(dāng)。當(dāng)發(fā)行人從原始權(quán)益人手中購買權(quán)益資產(chǎn)在未來收取一定現(xiàn)金流量的權(quán)利后，發(fā)行人對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)行組合包裝，然后發(fā)行人以發(fā)行證券方式將證券化的資產(chǎn)在二級(jí)市場出售給投資者。
（4）證券商——負(fù)責(zé)承銷證券化資產(chǎn)。
（5）信用增級(jí)機(jī)構(gòu)——信用增級(jí)環(huán)節(jié)是資產(chǎn)證券化過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。投資者的投資收益能否得到有效保護(hù)和實(shí)現(xiàn)，關(guān)鍵在于證券化所產(chǎn)生的信用保證。
（6）信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)——負(fù)責(zé)對(duì)證券化資產(chǎn)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)以及再融資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。如果沒有信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的參與，發(fā)行和投資都難以實(shí)現(xiàn)。
（7）受托管理人——服務(wù)人和投資者的中介，也是信用增級(jí)機(jī)構(gòu)和投資者的中介。受托管理人作為發(fā)行人的代理人管理證券發(fā)行，并由此形成自己收人的主要來源。
例題：單選
在資產(chǎn)證券化過程中，歸集權(quán)益資產(chǎn)到期的現(xiàn)金流量并催討過期應(yīng)收款等業(yè)務(wù)主要由（?。┏袚?dān)。
A.發(fā)起人 B.服務(wù)人
C.發(fā)行人 D.證券商
答案：B
3.信用增級(jí)
信用增級(jí)包括內(nèi)部信用增級(jí)和外部信用增級(jí)兩種形式。內(nèi)部信用增級(jí)就是發(fā)行人提供的信用增級(jí)，主要措施有：（1)設(shè)計(jì)高級(jí)／次級(jí)證券結(jié)構(gòu)；（2)建立超額擔(dān)保；（3)建立儲(chǔ)備基金賬戶。
外部信用增級(jí)是通過第三方提供的信用增級(jí)來實(shí)現(xiàn)的，主要措施有：（1)保險(xiǎn)公司擔(dān)保合約；（2）第三方擔(dān)保；（3）銀行信用證；（4）現(xiàn)金擔(dān)保賬戶。
例題：多選
資產(chǎn)證券化內(nèi)部信用增級(jí)的措施主要有（）。
A.建立現(xiàn)金擔(dān)保賬戶 B.設(shè)計(jì)高級(jí)/次級(jí)證券結(jié)構(gòu)
C.建立儲(chǔ)備基金賬戶 D.建立超額擔(dān)保
E.提供銀行信用社
答案：BCD
4.資產(chǎn)證券化的程序
（1）確定資產(chǎn)證券化的融資目標(biāo)；
（2）組建SPV；
（3）實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目資產(chǎn)的真實(shí)銷售；
（4）完善交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行內(nèi)部評(píng)級(jí)；
（5）劃分高級(jí)證券和次級(jí)證券，辦理金融擔(dān)保；
（6）進(jìn)行發(fā)行評(píng)級(jí)，安排證券銷售；
（7）SPV獲得證券發(fā)行收人，原始權(quán)益人獲得資產(chǎn)出售收人；
（8）實(shí)施資產(chǎn)管理；
（9）按期還本付息，對(duì)聘用機(jī)構(gòu)付費(fèi)。
（三）資產(chǎn)證券化的條件
1.能夠在未來產(chǎn)生可以預(yù)測的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流；
2.持續(xù)一定時(shí)期的低違約率、低損失率的歷史記錄；
3.本息的償付分?jǐn)傆谡麄€(gè)資產(chǎn)的存活期間；
4.金融資產(chǎn)的債務(wù)人有著廣泛的地域和人口統(tǒng)計(jì)分布；
5.金融資產(chǎn)的抵押物有較高的變現(xiàn)價(jià)值；
6.原資產(chǎn)持有人持有該資產(chǎn)已經(jīng)有一定的時(shí)間，并且有著良好的信用記錄；
7.金融資產(chǎn)具有標(biāo)準(zhǔn)化、高質(zhì)量的合同條款。
因此，不利于證券化的資產(chǎn)屬性一般包括：
1.服務(wù)者缺乏經(jīng)驗(yàn)或者財(cái)力單??；
2.資產(chǎn)組合中資產(chǎn)的數(shù)量較少或者金額的資產(chǎn)所占比重過高；
3.本金到期一次償還；
4.付款時(shí)間不確定或者付款間隔期限過長；
5.金融資產(chǎn)的債務(wù)人有修改合同條款的權(quán)利。
（四）資產(chǎn)證券化的類型
1．住房抵押貸款證券化
2．汽車應(yīng)收款證券化
3．商業(yè)抵押貸款證券化
4．貿(mào)易和租賃應(yīng)收款證券化
5．信用卡應(yīng)收款證券化
6．商業(yè)和工業(yè)貸款證券化
7．船舶貸款證券化
8．高收益?zhèn)C券化
9．批量貸款證券化